Валютные риски

В зависимости от того, кто из участников и каким образом имеет право  на изменение условий сделки, различают  опцион покупателя, или сделку с  предварительной премией, опцион продавца, или сделку с обратной премией, а  также временной опцион.

В случае опциона покупателя держатель  опциона имеет право получить валюту в определенный день по обусловленному курсу. Покупатель сохраняет за собой  право отказаться от приема валюты, уплатив за это продавцу премию в  качестве отступного. К таким сделкам  покупатель прибегает, когда он сомневается  в повышении курсов валюту, хотя и рассчитывает на это, и опасается  понести большие убытки.

По опциону продавца держатель  опциона имеет право поставить  валюту в обусловленный день по определенному  курсу. Право на отказ от сделки принадлежит  продавцу, и он платит премию покупателю в качестве отступного.

При временном опционе плательщик премии имеет право потребовать  исполнения сделки в любой момент времени в период опциона по ранее  фиксированному курсу. Таким образом, участник сделки платит премию за право  выбрать наиболее выгодный текущий  курс для конверсии валюты, полученной в результате опционной сделки.¹³

В примере 1 экспортер из Германии мог сделать следующее: одновременно с заключением контракта купить опцион продавца долларов по курсу 1USD=1.5446 DM на 1 месяц. При этом он заплатил бы премию в размере 3% стоимости опциона:

= 300000 долл. , или 300000 х 1.5446 = 463380 марок.

На момент платежа по контракту  курс доллара к марке составил 1USD=1.3966DM. Убытки экспортера от сделки вследствие обесценения валюты цены контракта  составили (1.5346 - 1.3966) х 10000000 = 1380000 марок. Прибыль экспортера при реализации опциона по установленному курсу составила (1.5446 - 1.3966) х 10000000 = 1480000 марок. Таким образом, чистая прибыль экспортера с учетом уплаченной при покупке опциона премии составляет 1480000 - 1380000 - 463380 = 536620 марок.

В случае если бы курс доллара на момент совершения платежа повысился до, например, 1USD=1.6346DM, то экспортер не реализуя опциона, продал бы доллары по рыночному курсу и получил бы прибыль в размере (1.6346 - - 1.5346) х 10000000 = 1000000 марок, а за вычетом уплаченной премии 1000000 - 463380 = 536620 марок.

Полученная экспортером в приведенном  примере дополнительная прибыль  реально может иметь место  только при благоприятной для  него динамики курса валюты, в которой  заключена сделка, а также при  покупке опциона по выгодному  курсу. Если бы, например, на момент совершения платежа рыночный курс доллара точно соответствовал бы курсу в контракте, то экспортер потерпел бы убытки в размере уплаченной при покупке опциона премии.

"Своп" - операция, сочетающая  наличную куплю-продажу с одновременным  заключением контрсделки на определенный срок. Валютная операция "своп" представляет собой покупку иностранной валюты на условиях "спот" в обмен на отечественную валюту с последующим выкупом. ¹⁴Например, немецкий банк, имея временно излишние доллары США, продает их на марки американскому банку и одновременно покупает доллары на срок с поставкой через 1 месяц.

Операция "своп" может быть использована для хеджирования. В рассмотренном  выше примере с экспортером из Германии банк экспортера потерпел убытки от форвадной покупки валюты у своего клиента, т.к. премия, уплаченная продавцом валюты оказалась меньше убытков от повышения курса марки. Чтобы застраховать эту операцию, банк мог прибегнуть к сделке "своп": ожидая повышения курса марки, продать доллары другому банку за марки, и одновременно купить доллары с поставкой через месяц. В результате этой операции из-за падения курса доллара по отношению к марке, банк экспортера получил бы прибыль, которая покрыла бы его убытки от форвардной сделки со своим клиентом. Освоив грамотное проведение подобных операций, банк экспортера мог бы оказывать своему клиенту услуги по форвардной покупке его валюты по выгодному для клиента курсу и в дальнейшем.

Таким образом, теоретически все участники  сделки имеют возможность застраховать свои валютные риски и даже получить дополнительную прибыль в случае благоприятной для них динамики валютного курса.

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Валютные риски - это опасность  изменения стоимости валюты цены по отношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую необходимо защитить, и выбирается конкретный метод защиты (страхования рисков).

Подводя итоги, можно сделать  такие выводы.

В качестве методов страхования  валютных рисков в различные периоды  времени использовались разные.

В послевоенные годы широкое  распространение получил такой  метод защиты от валютных рисков, как валютные оговорки. Валютная оговорка представляет собой оговоренное в контракте условие, по которому в момент платежа стоимость контракта пересчитывается в соответствии с золотым содержанием. Оговорки, основанные на золотом содержании национальных валют, применялись в послевоенные годы. Затем применялись также формы валютных оговорок, основанные на курсах стабильной валюты или сразу нескольких валют, так называемых валютных корзин, и многие другие. С 70-х годов 20в. такая форма страхования валютных рисков почти не применяется из-за присущих ей недостатков.

