Управление собственным капиталом предприятия

Показатель	Расчетная формула	2004 г.	2005 г.
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / собственный  капитал	0,07%	0,20%

 

Анализ таблицы 10 позволяет сделать вывод, что  рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая  приходится на собственный капитал  и в данном случае эта прибыль  очень мала.

Анализируя  полученные показатели, сгруппированные  в таблице 11, можно отметить, что  в 2004 году при ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное  значение (-8,9) и, соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил -0,02%, а это уже не приращение, а  вычет из рентабельности собственных  средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать  во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в последующие  годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение ставки рефинансирования в 2007 году до 15%, следует пересмотреть кредитную политику хозяйства.

Важно заметить, что благодаря использованию  кредита, несмотря на его платность  может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление  называется эффектом финансового рычага. Первой его составляющей является дифференциал - это разница между экономической  рентабельностью активов и средней  расчетной ставкой % по заемным средствам. Вторая составляющая - плечо финансового  рычага - характеризует силу воздействия  финансового рычага.

Таблица 11- Уровень эффекта финансового  рычага в АОА «Усмань-Табак»

Показатели	2004 год
Ставка налогообложения  прибыли,%	0,24
Экономическая рентабельность активов предприятия (ЭР),%	16,1
Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам (СРСП),%	25
Дифференциал (ЭР-СРСП),%	-8,9
Соотношение между заемными и собственными средствами (ЗС: СС)	0,003
Эффект финансового рычага,%	-0,02

Это соотношение  между заемными (ЗС) и собственными (СС). Уровень эффекта финансового  рычага (ЭФР) можно рассчитать двумя  способами. В данном случае целесообразно  воспользоваться первым способом расчета, который представляет следующую  формулу:

ЭФР = (1 - ставка налогообложения(0,24) * (ЭР - СРСП) * ЗС: СС (14)

Целесообразно провести анализ эффективности использования  собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак» и оценить финансовую устойчивость в данном предприятии.

Анализируя  показатели, представленные в таблице 12, можно сделать следующие выводы Коэффициенты автономии относятся  к числу основных показателей  структуры источников средств предприятия  и показывает удельный вес собственных  средств предприятия в общей  сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в  общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение такого коэффициента = 1.

В ОАО «Усмань-Табак» в 2006 г. коэффициент автономии составил 0,46 это значит что собственные  средства предприятия сорставляют 46% от всей суммы источников средств.

Таблица 12- Эффективность использования собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак»

Показатели	2005 г.	2006 г.	Отклонения
Коэффициент автономии (0 до 1)	0,48	0,46	-0,02
Коэффициент маневренности (0,2-0,5)	0,01	0,02	+0,01
Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала	4,07	3,29	-0,78
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>0.1 до 0.5)	0,01	0,02	+0,01
Коэффициент финансовой устойчивости	0,5	0,5	-

Увеличение  коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2006 году по сравнению  с 2005 годом, говорит об улучшении  финансового состояния, а также  о возможности проведения независимой  финансовой политики. Данный коэффициент  свидетельствует о достаточном  количестве собственных оборотных  средств.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала является показателем деловой активности предприятия и характеризует  отношение выручки от реализации к средней величине собственного капитала. Его рост свидетельствует  о более эффективном использовании  собственного капитала и показывает число оборотов собственных средств.

Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он отличается от коэффициента автономности тем, что  при его определении к собственным  средствам прибавляются заемные  со сроком погашения более одного года.

(15)

В ОАО «Усмань-Табак» довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в 2005 году - 058; в 2006 году - 0,5), следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности

Данные таблицы 13 показывают, что в период с 2004 по 2006 г. ресурсоотдача снизилась на 0,50, так снизился коэффициент оборачиваемости  собственного капитала в 2006 г. по сравнению  с 2004 г. на каждый рубль инвестиционных собственных средств приходится 1,59 тыс.руб. выручки от реализации. Произошло  расширение кредиторской задолженности  на 0,30 пункта.

Таким образом, необходимо для совершенствования  организации собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак» разработать  ряд мероприятий. Но для более  детального анализа организации  собственного капитала необходимо рассмотреть  его составные части.

Таблица 13 - Коэффициенты деловой активности

Наименование коэффициента	Способ расчета	2004 г.	2005 г.	2006 г.	Абсолютные отклонения 2006 г. к 2004 г.
1 Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (ресурсоотдача)		1,84	1,99	1,34	-0,50
2 Коэффициент отдачи собственного  капитала (коэффициент оборачиваемости  собственного капитала)		4,88	4,07	3,29	-1,59
3 Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности		3,69	5,35	3,95	+0,30

2.2.2 Уставной капитал и его экономическое содержание

В состав собственного капитала включаются различные по экономическому содержанию, принципам формирования и использованию источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль, фонды специального назначения.

