Управление собственным капиталом предприятия

В АОА «Усмань-Табак» создание добавочного капитала предусмотрено  в Уставе. Рассмотрим величину добавочного  капитала за анализируемый период времени:

· 2004 год - 34727 тыс.руб.

· 2005 год - 34727 тыс.руб.

· 2006 год - 35787 тыс.руб.

В 2006 году величина добавочного капитала увеличилась  на 1060 тыс.руб. Это произошло из-за присоединения к добавочному  капиталу фонда социальной сферы.

В условиях рыночных отношений финансовая устойчивость является необходимым условием для  нормального функционирования предприятия. В связи с этим необходимо создание резервного капитала, который образуется в соответствии с учредительными документами и действующим законодательством  на покрытие возможных в будущем  убытков, потерь.

Резервный капитал - это так называемый запасной источник, который создается как  гарантия бесперебойной работы предприятия  и соблюдения интересов третьих  лиц. Наличие такого финансового  источника придает последним  уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный  капитал, тем большая сумма убытков  может быть компенсирована и тем  большую свободу маневра получает руководство предприятия при  преодолении убытков. Резервный  капитал формируется из отчислений от чистой прибыли, цель его образования - это гарантия интересов собственников  и кредиторов.

Резервный капитал - это страховой капитал  предприятия, предназначенный для  возмещения убытков от его хозяйственной  деятельности, а также для выплаты  доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает  прибыли.

Средства  резервного капитала являются гарантией  бесперебойной работы предприятия  и соблюдения интересов третьих  лиц. Наличие такого финансового  источника придает последним  уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Образование  резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а  во втором - в соответствии с порядком, установленным в учредительных  документах предприятия или в  соответствии с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для АО и производственных кооперативов. Предельная величина резервного капитала не может превышать той суммы, которая определена собственниками и зафиксирована в учредительных  документах. При этом АО, совместные предприятия, производственные кооперативы  должны придерживаться еще и минимальной  его границы. Минимальный резервного капитала АО не может быть меньше 5% от суммы уставного капитала. минимальный  размер резервного капитала совместного  предприятия должен быть равен 25% от уставного капитала, а в производственных кооперативах не менее 10% от первого  фонда. Средства резервного капитала в  производственном кооперативе необходимы для покрытия непредвиденных убытков.

Таблица 15 - Показатели добавочного и резервного капитала

Источники капитала	2004 г.	2005 г.	2006 г.	Абсолютные отклонения 2006 г к 2004 г.	Темп роста,% 2006 г. к 2004 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Добавочный капитал	34727	48,75	34727	39,79	35787	43,85	1060	-4,9	103
Резервный капитал	3	0,004	3	0,003	3	0,004	-	-
Итого собственный капитал	71222	100	87285	100	81612	100	+10390

Как видно  из таблицы 15 за анализируемый период произошли не значительные изменения в структуре добавочного и резервного капитала

Сумма добавочного  капитала изменилась незначительно  и к 2006 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного  веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

нераспределенной  прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.

Добавочный  капитал в 2006 г. составляет 43,85% от всего собственного капитала.

Резервный капитал общества на протяжении трех лет остается неизменным и составляет всего 0,004% от всего собственного капитала, что указывает на то, что не обеспечивает ту защиту от неблагоприятных факторов, которая должна быть характерна для него.

Уставом ОАО  «Усмань-Табак» предусмотрено создание резервного фонда в размере 15% уставного  капитала общества.

Величина  ежегодных отчислений в резервный  фонд общества составляет 5% от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера  резервного фонда, предусмотренного уставом.

Из чистой прибыли общества формируется специальный  фонд акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно  на приобретение акций общества, продаваемых  акционерами, для последующего распределения  работникам общества.

При возмездной реализации работникам общества акций, приобретенных за счет средств фонда  акционирования работников общества, вырученные средства направляются на формирование указанного фонда. В обществе создаются и другие фонды.

Одним из факторов, говорящих об успешной работе предприятия, является регулярная выплата дивидендов.

Дивидендом  является часть чистой прибыли общества, распределяемая среди акционеров пропорционально  числу имеющихся у них акций  соответствующей категории (типа). Дивиденд выплачивается в денежной форме.

Как видно  из таблицы 16, более 50% чистой прибыли  осталось нераспределенной. Доля отчислений в фонд накопления составляет 39,67% от чистой прибыли, это позволяет сделать  вывод о том, что руководство  ОАО "Усмань-Табак»" планирует  расширять производство, а именно, увеличивать основные и оборотные фонды, осваивать новые виды продукции.

