Основные методы и принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

 

 

РЕШЕНИЕ:

Метод оценки капитальных активов CAPM.  В рамках данной модели доход предприятия может быть спрогнозирован на основе трех компонентов: безрисковой ставки дохода, рыночной премии за риск, связанной с данным инвестиционным решением, и поправочных коэффициентов (формула 11):

                                            (11)

где r – ставка дисконтирования;

r0 – безрисковая ставка доходности;

β – коэффициент, являющийся мерой систематического риска и учитывающий рыночную среду;

rm – средняя доходность акций на фондовом рынке;

x – премия, учитывающая риски вложения в малые предприятия;

y – премия, учитывающая недостаток информации о реализуемом проекте;

f – премия, учитывающая страновой риск.

 

 

 

 

Заполним таблицу и найдем β-коэффициент с использованием данных по компаниям-аналогам

Показатели	Компании аналоги
	X	Y	Z	Q	ABC
1. Величина заемного капитала, тыс. руб.	12890	16789	8930	23568	10650
2. Величина собственного  капитала, тыс. руб.	106070	87200	148881	120740	100750
3. Финансовый рычаг ( )	0,12	0,19	0,06	0,20	0,11
4. β-коэффициенты компаний-аналогов	1,05	1,4	1,2	1,65	Х
5. Неотрегулированные β-коэффициенты компаний-аналогов ( )	0,94	1,17	1,13	1,38	Х
6. Средняя арифметическая β из списка компаний-аналогов (по п.5)	1,16
7. Скорректированная β компании АВС ( )	1,28

 

Поставим найденные данные в формулу: r=0,09+1,28*(0,18-0,09)+0,03=23%

Ответ: ставку дисконта для предприятия АВС методом оценки капитальных активов равна 23%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов управления предприятием. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Статистические методы расчета эффективности вложений, не учитывают фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора. Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять т.н. "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков.

В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический  анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. - 631с.

2. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 160с.

3. Воронцовский А.В. Инвестиции  и финансирование. Методы оценки  и обоснования. - Сб.: Изд-во СПбГУ, 1998. - 528с.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2005. - 432с.

5. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный  проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. - М.: БЕК, 2003. – 456с.

6. Марголин A.M. Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. - М.: ЭКМОС, 2006. - 240с.

7. Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0, 2007. — 372с.

8. Шарп Уильям Ф. Инвестиции: Учебник  для вузов / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 1028с.

9. ФЗ «Об иностранных инвестициях  в РФ» №160 от 9.07.99 г.

10. ФЗ «Об инвестиционной деятельности  в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 02.01.2000 г. № 22).