Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги. Это например акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных  ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги; варранты на ценные бумаги, депозитные расписки и др.

Производная ценная бумага – это бездокументальная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

В зависимости  от типа использования ценные бумаги делятся на: инвестиционные и неинвестиционные.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты).

Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

В зависимости  от формы собственности ценные бумаги делятся на государственные и  негосударственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – это обычно различные  виды облигаций.

Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение  корпорациями ( компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

С точки  зрения доходности ценные бумаги как правило делятся на доходные и бездоходные, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

В зависимости  от формы вложения средств ценные бумаги делятся на: долговые и владельческие  долевые в своей основе отражает два возможных способа использования  денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующем возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, векселя, банковские сертификаты и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это акции, варранты, коносаменты и др.

По уровню риска виды ценных бумаг делятся  на безрисковые и малорисковые и рисковые, исходя из принципа: чем выше доходность тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

В зависимости  от характера обращаемости ценные бумаги делятся на: рыночные, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке, и нерыночные – когда обращение  ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок.

В зависимости  от формы выпуска ценные бумаги делятся  на: эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

В зависимости  от национальной принадлежности ценные бумаги делятся на иностранные и отечественные.

 

1.2 Понятие рынка ценных бумаг и его виды

 

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Но есть и другие определения  рынка ценных бумаг, например в своей  работе «Управление маркетингом» Ф. Котлер определил рынок как сферу потенциальных обменов. К.Р. Макконнел и С.Л. Брю в работе «Экономике» определяют, как Институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных товаров и услуг.

В нашем случае этот рынок  отличается от всех других прежде всего товаром, который на нем обращается – ценными бумагами.

В этом смысле понятие рынка  ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения  рынка нового другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует  не рынку какого то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Классификация видов рынков ценных бумаг в различных источниках литературы различны, например в работе Галанова В.В. Басова А.И. «Рынок ценных бумаг» дана следующая классификация: ⁴

- международные и национальные рынки ценных бумаг;

- национальные и региональные (территориальные) рынки;

- рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.д.);

- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

- рынки первичных и производных ценных бумаг.

Миркин Я.М. в работе «Ценные  бумаги и фондовый рынок» дана классификация  рынков ценных бумаг по видам применяемых  технологий торговли, которая включает в себя:

- Стихийный рынок;

- Аукционные рынки (простой аукцион, голландский аукцион, двойные аукционные рынки);

- Непрерывные аукционные рынки;

- Дилерские рынки.

Кроме классификации рынков ценных бумаг по видам применяемых  технологий торговли вышеуказанный  автор предлагает следующие классификации  рынков ценных бумаг:

- по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.п.);

- по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятия, рынок государственных ценных бумаг);

- по инвесторам (например, рынок ценных бумаг, ориентированных по условиям выпуска на молодежь в качестве инвестора, на людей пенсионного возраста и т.п.);

- по срокам (рынок кратко, - средне, - долгосрочных и бессрочных ценных бумаг;

- по территориальному, отраслевому и другим критериям .

Рынок ценных бумаг имеет  целый ряд функций, которые можно  условно разделить на две группы: общерыночные функции присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и даже управления.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести  следующее:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Составные части рынка  ценных бумаг имеют следующий  состав и характеристики:⁵

Первичный рынок – это  приобретение ценных бумаг их первыми  владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. 

Вторичный рынок – это  обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов  купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца  к другому в течении всего срока существования ценной бумаги.

Организованный рынок  ценных бумаг – это их обращение  на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок – это  торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок – это  торговля ценными бумагами минус  фондовую биржу. Биржевой рынок это  всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем  ведется строго по правилам биржи  и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди  всех других участников рынка. Внебиржевой  рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебюджетный рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках.

ГЛАВА 2. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ  РЫНКА   ЦЕННЫХ БУМАГ

 

2.1.Брокерская и дилерская  деятельность

 

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Согласно положениям Федерального закона «О рынке ценных бумаг» «брокерской  деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными  бумагами в качестве поверенного  или комиссионера, действующего на основании договора поручения или  комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре».⁶

В настоящее время занимаются данным видом деятельности, как правило, коммерческие организации, созданные  в форме акционерного общества или  общества с ограниченной ответственностью, размер собственного капитала которых  должен соответствовать – 5 000 тыс. руб. В случае если профессиональный участник, осуществляет брокерскую деятельность от своего имени и за счет физического  лица, то размер его собственного капитала должен превышать выше указанный  в четыре раза, т.е. должен составлять – 20 000 тыс. руб. И еще одним обязательным требованием необходимым для получения лицензии на занятие брокерской деятельностью является наличие специалистов, имеющих квалифицированный аттестат – не менее двух .

На осуществление брокерской деятельности выдается лицензия профессионального  участника рынка ценных бумаг, срок лицензии – 3 года. Лицензия выдается Федеральной  комиссией по рынку ценных бумаг, которая также осуществляет надзор за их деятельностью.

Брокер осуществляет свою деятельность на основании договора поручения или комиссии.

Отличительной особенностью брокерской деятельности от остальных  видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является то, что брокерами могут совершаться  сделки передоверения, если это оговорено в договоре либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего и только брокерам. Передоверие осуществляется в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

Брокер должен выполнять  поручения клиентов добросовестно  и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором  с клиентом или его поручением. Среди основных обязанностей брокера  можно назвать:⁷

1. обязанность доводить  до сведения клиентов всю необходимую  информацию, связанную с осуществлением  поручений клиентов и исполнением  обязательств по договору купли  - продажи ценных бумаг, в том  числе не рекомендовать клиенту  сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер  связанных с ней рисков;

2. обеспечить сохранность  и отдельный учет ценных бумаг  клиентов, в сроки, устанавливаемые  договором, представлять клиенту  отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных  средств и ценных бумаг по  учетным счетам клиента;

3. принимать меры по  обеспечению конфиденциальности  имени клиента, его платежных  реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением  обязательств по договору с  клиентом, за исключением информации, подлежащей представлению в Федеральную  комиссию и иные органы в  пределах их компетенции, установленной  законодательством Российской Федерации,  в случае, если договор с клиентом  содержит условие о коммерческой  тайне;

Брокер имеет право  совершать действия и сделки, связанные  с осуществлением брокерской деятельности, в частности:

1. хранит, использует и  учитывает денежные средства  клиентов, предназначенные для инвестирования  в ценные бумаги или полученные  от продажи ценных бумаг;

2. удостоверяется в дееспособности  физических лиц и удостоверяется  в правомочности руководителей  клиентов - юридических лиц представлять  интересы юридических лиц и  осуществлять действия, влекущие  юридические последствия для  указанных юридических лиц;

3. оказывает консультационные  услуги по вопросам приобретения  ценных бумаг и иных инвестиций;

4. вправе запрашивать  у клиентов сведения об их  финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут  помочь в правильном и своевременном  исполнении обязательств перед  клиентами.

Для эффективного осуществления  профессиональной деятельности брокеру  необходима специальная информация о клиенте. Законодательство предусматривает  возможность брокера обратиться к клиенту с просьбой предоставить информацию о его финансовом положении, источниках формирования капитала, запросить у руководителей (уполномоченных лиц) юридических лиц документальное подтверждение их полномочий при заключении договоров (доверенности), а также справку о дееспособности физического лица, являющегося клиентом.