Методы стратегии

                            

                                         Содержание 
 
 

Стратегическое  управление предприятием и инвестирование в условиях неопределенности и риска……………………………………………………2 

Модель  формирования оптимального портфеля инвестиций предприятия………………………………………………………………….10 

Методы формирования инвестиционной программы…………….………19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Стратегическое  управление предприятием и инвестирование в условиях неопределенности и риска. 

     Чтобы определить оптимальные направления  вложений капитала и выявить наиболее эффективные способы его использования в течение достаточно длительного периода со стабильной отдачей, необходима разработка стратегии инвестирования и успешная ее реализация.

     Стратегией финансового управления называют систему решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры исходя из сложившейся действительности и планируемых результатов. Стратегия - это искусство планирования руководства, основанное на правильных долгосрочных прогнозах. При этом выделяются приоритетные задачи и направления развития различных форм деятельности и разработки механизма их осуществления.

     Для успешной реализации стратегии необходимо стратегическое управление. Стратегическое управление - это вид деятельности по управлению, состоящий в реализации наиболее важных качественно определенных направлений развития через осуществление изменений в организации; обеспечение оптимального взаимодействия организации с ее окружением.

     Выявление и обоснование решений, выбор  альтернатив для определения и оценки стратегии проводят на основе стратегического анализа инвестиционной деятельности.

     Стратегический анализ - направление анализа, основанное на реализации системного и ситуационного подходов при изучении различных факторов, влияющих на процесс стратегического управления.

     Ситуационный  подход в управлении - это моментное, разовое принятие решений, вызванное возникающими потребностями, изменениями внутренних или внешних условий, требующих адекватного реагирования со стороны руководства. Такие решения принимают на основе ситуационного анализа, предполагающего подготовку резервного арсенала аналитических методов, приемов и механизмов управления на случай изменения условий в перспективе; возникновения новых; отличающихся от основного прогноза ситуаций, бифуркаций, для того чтобы иметь инструмент их решения в соответствующий момент. Таким образом, в нем используются как стратегические, так и тактические подходы.

     В отличие от ситуационного системный подход предполагает управление организацией как единую, совокупность взаимосвязанных взаимодействующих элементов. Систематизация элементов проводится на основе изучения их взаимосвязи и взаимообусловленности, Т.е. рассмотрения отдельных подразделений организации, направлений анализа, показателей, факторов, комплексного выявления резервов по отдельным и общим показателям деятельности организации. Это позволяет построить приблизительную модель изучаемого объекта, определить его главные компоненты, функции, соподчиненность элементов системы; раскрыть логико-методологическую схему анализа, которая соответствует внутренним связям изучаемых показателей. Системный подход осуществляют на основе системного (систематического) анализа, в котором изучают операции, протекающие по вероятному сценарию; при этом вырабатывается и используется соответствующая система рекомендаций, в нем также предлагается систематическое следование определенному набору этапов.

     Стратегию реализуют выполнением тактических  операций. Тактикой финансового управления называют совокупность приемов и форм предпринимательской деятельности, направленных на достижение того или иного этапа финансовой стратегии, употребляемых в соответствии с конкретными ситуациями, возникающими при реализации стратегии. Это определение способа для каждого этапа, предусмотренного общим планом стратегии. Общее требование, предъявляемое к тактике, - способствовать развитию стратегии, а не препятствовать ей, не дискредитировать ее. Иначе говоря, финансовая тактика - это текущие оперативные действия предпринимателя, подчиненные стратегическим целям и задачам финансового управления.

     Для обоснования и оценки тактики проводят тактический анализ" Т.е. анализ текущих, оперативных решений и процессов оценки предпринимательской тактики.

     Не  следует понимать временные тактические отступления от стратегических целей как препятствие стратегии, если в более отдаленном периоде такие отступления принесут больший эффект. Например, при исследовании цели максимизации прибыли на длительный период существования и развития организации может потребоваться увеличение расходов и снижение прибыли в тактическом аспекте, что не противоречит, а способствует оптимальному развитию стратегии управления. Не вызывает сомнения, например, утверждение, что для расширения рынка, гарантирующего увеличение прибыли на длительный период Т.е. в стратегическом аспекте, может потребоваться увеличение инвестиционных расходов, а значит, и снижение прибыли в текущем периоде.

