Вартість капіталу підприємства: економічний зміст і порядок визначення

 

 

ВСТУП

 

Капітал - це вартість, яка в процесі виробництва дає нову додану вартість, тобто самозростає. Самозростання капіталу відбувається у процесі його обігу.

Капітал розглядається як сукупність засобів виробництва і вважається вічною категорією. Він ототожнюється з речовою натуральною формою. Але на відміну від первинних чинників - затрат праці і землі - капітал, будучи частиною затрат є в той же час продуктом праці.

Якщо розглядати тлумачення капіталу з погляду різних економічних дисциплін, то можна помітити деяку неоднозначність. Для своїх цілей економісти відбивають поняття капіталу з двох сторін. З однієї сторони капітал підприємства характеризує загальну вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формах, інвестованих у формування його активів. При цьому характеризується напрямок вкладення засобів. З іншого боку, якщо розглядати джерела фінансування, можна відзначити, що капітал - це можливість і сукупність форм мобілізації фінансових ресурсів для одержання прибутку.

Актуальність теми роботи величезна, адже в умовах ринкової економіки відбулося зміщення пріоритетів в об'єктах та цільових установах системи управління об'єктом господарювання. Якщо в економіці, що централізовано планувалась, свобода в маніпулюванні ресурсами, їх відшкодування була достатньо обмежена, а підприємства були поставлені в жорсткі рамки і не могли вибирати найбільш раціональну структуру ресурсів, що ними використовувались, то в ринковій економіці такі обмеження по суті не існують, а ефективне управління ресурсами вимагає здійснення оптимізації ресурсного потенціалу підприємства.

Мета курсової роботи полягає в опрацюванні оцінки діяльності конкретного підприємства, дослідженні сутності структури капіталу на підприємстві та визначенні оптимальної раціональної структури капіталу для даного підприємства.

Об'єктом курсової роботи є фінансово-господарська діяльність ПАТ «Фармак».

Предметом дослідження є вище вказане підприємство, яке займається з виробництвом синтетичних лікарських засобів.

Поставлена мета обумовила необхідність вирішення ряду взаємопов'язаних завдань:

• розгляд теоретичних умов формування капіталу підприємства, а саме його структура та склад;
• проведення аналізу фінансових результатів діяльності і оцінки фінансово-економічного стану підприємства, дослідження структури капіталу на підприємстві;

-       шляхи  оптимізації структури капіталу.

При написанні курсової роботи використовувалося таке інформаційне забезпечення: «Звіт про фінансовий стан», «Звіт про фінансові результати», «Річна інформація емітента цінних паперів», навчальні посібники, матеріали спеціалізованої періодичної преси.

При написанні курсової роботи були використані такі методи:

-      статистичний – під час аналізу отриманих результатів розрахунку фінансового стану підприємства ПАТ «Фармак»;

-       табличний – для групування статистичної інформації, приведення її до табличного вигляду;

-      математичний – для розрахунку основних показників фінансового стану підприємства.

 

 

 

 

 

 

 

РОЗДІЛ 1

ТЕОРЕТИЧНІ  ОСНОВИ ФОРМУВАННЯ  КАПІТАЛУ  ПІДПРИЄМСТВА

 

1.1.  Сутність  та складові капіталу підприємства. Середньозважена вартість капіталу

 

Капітал - одна з найбільш використовуваних економічних категорій. Він є базою створення і розвитку підприємства й у процесі функціонування забезпечує інтереси держави, власників і персоналу. Будь-яка організація, що веде виробничу чи іншу комерційну діяльність повинна мати визначений капітал, що представляє собою сукупність матеріальних цінностей і коштів, фінансових вкладень і витрат на придбання прав і привілеїв, необхідних для здійснення його господарської діяльності [2].

Якщо розглядати тлумачення капіталу з погляду різних економічних дисциплін, то можна помітити деяку неоднозначність. Для своїх цілей економісти відбивають поняття капіталу з двох сторін. З однієї сторони капітал підприємства характеризує загальну вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формах, інвестованих у формування його активів [10]. При цьому характеризується напрямок вкладення засобів. З іншого боку, якщо розглядати джерела фінансування, то капітал - це можливість і сукупність форм мобілізації фінансових ресурсів для одержання прибутку.