Таблица 16 - Распределение прибыли ОАО «Усмань-Табак»

Показатель	Сумма т.р.	%
Прибыль до налогообложения	11884
Налоговые отчисления	3966
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия	7918
Распределение чистой прибыли: (т.р., %) В резервный фонд Дивиденды Нераспределенная прибыль	3 2994 4921	0,04 37,81 62,15%

Отчисления  на выплату дивидендов составляют 37,81%, нераспределенная прибыль занимает 62,15%. Дивиденды представляют собой  денежный доход акционеров и в  определенной степени сигнализируют  им о том, что предприятие, в акции  которого они вложили свои деньги, работает успешно.

Можно выделить две основополагающие инвариантные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются  в обеспечении:

а) максимизации совокупного достояния акционеров;

б) достаточного финансирования деятельности предприятия

Для решения  поставленных задач, в данной работе необходимо рассмотреть: источники  дивидендов, порядок их выплат, виды дивидендных выплат и др.

Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру  капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Существует  две точки зрения на значение дивидендной  политики для общей оценки фирмы  и задачи максимизации богатства  акционеров: одна состоит в том, что  дивиденды не играют роли при общей  оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды  имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости).

Аргументы в пользу значимости дивидендов для  оценки фирмы взяты из практики и  подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании.

Если дивидендная  политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных  инвестиционных проектов, доступных  для фирмы, будет определять уровень  выплат. Если внутри фирмы имеются  хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие  цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Если в настоящее время  инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то может  быть предпочтительнее выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально  найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.

3. Анализ  и пути улучшения организации  собственного капитала

В результате анализа собственного капитала в  ОАО «Усмань-Табак» нами выявлено, что  предприятие занимается производством  и реализацией табачных изделий.

В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так  как при анализе финансового  состояния предприятия четко  определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры  капитала и эффективности его  использования.

В ходе настоящего исследования была достигнута цель - разработана  рациональная структура капитала ОАО  “Усмань-Табак” на основе использования  количественных методов и технологий.

Первая глава  работы посвящена теоретическим  аспектам сущности, составу, структуре  собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия  представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного капитала являются долгосрочные и краткосрочные  кредиты и, займы, кредиторская задолженность. Их наличие, размер, тактика использования  определяют эффективность работы предприятия  в целом.

Во второй главе дана экономическая характеристика ОАО «Усмань-Табак».

Глава 3 исследования посвящена анализу структуры  капитала ОАО “Усмань-Табак”. Было установлено, что доля заемных средств  в источниках финансирования составляет 14,16% это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени  не зависит от заемных средств. Поэтому  предприятие оценивается как  финансово устойчивое.

Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- необходимо  повысить долю собственных средств  в источниках финансирования, за  счет рационального распределения  прибыли;

- рассмотреть  все возможные варианты получения  долгосрочных кредитов для усовершенствования  производства, а так же сократить  отток собственных средств в  дебиторскую задолженность посредством  комплексного подхода изучения  заказчика, использования современных  схем и средств расчетов.

Для улучшения  финансового состояния анализируемого предприятия нами рекомендуется  следующее:

– увеличить  уставный капитал общества с целью  повышения его финансовых гарантий;

– создать  резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском  балансе;

– совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования  для финансового анализа всеми  участниками рынка.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив  развития хозяйственной деятельности  предприятия. Обеспечение перспективности  достигается путем включения  всех расчетов, связанных с формированием  капитала, в бизнес-план создания  нового предприятия.

2. Обеспечение  соответствия объема привлекаемого  капитала объему формируемых  активов предприятия. Общая потребность  в капитале основывается на  потребности в оборотных и  внеоборотных активах. При создании  нового предприятия потребность  в капитале включает две составляющие:

а) Предстартовые  расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес-плана  и финансирования связанных с  этим исследований. Эти расходы носят  разовый характер и в составе  общей потребности занимают незначительную часть.

б) Стартовый  капитал предназначен для непосредственного  формирования активов предприятия.

Последующее наращение капитала рассматривается  как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием  дополнительных финансовых ресурсов.

3. Обеспечение  оптимальности структуры капитала  с позиции эффективного его  функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение  собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен  единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной  конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли  на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия  и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.