Иностранные инвестиции

9. Принцип зависимости иностранных  и внутренних инвестиций означает, что увеличение притока иностранного капитала происходит, как правило, в условиях роста внутренних инвестиций. Создание благоприятного инвестиционного климата для отечественных предприятий является приоритетной задачей государственной инвестиционной политики, имеющей своим косвенным результатом рост зарубежных инвестиций.

Государственная политика регулирования  иностранных инвестиций проводится в отношении зарубежной собственности, в налоговой и таможенно-тарифной сферах, в валютной и ценовой областях и т.д. На практике она реализуется с помощью разного рода мер¹². Одной из общепринятых классификаций мер государственной политики является классификация, разработанная ОЭСР, включающая в себя пять групп мер. Наиболее динамичными считаются меры торговой политики благодаря либерализации в рамках многосторонних торговых переговоров в ГАТТ/ ВТО. Именно эти меры наиболее значительно влияют на объем и направления капиталопотоков.

I группа - МЕРЫ ТОРГОВОЙ ПОЛИТИКИ

• Таможенно-тарифные и количественные ограничения.

• Отраслевые ограничения импорта, в т.ч. «добровольные» ограничения экспорта.

• Технические барьеры — национальные стандарты, правила безопасности, здравоохранения и др.

Перечисленные выше меры стимулируют  инвестиции, ориентированные на замещение рыночных потребностей (импортозамещающие отрасли), но ограничивают все остальные инвестиции.

• Заключение региональных экономических  соглашений о формировании зон свободной торговли, таможенных союзов, общих рынков.

Содействует росту взаимных инвестиций стран — участниц группировки, стимулирует ТН К к развитию регионального интегрированного производства.

• Введение правил о происхождении  товаров.

Ведет к росту инвестиций в производство промежуточной продукции.

• Создание экспортно-производственных зон.

Стимулирует рост инвестиционных вложений в экспортно ориентированные отрасли и трудоемкие отрасли,

• Финансирование экспорта.

Стимулирует прямые инвестиции, ориентированные  на использование местных трудовых ресурсов, поможет негативно сказаться на экспортно ориентированных инвестициях в тех случаях, когда субсидии являются заменой девальвации национальной валюты или существует опасность применения ответных мер.

• Введение экспортного контроля.

Содействует росту ПЗИ в экспортозамещающие отрасли.

• Заключение соглашений о совместном производстве и компенсационной торговле.

Влияет на динамику и направления  распределения инвестиций в зависимости от характера и содержания соглашений.

II группа - МЕРЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ  П3И

• Налоговые льготы.

• Льготы в таможенно-тарифной области.

• Субсидирование инвестиций.

Стимулируют прямое инвестирование в  отрасли, желательные для национальных интересов.

• Полная отмена ограничений на выход  на местный рынок производителей услуг.

Стимулирует инвестиции в сферу  услуг.

• Финансовая помощь иностранным инвесторам, в частности, для развития инфраструктуры, подготовки кадров.

Стимулирует все инвестиции и может  быть использована для расширения их объема.

III группа - ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ В ОТНОШЕНИИ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

• Установление процентных ограничений  зарубежной собственности в уставном капитале местных компаний.

• Действие лицензионно-разрешительного  порядка допуска ПЗИ.

• Ограничения на перевод капитала и прибыли за рубеж.

Ограничивают финансовые переводы за границу.

• Ограничения объема производства.

Ограничивают производство.

• Производственные требования.

Заменяют импорт.

• Требования в отношении передачи технологии.

Требуют передачи технологии.

• Требования в отношении обязательной продажи определенной доли произведенной  продукции на местном рынке.

Заменяют импорт.

• Требования сбалансированности торговли. Заменяют экспорт других товаров.

• Установление нормы содержания местных компонентов в стоимости готовой продукции, произведенной на предприятии с зарубежным капиталом.

Заменяет импорт.

• Требования в отношении расширения экспорта товаров.

Заменяют экспорт других товаров.

• Требования замещения импорта  товаров.

Заменяют импорт.

