Лекции по "Инвестициям"

1. Понятие и  сущность финансового менеджмента. 
2. Финансовые инструменты и механизмы. 
3. Финансовые рынки и институты. 
4. Базовые концепции финансового менеджмента.

5. Источники  финансирования деятельности предприятия. 
6. Управление собственным капиталом предприятия 
7. Заемный капитал предприятия: классификация и общие подходы к управлению 
8. Управление привлечением банковского кредита. 
9. Управление финансовым лизингом. 
10. Управление облигационным займом. 
11. Управление привлечением коммерческого кредита. 
12. Управление внутренней кредиторской задолженностью. 
13. Управление структурой капитала. 
14. Классификация затрат предприятия. 
15. Управление структурой затрат предприятия и отдельными группами затрат. 
16. Политика управления текущими активами предприятия. 
17. Политика управления текущими пассивами предприятия. 
18. Управление материально-производственными запасами на предприятии 
19. Управление дебиторской задолженностью на предприятии 
20. Управление денежными средствами предприятия 
21. Управление основными фондами на предприятии

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Понятие и сущность финансового менеджмента

Под финансовым менеджментом (financial management) понимается управление средствами предприятия (активами) и источниками их образования (пассивами). Под управлением понимается воздействие субъекта на объект с целью достижения определенного результата. В финансовом менеджменте под субъектами понимаются финансовые менеджеры разных уровней, под объектами — средства предприятия и источники их образования. Финансовый менеджмент наряду с производственным, инвестиционным, инновационным и организационным является составной частью общего менеджмента предприятия. Поэтому цели финансового менеджмента подчинены общим целям управления предприятием. Основной целью финансового менеджмента является повышение благосостояния владельцев предприятия.

1) увеличения  части прибыли предприятия, направляемой  на выплату дивидендов;

2) прироста курсовой  стоимости акций.

 

К основным задачам  финансового менеджмента можно  отнести:

1) обеспечение формирования денежных средств в объеме, достаточном для покрытия потребностей предприятия;

2) обеспечение  эффективного использования вложенных  средств;

3) оптимизацию  денежного оборота и расчетной  политики предприятия;

4) максимизацию  прибыли при допустимом уровне риска с учетом действующей политики налогообложения;

5) обеспечение  устойчивого финансового положения  предприятия.

 

Выполнение всех вышеперечисленных задач сводится к обеспечению наиболее эффективного потока денежных средств между предприятием и финансовыми (денежными) рынками. Ответственным за достижение целей и выполнение задач финансового менеджмента является финансовый менеджер, действия которого сводятся к следующей схеме:

1) получение  денежных средств на финансовых  рынках (за счет продажи эмиссионных и других ценных бумаг предприятия, привлечения кредитов, получения прибыли от спекулятивных валютных операций и пр.);

2) вложения денежных  средств в финансово-хозяйственную  деятельность предприятия с целью  извлечения прибыли;

3) возвращение ранее заимствованных денежных средств и платы за их использование субъектам финансовых рынков;

4) повторное  инвестирование (реинвестирование) полученных на финансовых рынках денежных средств в деятельность предприятия;

5) своевременное  выполнение предприятием обязательств перед бюджетом (уплата налогов и других обязательных платежей).

 

основные аспекты  финансового управления:

1) управление  средствами предприятия (управление  активами) и источниками образования  этих средств (управление пассивами);

2) управление  капиталом и инвестициями;

3) долгосрочное  и краткосрочное финансовое управление.

 

При этом под  активами в контексте финансового  менеджмента понимаются инвестиционные решения, а под пассивами — решения по выбору источников финансирования инвестиционных решений.

Под инвестициями могут пониматься:

1) вложения в  материальные и нематериальные  долгосрочные активы;

2) вложения в  финансовые активы (ценные бумаги  и паи);

3) все статьи  активов, включая краткосрочные.

 

Инвестиции можно  определить как вложения денежных средств в различные активы, в результате которых привлеченный капитал превращается во вложенный. Таким образом, инвестирование — процесс трансформации привлеченного капитала во вложенный капитал. Существует несколько принципов классификации инвестиций, в том числе:

1) по объектам  вложения денежных средств различают  инвестиции:

- в материальные активы;- в нематериальные активы;- в активы финансовых рынков;

2) по целям вложения  денежных средств различают:

- прямые инвестиции;- портфельные инвестиции.

 

Краткосрочное и долгосрочное финансовое управление также являются частными случаями управления активами и пассивами. Под краткосрочным финансовым управлением понимается управление краткосрочными активами и пассивами, под долгосрочным — управление долгосрочными активами и пассивами.

аспекты финансового управления:

1) управление привлеченным  капиталом (управление источниками  образования средств предприятия,  управление пассивами);

2) управление инвестициями (прямыми и портфельными);

3) управление вложенным капиталом (управление средствами предприятия, управление активами);

4) краткосрочное и долгосрочное  финансовое управление.

