Оценка привлекательности инвестиционного проекта на примере открытия Фитнес – клуба

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ

УНИВЕРСИТЕТ — МСХА имени К.А.ТИМИРЯЗЕВА

 

Учетно-финансовый факультет

Кафедра экономического анализа и аудита

 

Курсовой проект

 

на тему «Оценка привлекательности инвестиционного проекта на примере открытия Фитнес – клуба»

 

по дисциплине

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

 

Выполнила: студентка 303 группы

Экономического факультета

Бегчина В.А.

 

 

Проверила: старший преподаватель

Журавлева О.С.

 

МОСКВА – 2013

 

Оглавление

 

 

Введение

 

Рынок фитнес услуг новый для России и развивается стремительными шагами. Здоровый образ жизни с каждым днем становится все популярнее в нашей стране, и множество людей идут «стройными рядами» в разнообразные спортзалы, где и занимаются укреплением своего здоровья.

Но стоит сказать, что таких спортивных заведений в нашей стране просто не хватает на всех нуждающихся. Конечно же, выход есть – спортсмены, которым не хватило места в полноценных спортзалах, могут идти заниматься на старые спортивные площадки. Однако если человек имеет стабильный  доход, то и заниматься спортом ему хочется в соответствующем заведении с хорошим тренером, душевыми кабинками и бассейнами.

Заведением, способным удовлетворить требования всех слоев населения, является фитнес-клуб, но таких заведений у нас в стране не очень много и открытие подобного заведения является хорошим капиталовложением, способным принести довольно большую прибыль.

Фитнес-клуб - это объект спортивно-оздоровительного назначения, предоставляющий комплекс фитнес-услуг. Особенностью работы фитнес-клуба является использование системы клубных абонементов - так называемых карт членов клуба. Клубный абонемент, или членская карта, дает возможность неограниченного времени пребывания в клубе в часы его работы и неограниченного количества посещений в период действия клубного абонемента.

Но открывать наобум фитнес-клуб не стоит – для начала нужно составить бизнес-план, а главное провести анализ эффективности инвестиций, так как привлечение инвестиционных потоков является важным аспектом в открытии спортивно-оздоровительного заведения.

Предмету курсового проекта соответствует следующее определение: инвестиции - долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиционный анализ предполагает выявление экономической целесообразности инвестиций,  также наиболее эффективного портфеля инвестиций.

Актуальность выбранного объекта инвестиционного анализа подтверждается растущим интересом и пропаганде здорового образа жизни и спорта, для современного человечества фитнес все больше становится предметом первой необходимости.

Цель курсового проекта -  получение практических навыков в анализе эффективности инвестиционного проекта, в данном случае открытия фитнес-клуба.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить способы анализа инвестиционной привлекательности проекта (чистый приведенный доход (NPV), рентабельность капиталовложений (PI), внутреннюю норму прибыли (IRR), сравнительную характеристику критериев NPV и IRR, срок окупаемости инвестиций (PP), коэффициент эффективности инвестиции (ARR)), а также способы оценки рисков инвестиционного проекта;
2. Провести анализ эффективности капиталовложений в проект открытия фитнес-клуба;
3. Провести анализ рисков проекта.
4. Сделать выводы по проведенному исследованию.

Объектом исследования является Фитнес – клуб «Beauty fit», который планируется открыть в Москве.

 

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиций

1. Сущность, значение, содержание инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема сроков и осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций.

В инвестиционном проекте всегда имеет место отток капитала (инвестиция) и приток средств (последующие поступления).

Назначение  инвестиционного  проекта состоит  в  том, чтобы  помочь предпринимателям  и  экономистам  решить  четыре основные задачи:

• изучить  емкость  и  перспективы  будущего  рынка сбыта;
• оценить те затраты,  которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной  этому  рынку  продукции,  и соизмерить  их  с  теми  ценами,  по которым  можно  будет продавать  свои  товары,  чтобы  определить потенциальную прибыльность  задуманного  дела;
• обнаружить  все  возможные  «подводные  камни», подстерегающие  новое дело;
• определить  те  сигналы  и  те  показатели, на  основе  которых можно будет регулярно оценивать  деятельность  предприятия.[14,c.41]

 

 

 

 

1. 2. Подходы и методы составления и экономического обоснования инвестиционного проекта.

Принятие инвестиционного решения является достаточно сложной задачей. 

Центральное место в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности проекта. Она является неотъемлемой частью инвестиционного процесса. Инвестор не будет иметь дело с юридическим или физическим лицом, финансовое состояние которого ему не известно. Качество любого принятого решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков.

