Тема 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность.
1. Экономическая сущность и виды инвестиций.
В экономической литературе встречаются
различные подходы к понятию
«инвестиции». В наиболее общем смысле
инвестиции – это расходы (т. е. вложения
средств в денежной и иной форме),
осуществляемые для получения через определенный
временной период дохода или какого-то
эффекта. Согласно ФЗ РФ «Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений»,
инвестиции – денежные средства, ценные
бумаги, иное имущество, в том числе имущественные
права, иные права, имеющие денежную оценку,
вкладываемые в объекты предпринимательской
и (или) иной деятельности в целях получения
прибыли и (или) достижения иного полезного
эффекта.
Выделяют следующие виды инвестиций:
По объектам инвестиционной деятельности:
- Финансовые, - т. е. вложение средств в финансовые и денежные инструменты (ценные бумаги, депозиты, кредиты, валютные ценности)
- Реальные, - т. е. вложение средств в реальные активы (оборудования, здания, запасы товароматериальных
ценностей и т. д.)
По способу расчета:
- Валовые – суммарные инвестиции, осуществляемые за счет национального дохода и амортизационного фонда
- Чистые – инвестиции, осуществляемые за счет фонда накопления, определяются как разница между валовыми инвестициями
и инвестициями, направляемыми на возмещение
По сроку вложения инвестиционных
ресурсов:
- Краткосрочные – инвестиции в оборотный капитал
- Долгосрочные – инвестиции в основной капитал
По формам собственности на инвестиционные
ресурсы:
- Частные – вложения средств, осуществляемые гражданами, а так же предприятиями негосударственных
форм собственности
- Государственные – вложения, осуществляемые центральными и местными органами
власти и управления за счет средств бюджетов,
внебюджетных фондов, заемных средств,
а так же государственные предприятия
и учреждения за счет собственных и заемных
средств
- Иностранные – вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими
лицами, государствами
Совместные – вложения, осуществляемые
субъектами данной страны и иностранных
государств.
2. Инвестиционный процесс, его характеристика.
Инвестиционный процесс представляет
собой принятие инвестором решения
относительно структуры, объемов и сроков
инвестирования. Включает в себя пять
этапов:
- Выбор инвестиционной политики и формирование инвестиционной стратегии на основе
целей и ограничений деятельности организации,
а так же тех возможностей, которые предоставляются
рынком
- Анализ рынка инвестиций, подразумевающий анализ рынка в целом, его сегментов, отдельных инвестиционных
проектов и ценных бумаг
- Формирование портфеля инвестиций
- Пересмотр портфеля инвестиций
- Оценка эффективности инвестиционного портфеля, инвестиционной деятельности.
3. Государственное регулирование инвестиционной
деятельности, осуществляемой в форме
капитальных вложений.
Прямое государственное регулирование
инвестиционной деятельности, государственная
поддержка инвестиционных строительных
проектов осуществляются в основном путем
направления финансовых ресурсов на выполнение
федеральных целевых программ и на другие
федеральные государственные нужды, определяемые
в порядке, установленном законодательством
РФ. Суммы ассигнований на указанные цели
предусматриваются ежегодно в утверждаемых
в установленном порядке соответствующих
бюджетах и в государственной инвестиционной
программе в объемах государственных
централизованных капитальных вложений.
Государственные централизованные капитальные
вложения – инвестиции, направляемые
на создание и воспроизводство основных
фондов, финансируемые за счет средств
федерального бюджета, предоставляемых
на безвозвратной и возвратной основе,
средств бюджетов субъектов РФ и предназначаемые
для использования на важнейших направлениях
экономической политики, обеспечивающих
структурную перестройку народного хозяйства,
сохранение и развитие производственного
и непроизводственного потенциала России,
решение социальных и других проблем,
которые невозможно осуществить за счет
других источников финансирования.