Розглядаючи економічну сутність капіталу підприємства, слід визначити такі його характеристики як :

1. Капітал підприємства  є основним чинником виробництва. У системі факторів виробництва (капітал, земля, праця) капіталу належить  пріоритетна роль, тому що він  поєднує усі фактори в єдиний  виробничий комплекс

Капітал характеризує фінансові ресурси підприємства, що приносять доход. У даному випадку він може виступати ізольовано від виробничого фактора у формі інвестованого капіталу.

2. Капітал є головним  джерелом формування добробуту  його власників.

Частина капіталу в поточному періоді виходить з його складу і попадає в "кишеню" власника, а частина капіталу, що накопичується, забезпечує задоволення потреб власників у майбутньому.

3. Капітал підприємства  є головним вимірником його  ринкової вартості. У цій якості  виступає насамперед власний  капітал підприємства, що визначає  обсяг його чистих активів. Поряд  з цим, обсяг використовуваного  власного капіталу на підприємстві  характеризує одночасно і потенціал  залучення їм позикових фінансових  засобів, що забезпечують одержання  додаткового прибутку. У сукупності  з іншими факторами - формує базу  оцінки ринкової вартості підприємства.

4. Динаміка капіталу підприємства  є найважливішим показником рівня  ефективності його господарської  діяльності. Здатність власного  капіталу до самозростання високими  темпами характеризує високий  рівень формування й ефективний  розподіл прибутку підприємства, його здатність підтримувати  фінансову рівновагу за рахунок  внутрішніх джерел. У той же  час, зниження обсягу власного  капіталу є, як правило, наслідком  неефективної, збиткової діяльності  підприємства.

5. Капітал представляє  собою накопичений шляхом збережень  запас економічних благ у формі  грошових активів та реальних  капітальних товарів, що залучаються  його власниками в економічний  процес як інвестиційний ресурс  та фактор виробництва з метою  отримання доходу.

З позицій фінансового менеджменту капітал має багато характеристик:[2]

1. Капітал підприємства  є основним фактором виробництва.

2. Капітал характеризує  фінансові ресурси підприємства, що приносять дохід.

3. Капітал є головним  джерелом формування добробуту  його власників.

4. Капітал підприємства  є головним вимірником його  ринкової вартості.

5. Динаміка капіталу підприємства  є найважливішим барометром рівня  ефективності його господарської  діяльності.

6. Капітал є носієм  фактору ризику.

7. Капітал виступає носієм  фактору ліквідності.

З урахуванням розгляданих вище характеристик, економічна сутність категорії капіталу підприємства у нестабільних, пов'язаних з ризиком економічних умовах може бути сформованою наступним чином [30]:

1) Капітал підприємства - накопичений шляхом збереження  запас економічних благ у формі  грошових коштів та реальних  капітальних товарів, що залучається  його власниками в економічний  процес як інвестиційний ресурс  і фактор виробництва з метою  отримання доходу, функціонування  яких в економічній системі  базується на ринкових принципах  і пов'язане з фактором часу, ризику і ліквідності [30].

2) Капітал підприємства  характеризується не тільки своєю  багато аспектною сутністю, але  й різноманіттям граней, у яких  він виступає.

При розгляданні теми "Шляхи удосконалення управління структурою капіталу промислового підприємства" особлива увага повинна бути наділена ознаці "за належністю підприємству", яка передбачає поділення капіталу на власний та позиковий.

Складові капіталу підприємства представлені на рисунку 1.1.

Рис. 1.1. Складові капіталу підприємства

 

Так, власний капітал - це частина в активах підприємства, що залишається після вирахування його зобов'язань.

