Инвестиционная политика в Республике Беларусь

 

Для определения количественной  зависимости  между  первоначальным  приростом  инвестиций  и  последующим  приростом  национального  дохода  используют  понятие  “мультипликатор  инвестиций “.  Этот  термин  впервые  ввел  в  экономическую  теорию  английский  экономист  Р.Кан.  Позднее  понятие  мультипликатора  было  рассмотрено  в  работе  Дж. Кейнса  “Общая  теория  занятости,  процента  и  денег “.  Неокейнсианцы  дополнили   правило  принципом  акселератора. [21, с. 243- 255]

Мультипликатор  инвестиций  -  это  отношение  изменения  равновесного  выпуска  реального  ВВП,  вызванного  изменением  инвестиционных  расходов,  к  величине  изменения  последних.

Эффект мультипликатора  инвестиций позволяет объяснить, каким образом  крайне малые изменения инвестиций позволяют в гораздо большем  объеме изменить совокупный доход, а  следовательно и занятость. Если не принимать во внимание чистый экспорт, государственные расходы и автономное потребление, то можно представить совокупный доход как  сумму потребления (С) и инвестиций (I), условное равенство примет вид:

Y =Ia  + C(У)= Ia  + mpc*Y (1.1) или Ia=Y(1 – mpc) (1.2), следовательно:

(1.3)

   Соответственно, мультипликатора  инвестиций  имеет вид: (1.4) и принимает значение больше 1. Мультипликатор тем больше, чем больше предельная склонность к потреблению и чем меньше предельна склонность к сбережению. Исходя из выше сказаного, рассчитаем мультипликатор инвестиций для Республики Беларусь. [П.А.]

В отличии классической модели, где связь между сбережениями и инвестициями устанавливается  через ставку процента, в кейнсианской модели равенство сбережений и инвестиций является результатом изменения совокупного дохода. Инвестиции вызывают рост совокупного дохода. Способствует увеличению сбережений в объеме, соответствующему этому изменению. Если же сбережения превышают инвестиции, то доход будет постепенно уменьшаться до тех пор пока, сбережения не будут соответствовать инвестициям.  

Важным  для макроэкономического анализа является  вопрос  о факторах  автономных  инвестиций (Ia). Под автономными инвестициями понимаются затраты, связанные с образованием нового капитала, объемы которых не зависят от динамики национального дохода и совокупного спроса.

При  их изменении на величину Ia  (на рис.1.1 – сдвиг графика инвестиций с I₁ в I₂) равновесие в экономике сместится в точку В₂  и национальный доход изменится в том же направлении, но на большую величину (с Y₁ до Y₂), обусловленную величиной мультипликатора инвестиций. Наряду  с  автономными  существуют  индуцированные  инвестиции – капитальные  вложения,  направленные  на  расширение  производства  на  основе  существующей  технической базы  в целях удовлетворения  возросшего  в результате  роста доходов совокупного спроса.  Воздействие роста доходов на  величину  индуцированных  капиталовложений  в сторону их повышения выражает  акселератор инвестиций.                 

При всей своей простоте теория мультипликатора инвестиций не объясняет причины, которые порождают прирост чистых инвестиций, этими проблемами занимается теория акселерации (ускорения).

Спрос на инвестиционные товары производен (вторичен) от спроса на потребительские товары. Т. е. возросший спрос на потребительские товары вызывает рост спроса на товары производственного назначения (капитальные блага), т. е. объекты физического капитала. Поэтому и в теории акселерации исходный пункт образует изменения объема совокупного спроса.

Принцип акселерации  есть процесс, показывающий то, что  многократное возрастание спроса на инвестиции может быть вызвано ростом объемов потребительского спроса. Действие акселератора рассмотрено на примере в приложении.  (П. В.)

Зависимость между приростом  спроса на потребительские товары, приростом инвестиционного спроса и ускоренным увеличение совокупного спроса отражены на рис. 1.2

рис.1.2

 

Для выражения эффекта акселерации (ускорения) используется коэффициент акселерации (Аk).

(1.5)

 

  Коэффициент акселерации  есть числовой множитель, на  который каждая денежная единица  приращенного дохода (потребительского  спроса) увеличивает чистые инвестиции.

Получается, что объем  прироста чистых инвестиций (капитала), т. е. инвестиционного спроса, детерминируется  приростом потребительского спроса. Кроме того, имеет значение уровень  капиталовооруженности, той отрасли, на продукцию которой увеличивается потребительский спрос.

