Лекции по "Инвестиции"

Инвестиции  можно классифицировать и через  призму характеристики инвесторов. Здесь существуют разные подходы к выделению классификационных признаков. Наиболее распространенным подходом является разделение инвесторов на две группы: (а) частные инвесторы (отечественные и иностранные); (б) государственные и муниципальные инвесторы. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физических, а также юридических лиц негосударственных форм собственности. К государственным и муниципальным инвестициям относят вложения капитала государственных и муниципальных предприятий, а также средств бюджетов разных уровней и государственных внебюджетных фондов.

По  характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов. Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиция — это высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

По  региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции представляют собой вложения капитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организациями, государственными и муниципальными органами). К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

По  отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности. Например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т. п.

 

 

 

Тема 2. Управление инвестициями

 

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Источники инвестиций 

 

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, финансовые учреждения, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики материально-технических ресурсов, страховые компании и т.д. При этом субъектами инвестиционной деятельности могут быть как физические, так и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Инвесторы классифицируются по следующим признакам:

по  организационно-правовой форме:

• Юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие организации любых организационно-правовых форм, зарегистрированные на территории РФ и вне ее;
• Физические лица независимо от того, являются или не являются они резидентами;
• Объединения юридических лиц (холдинги, концерны, ФПГ и др.);
• Объединения юридических и физических лиц на основе договора о совместной деятельности;
• Государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, органы местного самоуправления.

По направлению основной деятельности выделяют индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор представляет собой юридическое или физическое лицо, либо объединение юридических и физических лиц, либо органы государственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своей основной деятельности, для достижения собственных целей и решения конкретных задач социально-экономического характера. Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность от своего лица.

По форме собственности инвестированного капитала всех инвесторов подразделяют на частных, государственных и муниципальных. Частные инвесторы представляют собой юридических лиц, основанных на негосударственных формах собственности, а также физических лиц. В роли государственных инвесторов выступают органы государственной власти, а также государственные предприятия. Муниципальные инвесторы представлены органами муниципальной власти, а также муниципальными предприятиями.

По менталитету инвестиционного поведения выделяют консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных инвесторов. Консервативным является инвестор, заботящийся прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегающий осуществления средне- и высокорискованных вложений. В качестве главной цели консервативного инвестора выступает стремление защитить свои средства от инфляции. К умеренно-агрессивным относятся инвесторы, выбирающие такие инструменты, объекты вложения, которые в совокупности обеспе чивают рост его капитала. Высокорисковые вложения подстраховываются ими слабо доходными и малорисковыми вложениями. Агрессивный инвестор — это инвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств (капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода.

По целям инвестирования инвесторов подразделяют на стратегических и портфельных инвесторов. Для стратегического инвестора в качестве главной цели инвестирования, как правило, выступает обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта, в который вкладываются средства. Портфельный инвестор, как правило, вкладывает свои средства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня доходов на вложенные средства.

По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Отечественными инвесторами являются все лица-резиденты. К иностранным инвесторам относятся иностранные государства, международные финансовые организации и иностранные юридические и физические лица.

Объектами капиталообразующих инвестиций являются комплексы строящихся или реконструируемых объектов, строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, мероприятия по освоению производства новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях.

Инвестиции  могут охватывать как полный научно-технический  и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуги), так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкция действующего производства, организация нового производства или выпуск новой продукции и т.д.

Объекты различаются по

• масштабам проекта;
• направленности проекта (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т.д.);
• характеру и содержанию инвестиционного цикла;
• характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);

• эффективности использования вложенных средств. 
  Источниками инвестиций служат:

• собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в 
  виде возмещения за ущерб и т.п.), а также иные виды активов (основные 
  фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.) и привлеченные средства (средства от продажи акций, благотворительные и иные 
  взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе);
• ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, 
  Фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организа ций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков, инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.

В ряде случаев для реализации инвестиционного проекта используются средства физических и юридических лиц, которым в обмен на инвестиции гарантируется определенная доля участия в компании и, следовательно, получение части доходов от реализации проекта.

Источником  инвестиций служат также различного рода ссуды, предоставляемые, как правило, коммерческими банками. При предоставлении ссуд заимодавец заинтересован прежде всего в своевременном возвращении долга в виде основной суммы и процентов. 

 

Сущность  и значение инвестиционной политики

Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика государства. С ее помощью государство непосредственно может воздействовать на темпы и объемы производства, уровень инфляции, ускорение НТП, изменение структуры общественного производства и решение многих социальных проблем.

С момента  перехода экономики России на рыночные отношения государство до сих пор так и не выработало инвестиционной политики, адекватной этому периоду. Она отсутствует и в большинстве субъектов Российской Федерации, а также на уровне отдельных фирм, предприятий, организаций. Все это отрицательно отразилось на инвестиционной деятельности и экономике страны.

В зависимости  от масштабности следует различать:

инвестиционную  политику на макроуровне;

инвестиционную  политику на региональном уровне;

инвестиционную  политику на уровне предприятия.

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством для создания благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности и подъема национальной экономики, повышения эффективности инвестиций и решения социальных задач.

Конечной  целью инвестиционной политики государства является подъем экономики, повышение эффективности производства и решение социальных проблем.

В общем  плане государство может влиять на инвестиционную активность при помощи самых различных рычагов: кредитно-финансовой и налоговой политики, предоставлением самых различных налоговых льгот предприятиям, вкладывающим инвестиции на реконструкцию и техническое перевооружение производства; амортизационной политики; путем создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций; научно-технической политики и др.

Инвестиционная  политика является составной частью экономической и социальной политики государства, поэтому она должна способствовать их реализации.

Инвестиционная  политика государства должна быть тесно  связана и с научно-технической политикой. Если нет этой взаимосвязи, то нет и эффективной инвестиционной политики.

В современных  условиях, когда Россия теряет свои позиции в научно-технической  области, еще раз следует напомнить, что ускорение НТП является важнейшим фактором подъема национальной экономики и превращения страны в мощное индустриальное государство. Так, например, выход Японии на самые передовые позиции в мире за сравнительно короткий срок обусловлен в первую очередь тем, что страна в послевоенный период сориентировалась и стала целенаправленно проводить инвестиционную политику, направленную на ускорение НТП.

 

Инвестиционная  политика на макроуровне

Инвестиционная  политика на макроуровне состоит из следующих блоков (Сергеев, Веретенникова, Яновский. Организация и финансирование инвестиций, Москва, 2003г.).

Блок 1. Создание необходимых условий  для инвестиционной деятельности в стране. Он включает в себя:

разработку  и утверждение необходимых нормативных  документов и законов в области инвестиционной деятельности;

совершенствование системы налогообложения;

создание  необходимых условий для привлечения  иностранных инвестиций;

создание  необходимой инфраструктуры для  инвестиционной деятельности (банков, страховых компаний, информационное обеспечение и др.);

создание  инвестиционного рынка, в том  числе рынка ценных бумаг.

Блок 2. Выбор приоритетных направлений  в использовании капитальных вложений по отраслям народного хозяйства. Этот выбор основывается исходя из необходимости реализации Программы социально-экономического развития страны, а также значимости развития отдельных отраслей народного хозяйства для экономики.

Блок 3. Выбор и обоснование инвестиционных проектов на конкурсной основе. Обоснование инвестиционных проектов осуществляется на основе общепринятой методологии, т. е. на основе сопоставления их бизнес-планов.

Блок 4. Расчет необходимого объема инвестиций, источников их покрытия и порядок финансирования. Он включает в себя:

источники финансирования инвестиций из федерального бюджета;

источники финансирования инвестиций из региональных бюджетов;

кредиты Центрального банка РФ; эмиссия государственных ценных бумаг; средства юридических и физических лиц, участвующих в реализации государственной инвестиционной политики; иностранные инвестиции.