Операции с ценными бумагами

Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых им эмиссионных  ценных бумаг только после регистрации  их выпуска.²

Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг и регистрирующий орган  вправе приостановить размещение выпуска  ценных бумаг, если ими выявлены нарушения  требований Федерального закона «О рынке  ценных бумаг» или иных законодательных  актов, регулирующих эту процедуру, со стороны эмитента. Если недостатки не устраняются, то Федеральная комиссия и регистрирующий орган вправе обратиться в суд с иском о признании  выпуска ценных бумаг недействительным. В свою очередь, приобретатель ценных бумаг имеет право на возмещение убытков, понесённых им в результате нарушения эмитентом, андеррайтером  или профессиональным участником рынка  ценных бумаг правил их размещения.

При государственной регистрации  ценных бумаг, их выпуску присваивается  номер государственной регистрации. С передачей ценной бумаги новому владельцу переходят все права, удостоверяемые данной ценной бумагой. В случаях с именными ценными  бумагами для осуществления и передачи прав достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.

На территории Российской Федерации существуют различные  системы регистрации для государственных  ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг акционерных  обществ и ценных бумаг, эмитированных  банками.

Структура номера государственной  регистрации определена приказом по Министерству финансов РФ от 21 января 1999 года «О порядке формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных ценных бумаг  субъектов Российской Федерации  и муниципальных ценных бумаг». Государственный  регистрационный код состоит  из одиннадцати значащих разрядов.

Структура номера государственной  регистрации корпоративных ценных бумаг описана в инструкции «О правилах выпуска и регистрации  ценных бумаг на территории Российской Федерации», введённой в действие инструктивным письмом Министерства финансов РСФСР от 3 марта 1992 года №3. Номер государственной регистрации  корпоративных ценных бумаг несёт  информацию о виде ценных бумаг и  позволяет определить, где они  были зарегистрированы. Так если первые две позиции 77, то данная ценная бумага зарегистрирована в Москве. При регистрации  документов, например на выпуск жилищных сертификатов, выдаётся акт государственной  регистрации жилищных сертификатов с указанием даты и кода государственной  регистрации.

Структура номера государственной  регистрации ценных бумаг, выпускаемых  кредитными организациями, определена в приложении №6 к инструкции №8 «О правилах выпуска и регистрации  ценных бумаг кредитными организациями  на территории Российской Федерации», введённой в действие Центральным  банком России 17 сентября 1996 года с  последующими изменениями и дополнениями.

Государственный регистрационный  номер ценных бумаг, выпускаемых  кредитными организациями, состоит  из девяти значащих разрядов. Каждый из них несёт определённую смысловую  нагрузку, и присутствие его в  регистрационном номере обязательно. Данный номер можно характеризовать  как смешанный, так как при  его формировании используются и  цифровое, и буквенное обозначения.

Система государственной  регистрации ценных бумаг, используемая Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг (ФКЦБ), распространяется на ценные бумаги, которые проходят регистрацию в ФКЦБ. Структура  номера при государственной регистрации  ценных бумаг формируется на основе распоряжения ФКЦБ от 26 февраля 1997 года №61-р «О порядке присвоения выпускам ценных бумаг государственных регистрационных  номеров». С этого времени все  новые выпуски ценных бумаг, которые  регистрируются в Российской Федерации, получают номер государственной  регистрации в соответствии с  этим руководящим документом.

Таким образом, каждая эмиссия  ценных бумаг, осуществляемая в Российской Федерации, подлежит государственной  регистрации с присвоением выпуску  государственного регистрационного номера. Регистрации подлежат все выпуски ценных бумаг независимо от статуса эмитента, будь то государственные органы управления, акционерные общества, субъекты Федерации или органы местного самоуправления, банки и иные кредитные организации.

Государственными регистрирующими  органами в настоящее время являются Министерство финансов РФ, Федеральная  комиссия по рынку ценных бумаг и  Центральный банк Российской Федерации.

Государственный регистрационный  номер входит в состав реквизитов ценной бумаги и отсутствие этого  номера делает её ничтожной.

Обычно, бланки ценных бумаг  выпускаются форматом А4 или А5 и  имеют соответствующие реквизиты. Производство бланков ценных бумаг  является лицензируемым видом деятельности. Установлен порядок и выработаны определённые условия выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг.

Лицензированию подлежит производство бланков акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов банков и других документов, выпускаемых  как ценные бумаги в соответствии с действующим законодательством. Лицензия на производство бланков ценных бумаг выдаётся Министерством финансов РФ полиграфическим предприятиям или  другим предприятиям, имеющим полиграфическое  оборудование и способным осуществлять законченный цикл производства бланков  по установленной форме.

Порядок выдачи лицензий на ввоз на территорию Российской Федерации  бланков ценных бумаг и полуфабрикатов на их изготовление иной по сравнению  с их производством. Лицензия может  быть выдана не только эмитенту ценных бумаг, выпуск которых зарегистрирован  в установленном порядке, но также  и организации, которую уполномочил  эмитент представлять его интересы при ввозе из-за рубежа бланков  ценных бумаг и их полуфабрикатов. Для этого в Министерство финансов РФ подаётся заявление в произвольной форме с приложением таких  документов, как пояснительная записка, содержащая сведения об изготовителе и характере производства, образец  бланка ценных бумаг, копии договора на изготовление и другие документы. Лицензия при этом выдаётся на каждую отдельную партию ввозимых бланков  ценных бумаг и их полуфабрикатов.

2. Инвестиционные операции.

