Контрольная работа по «Инвестициям»

9. Организационная структура  и управление - содержит схему  организационной структуры управления  предприятием, информацию о количественном  и качественном составе подразделений  предприятия, требования к его  квалификации, расчет затрат на  оплату труда, социальное обеспечение  и стимулирование труда управляющего  персонала. В случае реорганизации  или вновь создаваемого предприятия  дается информация о форме  собственности предприятия, его  основных или предполагаемых  акционерах, их реквизиты, доли  в капитале предприятия, процесс  принятия решений и принципы  управления.

10. Финансовый план - самая  интересная часть бизнес-плана  с практической точки зрения, он показывает, какие финансовые  ресурсы потребуются для реализации  инвестиционного проекта и в  какие периоды времени, а также  отдачу от проекта при заданных  исходных данных и верности  выводов маркетингового исследования. В финансовом плане приводятся  или рассчитываются все денежные  потоки предприятия - затраты,  выручка от реализации, налоги  и прибыль.

11. Анализ рисков проекта  - в этом разделе бизнес-плана  дается описание возможных рисков  проекта и их характеристика, а также приводится стратегия  по их минимизации.

12. Приложения к бизнес-плану  - это документы, на базе которых  был составлен бизнес-план: данные  маркетинговых исследований, спецификации  и подробные описания продуктов,  развернутые характеристики конкурентов  и их продуктов, копии рекламных  материалов, прайс-листов, каталогов,  письма от покупателей и заказчиков, контракты, резюме руководителей  проекта и подразделений предприятия,  заключения экспертов и прочие  документы.

Таким образом, бизнес - план позволяет проанализировать возможности  деятельности предприятия и обосновать выбор приоритетных целей, т.е. определить стратегию функционирования фирмы.

 

 

 

               3. Портфель из опционов и его специфика

 

В мире инвестирования опционом (option) называется контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени.

Лицо, которое получило опцион и, таким образом, приняло решение, называется покупателем опциона, который  должен платить за это право. Лицо, продавшее опцион и отвечающее на решение покупателя, называется продавцом  опциона.

Существует большое разнообразие контрактов, имеющих черты опционов. Много разновидностей можно найти  даже среди широко распространенных финансовых инструментов. Однако традиционно  только по отношению к определенным инструментам используют термин «опционы». Другие же инструменты, хотя и имеют  похожую природу, именуются по-иному.

Два основных вида опционов – это опционы «колл» и «пут». В настоящее время такие контракты представлены на многих биржах в мире. Кроме того, многие подобные контракты создаются индивидуально (т. е. «вне биржи», или «через прилавок») и обычно в них принимают участие финансовые институты или инвестиционные банки, а также их клиенты.

Существуют два стиля  опциона: европейский и американский. Европейский стиль означает, что  опцион может быть использован только в фиксированную дату; американский стиль – в любой момент в  пределах срока опциона [11].

Опционы «колл». Наиболее известный опционный контракт – это опцион «колл» (call option) на акции. Он предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно. Четыре момента, которые оговариваются в контракте:

- компания, акции которой могут быть куплены;

- число приобретаемых акций;

- цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена «страйк»;

- дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date).

Опционы «пут». Второй вид  опционного контракта – это опцион «пут» (put option). Он дает право покупателю продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно. Данный контракт содержит такие же условия, как и контракт опциона «колл»:

- компания, чьи акции могут быть проданы;

- число продаваемых акций;

- цена продажи акций, именуемая ценой исполнения (или ценой «страйк»);

- дата, когда покупатель опциона утрачивает право продать, именуемая датой истечения.

Выделяют еще два других типа опционов: американский и европейский.

Американский исполняется  в указанную дату или любой  день до ее наступления. Европейский  опцион исполняется строго в указанную  дату.

Внутренняя стоимость  опциона «колл» равна разности между курсом акции и ценой исполнения опциона при условии, если эта разность положительна. В противном случае внутренняя стоимость опциона равна нулю.

Внутренняя стоимость  опциона «пут» равна разности между ценой исполнения и курсом акции при условии, если эта разность положительна. В противном случае внутренняя стоимость опциона равна  нулю.

Опционной стратегией можно  назвать портфель, который представляет собой комбинацию разных опционов, а также базового актива. Приобретение одного колл-опциона называется "бычьей" опционной стратегией или стратегией на повышение нескольких опционов. Такие стратегии можно подразделить на две группы: комбинации и спрэды [10].

Комбинация - это портфель опционов, состоящий из опционов различного вида на одни и те же активы с тем  же сроком истечения контрактов, которые  одновременно являются длинными или короткими, цена исполнения может быть одинаковой или разной.

Спрэд - это портфель опционов, состоящий из опционов одного вида на одни и те же активы, но с разными  ценами исполнения и (или) датами истечения, причем одни из них являются длинными, а другие - короткими. В свою очередь, спрэд подразделяется на вертикальный (цилиндрический, или денежный), горизонтальный (календарный, или временной) и диагональный.