• Запрет на функционирование на местном рынке, в т.ч. ограничения на создание совместных предприятий.

Ограничивает все прямые инвестиции, но особенно негативно влияет на высокотехнологические инвестиционные проекты, связанные с приобретением патентов и лицензии.

• Валютные ограничения.

Ограничивают финансовые переводы за границу.

IV группа - МЕРЫ В ОТНОШЕНИИ КОМПАНИЙ, ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИХ ОГРАНИЧИТЕЛЬНУЮ ДЕЛОВУЮ ПРАКТИКУ

• Меры в отношении раздела рынков.

Ограничивают экспорт.

• Меры в отношении организации  тендеров.

• Меры в отношении отказа от дилерских связей.

Ограничивают экспорт/импорт.

• Меры в отношении отказа от исключительных дилерских связей.

Запрещают экспорт.

• Меры в отношении установления трансфертных цен.

Ведут к низким ценам на экспорт.

• Меры в отношении дифференциации цен.

Ведут к установлению завышенных цен.

• Меры в отношении фиксации цен.

Ведут к установлению завышенных цен.

• Меры по «связанной торговле».

Заменяют другой импорт/экспорт.

• Меры по поддержанию розничных  цен.

Ведут к установлению завышенных импортных цен.

V группа - ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ И СТИМУЛИРУЮЩИЕ  МЕРЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ СТРАНАМИ БАЗИРОВАНИЯ  ТНК (ИЛИ СТРАНАМИ - ЭКСПОРТЕРАМИ  КАПИТАЛА)

• Меры по ограничению экспорта зарубежных филиалов на территорию страны базирования головной компании ТНК.

Ограничивают торговлю.

• Налоговые льготы в отношении  перевода доходов и прибыли от ПЗИ в страну базирования.

Субсидируют инвестиции.

• Льготное кредитование малых и  средних компаний, вкладывающих ПЗИ в экономику главным образом развивающихся стран и государств с переходной экономикой.

Субсидирует инвестиции.

• Система инвестиционного страхования  или гарантирования возможных экономических и политических рисков, связанных с изменением общеэкономических условий хозяйствования в принимающей стране.

• Создание специальных органов по поддержке иностранного инвестирования.

• Разработка программ поддержки  инвестиций.

• Предоставление информационных услуг  по организации выставок, ознакомительных поездок, специальных маркетинговых исследований, рекламы на государственных телеканалах, использование государственных визитов и поездок.

В целом национальная политика принимающего государства влияет на отраслевые направления  инвестиционных вложений, и в меньшей  степени на величину привлекаемого капитала.

Наличие эффективных правовых условий допуска и функционирования иностранных инвестиций — предварительный критерий оценки инвестиционного климата принимающей страны.

Более существенную роль играет наличие  следующих макроэкономических факторов¹³:

- емкость рынка принимающей  страны, определяемая объемом ВНП и среднедушевым доходом. Привлекательность страны как базы последующего экспорта товаров на внешний рынок растет, что связано со снижением уровня торговых барьеров, транспортных издержек. Однако практика небольших по емкости внутреннего рынка экономик (Гонконг или Сингапур) подтверждает, что объем экономики не должен быть барьером на пути привлечения зарубежных инвестиций:

- уровень политического риска  страны. Этот показатель определяется как специальными подразделениями ТНК (данные показывают, что около 80% всех ТНК имеют подобные подразделения в рамках своей внутрифирменной структуры), так и специализированной частной организацией Political Risk Services Group Inc.. (находится в Нью-Йорке и публикует справочник «International Country Risk Guide»). Политический риск страны зависит от уровня политической стабильности и демократического .характера политической системы страны. Первый показатель— уровень политической стабильности — определяется правительственной стабильностью. состоянием экономики сточки зрения ожиданий населения. Так, в 1995 г уровень риска политической стабильности в мире в целом составлял 5,22. в том числе в странах «семерки» — 5,06; промышленно развитых странах — 5,04; странах Африки (за исключением ЮАР)—4,40: странах Восточной Европы — 4,46; в государствах Латинской Америки и Карибского бассейна — 4,91; в азиатских новых индустриальных экономиках — 5,85; в государствах Ближнего и Среднего Востока — 5,27. Демократический характер политической системы определяется уровнем демократического развития страны с точки зрения гарантий гражданских свобод, основных демократических прав человека. Поданным указанной организации, в 1995 г. уровень риска политической системы в мире в среднем равнялся 6,83, в том числе в африканских странах — 3,54; в государствах Африки (за исключением ЮАР) — 2,30; в Азии —2,07; в странах Восточной Европы—6,015; в странах «семерки»— 9,43; в промышленно развитых странах — 9,74; в азиатских НИЭ —6,11.