Приоритетные направления, для
которых необходима государственная
поддержка, определяются Министерством
экономики РФ и Министерством финансов
РФ с участием других федеральных органов
исполнительной власти в следующем порядке:
- Министерство экономики РФ устанавливает и сообщает государственным заказчикам в сроки, определяемые Правительством
РФ предварительные объемы государственных
централизованных капитальных вложений
на соответствующий период;
- Государственные заказчики предоставляют в Министерство экономики РФ в порядке и в
сроки, устанавливаемые данным министерством,
предложения по инвестиционным проектам,
разработанные на основе полученной от
Министерства экономики информации и
оформленные в соответствии с предъявляемыми
требованиями. Предоставленные государственными
заказчиками предложения по вновь начинаемым
стройкам и объектам рассматриваются
соответствующими органами, после чего
принимается решение о включении их в
перечень строек и объектов для федеральных
государственных нужд;
- На конкурсной основе государственные заказчики определяют заказчиков (застройщиков)
по строительству данных объектов и организует
проведение подрядных торгов;
- Министерство экономики РФ и Министерство финансов РФ на основании сообщений государственных заказчиков о результатах подрядных торгов
и заключенных на их основе государственных
контрактов (договоров подряда) уточняют
объемы капитальных вложений, размеры
и источники их финансирования по каждой
вновь начинаемой стройке и каждому объекту
(из включенных в перечень) на весь период
строительства по годам.
4. Инвестиционная стратегия предприятия:
принципы, этапы формирования.
Инвестиционная стратегия предприятия
– это процесс формирования
системы долгосрочных целей инвестиционной
деятельности и выбор наиболее эффективных
путей их достижения на основе прогнозирования
инвестиционного климата, конъюнктуры
инвестиционного рынка в целом, так и на
отдельных его сегментах. Формирование
инвестиционной стратегии включает ряд
этапов, общих для всех предприятий. На
первом этапе определяется период формирования
инвестиционной стратегии. На втором этапе
вырабатывается система целей инвестиционной
деятельности исходя из общей стратегии
экономического и производственного развития
предприятия и этапа жизненного цикла
предприятия. на третьем этапе разрабатываются
эффективные пути реализации целей инвестиционной
стратегии, в том числе разрабатываются
стратегические направления деятельности
предприятия, а так же разрабатывается
стратегия формирования инвестиционных
ресурсов предприятия. На четвертом этапе
устанавливается последовательность
и сроки достижения отдельных целей и
решения задач, проводится согласование
во времени инвестиционной стратегии,
реализации отдельных направлений инвестирования
между собой и с инвестиционными ресурсами.
5. Средневзвешенная цена предприятия,
использование в процессе принятия инвестиционных
решений.
Капитал предприятия представляет
сложный структурированный объект.
Структура капитала определяется соотношением
между собственными и заемными средствами
и их внутренней структурой.
Управление капиталом предприятия
напрямую связано с определением его
цены. Цена капитала – это общая сумма
средств, которые нужно уплатить за использование
определенного объема финансовых ресурсов,
выраженная в процентах к этому объему.
Каждый структурный элемент капитала
предприятия имеет свою цену и свою долю
в общей сумме источников финансовых ресурсов.
Цену капитала по совокупности его структурных
элементов находят в виде средневзвешенной
суммы по всем источникам.
Расчет цены капитала можно вести
по итогам предыдущих периодов, а так
же по прогнозируемым вариантным значениям.
Это производится для оценки вариантов
развития, для оценки текущей инвестиционной
деятельности, для оценки позиций на рынке.
Экономический смысл цены капитала заключается
в том, что предприятие может принимать
решения инвестиционного характера, уровень
рентабельности которых не должен быть
ниже текущего значения цены капитала
предприятия. Поэтому предприятию выгодно
снижать цену капитала, так как это повышает
его инвестиционные возможности. Снижение
цены капитала предприятия достигается
в процессе оптимизации.
Тема 2. Инвестиционный проект.
1. Инвестиционный проект: понятие и классификация.