 Вертикальный спрэд  объединяет опционы с одной  и той же датой истечения  контрактов, но различными ценами  исполнения. Горизонтальный спрэд  состоит из опционов с одинаковыми  ценами исполнения, но различными  датами истечения контрактов. Диагональный  спрэд строится на основе опционов  с различными ценами исполнения  и сроками истечения контрактов. Когда спрэд формируется на  базе опционов, которые имеют  противоположные позиции по сравнению  со стандартным сочетанием, его  именуют обратным спрэдом.

 Каждый вид спрэда  имеет две разновидности: повышающуюся  и понижающуюся. При создании  повышающегося вертикального спрэда  тот опцион, который приобретается,  имеет более низкую цену исполнения  по сравнению с тем опционом, который продается. У повышающегося  горизонтального спрэда тот опцион, который покупается, имеет более  отдаленную дату истечения контракта.  У повышающегося диагонального  спрэда приобретаемый опцион  имеет более низкую цену исполнения  и более отдаленную дату истечения  контракта по сравнению с тем  опционом, который выписывается.

 Для вертикального  спрэда его повышающаяся или  понижающаяся разновидности связаны  с планами инвестора получить прибыль соответственно от повышения или понижения курса бумаг. Для горизонтального и диагонального спрэда такая закономерность будет наблюдаться не всегда. Рассмотрим последовательно возможные комбинации и спрэды [12].

Таким образом, на основе опционов инвестор имеет возможность строить  разнообразные стратегии. Простейшие из них - это сочетания опционов и  акций. Формируя стратегию, инвестор должен стремиться покупать опционы с заниженной ценой (по сравнению с теоретическим  значением премии) и продавать  опционы с завышенной ценой.

 

4. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в РФ. Правовые и организационные аспекты привлечения портфельных инвестиций

 

Государственное регулирование  инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти РФ и субъектов РФ в соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных  вложений». В главе III данного Закона  раскрываются формы и методы государственного регулирования, порядок принятия решения, а также проведения экспертизы инвестиционных проектов.

 В соответствии с  Законом государственное регулирование  включает [5, с. 98]:

- регулирование условий инвестиционной деятельности (косвенное регулирование);

- прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Косвенное регулирование  включает разнообразные методы и  рычаги воздействия, стимулирующие  развитие инвестиционной деятельности, а именно: налоговую, амортизационную  политику, защиту интересов инвесторов и другие меры экономического воздействия. Его задачей является создание благоприятных  условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме  капитальных вложений, путем:

- совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

- установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов;

- защиты интересов инвесторов;

- предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и др. природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;

- расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства;

- создание и развитие сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов;

- принятие антимонопольных мер;

- расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

- развития финансового лизинга в Российской Федерации;

- проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

- создание возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

Прямое участие государства  в инвестиционной деятельности заключается  в осуществлении за счет средств  федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ капитальных вложений  в соответствии с федеральными и  региональными целевыми программами. Конкретными формами такого участия  являются [3, с. 67]:

- разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также проектов, финансируемых за счет федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;

- формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;

- предоставление государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;

- размещение средств федерального бюджета и средств бюджетов РФ на конкурсной основе на условиях срочности, платности, возвратности;

- закрепление в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ;

- проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ;

- защита российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и не наукоемких технологий, оборудования, материалов;

- разработка и утверждение стандартов, и осуществление контроля за их соблюдением;

- вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

- предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов в соответствии с законодательством РФ.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются в федеральном  бюджете и в бюджете субъектов  при условии, что они являются частью расходов на реализацию федеральной  и региональных  целевых программ. Размещение заказов на подрядные  строительные работы для государственных  нужд производится путем проведения конкурсов. Контроль за целевым и  эффективным использованием средств  осуществляет Счетная палата РФ.

 Регулирование инвестиционной  деятельности органами местного  самоуправления осуществляется  в соответствии с главой V ФЗ  «Об инвестиционной деятельности  в РФ, осуществляемой в форме  капитальных вложений». Методы  и формы регулирования тождественны  применяемым на федеральном уровне  и на уровне субъектов РФ, а  также  могут использоваться  и другие, не противоречащие законодательству  РФ

Инструмент государственного воздействия на инвестиционную сферу  достаточно широк [7, с. 66]:

- налоговый механизм;

- бюджетный механизм;

- денежно-кредитная политика (включая валютную);

- таможенная политика;

- амортизационная политика и др.

 В государственном  инвестировании можно выделить  несколько направлений: 

1)  Финансирование федеральных  целевых программ (ФЦП) и федеральных  адресных инвестиционных программ (ФАЙЛ); последняя может быть частично включена в состав ФЦП.

2)  Выдача гарантий  правительства или региональных  органов власти под программы,  которые осуществляются за счет  иностранных кредитов.