     Было  бы неверным отличать стратегию и  тактику по установленному для всех случаев сроку выполнения управленческих программ. В реальном рыночном. Пространстве сроки стратегии и тактики могут меняться в зависимости от уровня стабильности экономики. В нестабильной экономике с частыми изменениями условии время стратегии значительно сокращается до периода, в течение которого продолжается развитие прогнозируемого процесса, его жизненный цикл. За стратегический период также может быть принят условный интервал времени, в течение которого прогноз предполагаемых результатов может быть исполнен с достаточной вероятностью. Таким образом, понятие длительности перспективы становится относительным. Оно может означать период как, свыше, так и менее года в зависимости от стабильности рынка, частоты изменений его условий, жизненного цикла рассматриваемого процесса.

     Главная особенность стратегии - качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения, как решения, связанные с изменением потенциала предприятия, имеют существенные последствия. Последствие возникает как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта.

     Задачи  инвестиционной стратегии (стратегические задачи инвестирования):

     -обоснование целесообразности инвестиционного проекта;

     -выбор оптимального проекта из возможных альтернатив;

     -оценка эффективности и обеспечение прибыльности проекта через определенный период;

     -поиск способов, средств и резервов максимального повышения эффективности инвестиции на основе инвестиционного анализа и др.

     Задачи  стратегического анализа заключаются в содержательном и формальном описании объекта исследования; выявлении особенностей, закономерностей и тенденций его развития; определении способов управления объектом инвестирования с целью выполнить стратегические задачи инвестирования.

     Стратегический  анализ выполняет описательную, объяснительную и прогнозную функции. В стратегическом анализе определяют:

     -объект анализа (организацию, ее подразделения или (отдельные процессы и операции инвестирования);

     -цели анализа;

     -метод изучения объекта;

     -конкретные приемы анализа;

     -результаты анализа - системную модель объекта.

     В расчетах эффективности рекомендуется учитывать неопределенность, т.е. неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, осуществляемых затратах и достигаемых результатах, и риск, т.е. неопределенность, связанную с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

     Неопределенность - неполнота и неточность информации относительно динамики денежных поступлений и выплат в течение расчетного периода времени. Инвестиционный риск - вероятность финансовых потерь участников инвестиционного проекта в процессе его реализации.

     Для учета неопределенности применяются вероятностные и интервальные методы. Вероятностные методы целесообразно применять в случае, если можно достаточно достоверно оценить потенциальное (конечное) число сценариев изменения и вероятность их наступления. Тогда ожидаемый чистый дисконтированный доход ЧДД_ож рассчитывается по формуле:

     

     где Э_К ,Р_к - интегральный эффект, при, сценарии и ве­роятность его наступления.

     При отсутствии необходимой информации о вероятности наступления того или иного сценария динамики денежных потоков в течение расчетного периода применяется интервальный метод учета фактора неопределенности:

     

     где Эmax, Эmin - наибольший и наименьший интегральный эффект по рассмотренным сценариям;

      -норматив учета неопределенности  эффекта, в соответствии с МР  принимаемый равным 0,3.

     В отличие от неопределенности понятие «риск» более субъективно, так как последствия реализации проекта, неблагоприятные для одного из участников, быть благоприятны для другого.

     Что же касается классификаций инвестиционных рисков, то особо выделим следующие:

     а) по стадиям реализации проекта;

     б) с точки зрения оценки инвестиционного климата 2:

     - экономический (учитывает тенденции экономического развития региона);

     - политический (учитывает уровень политической стабильности) ;

     - социальный (учитывает уровень социальной напряженности);

     - экологический (учитывает степень загрязнения окружающей среды);

     - криминальный (учитывает уровень преступности в регионе);

     в) по возможности диверсификации. Диверсифицируемые  риски:

     - деловой риск - связан с функционированием  фирмы ­ инициатора проекта  и зависит от изменений спроса  на ее продукцию, динамики производственных затрат, физического и морального старенbя используемого оборудования;

     - риск ликвидности - возникает  в случае невозможности реализации  какого-либо актива по рыночной  цене;

     - риск непогашения долга. 

     Основная  особенность диверсифицируемых  рисков заключается в том, что, как правило, они могут быть застрахованы. Например, риск непогашения долга одним заемщиком может быть скомпенсирован высоким уровнем надежности других заемщиков (т.е. - диверсифицирован). Точно также необходимость уменьшения риска ликвидности предполагает целесообразность диверсификации активов с тем, чтобы потери при продаже какого-либо актива могли быть скомпенсированы - высоким уровнем доходности при продаже других активов.

     Недиверсифицируемые риски:

     - рыночный риск - связан с изменениями стоимости акций предприятия из-за больших колебаний курсов на фондовом рынке в целом;

     - процентный риск - риск изменения  ставки процента из-за кредитно-денежной  политики уполномоченных органов  государственной власти.