Оценка эффективности реальных инвестиций должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности, в соответствии с которым результаты любой деятельности должны быть сопоставлены с затратами (примененными ресурсами) на ее осуществление.

Показатели оценки эффективности реальных инвестиций, основанные на дисконтных методах расчета предусматривают обязательное дисконтирование инвестиционных затрат и доходов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. К ним относятся показатели чистого приведенного дохода, индекс (коэффициент) доходности, период окупаемости дисконтированный, внутренняя ставка доходности. В то же время показатели оценки, основанные на статических (бухгалтерских) методах расчета, предусматривают использование в расчетах бухгалтерских данных об инвестиционных затратах и доходах без их дисконтирования во времени. К ним относятся индекс (коэффициент) рентабельности, период окупаемости недисконтированный.[15, c.38]

Рассмотрим более подробно методику расчета и условия использования основных показателей оценки эффективности реальных инвестиций.

1. Чистый дисконтированный доход (NPV).

 

Чистый дисконтированный доход — сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего чистый дисконтированный доход рассчитывается при оценке экономической эффективности инвестиций для потоков будущих платежей. Приведение к текущей стоимости называется дисконтированием и выполняется по заданной ставке дисконтирования.

Необходимость расчета чистого дисконтированного дохода отражает тот факт, что сумма денег, которая есть у нас в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которую мы получим в будущем. Это вызвано несколькими причинами, например:

• Имеющаяся сумма может быть вложена в доходные операции и принести прибыль.
• Инфляция, уменьшение реальной покупательной способности денег.
• Существует риск неполучения ожидаемой суммы.

 

Расчет этого показателя при осуществлении единовременных затрат осуществляется по формуле:

, где

- денежный поток в период  n,

r - ставка дисконтирования, которая отражает скорость изменения стоимости денег со временем.

- инвестиции, сделанные на  начальном этапе.

Если NPV<0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, то есть собственники компании понесут убыток; если NPV=0, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, то есть благосостояние ее собственников останется на бывшем уровне; если NPV>0, то в случае принятия проекта ценность компании, а, следовательно, и благосостояние его собственников увеличится.

Проект при NPV=0 имеет дополнительный аргумент в свою пользу – в случае реализации проекта благосостояние собственников компании не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, то есть компания увеличится в масштабах.[4,с.282]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.  Рентабельность капиталовложений (PI)

 

Показатель «индекс рентабельности» позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности. Индекс рентабельности, в отличие от чистого приведенного дохода, является относительным показателем, характеризующим уровень доходов на единицу затрат. Чем он выше, тем больше отдача инвестиций в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV , либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

, где

- денежный поток предприятия в период времени k,

- объем инвестиционных  средств.

Если PI>1, то проект следует принять,

         PI<1, то проект следует отклонить,

3.         PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.[10,c.317] 
   Внутренняя норма доходности (IRR)

 

Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли он эффективным при определенной заданной норме дисконта (d). IRR проекта определяется в процессе расчета и потом сравнивается с ожидаемой инвестором нормой дохода на вложенный капитал. Если внутренняя норма доходности равняется необходимой инвестору норме дохода на капитал или больше таковой, инвестиции в данный проект являются оправданными, и может рассматриваться вопрос о принятии проекта. В противоположном случае инвестор может отказаться его принять.

Критерий внутренней нормы доходности сравнивается с показателем r (ставка дисконтирования), рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова: если IRR> r, то проект следует принять; если IRR< r, то проект следует отвергнуть; если IRR = r, то проект ни прибылен, ни убыточен.

Таким образом, внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю, то есть IRR=r, при которой NPV=f(x)=0.

Внутренняя норма доходности определяется уравнением

, где

- денежный поток в период k.[4,c.285]

 

 

 

 

 

 

 

4. Срок окупаемости инвестиций (PP)

 

Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью и внутренним коэффициентом окупаемости используется как инструмент оценки инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций - это показатель, предоставляющий упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

Общая формула расчета срока окупаемости имеет следующий вид:

при котором , где

n – число периодов,

- приток денежных средств  за период t,

IC- величина исходных инвестиций.[28,c.201]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Оценка риска инвестиционного проекта

 

В общем случае под риском понимается возможность того, что произойдет некое нежелательное событие. В предпринимательской деятельности риск принято отождествлять с возможностью потери предприятием части своих ресурсов, снижение планируемых доходов или появление дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.

Основными видами риска являются:

• производственный риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств по отношению к заказчику,
• финансовый риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвесторами как следствие использования для финансирования деятельности фирмы заемных средств,
• инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием инвестиционно - финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и приобретенных ценных бумаг,
• рыночный риск, связанный с возможным колебанием рыночных процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют.