Лекции по "Инвестиции"

Конспект  лекций «ИНВЕСТИЦИИ»

 

 

Тема 1. Инвестиции как экономическая  категория

 

Понятие и экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности

 

Термин «инвестиция» происходит от латинского «инвест», что означает вкладывать. Под инвестициями обычно понимают поток вложений средств, отвлеченных с определенной целью от непосредственного потребления.

В экономической  литературе понятия «инвестиции» и  «сбережения» стоят рядом. Сбережения являются источником инвестиций. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).

В отечественной  литературе советского периода  категория  «инвестиции» отождествлялась с  категорией «капиталовложения». Подчеркивался долгосрочный характер инвестиций.

С началом осуществления  в нашей стране рыночных реформ содержание категории «инвестиции» изменилось, что нашло отражение в законодательстве. В федеральном законе от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестиции определены как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

 Из этого  определения следует: 1) разграничиваются  понятия сбережения и инвестиции. Инвестициями становятся только  те сбережения, которые вкладываются в различные виды деятельности, с целью извлечения прибыли и достижения полезного эффекта; 2) понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок. 3) не устанавливается конкретная форма вложений.

В этом же законе  понятие «капиталовложения» излагается следующим образом: капитальные  вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том  числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты». Т. о., понятие «инвестиции» шире понятия «капитальные вложения».

Обобщая подходы  к определению понятия инвестиции, можно выделить следующие признаки инвестиций:

• потенциальная способность инвестиций приносить доход;
• процесс инвестирования связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
• в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, характеризуемые спросом, предложением и ценой;
• целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);
• наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален);
• вложения осуществляются лицами-инвесторами, преследующими свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;
• наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.

Сущность инвестиций как экономической категории  предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На  макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

систематического  обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

ускорения научно-технического прогресса, улучшения  качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

создания  необходимой сырьевой базы;

наращивания экономического потенциала страны и  обеспечения обороноспособности государства;

снижения издержек производства и обращения;

увеличения  и улучшения структуры экспорта;

решения социальных проблем, в том числе  и проблемы безработицы;

обеспечения положительных структурных сдвигов  в экономике;

перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют в  конечном итоге рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны.

Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т. е. коммерческих организаций.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

• увеличения и расширения сферы деятельности;
• недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;
• снижения себестоимости производства и реализации продукции;
• повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;
• улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;
• повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;
• обеспечения конкурентоспособности предприятия;
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
• приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения  нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли.

«Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли  и (или) достижения иного полезного  эффекта».

Масштабы ИД на макроуровне характеризуют следующие  показатели:

• Совокупный объем привлеченных инвестиций и направленных на развитие экономики страны;
• Объем реальных инвестиций, в том числе капитальных вложений, направленных на развитие экономики страны;
• Доля инвестиций в ВВП и национальном доходе;
• Доля капитальных вложений в ВВП и национальном доходе;
• Общий объем привлеченных иностранных инвестиций, их доля в общих инвестициях;
• Темпы роста и прироста инвестиций в динамике, в том числе капитальных вложений;
• Темпы роста и прироста ВВП и национального дохода;
• Темпы роста и прироста объема выпуска важнейших видов промышленной продукции;
• Коэффициент ввода и выбытия основных производственных фондов и др.

На микроуровне:

• Капвложения в динамике, направленные на развитие производства;
• Доля чистой прибыли, направляемой на развитие производства;
• Масштабы деятельности предприятий в динамике;
• Ввод в действие производственных мощностей в динамике;
• Темпы ввода и выбытия ОПФ;
• Величина долгосрочной кредиторской задолженности;
• Величина инвестиций в сопоставимых ценах в динамике;

Величина привлеченных иностранных инвестиций и др.

 

Классификация инвестиций

 

Для учета, анализа, планирования и повышения эффективности  инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. В условиях рыночной экономики инвестиции классифицируются по следующим признакам:

В зависимости  от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем. Реальные инвестиции называют также капиталообразующими. Под финансовыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги.

Финансовые  инвестиции  либо  имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.

Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Потенциальные инвестиции используются для получения нематериальных благ.  В частности они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т. п. Материальные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства. Их, в свою очередь, можно подразделить на: (1) стратегические инвестиции; (2) базовые инвестиции; (3) текущие инвестиции; (4) новационные инвестиции. Назначение этих инвестиций и их роль в наращивании производственного потенциала различны. Стратегические  инвестиции — это инвестиции,  направленные  на создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т. п.

Базовые инвестиции — это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе и т. п.

Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

Новационные инвестиции можно подразделить на две группы: (а) инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка, и (б) инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической документации и т. п.).

По   характеру  участия  инвестора  в  инвестиционном  процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные).   Прямые инвестиции предполагают прямое,  непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников  (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

В экономической  литературе часто можно встретить  деление инвестиций на прямые и портфельные. При этом под прямыми инвестициями понимают вложение средств в уставный капитал компании или приобретение контрольного пакета акций компании для получения прав управления этим объектом. Портфельные инвестиции представляют собой диверсификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты с целью получения дохода. Объектами  портфельного  инвестирования,  как  правило,  выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта. Портфельные инвестиции не обеспечивают инвестору участие в управлении компанией. 

По  отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого инвестора, внешние — вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

По  периоду осуществления инвестиции подразделяют на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений), среднесрочные — вложения капитала на период от одного до трех лет, краткосрочные — вложения на период до одного года.

Во  временном аспекте инвестиции классифицируются также по продолжительности срока эксплуатации инвестиционных объектов.

Он  может быть определенным или неопределенным. Любая неопределенность повышает финансовые риски и тем самым снижает заинтересованность во вложениях.

Важным  классификационным признаком инвестиций является их взаимозависимость. По степени взаимосвязи инвестиции подразделяют на три группы: (1) изолированные инвестиции (это такие вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях); (2) инвестиции, зависимые от внешних факторов (например вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляции и т. д.); (3) инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации). Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

По  степени надежности инвестиции подразделяют на относительно надежные и рисковые. Наиболее рисковыми являются инвестиции в сферу исследований и разработок. Здесь трудно оценить и потребности в ресурсах, и будущие результаты. Различные формы поддержки данного вида инвестиций зачастую осуществляются через государственные программы. Менее рисковыми являются инвестиции в сферы (отрасли) с достаточно определенным рынком сбыта. Более надежные вложения в настоящее время в России — инвестиции в сферы импортозамещения, а также в отрасли нефтегазового комплекса.