Прирост спроса на инвестиции (чистое добавление к основному капиталу) зависит не от объема прироста спроса на потребительские товары, а от темпов прироста данного спроса.

Принцип акселерации четко обнаруживается лишь при полном использовании ранее созданных производственных мощностей. При неполном же их использовании увеличение потребительского спроса не вызовет столь бурного прироста чистых инвестиций.

Механизм акселерации не предполагает немедленного приспособления объема функционирующего капитала к оптимальному уровню с учетом возросшего спроса. На самом же деле этот процесс приспособления из-за ограниченных возможностей индустрии инвестиционных благ может растянуться на ряд временных периодов. В реакции на возросший совокупный спрос участие могут принять и импортеры, что резко снизит значение акселератора.

Эти и другие обстоятельства заставляют выделять наивный и гибкий акселератор.

Наивный акселератор характеризуется  снижением объема чистых инвестиций при увеличение объёма спроса на потребительские блага (рис. 1.3 а). В модели гибкого акселератора поначалу прирост чистых инвестиций имеет место в течение нескольких периодов, прежде чем отрицательный эффект увеличивающегося объема капитала не превысит положительный эффект дальнейшего увеличения объема выпуска (рис. 1.3 б).

     а                            б

Рис. 1.3 Модель наивного (а) и гибкого акселератора (б)

Принцип акселерации обладает двусторонним действием, т. е. может вызвать сокращение инвестиций вслед за снижением темпов прироста спроса но потребительские блага. [24, c. 182-203]

Взаимосвязь между мультипликатором и акселератором.

Мультипликатор инвестиций имеет  дело с первоначальными инвестиционными  расходами и отражает взаимодействие процесса инвестирования на уровень национального дохода. Принцип акселератора имеет дело с приростом первичных потребительских расходов и определяет объем прироста стимулированных инвестиций.

Но в данном случае выстраивается  причинно-следственная зависимость  между доходами, приростом занятости и инвестициями. Получается, что первоначальный прирост потребительского спроса (∆C) порождает через акселератор (Аk) стимулированные чистые инвестиции (∆In). Стимулированные инвестиции через мультипликатор (M) вызывают эффект наращивания дохода (∆Y). Возрастание дохода вызывает очередной прирост потребительского (∆С). В итоге все отрасли национальной экономики, которые втягиваются в данный процесс ускорения, увеличивают объемы производства (∆Q) и занятости (рис. 1.4).

1.3. Теоретические основы инвестиционной политики

 

В экономическом словаре  под редакцией Ю.А. Белкина, изданном в 1987 году, термин инвестиционная политика понимается как «совокупность хозяйственных решений, определяющих основные направления капитальных вложений, меры по их концентрации на решающих участках, от чего зависят достижение плановых темпов развития общественного производства, сбалансированность и эффективность экономики, получение небольшого прироста продукции и национального дохода на  каждый рубль затрат.»

В данном определении капитальные вложения ограничены лишь финансовыми средствами, в то время как инвестируются не только финансовые, но и природные, материально-технические и информационные ресурсы. К процессу инвестирования активно подключаются трудовые ресурсы, непосредственно осуществляющие тот или иной инвестиционный проект.

Инвестиционная политика — главная функция государства  по мобилизации инвестиционных средств  на организацию воспроизводства  материальных и духовных благ, а  также создание условий для активизации инвестиционного процесса. От инвестиций и инвестиционной политики зависит рост производственного потенциала страны, темпы ее экономического роста в целом. Современная инвестиционная политика – основной рычаг осуществления структурных изменений в экономике, проведения в жизнь модернизации промышленности, сельского хозяйства, освоения природных ресурсов, устранения диспропорций в развитии регионов, обеспечения занятости населения, его благосостояния, развития науки и техники.

Под инвестиционной политикой  государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государствам по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Инвестиционная политика должна иметь цель, задачи и механизм их реализации.

Цель инвестиционной политики - реализация стратегического плана экономического и социального развития страны. Но в любом случае конечной целью инвестиционной политики является оживление инвестиционной деятельности, направленной на подъем отечественной экономики и повышение эффективности общественного производства, качества человеческого капитала. Содействие выходу экономики на траекторию устойчивого роста приоритетного развития секторов и отраслей, в том числе повышение конкурентоспособности промышленности путем эффективного использования инвестиционных ресурсов. [19, c. 17-20]

Когда основной целью  инвестиционной политики является необходимость ускорения экономического роста в стране с насыщенным внутренним спросам и высокими доходами на душу населения, тогда обеспечить высокую норму экономического роста возможно только за счет экспортной ориентации местной промышленности и завоевания ведущих позиций в производстве определенной (обычно весьма узкой) номенклатуры промышленных изделий. Следовательно, ключевыми в этом случае будут оба показателя инвестиционной активности: и качество и объемы инвестиций. В целом такая ситуация складывается в большинстве стран Западной Европы, где Швейцария специализируется на производстве ткацких станков (45,1% мирового экспорта), печатных машин (37,2% доли мирового экспорта) и часов (34,1%); Швеция является лидером в производстве целлюлозных материалов (41,7% мирового экспорта), порошковой металлургии (24,1%) и выплавке высококачественной стали (22,9%); Германия специализируется на выпуске технических устройств специального назначения (56,2% экспорта в мире), изготовление пластмасс, изделий из них (47,1%) и авиации (38,8%); Италия же лидирует в выпуске продуктов питания высокого качества (69,5%); изготовлении ювелирных изделий (49,6%) и производстве одежды (41,8%). [22, с.58-60]

Задачи инвестиционной политики зависят от поставленной цели и конкретно сложившейся экономической ситуации в стране. К ним относятся:

- постоянный мониторинг  секторов, отраслей и отдельных  предприятий на предмет приоритетности  инвестирования; обеспечение сбалансированности  в развитии всех отраслей экономики Беларуси; достижение максимального экономического эффекта путем размещения инвестиций между сырьевым, перерабатывающим сектором и сферой услуг, а также между типами производств промышленности исходя из критерия эффективности; разработка и внедрение механизма защиты национальных отраслей, удовлетворяющий потребительский спрос населения; реструктуризация промышленности; поддержка развития экспортных производств; обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции; развитие регионов; защита экологии; поиск стратегического инвестора;

- поддержка развития  малого и среднего бизнеса;  поддержка развития человеческого  капитала; реализация программы  жилищного строительства в стране  и др.

Независимо от уровня реализации и типа инвестиционной политики к се общим компонентам можно отнести: субъекты, объекты, методы и инструменты.

Под субъектами инвестиционной политики понимаются участники инвестиционной деятельности: хозяйствующие субъекты, финансовые институты, консалтинговые фирмы, физические лица.

К объектам инвестиционной политики относятся те направления и объекты, в которые происходят вложения экономических ресурсов.

Объектами инвестиционной деятельности в Беларуси являются:

1) недвижимое имущество,  в том числе предприятие как  имущественный комплекс;

2) ценные бумаги;

3) интеллектуальная собственность.

Также дополнительно включают в перечень объектов инвестиционной деятельности регион, человеческий капитал, окружающую среду.

Инструменты инвестиционной политики - это те средства, с помощью которых осуществляются инвестиции. Сюда относится как сам капитал в денежной форме, так и различные другие формы его воплощения в виде ценных бумаг, долговых или залоговых обязательств, недвижимости, системы взаимозачетов.

Государственная инвестиционная политика проявляется через взаимодействие бюджетной, фискальной, денежно-кредитной, ценовой, социальной, институциональной, инновационной и промышленно-структурной политик. Место государственной инвестиционной политики представлено в приложении. [П.С.]

В общем случае полноценная государственная инвестиционная политика включает в себя: направления государственных инвестиций и способы привлечения инвестиций. Способы привлечения включают следующие составляющие: политику содействия сбережениям, политику стимулирования инвестиций через создание благоприятного инвестиционного климата, а также национальную отраслевую политику.

    Кроме государственной  инвестиционной политики, различают  отраслевую региональную и инвестиционную политику отдельные субъектов хозяйствования. Все они находятся в тесной взаимосвязи между собой, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она должна создавать цивилизованные правила игры в области инвестиций и способствовать активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.

Инвестиционная политика должна удовлетворять следующим требованиям: она должна базироваться на непреходящих общечеловеческих ценностях и принципах; главной целью инвестиционной политики должен быть человек (объект и субъект инвестирования); она должна быть политикой реализации разумных интересов всех или большинства членов общества. [22, с. 12-17]