Определение рыночной стоимости движимого имущества

                    Тн -  номинальный (юридический) срок  действия исключительных прав  на ТЗ;                

      Км ― коэффициент масштабности  использования товарного знака, значение которого определяется  исходя из объема товарооборота:

до 10 тыс. дол. В месяц  = 1,0;

10 ― 50 тыс. дол. В месяц  = 1,2;

50 ― 100 тыс. дол. В месяц  = 1,4;

100 ― 500 тыс. дол. В месяц  = 1,6;

500 ―1000 тыс. дол. В месяц  = 1,8;

более 1 млн. дол. В месяц  = 2,0.

      Кэв ― коэффициент эстетического  восприятия. Рекомендации по выбору  величины коэффициента содержит  совместный приказ Государственного  патентного комитета № 20 от 17.04.98, Минэкономики № 41 от 18.05.98, Минфин  № 709 от 20.04.98, ГКНТ № 75 от 22.05.98:

  при использовании более 10 лет  мировая известность у потребителя   = 1,3;

  при использовании более 5 лет  широкая узнаваемость = 1,2;

  при использовании менее 5 лет  устойчивая ассоциация у потребителя  по отношению к производителю (владельцу товарного знака) = 1,1;

при использовании не менее 3 лет  = 1,05;

  при использовании в течение 1 года  = 1,0.

Расходы на рекламу и маркетинг с даты регистрации товарного знака до даты оценки были представлены бухгалтерией Общества.

Для пересчета затрат прошлых лет на дату оценки взят индекс цен производителей. Затраты в ценах 2008 года пересчитаны с помощью коэффициента привидения, равному 1,752. Затраты  2010, 2011, 2012 гг пересчитаны с коэффициентами  1,319, 1,053, 1,009 соответственно. Коэффициенты рассчитаны по данным  Росстата о ежемесячном индексе производителей в % к предыдущему месяцу.25

Таблица 5Расходы на рекламу и маркетинг

Год	Затраты (руб.) на (фактические (восстановительные) затраты в ценах 2008 года)
	разработку	рекламу и презентации	маркетинг	регистрацию
2008 – 2009	19500	240000	180000	Оформление и подача заявки на регистрацию ТЗ, регистрация ТЗ и выдача  свидетельства + услуги патентного поверенного = 450у.е.= 13500
2011	-	160000	150000
2012	-	150000	150000
ИТОГО за 4 года	19500	550000	480000	13500
Коэф-т индексации цен произв-лей 2008г на дату оценки	1,752

 

Таблица 6Коэффициенты индексации

Период	Расходы по организационному и правовому обеспечению ТЗ (руб)	Коэф-т индексации цен производителей  на дату оценки
2010	500000	1,319
2011	850000	1,053
2012	900000	1,009

 

Согласно методическим рекомендациям Минимущества РФ по оценке рыночной стоимости интеллектуальной собственности, «прибыль инвестора может быть рассчитана исходя из ставок отдачи на капитал, при его наиболее вероятном аналогичном по уровню риска инвестировании и периода времени необходимого для создания оцениваемой интеллектуальной собственности».

Таким образом, разумная величина нормы предпринимательской прибыли может быть выбрана:

• на уровне активно обращающихся на рынке ОИС;
• на уровне установленной законодательством ставки налога на прибыль;
• не ниже уровня ставки рефинансирования ЦБ РФ;
• по складывающейся на дату оценки уровне рентабельности отрасли;
• по складывающейся на дату оценки уровне прибыли предприятия-разработчика ОИС (бухгалтерский баланс и финансовая отчетность).

 

Для оценки данного ТЗ оценщик принял решение взять норму прибыли 20% (действующую ставку налога на прибыль).

Фактический срок использования ТЗ (с даты регистрации до даты оценки) равен 3 годам. Номинальный (юридический) срок действия исключительных прав на ТЗ равен 10 годам.Исходя из этого Кв ― коэффициент времени использования  ТЗ, определяемый по формуле: Кв=1+(Тф/Тн), равен 1,3.

На основе показателей выручки определяем коэффициент Км – коэффициент масштабности использования товарного знака. Т.к. вся продукция продается с использованием  оцениваемого товарного знака, выручка предприятия лежит в диапазоне от 500 до 1 млн. долл. в месяц, то коэффициент масштабности использования товарного знака равен 1,8.

Рекомендации по выбору величины коэффициента эстетического восприятия (Кэв) содержит совместный приказ Государственного патентного комитета № 20 от 17.04.98, Минэкономики № 41 от 18.05.98, Минфин № 709 от 20.04.98, ГКНТ № 75 от 22.05.98. При использовании товарного знака более 10 лет (дата приоритета 01.02.1967г), значение коэффициента эстетического восприятия равно 1,3.

Рассчитаем стоимость товарного знака, применяя вышеуказанную формулу:

СтоимостьТЗ=((19500+550000+480000+13500)*(1+20/100)*1,752+500000*(1+20/100)*1,319+850000*(1+20/100)*1,053+900000*(1+20/100)*1,009)*1,3*1,8*1,3=15 788 074,91 рублей

Таким образом, стоимость исключительных прав на объект оценки ТЗ «Рекорд» на 01.04.2013 г., рассчитанная затратным подходом составила (с учетом округления):

15 788 075рублей(Пятнадцать миллионов семьсот восемьдесят восемь тысяч семьдесят пять рублей).

