Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Мая 2012 в 09:53, контрольная работа
Важным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является продолжительность периода, принятого для формирования общей экономической стратегии компании. Так как инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого период периода (более короткий период формирования инвестиционной стратегии допустим, т.к. заключительные этапы экономической стратегии компании могут не требовать изменений инвестиционной деятельности).
И, наконец, одним из условий определения период периода формирования инвестиционной стратегии является размер компании. Инвестиционная деятельность крупных компаний обычно прогнозируется на более длительный период.
1. Этапы разработки и развития инвестиционной стратегии
2. Основные аспекты инвестиционной стратегии предприятия
2.1 Сущность инвестиционной стратегии предприятия и актуальность ее разработки
2.2 Основные принципы и этапы разработки инвестиционной стратегии
Практическая часть
Список литературы
Решение:
1. Внутренняя норма доходности (IRR – internal rate of return) – это ставка дисконтирования, приравнивающая сумму приведенных доходов от инвестиционного проекта к величине инвестиций, т.е. вложения окупаются, но не приносят прибыль. Величина этой ставки полностью определяется "внутренними" условиями, характеризующими инвестиционный проект.
IRR можно рассчитать по формуле:
, где
r1 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r1) > 0 (f (r1) < 0);
r2 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r2) < 0 (f (r2) > 0).
Таблица 3.1 – Расчет NPV для различных ставок доходности по проекту А
Год |
r = 20% |
r = 25% | ||||
Денежный поток |
Дисконт. множитель |
Сумма дисконта |
Денежный поток |
Дисконт. множитель |
Сумма дисконта | |
0 |
-100000 |
1,0000 |
-100000,0 |
-100000 |
1,0000 |
-100000,0 |
1 |
68481 |
1,2000 |
57067,5 |
68481 |
1,2500 |
54784,8 |
2 |
68781 |
1,4400 |
47764,6 |
68781 |
1,5625 |
44019,8 |
Итого: |
4832,1 |
-1195,4 |
NPV положителен при ставке дисконта 20% и отрицателен при ставке дисконта 25%. Это означает, что внутренняя норма доходности лежит между 20 и 25%.
Значит, или 24,0%.
Проведем аналогичные расчеты по проекту В.
Таблица 3.2 – Расчет NPV для различных ставок доходности по проекту А
Год |
r = 25% |
r = 27% | ||||
Денежный поток |
Дисконт. множитель |
Сумма дисконта |
Денежный поток |
Дисконт. множитель |
Сумма дисконта | |
0 |
-200000 |
1,0000 |
-200000,0 |
-200000 |
1,0000 |
-200000,0 |
1 |
82800 |
1,2500 |
66240,0 |
82800 |
1,2700 |
65196,9 |
2 |
82730 |
1,5625 |
52947,2 |
82730 |
1,6129 |
51292,7 |
3 |
96860 |
1,9531 |
49592,3 |
96860 |
2,0484 |
47286,1 |
4 |
80450 |
2,4414 |
32952,3 |
80450 |
2,6014 |
30925,1 |
Итого: |
1731,8 |
-5299,3 |
NPV положителен при ставке дисконта 25% и отрицателен при ставке дисконта 27%. Это означает, что внутренняя норма доходности лежит между 25 и 27%.
Значит, или 25,5%.
б) Дисконтированный период окупаемости (DPB) – это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Таблица 3.3 – Вспомогательная таблица для определения срока окупаемости проекта А
Год |
Чистый денежный поток (ЧДП) |
Дисконтный множитель (1 + i)n |
Дисконтированный ЧДП |
Накопленный дисконтированный ЧДП |
0 |
-100000 |
1,0000 |
-100000,0 |
-100000,0 |
1 |
68481 |
1,1400 |
60071,1 |
-39928,9 |
2 |
68781 |
1,2996 |
52924,7 |
12995,8 |
Следовательно, года.
Таблица 3.4 – Вспомогательная таблица для определения срока окупаемости проекта В
Год |
Чистый денежный поток (ЧДП) |
Дисконтный множитель (1 + i)n |
Дисконтированный ЧДП |
Накопленный дисконтированный ЧДП |
0 |
-200000 |
1,0000 |
-200000,0 |
-200000,0 |
1 |
82800 |
1,1400 |
72631,6 |
-127368,4 |
2 |
82730 |
1,2996 |
63658,0 |
-63710,4 |
3 |
96860 |
1,4815 |
65377,7 |
1667,4 |
4 |
80450 |
1,6890 |
47632,9 |
49300,2 |
Следовательно, года.