По закону РФ «Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных
вложений», инвестиционный проект
– обоснование экономической целесообразности,
объемов и сроков осуществления капитальных
вложений, в том числе необходимая проектно-сметная
документация, разработанная в соответствии
с законодательством РФ и утвержденными
в установленном порядке стандартами
(нормами и правилами), а так же описание
практических действий по осуществлению
инвестиций (бизнес-план).
В зависимости от различных классификационных
признаков выделяют следующие виды
инвестиционных проектов:
По степени связанности:
- Независимые, - если решение о принятии одного из
проектов не влияет на решение о принятии
другого
- Альтернативные, - если принятие решения по реализации одного проекта автоматически
означает отказ от другого
- Проекты связаны отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует
росту доходов по одному или нескольким
другим проектам
- Проекты связаны отношениями замещения, если принятия нового проекта приводит к
некоторому снижению доходов по одному
или нескольким действующим проектам.
По степени обязанности:
- Обязательные, реализация которых необходима для выполнения действующих правил, норм,
контрактных обязательств
- Необязательные – любые необязательные проекты развития.
По срочности:
- Неотложные, - которые нельзя отсрочить либо по причине недоступности таких проектов
в будущем, либо по причине существенного
снижения их привлекательности в будущем
- Откладываемые, - которые можно отложить и их привлекательность не претерпит существенных
изменений.
По величине требуемых инвестиций:
- Крупные
- Традиционные
- Мелкие
По типу денежного потока:
- Инвестиционные проекты с ординарным денежном потоком, если он состоит из исходной
инвестиции, вложенной единовременно
или в течение нескольких последовательных
базисных периодов
- Инвестиционные проекты с неординарным денежным потоком, если он состоит из притоков и оттоков
денежных средств чередующихся в любой
последовательности.
По типу предполагаемых доходов:
- Сокращение затрат
- Получение дополнительных доходов
- Социальный эффект
По значимости:
- Глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную
или экономическую ситуацию на Земле
- Народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую,
социальную или экологическую ситуацию
в стране, и при их оценке можно ограничиться
учетом только этого влияния
- Крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах
или отраслях страны, и при их оценке можно
не учитывать влияние этих проектов на
ситуацию в других регионах или отраслях
Локальные, реализация которых не
оказывает существенного влияния
на экономическую, социальную или экологическую
ситуацию в регионе и не изменяет уровень
и структуру цен на товарных рынках.
2. Инвестиционный цикл, его структура.
Инвестиционный цикл – это
период времени от первоначальной идеи,
то есть от начала осуществления проекта
до его ликвидации. Знание структуры инвестиционного
цикла позволяет ясно понимать последовательность
действий при разработке инвестиционного
проекта и необходимо для уменьшения потерь
имеющихся ограниченных ресурсов. На практике
деление инвестиционного цикла на этапы
или стадии может быть различным.
Наиболее распространенным считается
деление инвестиционного цикла
на три стадии (этапа):
- Прединвестиционная стадия – включает в себя мероприятия от предварительного
исследования до окончательного решения
о принятии инвестиционного проекта;
- Инвестиционная стадия – осуществление проектирования, заключение контракта на строительство,
непосредственно строительство и сдача
объекта в эксплуатацию;
- Эксплуатационная или производственная стадия – осуществление хозяйственной деятельности
и эксплуатация объекта инвестиций, заканчивая
его ликвидацией.
Прединвестиционная стадия начинается
с определения инвестиционных
возможностей конкретного проекта, которые
должны содержать определенную базовую
информацию на основе общих оценок (включая
информацию о предполагаемых к выпуску
товаров с учетом изученного потребительского
спроса, об основных тенденциях и методах
производства Жанной продукции и т. д.)
с целью выявления принципиальных аспектов
возможного предложения по инвестированию
объекта. В случае положительной оценки
инвестиционных возможностей и проявленной
заинтересованности участников инвестиционной
деятельности должно быть составлено
предварительное технико-экономическое
обоснование проекта (ПТЭО). Основными
разделами ПТЭО являются: