Вартість капіталу підприємства: економічний зміст і порядок визначення

 РВб – рівень витрат щодо залучення банківського кредиту до його суми, виражений десятковим дробом.

Вартість фінансового лізингу є однією із сучасних форм залучення фінансового кредиту – визначається на основі ставки лізингових платежів. При цьому варто враховувати, що дана ставка включає дві складові:

1) поступове повернення  суми основного боргу. Він є  річною нормою амортизації активу, залученого на умовах фінансового  лізингу, відповідно до якого  після його оплати він передається  у власність орендатору;

2) вартість безпосереднього  обслуговування лізингового боргу. З урахуванням цих особливостей  вартість фінансового лізингу  оцінюється за такою формулою:

 

ВФЛ =   ,                                                                            (1.8)

 

 де ВФЛ – вартість  позикового капіталу, що залучається  на умовах фінансового лізингу, %;

 ЛС – річна лізингова  ставка, %;

 НА – річна норма  амортизації активу, залученого  на умовах фінансового лізингу, %;

 Спп – ставка податку з прибутку, виражена десятковим дробом;

 РВфл – рівень витрат щодо залучення активу на умовах фінансового лізингу до вартості цього активу, виражений десятковим дробом.

2. Вартість позикового  капіталу, що залучається за рахунок  емісії облігацій, оцінюється на  базі ставки купонного відсотка  за нею, що формує суму періодичних  купонних виплат. Якщо облігація  продається    на     інших

умовах, то базою оцінки виступає загальна сума дисконту за нею, що виплачується при погашенні[30]. У першому випадку оцінка здійснюється за формулою:

 

ВОЗк = ,                                                                                     (1.9)

 

де ВОЗк – вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій, %;

 СК – ставка купонного  відсотка за облігацією, %;

 Спп – ставка податку з прибутку, виражена десятковим дробом;

 ЕВо – рівень емісійних витрат відносно обсягу емісії, виражений десятковим дробом.

3. Вартість товарного (комерційного) кредиту оцінюється в розрізі  двох форм його надання:

 а) за кредитом у  формі короткострокової відстрочки  платежу;

 б) за кредитом у  формі довгострокової відстрочки  платежу, оформленої векселем.

 Вартість товарного  кредиту, наданого у формі короткострокової  відстрочки платежу. Зовні дана  форма кредиту виглядає як  безплатно надана постачальником  фінансова послуга. Проте в реальності  це не так. Вартість кожного  такого кредиту оцінюється[21].

Розрахунок вартості товарного кредиту, наданого у формі короткострокової відстрочки платежу, здійснюється за такою формулою:

 

 ВТКк = ,                                                                    (1.10)

 

 де ВТКк – вартість товарного (комерційного) кредиту, наданого на умовах короткострокової відстрочки платежу, %;

ЦЗ – розмір цінової знижки при здійсненні платежу готівкою за

 продукцію, %;

 Спп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

 ПВ – період надання  відстрочки платежу за продукцію, у днях.

 Вартість товарного  кредиту у формі довгострокової  відстрочки платежу з оформленням  векселем. Розрахунок вартості цієї  форми товарного кредиту здійснюється  за формулою:

 

ВТКв = ,                                                                                 (1.11)

 

де ВТКв – вартість товарного кредиту у формі довгострокової відстрочки платежу з оформленням векселем, %;

 ПКв – ставка відсотка за вексельний кредит, %;

 Спп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

 ЦЗ – розмір цінової  знижки, наданої постачальником  при здійсненні платежу готівкою  за продукцію, виражений десятковим  дробом.

 Управління вартістю  цієї форми товарного кредиту, як і банківської, зводиться до  пошуку варіантів, які приводять  до мінімізації розмірів даної  вартості.

4. Вартість внутрішньої  кредиторської заборгованості підприємства  при визначенні середньозваженої  вартості капіталу враховується  за нульовою ставкою, тому що  є безкоштовним фінансуванням  підприємства за рахунок даного  виду позикового капіталу[27].

 З урахуванням оцінки  вартості окремих складових елементів  позикового капіталу і питомої  ваги кожного з цих елементів  у загальній його сумі може  бути визначена середньозважена  вартість позикового капіталу  підприємства.