Инвестиционные операции – это деятельность по вложению денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых  способна расти и приносить доход  в форме процентов, дивидендов или  прибыли от перепродажи.

Инвестиционные операции проводятся с целью: расширения и  диверсификации доходной базы банка  или акционерного общества; повышения  финансовой устойчивости и понижения  общего риска за счёт расширения видов  деятельности; обеспечения присутствия  банка или акционерного общества на наиболее динамичных рынках; расширения клиентской и ресурсной базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов; усиления влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).

Сроки инвестиционных операций могут различаться. Так, например, срок краткосрочных спекуляций и арбитражных  сделок может быть ограничен одним  днём. Краткосрочные инвестиции, происходят в срок до одного года и носят  преимущественно спекулятивный  характер. Существуют также среднесрочные  инвестиции (до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет).

Цели вложений также бывают разными. Прямые инвестиции – осуществляются с целью непосредственного управления объектом инвестиций через контрольный  пакет акций или в иной форме  контрольного участия. Портфельные  инвестиции – осуществляются в форме  покупки ценных бумаг, принадлежащих  различным эмитентам и не обеспечивающих контрольное участие и прямое управление объектом инвестиций. Цель данных инвестиций состоит в получении  прибыли от роста курсовой стоимости  портфеля, от созданных ими стабильных денежных потоков (дивидендов, процентов) при диверсификации рисков.

Перед формированием портфеля ценных бумаг необходимо чётко определить инвестиционные цели: конкретные значения доходности, риска, периода, формы и  размеров вложений в ценные бумаги. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг преследуют несколько целей. Во-первых, это гарантия определённых платежей к известному сроку. Во-вторых, получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку. И в-третьих, максимизация дохода к определённому сроку.

Исходя из большинства  представленных инвестиционных целей  и общей сути банковского дела, можно сказать, что банк, являясь  посредником «депозитного» типа, инвестирует средства, взятые в долг. Но если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает  самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками  или законодательно.

После выбора инвестиционных целей и соответствующих видов  ценных бумаг, важно произвести внутригрупповую  оценку выбранных инструментов с  позиции инвестиционных целей с  будущего портфеля. Несмотря на всё  многообразие долговых ценных бумаг, с  точки зрения методов расчёта  основных характеристик можно выделить две основные группы – купонные и дисконтные инструменты. Первые подразумевают  обязательство эмитента ценной бумаги выплатить помимо основной суммы  долга (номинала ценной бумаги), ещё  и заранее оговоренные проценты, начисляемые на основную сумму долга. Вторые представляют из себя обязательство  уплатить только заранее оговоренную  сумму. На рынке ценных бумаг в  РФ обращаются ценные бумаги как первой, так и второй группы.

3. Дилерские операции и брокерские операции.

Торговля ценными бумагами может быть организована самым различным  образом, а встречи продавцов  и покупателей для заключения сделок купли-продажи могут происходить  на различных торговых площадках. Рыночные курсы ценных бумаг на внебиржевом  рынке складываются как результат  сопоставления спроса и предложения  на них, которые осуществляют операторы  рынка – дилеры.

В Законе «О рынке ценных бумаг» говорится, что дилерской  деятельностью является совершение сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счёт путём  публичного объявления цен покупки  и (или) продажи определённых ценных бумаг с обязательством покупки  и (или) продажи этих ценных бумаг  по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется  дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Цена покупки (продажи) обязательно  указывается дилером, и если иные существенные условия договора купли-продажи  дилером не названы, он обязан заключить  договор на условиях, предложенных контрагентом. Если дилер уклоняется от сделки, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и возмещении убытков.

Появление дилерских операций в России связано с развитием  внебиржевых систем торговли, прежде всего с созданием в 1994 году Российской торговой системы (РТС). В настоящее  время РТС приобрела статус фондовой биржи.

Дилерские операции осуществляются на основе котировок ценных бумаг. Под  котировкой понимается предложение  на покупку или продажу, содержащее наименование ценной бумаги, её эмитента и существенные условия сделки (количество акций, валюта расчёта, сроки исполнения обязательств). Котировки на дилерском  рынке могут быть объявлены только дилером – профессиональным участником рынка ценных бумаг. Дилер берёт  на себя обязательства по поддержанию  минимального количества котировок  по каждой котируемой им ценной бумаге. Все остальные участники торговой системы – брокеры – при  выполнении клиентских заказов должны обращаться к дилерам соответствующих  ценных бумаг.

Задачей дилеров на рынке  ценных бумаг является контроль за тем, чтобы избежать обесценивания  портфелей компаний и банков. Дилерский  рынок, эффективный в момент фондовых подъёмов, в условиях рыночных спадов лишь стимулирует кризисные тенденции  за счёт быстрого сжатия рынка.

Дилерские операции, с одной  стороны, - публичная оферта инвестора, а с другой – это операции, сильно отличающиеся от инвестиционных. Но в любом случае, какие бы цели ни преследовал профессиональный участник рынка ценных бумаг, выставляя публичные  котировки, дилерская деятельность может рассматриваться как эффективный  механизм реализации и обслуживания инвестиционной политики банка или компании и её портфеля.³

Под брокерской деятельностью  понимается совершение гржданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения  или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре.

Как и дилер, брокер также  является профессиональным участником рынка ценных бумаг. Но в отличие  от дилера, совершающего сделки купли-продажи  от своего имени и за свой счёт, брокер осуществляет эти операции в интересах  клиента. Покупка ценных бумаг для  собственных целей для него имеет  второстепенное значение.