9.Расчет рыночной стоимости доходным подходом

9.1.Порядок расчета стоимости

Оценка рыночной стоимости товарного знака«Рекорд» в рамках доходного подхода проводилась методомосвобождения от роялти.

Метод “освобождение от роялти” является наиболее широко распространенным методом доходного подхода. Согласно этому методу предполагается, что объект ИС не принадлежат истинному владельцу, а предоставлен ему на лицензионной основе  за определенные процентные отчисления от выручки - “роялти”. В этом методе делается допущение, что используемым объектом ИС владеет третья сторона и, следовательно, истинный владелец должен платить “роялти” за право пользования этим объектом ИС. В силу того, что этот объект ИС на самом деле является собственностью его истинного владельца, ему не нужно платить “роялти” - отсюда название метода “освобождение от роялти”.

При использовании метода освобождения от роялти проводятся следующие работы:

• определяется экономически полезный срок использования объекта ИС;
• составляется прогноз объема продаж, по которым ожидается выплата роялти;
• определяется ставка роялти;
• рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти  путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж;
• из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с оформлением и поддержкой объекта ИС (организационные, экономические, административно-технические расходы, связанные с использованием объекта оценки и/или соблюдением условий лицензионного договора);
• определяется ставка дисконтирования;
• определяется значение коэффициента фактора текущей стоимости как функция от значения ставки дисконтирования;
• рассчитываются текущие стоимости потоков дохода (прибыли) от выплат по роялти;
• определяется сумма текущих стоимостей потоков дохода (прибыли) от выплат по роялти.

Ожидаемый размер выплат “роялти” определяется путем расчета процентных отчислений от прогнозного объема продаж. К особенностям  выполнения расчетов стоимости ИС методом роялти относится проблема обоснованного выбора ставок “роялти” и дисконтирования, которые бы максимально учитывали интересы, как продавца, так и покупателя. Эта проблема является существенным моментом при оценке, так как выбор ставки оказывает заметное влияние на конечный результат – итоговую величину стоимости рассматриваемого вида интеллектуальной собственности.

9.2.Определение длительности прогнозного периода

По данным менеджмента компании, досрочного прекращения действия товарных знаков не предполагается.Оценщик полагает, что срок действия товарного знака не ограничится сроком действия свидетельства, менеджмент компании предполагает продлевать срок действия товарного знака.

Оценщику предоставлен бизнес-план развития предприятия. Исходя из сроков действия свидетельства на товарный знак, Оценщик построил прогнозный период с 2013до 2019 года.

9.3.Определение величины ставки роялти и расчет величины платежей роялти

Ставка роялти была выбрана исходя из стандартных размеров роялти по отраслям  промышленности от валового объема реализации лицензионной продукции.

Таблица 7 Стандартные ставки роялти по отраслям промышленности от валового объема реализации лицензионной продукции

Отрасль промышленности	Ставка роялти,%
Автомобильная промышленность	1-3
Авиационная промышленность	6-10
Металлургическая промышленность	5-8
Производство потребительских товаров длительного пользования	5
Производство потребительских товаров массового спроса с малым сроком использования	0,2-1,5
Станкостроительная промышленность	4,7-7,5
Текстильная промышленность	3-7
Фармацевтическая промышленность	2-5
Химическая промышленность	2-5
Электронная промышленность	4-10
Электрохимическая промышленность	1-5

 

Так как оцениваемый товарный знак применим к нескольким отраслям промышленности, в расчетах использовано значение равное 2%.

9.4.Расчет ставки дисконтирования

Расчет ставки дисконтирования приведен на основе Постановления Правительства РФ №1470 от 22.11.97 (в редакции Постановлений Правительства от 20.05.98 N 467, от 03.09.98 N 1024).

Согласно Постановления №1470 коэффициент дисконтирования (di) без учета риска проекта определяется с учетом ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):

или

 

С учетом того, что ставка рефинансирования установлена ЦБ РФ – 8,25%, а прогноз инфляции на 2013 год возьмем в размере 6,4% (среднее значение прогнозов, взятых из различных источников), рассчитаем ставку дисконтирования без учета рисков проекта:

 

Поправка на риск проекта (бизнеса) определяется по данным следующей таблицы (Постановление Правительства РФ №1470 от 22.11.1997г):

Таблица 8Поправка на риск

Величина риска	Пример цели проекта	P, процент
Низкий	вложения при интенсификации  производства на базе освоенной техники	3 - 5
Средний	увеличение объема продаж существующей  продукции	8 - 10
Высокий	производство и продвижение на рынок нового продукта	13 - 15
Очень высокий	вложения в исследования и инновации	18 - 20

 

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:

,  где  - поправка на риск.

 

С учетом того, что оцениваемый товарный знак «живет» на рынке достаточно долго (дата приоритета 01.02.67) и зарегистрирован в отношении большого перечня товаров, оценщик применяет поправку на риск в размере 4%.

Тогда коэффициент дисконтирования, учитывающий риски, будет равен0,18.

 

9.6.Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков в прогнозном периоде

Учитывая все изложенное, определим расчетную величину рыночной стоимости исключительных прав на товарный знак по следующей формуле:

 

 

 

где  Сис – стоимость интеллектуальной собственности;

Bi– объем продукции, произведенной  с использованием оцениваемого ОИС

               в i-м году;

Ri – ставка роялти в i-м году;

Зi – расходы по обеспечению действенности правовой охраны оцениваемого

               ОИС за i-й год;

НПi – ставка налога на прибыль в i-м году;