В качестве метода страхования  валютных рисков используется также  валютные опционы. Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени  между заключением и исполнением  сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и  промышленно-торговые корпорации.

Валютный фьючерс - срочная  сделка на бирже, представляющая собой  куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок.

"Своп" - операция, сочетающая  наличную куплю-продажу с одновременным заключением контрсделки на определенный срок. Существует несколько типов операций "своп": валютные, процентные, долговые, с золотом и их различные сочетания.

Таким образом, эффективное  использование всех вышеперечисленных  методов позволяет предотвратить опасность потерь субъектов внешнеэкономической деятельности вследствие изменения валютных курсов различных стран.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемых источников информации

1. Конституция Российской Федерации

2. Гражданский кодекс Российской  Федерации

3. Аленичев В.В. «Страхование  валютных рисков». – М., 2003. –  259 с.

4. Белоглазова Г.Н., Деньги, кредит, банки// Юрайт-Издат, 2004. – 321 с.

5. Бернар И., Колли Ж.-К. Толковый  экономический и финансовый словарь.  В 2-х томах. — Т. 2 М.:Международные отношения, 2004

6. Буренин А.Н. "Фьючерсные, форвардные  и опционные рынки".- М., Тривола, 2005. - 230с.

7. Грюнинг Х., Братанович С.Б. Анализ банковских рисков: Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском – М.,"Весь Мир", 2004. 289 с.

8. Жуков. Е.Ф. «Банки и Банковские  операции», Москва. Банки и биржи. 2003г., с. 250.

9. Кандинская О.А. "Биржевое дело".-М.,ЮНИТИ, 2003.- 503с.

10. Клиринг и межбанковские финансовые  операции: основные понятия и  финансовые инструменты/Ю. И. Локотцов и др. – М.: Межбанк. инн. Дом, 2004. -53 с.

11. Клоков. А.Е. Журнал Финансы  и кредит № 16- 2004г. « Управление  рисками», с. 25- 31.

12. Малыхин В.И. Финансовая математика. – М., "ЮНИТИ", 2003.- 237 с.

13. Масленников В.В. «Биржевое  дело» – М.,ИНФРА-М, 2005. – 304 с.

14. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник.- М., 2002. – 365 с.

15. Николаев В. «Словарь-справочник  брокера». OXIR Financial Services Ltd., 2006.- 67с.

16. Ноговицин А.Г., Иванов В.В. "Валютный курс: Факторы. Динамика. Прогнозирование."-М.: ИНФРА, 1995. -247с.

17. Орлов М.Ю. Оценка рисков  на межбанковском рынке// Экономика  и жизнь. – 2005. - №7

18. Севрук В.Т. «Банковские риски» - Москва.: Дело, 2004 г.

19. Соколинская Н.Э. Валютные  риски и методы их регулирования.// - Банковские услуги 2003г., 9с.32-41.

20. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения: Учебное пособие.-М: КНОРУС, 2004.-208 с.

21. Федоров Б.Г. "Современные валютно-финансовые  рынки."- М., 2004. - 159с.

22. Федоров М.В. "Валюта, валютные  системы и валютные курсы".- М., ПАИМС, 2003.-386с.

24. Хохлов В. Н. Управление  риском. М., ЮНИТИ. 2003. – 321 с.

25. Чесноков А. С. Инвестиционная  стратегия, опционы и фьючерсы. – М.: 2004. – 397 с.

26. Шапкин А.С. Экономические  финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций – М.: Дашков  и К, 2003. -540 с.

27. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Д.В. Инвестиции. - М: ИНФРА-М, 2005. – 425 с.

28. http://www.olma.ru/

29. http://www.bashedu.ru/

30. http://www.alexfin.narod.ru/

31. http://www.forex.net.ru/

¹ Ноговицин А.Г., Иванов В.В. "Валютный курс: Факторы. Динамика. Прогнозирование."-М.: ИНФРА, 1995. -247с.

² Федоров Б.Г. "Современные валютно-финансовые рынки."- М., 2004. - 159с.

³ Федоров М.В. "Валюта, валютные системы и валютные курсы".- М., ПАИМС, 2003.-386с

⁴ http://www.olma.ru/

⁵ Клиринг и межбанковские финансовые операции: основные понятия и финансовые инструменты/Ю. И. Локотцов и др. – М.: Межбанк. инн. Дом, 2004. -53 с.

⁶ Шапкин А.С. Экономические финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций – М.: Дашков и К, 2003. -540 с.

⁷ Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник.- М., 2002. – 365 с.

⁸ http://www.alexfin.narod.ru/

⁹ http://www.forex.net.ru/

¹⁰ http://www.bashedu.ru/

¹¹ Соколинская Н.Э. Валютные риски и методы их регулирования.// - Банковские услуги 2003г., 9с.32-41.

¹² Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения: Учебное пособие.-М: КНОРУС, 2004.-208 с.

¹³ Буренин А.Н. "Фьючерсные, форвардные и опционные рынки".- М., Тривола, 2005. - 230с.

¹⁴ Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. – М.: 2004. – 397 с.