Инвестиции.Роль.Сущность.Значение

К портфельным  инвестициям относят приобретение акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они составляют менее 10% в уставном капитале. Портфельные  инвестиции, особенно на развивающихся  рынках, это, как правило, краткосрочные, «горячие деньги» институциональных  инвесторов, которые быстро приходят при улучшении инвестиционной привлекательности в стране, и также быстро «уходят» при ухудшении конъюнктуры на финансовых рынках, вызванной, например, ухудшением состояния платежного баланса.

Портфельные инвестиции - это вложения в ценные бумаги в целях последующей игры на изменение курса и получение  дивидендов, а также участия в  управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции не позволяют  инвестору установить эффективный  контроль за предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия.

В ряде случаев  международные корпорации реально  контролируют иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, по двум причинам: значительная распыленность  акций среди инвесторов и наличие  дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность  иностранной компании.

Имеются в виду лицензионные договоры и соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.

К прочим инвестициям относят торговые кредиты, кредиты правительств иностранных  государств под гарантии Правительства  РФ, прочие кредиты нерезидентов (в  том числе международных финансовых организаций).

Прямые  иностранные инвестиции - капитал  менее мобильный, чем портфельные  инвестиции, которые весьма быстро реагируют на изменения конъюнктуры, могут в короткие сроки заполнить  фондовый рынок страны в целях  скупки акций перспективных компаний, а при ухудшении положения  также быстро его покинуть. Попадая  в страну, такой капитал увеличивает  ликвидность вложений, являясь своеобразным индикатором состояния предприятия  или отрасли.

Рост  портфельных инвестиций в России в 2006г. эксперты считали одним из показателей выхода страны из кризиса. К тому же увеличение данного вида инвестиций, как правило, влечет за собой рост прямых инвестиций, которые  сегодня очень важны для России. Однако в 2007г. удельный вес портфельных  инвестиций составил всего 3,5 % (4194 млн  долл. США) от общего объема иностранных  инвестиций в Россию. В результате в 2007 г. сложилась ситуация, когда  иностранцы, с одной стороны, не могли, а с другой — не хотели вкладывать средства в ценные бумаги российских компаний.

Объем поступившего в экономику России иностранного капитала, по итогам 2007г., был равен 120941 млн.долл. США, тогда как инвестиции российских организаций за рубеж  равны 74630 млн.долл. США. Таким образом, отток инвестиций из России значительно меньше их поступлений. В период же до 2004 года отток инвестиций из России стабильно превышал их поступление. В то же время на практике эти два противоположных процесса - отток капитала из России и иностранные инвестиции в Россию — достаточно сложно разделить, так как масса формально иностранных инвестиций — те же средства российских компаний, выведенных ранее из страны в целях уменьшения налогообложения. Поэтому за рубежом российский капитал не оседает, а за короткий срок возвращается обратно в Россию.

Следует отметить также положительную динамику инвестиций в основной капитал за период с 2000 года по январь-февраль 2008 гг. К примеру, объем иностранных инвестиций в  основной капитал за январь-февраль 2008 года составил 784,1 млрд. руб, тогда  как за эти же месяцы 2007 года объем  инвестиций был равен 554,2 млрд.руб.

3.2. Общая характеристика инвестиционной ситуации в России

Восстановление  экономического роста в России требует  большого объема инвестиционных ресурсов. Как свидетельствует исторический опыт, развитые и развивающиеся страны активно привлекали иностранные  инвестиции, особенно последние сорок  лет. В настоящее время страх  перед высоким риском капиталовложений в России сдерживает значительную часть потенциальных инвесторов, что не мешает другим вкладывать свои капиталы, число которых увеличивается. Расширяется и сфера приложения иностранного капитала. Прошло время, когда иностранных инвесторов интересовали только сырьевые отрасли с высоким экспортным потенциалом или гиганты российской промышленности.

Сейчас  реальный интерес для инвесторов представляют и «рядовые российские предприятия»: крупные и средние, выпускающие самый широкий круг товаров для российского рынка  или имеющие хорошие перспективы  освоения этого рынка а ближайшем  будущем. Вместе с тем рост привлекательности  необъятного российского рынка  и расширение возможности привлечения  инвестиций еще не означают, что  иностранный капитал стал легкодоступным. Его привлечение - дело непростое  даже для предприятий, действующих  в странах с более благоприятным  инвестиционным климатом и с меньшими рисками. При этом существует множество различных проблем. Одна из основных проблем, мешающих инвестированию в российскую экономику, - различие российской и западной систем бухучета

 К  мотивам, по которым иностранные  инвесторы предпочитают размещать  свои инвестиции именно в России  прежде всего, необходимо отнести  значительный объем отечественного  рынка, а также наличие квалифицированных  специалистов и, что немаловажно,  — появившуюся в последнее  время у нас в стране тенденцию  к снижению торговых барьеров.

Однако, доля иностранных инвестиций составляет лишь несколько процентов от ВВП  России. Но их значение гораздо выше, чем значение внутренних инвестиций. Вместе с иностранными инвестициями привлекаются также современные  технологии, новые методы управления компаниями, высококвалифицированные  менеджеры. Вырастает квалификация рабочей силы.