 
Это соответствует логике создания и функционирования предприятия:

1) привлекаются  денежные средства;

2) определяются основные направления вложения денежных средств (инвестиций);

3) осуществляется управление  активами предприятия, приобретенными в результате реализации инвестиционных решений;

4) все вышеназванные аспекты  управления осуществляются в  рамках реализации краткосрочной и долгосрочной финансовой политики (тактический и стратегический финансовый менеджмент), при этом любое тактическое решение признается целесообразным, если способствует достижению стратегических целей финансового менеджмента.

 

2. Финансовые инструменты и механизмы.

В широком смысле финансовый механизм представляет собой совокупность способов организации финансовых отношений применяемых обществом в целях обеспечения благоприятных условий для экономического развития. Финансовый механизм включает виды, формы и методы организации финансовых отношений, способы их количественного определения.  

       Для эффективного использования финансов большое значение имеет осуществление финансового планирования и прогнозирования. Нормативное оформление применяемых способов организации финансовых отношений (налогов, расходов и пр.), контроль за правильностью применения различных видов, форм и методов финансовых отношений.  

   Таким образом, основными звеньями (элементами) финансового механизма является:

финансовое планирование и прогнозирование; финансовые показатели, нормативы и лимиты; управление финансами; финансовые рычаги и стимулы; финансовый контроль;

 

 

    В более узком смысле финансовый механизм можно определить как  действия финансовых рычагов, выражающихся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.

структуру финансового механизма, как пять взаимосвязанных элементов:

финансовые методы ;финансовые рычаги ;правовое обеспечение ;нормативное обеспечение ;информационное обеспечение.

 

   Финансовый метод можно определить как способ действия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют в двух направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальными стимулированием и ответственностью за эффективным использованием денежных фондов. Рыночное содержание в финансовые методы вкладывается не случайно. Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов. 

   Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и т.п. 

   Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления. 

   Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и т.п. 

   Информационное обеспечение функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации. К финансовой информации относится осведомление о финансовой устойчивости и платежеспособности своих партнеров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах на товарном, фондовом и валютном рынках и т. п.; сообщение о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектах; различные другие сведения.  

   Механизм финансового менеджмента представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия.  

   В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы:  

   1. Система регулирования финансовой деятельности включает:

Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия (принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий).

Рыночный механизм регулирования  финансовой деятельности предприятия. Этот механизм формируется прежде всего  в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов.

Внутренний механизм регулирования  отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности.  

   2. Система внешней поддержки финансовой деятельности предприятия включает:

Государственное и другие внешние формы финансирования предприятия.

Кредитование предприятия. Этот механизм основан на предоставлении предприятию различными кредитными институтами разнообразных форм кредита.

Лизинг (аренда). Этот механизм основан на предоставлении в пользование  предприятию целостных имущественных  комплексов, отдельных видов необоротных активов за определенную плату на предусмотренный период.

Страхование. Механизм страхования  направлен на финансовую защиту активов  предприятия и возмещение возможных  его убытков при реализации отдельных  финансовых рисков.

Прочие формы внешней поддержки финансовой деятельности предприятия. (лицензирование, государственную экспертизу инвестиционных проектов). 

   3. Система финансовых рычагов включает следующие основные формы воздействия на процесс принятия и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности:

Цену.Процент.Прибыль.Амортизационные отчисления.Чистый денежный поток.Дивиденды.Синергизм.Пени, штрафы, неустойки.Прочие экономические рычаги. 

   4. Система финансовых инструментов состоит из следующих контрактных обязательств, обеспечивающих механизм реализации отдельных управленческих решений предприятия и фиксирующих его финансовые отношения с другими экономическими объектами:

Платежные инструменты (платежные поручения, чеки, аккредитивы  и т.п.).

Кредитные инструменты (договоры о кредитовании, векселя и т.п.).

Депозитные инструменты (депозитные договоры, депозитные сертификаты и т.п.).

Инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты  и т.п.).

Инструменты страхования (страховой  договор, страховой полис и т.п.).

Прочие виды финансовых инструментов.

 

 

    3. Финансовые рынки и институты.

Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств  от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в  организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы, государство.

Взаимодействие между продавцами и покупателями может происходить непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во втором -- финансированием через посредников (опосредованного финансирования).

При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство  получает денежные средства непосредственно  у продавца. Эти финансовые обязательства  могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках прямых заимствований. Прямое финансирование осуществляется через частное размещение, когда, например, фирма (продавец) продает весь выпуск ценных бумаг одному крупному институциональному инвестору или группе мелких инвесторов.

Опосредованное взаимодействие предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют  их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах. Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в денежных средствах, их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства с иными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т. д.), которые продают экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства.