Лизинг, как метод финансирования

 

2.2 Механизм управления финансовым лизингом  в инвестировании

 

Организация лизинговых операций существенно  различается в зависимости от вида лизинга, участвующих субъектов, специфики национального законодательства. Рассмотрим наиболее распространенный способ осуществления лизинговых сделок  [17, с.155].

1. Подписание лизингового контракта.  С целью получения необходимого оборудования лизингополучатель представляет лизинговой компании заявку на аренду, в которой указываются вид имущества, его характеристики и срок пользования им, поставщик (предприятие-изготовитель). В заявке также содержатся данные, характеризующие производственную и финансовую деятельность лизингополучателя. После анализа представленных сведений лизинговая фирма принимает решение, доводит его до сведения лизингополучателя с приложением общих условий лизингового контракта и одновременно информирует поставщика оборудования о намерении лизинговой компании приобрести оборудование. Лизингополучатель, ознакомившись с общими условиями лизингового соглашения, высылает лизингодателю письмо с подтверждением-обязательством и подписанным экземпляром общих условий контракта, приложив к нему бланк заказа на оборудование. Этот документ составляется фирмой-поставщиком и визируется лизингополучателем.

2. Приобретение товара. Получив экземпляр контракта и бланк заказа (могут использоваться договор купли-продажи оборудования, заключаемый поставщиком и лизинговой фирмой, или наряд на поставку), лизингодатель подписывает заказ и высылает его поставщику оборудования. Владельцем лизингового имущества, сохраняющим права собственности и учитывающим его на своем балансе, является лизингодатель, получателем по сделке является лизингополучатель, который не выступает в роли собственника.

3. Поставка товара. Поставщик оборудования  отгружает его лизингополучателю в соответствии с условиями договора и предварительным предупреждением арендатора о предстоящей поставке.

4. Приемка товара. Обязанности по  приемке оборудования возлагаются на лизингополучателя. Поставщик, как правило, осуществляет монтаж и ввод в эксплуатацию объекта сделки. По окончании работы составляется протокол приемки, свидетельствующий о фактической поставке оборудования, его монтаже и вводе в действие без претензий к поставщику. Протокол приемки подписывается всеми участниками лизинговой операции.

5. Кредитование банком лизинговой  операции (при необходимости). Обычно  лизинговая фирма получает кредит у банка, принимавшего активное участие в ее создании.

6. Оплата поставки. После подписания  протокола приемки лизингодатель оплачивает стоимость объекта сделки поставщику.

7. Выплата лизинговых платежей. Платежи лизингодателю являются  основой возвратности полученного товарного кредита. Они предполагают погашение стоимости взятого в аренду лизингового имущества, оплату процентов, а также некоторые другие расходы.

8. Возврат кредита с уплатой  процентов по нему. Этот этап  является необходимым в случае привлечения для финансирования лизинговой сделки банковского кредита [3, с.223].

В качестве вывода можно  отметить, что при использовании лизинга необходимо учитывать то, что он дает лишь временное право лизингополучателю использовать арендованное имущество, но может оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит на приобретение того же оборудования.

 

2.3 Особенности управления финансовым лизингом в инвестировании

 

Сравнительный анализ экономической эффективности различных вариантов приобретения оборудования проводился на основании показателя приведенной стоимости, которая рассчитывалась как для денежного потока платежей непосредственно за оборудование (возврат кредита или лизинговые платежи), так и для экономии по налогу на прибыль. Методика расчета денежных потоков, приведена ниже.

1. Для кредитной схемы приобретения имущества.
0. Рассчитана сумма квартального платежа приобретателя имущества по следующей формуле [13, с.17]:

П=%_{по кредиту} +О_кредит , где (12)

П - квартальный платеж по кредитному договору,

%по кредиту – квартальная сумма процентов по кредиту,

Окредит - квартальная выплата основной суммы кредита.

1.2. Рассчитана сумма квартальных налоговых вычетов по следующей формуле:

Н_вычеты=%_{по кредиту} + А+ Н_им, где (13)

Нвычеты - квартальные налоговые вычеты,

%по кредиту – квартальная сумма процентов по кредиту,

А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения,

Ним – квартальный налог на имущество.

1.3. Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по следующей формуле:

S_{экономии}=Н*24%, где (14)

S_{экономии}- сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

2. Для лизинговой схемы приобретения имущества.

2.1. Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингодателя по следующей формуле:

ЛП=А+1/12*С+Н_им+%_{по кредиту}+S_{вознагр}, где (15)

ЛП – квартальный лизинговый платеж,

А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,

1/12*С – квартальная сумма страховки,

%по кредиту – квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,

Ним – квартальный налог на имущество,

S_{вознагр} – квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.

2.2. Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:

S_{экономии}=(ЛП+Ним+А’)*24%, где (16)

S_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП – квартальный лизинговый платеж,

Ним – налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга и оприходования имущества на свой баланс;

А’ – амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.

2.3. Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингополучателя по следующей формуле:

ЛП=А+1/12*С +%_{по кредиту}+S_{вознагр}, где (17)

ЛП – квартальный лизинговый платеж,

А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,

1/12*С – квартальная сумма страховки,

%по кредиту – квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,

S_{вознагр} – квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.

2.4. Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:

S_{экономии}=(ЛП+Ним+А’)*24%, где (18)

S_{экономии}- сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП – квартальный лизинговый платеж,

Ним – налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем;

А’ – амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.