Высокие мировые цены на нефть снижают  зависимость России от объема иностранных  инвестиций, но не от их качества. Для  успешной реализации современных проектов часто требуется наличие инновационного потенциала, имеющегося у зарубежных компаний.

Значение  иностранных капиталовложений для  России, безусловно, значительно. Подобно  другим странам, Россия рассматривает  иностранные инвестиции как фактор: 1) ускорения экономического и технического прогресса; 2) обновления и модернизации производственного аппарата; 3) овладения  передовыми методами организации производства; 4) обеспечения занятости, подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

Несмотря  на то что объем инвестиций за период с 2000-2007 значительно  вырос (с 10958 млн.долл.США  до 120941 млн.долл. США), в условиях переходной экономики требуется гораздо  больший объем инвестиций для  обеспечения развития зарождающейся  рыночной экономики. Специфические условия нашей страны делают этот процесс не имеющим аналогов в мире.

Для перевода всего народнохозяйственного комплекса  на рыночную основу, модернизации экономики, усиления ее социальной ориентации требуются  огромные капиталовложения. Конечно, иностранные  капиталы не смогут решить всех инвестиционных проблем в России. Однако в определенной степени в рамках развития отдельных  ключевых областей и сфер производства это сделать, видимо, возможно.

Абсолютным  лидером по притоку капитала в  РФ в 2006 г. стал Кипр (17,9% всего притока). Второе и третье место практически  поделили Великобритания и Нидерланды (12,7 и 12,0%). Немного отстали от них  Люксембург и Германия (10,7 и 9,1%). Собственно, инвесторы именно из этих стран в последние годы и входят в число основных поставщиков капитала в Россию. Также в десятку основных инвесторов входят такие страны как Франция, Виргинские острова, Швейцария, США, Казахстан, но их доля в общем объеме инвестиций невелика.

Примечательно, что Люксембург, который в 2005 г. довольно неожиданно стал единоличным лидером  с 25,8% притока капиталов, заметно  сдал свои позиции в 2006 г. Безоговорочные лидеры 1990-х гг. - Германия и США - также все больше отходят на второй план. Хотя 2006 г. наши немецкие партнеры вполне могут занести себе в актив: их доля в притоке впервые за несколько  лет выросла сразу более чем  в 1,5 раза. Доля американских инвесторов стабилизировалась на уровне 3% притока. Практически вдвое выросла доля Франции (5,5%). Относительно стабильными, но без претензий на лидерство  остаются позиции Швейцарии и  оффшорных инвесторов с Виргинских островов (3,7%).

Если  суммировать показатели всех территорий, предоставляющих льготные условия  инвесторам, то их доля в притоке  инвестиций в РФ ежегодно составляет почти треть и не снижается, а  доля в накоплениях превышает 40%. По сути, это капиталы российского  происхождения, возвращающиеся на родину под видом иностранных инвестиций, часто в форме долгосрочных кредитов. Главную роль среди оффшорных инвесторов сегодня играют представители Люксембурга и Кипра.

В 2007 г. Люксембург доминировал в кредитовании внешней  торговли (59%). По итогам 2007 года Люксембург стал также лидером по вложениям  в сферу связи – 40,9%, также крупным  инвестором в эту сферу стал Кипр – 22,1%.

В 2007 г. иностранные  инвесторы вновь проявили большой  интерес к кредитованию внешней  торговли и связи. В финансовой деятельности и в операциях с недвижимостью  почти половина вложений (преимущественно  ПИИ) пришлась на Кипр - весьма характерный  момент, если учесть российское происхождение  поступающих оттуда капиталов. Как  уже отмечалось выше, наши соотечественники более чутко улавливают тенденции  рынка в РФ и оперативно вкладывают средства в те виды деятельности, которые  в данный момент приносят наибольшую прибыль. Именно поэтому в недвижимости заметны интересы компаний из еще  двух оффшорных территорий - Виргинских островов и Люксембурга.

Страновая структура иностранных инвестиций нерациональна, потому что невелико вложение ведущих мировых экспортеров  капитала. Например, Япония не входит даже в первую десятку стран, действующих  на рынке капитала в России. Очень мал объем иностранных инвестиций «новых индустриальных стран» (Тайвань, Гонконг, Сингапур), имеющих опыт работы в стране с переходной экономикой, менее опасающихся инвестиционных рисков, чем западные инвесторы.

Обрабатывающие  производства вместе взятые также являются одной из самых крупных сфер иностранных  вложений: в 2007 г. их доля в общем  объеме поступлений составила 26,4% (31948 млн.долл) . В этой сфере относительно велика доля прямых иностранных инвестиций (56%), но доля кредитов постоянно растет. В 2006 году в данную сферу был привлечен  наибольший объем иностранных инвестиций – 15148 млн.долл. (27,5%).

В 2007 г. доля иностранных инвестиций, поступивших  на территорию Центрального федерального округа (ЦФО), достигла 47,6 % их общего притока  в страну. Второе место занимает Уральский округ, включающий Тюменскую  область, — 17.4%. На третьем месте  находится Дальневосточный округ  — 12,5%. Далее в порядке убывания следуют федеральные округи: Сибирский-7,7 %; Северо-Западный -7,1; Приволжский — 6; Южный — 1,7%.

Таблица 1

Основные  показатели инвестиционной деятельности