2. Следует выбрать проект В даже не смотря на то, что срок окупаемости у него больше. В то же время чистый дисконтированный доход у проекта В практически в 4 раза превышает чистый дисконтированный доход проекта А. Также внутренняя норма рентабельности проекта В превышает внутреннюю норму рентабельности проекта А, т.е. IRRB > IRRA (25,5% > 24%).
Задача 4
Единовременные капитальные вложения, связанные с приобретением и установкой специального оборудования, для каждого варианта инвестирования равны 150 000 рублей. Применяется прямолинейный метод амортизации проектных основных фондов в размере 30 000 рублей. К концу пятого года остаточная стоимость оборудования для всех проектов равна нулю и не предусматривается наличие ликвидационных денежных потоков. Величина денежных потоков по инвестиционным проектам представлена в таблице.
На основании исходных данных таблицы требуется:
1) определить ежегодную величину прибыли по каждому проекту;
2) рассчитать средние
инвестиционные затраты за
3) вычислить среднегодовую прибыль каждого проекта;
4) оценить привлекательность
предложенных инвестиционных
5) составить аналитическое заключение.
Денежные потоки и прибыль инвестиционных проектов*, тыс. руб.
Период времени (t), лет |
Проект А |
Проект В |
Проект С | |||
Денежный поток |
Прибыль |
Денежный поток |
Прибыль |
Денежный поток |
Прибыль | |
1 |
90 |
30 |
60 |
|||
2 |
75 |
45 |
60 |
|||
3 |
60 |
60 |
60 |
|||
4 |
45 |
75 |
60 |
|||
5 |
30 |
90 |
60 |
|||
Рентабельность финансово-
Решение:
Величина амортизационных отчислений увеличивает денежный поток предприятия.
Чистая прибыль рассчитывается как произведение прибыли до выплаты налогов и процентов на рентабельность производства, т.к. ЧП = П × R.
Таблица 4.1 – Расчет чистой прибыли
Период времени (t), лет |
Проект А |
Проект В |
Проект С | |||
Денежный поток |
Прибыль |
Денежный поток |
Прибыль |
Денежный поток |
Прибыль | |
1 |
90 |
26,4 |
30 |
13,2 |
60 |
19,8 |
2 |
75 |
23,1 |
45 |
16,5 |
60 |
19,8 |
3 |
60 |
19,8 |
60 |
19,8 |
60 |
19,8 |
4 |
45 |
16,5 |
75 |
23,1 |
60 |
19,8 |
5 |
30 |
13,2 |
90 |
26,4 |
60 |
19,8 |
Итого: |
99,0 |
99,0 |
99,0 | |||
В среднем |
19,8 |
19,8 |
19,8 |
Среднегодовая стоимость инвестиций составляет К = 150 / 5 = 30 тыс. руб.
Среднегодовая величина чистой прибыли по всем проектам составляет 19,8 тыс. руб.
Учетная норма рентабельности рассчитывается как отношение среднегодовой суммы прибыли к среднегодовой стоимости инвестиций (капитальных вложений).
Этот показатель говорит о том, что для получения ежегодных денежных поступлений норма доходности на инвестиции в сумме 150 000 руб. должна составлять 66%.
Список литературы
1. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2002.
2. Гришина И.В. Региональные особенности инвестирования в современной России: методология и результаты исследования // Финансы и кредит. - 2006. - №6.
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2004.
4. Попков В. П., Семенов
В. П. Организация и
5. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.
6. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. -- М.: Экзамен, 2000.
7. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. -- СПб: Питер, 2002.
8. Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. -- М.: «Дашков и К о », 2002.
9. Игошин Н. В. Инвестиции.
Организация управления и
10. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. -- СПб: Питер, 2000.
11. Попков В. П., Семенов
В. П. Организация и
12. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. -- М.: ИНФРА-М, 2003.
Информация о работе Разработка и развитие инвестиционной стратегии