Позиковий капітал – це вид капіталу, який був отриманий у формі боргового зобов’язання, підлягає неодмінного поверненню і володіє кінцевим терміном. Прикладом позикового капіталу можуть служити облігації, кредиторська заборгованість, банківський кредит, небанківські позики і так далі. У балансах підприємств позикові засоби показані у вигляді суми заборгованості.[15]

Вартість капіталу – це витрати на залучення капіталу, тобто сума коштів, які підприємство повинно регулярно виплачувати власникам капіталу (кредиторам або інвесторам) з урахуванням суми залученого капіталу.

Отже, вартість капіталу – це узагальнююча величина, що грунтується на співвідношенні позикових і власних коштів у структурі капіталу підприємства і означає дохід, який підприємство має платити інвесторам при купівлі ними акцій чи облігацій підприємства.

У практиці  фінансової діяльності суб’єктів господарювання для оцінки вартості капіталу підприємства широко використовується середньозважена вартість капіталу (Weighted Average Cost of Capital, далі — WACC). Для потреб організації оцінки вартості підприємства середньозважена вартість капіталу підприємства може використовуватися при розрахунках ставки дисконтування очікуваних грошових потоків, що генеруються в результаті операційної, інвестиційної та фінансової діяльності такого підприємства[21].

Середньозважена вартість капіталу розраховується як добуток суми вартості капіталу, залученого за рахунок і-го джерела у відсотках та питомої ваги і-го джерела у загальній сумі капіталу

 

            ,                                                  (1.1)

 

де WACC-середньозважена вартість капіталу;

Квк - вартість власного капіталу;

Кпк - вартість позичкового капіталу;

ВК - сума власного капіталу підприємства;

ПК - сума позичкового капіталу підприємства;

К - сума капіталу підприємства.

Середньозважена вартість капіталу показує середню дохідність, якої

очікують (вимагають) капіталодавці (власники та кредитори), вкладаючи кошти в підприємство. Вона залежить від структури капіталу, а також ціни залучення капіталу від власників і кредиторів. Зазначену модель можна деталізувати, виокремивши власний і позичковий капітал. Зокрема, вартість власного капіталу можна розраховувати в розрізі капіталу, залученого в результаті емісії простих і привілейованих акцій, реінвестованого прибутку тощо. Позичковий капітал можна поділити на короткострокові та довгострокові банківські позички, комерційні позички, облігаційні позички та ін.

 

1.2.  Особливості  формування складових власного  капіталу підприємства та оцінка  його вартості (ціни)

 

Капітал підприємства характеризується різноманіттям видів і систематизується по цілому ряду категорій [1].

По приналежності підприємству виділяють власний і позиковий капітал. Власний капітал характеризує загальну вартість засобів підприємства, що належать йому на праві власності і використовуваних їм для формування визначеної частини активів. Ця частина активу, сформована за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства. Власний капітал містить у собі різні по своєму економічному змісті, принципам формування і використання джерела фінансових ресурсів: статутний, додатковий, резервний капітал. Крім того, до складу власного капіталу, яким може оперувати господарюючий суб'єкт, без застережень при здійсненні угод, входить нерозподілений прибуток; фонди спеціального призначення та інші резерви. Також до власних засобів відносяться безоплатні надходження й урядові субсидії. Величина статутного капіталу повинна бути визначена в статуті й інших установчих документах організації, зареєстрованих в органах виконавчої влади. Вона може бути змінена тільки після внесення відповідних змін в установчі документи [27].

Додатковий капітал включає вартість майна, внесеного засновниками

(акціонерами) понад зареєстровану  величину статутного капіталу; суми, що утворяться в результаті  змін вартості майна при його  переоцінці; інші надходження у  власний капітал підприємства [7].

Резервний капітал - це частина власного капіталу, що виділяється з прибутку організації для покриття можливих збитків і втрат. Величина резервного капіталу і порядок його утворення визначаються законодавством України і статутом організації.

Нерозподілений прибуток - основне джерело нагромадження майна підприємства чи організації. Це частина валового прибутку, що залишилася після сплати податку на прибуток у бюджет і відволікання засобів за рахунок прибутку на інші цілі.