Квартальная сумма процентов  по привлеченным кредитным ресурсам рассчитана исходя из остаточной стоимости  оборудования на конец каждого расчетного квартала и процентной ставки, равной 16 %.

Сумма вознаграждения лизингодателя  рассчитана исходя из суммы начисленных поквартальных амортизационных отчислений и процента вознаграждения лизингодателя, равного 1,5 %.

Необходимо заметить, что амортизационные отчисления в расчете налога на имущество рассматриваются в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) линейным способом, а в составе лизингового платежа и для исчисления экономии по налогу на прибыль – в соответствии с положениями ст. 25 НК РФ как линейным, так и нелинейным способом. Рассчитываются показатели приведенной стоимости для денежного потока платежа за приобретаемое оборудование и денежного потока от экономии по налогу на прибыль. В качестве ставки дисконтирования выбирается ставка 11 % годовых в рублях РФ. Расчет приведенной стоимости (PV) производился по формуле [7, с.219]:

PV=CF₀+CF₁/(1+r)¹+CF₂/(1+r)²+…+CF_n/(1+r)ⁿ, где (19)

PV – приведенная стоимость,

CF_n – денежный поток (n+1) года,

r – ставка дисконтирования [9, с.30].

Проведенные исследования позволяют сделать ряд следующих  выводов:

- лизинг в России - сравнительно новый вид деятельности. Для стимулирования инвестиций в производственную сферу, для обновления промышленного потенциала, для повышения конкурентоспособности отечественных производителей нашей стране необходимо развивать лизинговые отношения. Но для этого нужно создать соответствующие условия. Как показывает опыт других передовых стран мира, этому уделяют самое пристальное внимание: соответствующее законодательство, налоговые льготы и т.д.

- лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков и т. п. На лицо огромный потенциал лизинга в России.

- стоит еще раз подчеркнуть, что лизинг не является дешевой заменой кредита. Существуют определенные преимущества финансирования оборудования основных средств, но навыки кредитования и оценка финансовых потоков оказывается настолько же критичными, как при необеспеченном кредите. Другими словами пропадает основной привлекательный момент для лизингополучателей (в частности для малого бизнеса), заключающийся в том чтобы начать дело без достаточных средств, но с высокоэффективным  проектом, так как и при лизинге банки требуют предоставления залога (объект лизинговой сделки может представлять ценность для проекта, но не обладать ликвидностью в той мере, чтобы покрыть издержки банка).

 

3 Обоснование возможности применения лизинга

в инвестиционной деятельности 

ООО «Алюминиевые Строительные Конструкции»

 

3.1 Краткая характеристика ООО «Алюминиевые Строительные Конструкции»

 

Общество с ограниченной ответственностью «Алюминиевые Строительные Конструкции» (в дальнейшем именуемое - «Общество») создано в соответствии с действующим законодательством РФ в целях получения прибыли от его предпринимательской   деятельности. Полное   наименование   Общества: Общество с ограниченной ответственностью «Алюминиевые Строительные Конструкции». Сокращенное   наименование   Общества: ООО «АСК». Место нахождения     Общества:      305010,      Курская      область г. Курск, ул. Первомайская 4-я, д. 3А.

Общество  осуществляет  следующие виды деятельности:

- производство и торговля пластмассовыми изделиями, используемыми в строительстве;

- производство и торговля алюминиевыми изделиями, используемыми в строительстве;

 - производство и торговля скобяными изделиям, лакокрасочными материалами и материалами для остекления.

Начальным этапом организационно-экономической характеристики предприятия является изучение основных показателей его деятельности. Для этого обратимся к материалам таблицы 1.

На основе материалов таблицы 1 можно сделать вывод  о том, что в ООО «Алюминиевые Строительные Конструкции» динамика развития основных показателей деятельности имеет разнонаправленную тенденцию. В первую очередь стоит отметить рост стоимости выручки от реализации продукции предприятия на 50,98% или на 140486 тысяч рублей, а также увеличение численности работников организации на 9,20% или на 8 человек, что в условиях мирового финансового кризиса с положительной стороны характеризует деятельность предприятия.

 

Таблица 1 - Основные показатели деятельности ООО «Алюминиевые

Строительные Конструкции»

Наименование показателя	Годы			Отклонение 2011г. от 2009г. (+,-)
	2009	2010	2011
Выручка от продажи продукции, всего, тыс. руб.	275556	381590	416042	140486
Среднегодовая численность работников, чел.	87	92	95	8
Стоимость основных производственных средств, тыс. руб.	1916	2099	1872	-44
Энергетические мощности, л.с.	2091	2134	1977	-114
Общехозяйственная площадь, м2	3578	3578	3578	0
Производственная площадь, м2	2098	2098	2098	0

 

К числу негативных моментов деятельности ООО «Алюминиевые Строительные Конструкции» можно отнести в первую очередь снижение стоимости основных производственных фондов на 2,30% или на 44 тысячи рублей  и энергетических мощностей на 5,45% или на 114 л.с. При это общезаводская и производственная площади предприятия на протяжении изучаемого промежутка времени остались не изменными. Важным этапом организационно-экономической характеристики деятельности ООО «Алюминиевые Строительные Конструкции» является изучение показателей обеспеченности производственными ресурсами. Для этого обратимся к материалам таблицы 2.