- динамика валютного курса национальной денежной единицы — при повышении валютного курса стимулируется приток зарубежных инвестиций, растет вывоз прибыли по иностранным капиталовложениям; при падении, напротив, — сокращается, так как зарубежным инвесторам невыгоден вывоз прибыли, процентов, дивидендов.

Следует выделить и другие группы факторов:

- географические и природно-климатические  факторы;

- оценка предпринимательского  климата — издержки производства, специфика налоговой системы  и размер ставок корпоративного  и других налогов, специфика системы финансовых льгот, стоимость и уровень квалификации рабочей силы, уровень развития транспортной инфраструктуры, стоимость арендной платы и коммунальных услуг, административные процедуры, помощь местных властей в подборе местных кадров, в получении финансовых стимулов и др.

В последние годы растет важность и других факторов:

- открытость национальной экономики.  Более открытая внешнему миру экономика привлекает больше инвестиций;

- уровень развития инфраструктуры. Качество инфраструктуры важно для развития мирового производства и торговли, поэтому необходимо содействовать улучшению транспортной системы, логистики, телекоммуникаций.

Таким образом, стабильная политическая и макроэкономическая ситуация в стране, открытость национальной экономики, наличие адекватной инфраструктуры и коммуникаций, сохранение предсказуемой и эффективной правовой и институциональной среды лежат в основе инвестиционной привлекательности страны.

 

 

 

 

Глава 2. Иностранные инвестиции в Российской Федерации

 

2.1. Анализ структуры и динамики инвестиций

 

Приступая к анализу динамики и  структуры поступления иностранных инвестиций в Россию, необходимо отметить, что в общем объеме доля прочих инвестиций не всегда превалировала над другими их видами: прямыми, и портфельными. Однако с 1996 года, когда на рынок ГКО-ОФЗ были допущены нерезиденты, объемы прочих инвестиций резко пошли вверх в силу появившейся возможности зарабатывать «легкие» деньги, рискуя при этом минимально.

Соответственно, это повлекло за собой  значительное сокращение средств, направляемых в прямое инвестирование. Так, если в 1995 году структура иностранного капитала, привлеченного в Россию из-за рубежа, по данным Госкомстата выглядела следующим образом: прямые инвестиции – 67,7 %, портфельные – 1,3 % и прочие – 31 %, то по уже итогам 1998 года это соотношение составило: прямые – 28,6 %, портфельные – 1,6 %, прочие –69,8 %, а в 2004 г. соотношение стало следующим: прямые – 23,3 %, портфельные – 0,8 %, прочие –75,9 %¹⁴.

Как известно, перспективы привлечения  иностранных инвестиций в экономику той или иной страны зависят, наряду с прочими факторами, от наличия у нее тех или иных конкурентных преимуществ. Россия несомненно обладает ими, хотя в ходе рыночных реформ ряд их был утрачен. Это относится прежде всего к внутренним ценам, приблизившимся к мировым, стагнирующей промышленной базе, эрозии научно-квалификационного потенциала. Иностранцев отпугивает российская политическая и правовая нестабильность, суровый налоговый климат, усиление криминальных тенденций в обществе.

И, тем не менее, иностранные инвестиции поступают в Россию (см. табл. 2.1 и рис. 2.1-2.4).

Таблица 2.1

 

Объем иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл. США