Первоочередным  по времени появления и оснополагающим по существу является уставный капитал, так как с ним связано образование  нового юридического лица и его регистрации  в административных органах власти. В процессе его формирования возникает  экономико-юридические отношения  между собственниками, связанные  с созданием имущественного комплекса - хозяйствующего субъекта. Они определяются законодательством государства: Гражданским  Кодексом РФ, Федеративными законами «Об акционерных обществах», «Об  обществах с ограниченной ответственностью», «О сельскохозяйственной кооперации».

Уставный  капитал является одним из важных показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов  собственного капитала организации, поскольку  изменение его величины допускается  в строго определенном порядке, установленном  законодательством.

Уставный  капитал общества состоит из общей  стоимости акций, приобретенных  акционерами, в оценке их номинальной  стоимости и определяет минимальный  размер имущества общества, гарантирующий  интересы его кредиторов.

В бухгалтерском  учете акционерного общества отражаемая величина уставного капитала соответствует  сумме зафиксированной в учредительных  документах, как совокупность акций  по номинальной стоимости, принадлежащих  учредителями (акционерам). Это положение  зафиксировано ст. 25 Закона «Об акционерных  обществах».

Юридическое значение уставного капитала ОАО  «Усмань-Табак» состоит в том, что  его размер определяет те пределы  минимальной имущественной ответственности, которые акционерное общество имеет  по своим обязательствам. Экономическая  и практическая роль создания уставного  капитала путем размещения акций  заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых  как для начала, так и для  продолжения (при необходимости) реальной хозяйственной деятельности.

ОАО «Усмань-Табак» было перерегистрировано 21.06.2005 г. В  Уставе общества зафиксирована величина уставного капитала равная 61105 рублей. Данная величина является минимально допустимой, так как представляет собой 1000-кратный размер минимальной  месячной зарплаты. В настоящее время  в свете решения Правительства  по увеличению минимального размера  оплаты труда, размер уставного фонда  будет пересмотрен.

Уставной  капитал ОАО «Усмань-Табак» составляет 61105 рублей и разделен на 611050 обыкновенных акций, номинальная стоимость акции 0,1 руб. или 10 копеек.

Как показывают результаты анализа акционерная  собственность в стоимостном  выражении отстает от стоимости  совокупного денежного капитала предприятия. В 2006 году уставный капитал  составил 0,07% в структуре собственного капитала предприятия.

Низкий уровень  уставного капитала не дает гарантий кредиторам и требует пересмотра его размещения.

Уставом ОАО  «Усмань-Табак» предусмотрено создание резервного фонда в размере 15% от уставного капитала. Однако реально  в период с 2004 г. по 2006 г. данный фонд на предприятии остается неизменным, равный 3 тыс. руб., что составляет 20% от уставного капитала.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ и законами, определяющими порядок деятельности организаций определенных форм собственности, обязательным условием нормального  функционирования производственного  кооператива является превышение (или  равенство) величины чистых активов  над размером его уставного капитала.

Таблица 14 - Размер уставного капитала и чистых активов

Годы	Чистые активы (тыс. руб.)	Уставной капитал (тыс. руб.)	Отклонение
2005	79989	61,0	-79928
2006	82861	61,0	-82800

В АОА «Усмань-табак» размер уставного капитала в 2005 и 2006 г.г. меньше чем стоимость чистых активов, что соответствует действующему законодательству. Данные таблицы 14 доказывают соответствие законодательству величины чистых активов и уставного капитала. В соответствии с данными годового бухгалтерского баланса ОАО «Усмань-Табак» стоимость чистых активов оказалась  больше размера уставного капитала (в 2005 году - на 18,9 тыс.руб.; в 2006 году - на 21,8 тыс.руб.).

Уставный  капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости  акций или размещения дополнительных акций.

При увеличении уставного капитала общество обязано  руководствоваться ограничениями, установленными федеральными законами.

2.2.3 Добавочный и резервный капитал, их формирование и изменение

Понятие «добавочный  капитал» появилось в 1994 году.

Добавочный  капитал - собственный капитал, но не распределенный между собственниками. Его формирование не связано с  взносами собственников. Величина добавочного  капитала отражает изменение собственного капитала за какой-либо период, но прошедшее  без прямого участия фирмы  и ее собственников.

Добавочный  капитал как источник средств  предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств  и других материальных ценностей. Существуют следующие пути формирования и увеличения добавочного капитала:

1) Переоценка  внеоборотных активов.

В добавочный капитал зачисляется разница  между восстановительной (рыночной) стоимостью основных средств и их первоначальной стоимостью.

2) Ассигнования  из бюджета на производственное  развитие, то есть на прирост  собственных оборотных средств  и на увеличение основных средств.

3) Средства, направляемые на пополнение собственных  оборотных средств и т.д.

Уменьшение  добавочного капитала происходит редко. Это случается по следующим причинам:

1) Снижение  стоимости основных средств в  результате их переоценки.

2) Покрытие  убытка от безвозмездной передачи  имущества предприятия другим  организациям.

3) Увеличение  уставного капитала по решению  собственников.

4) Покрытие  убытка за отчетный год при  отсутствии резервного капитала.

Как объект учета добавочный капитал возник в соответствии с изменениями  правил оценки статей бухгалтерской  отчетности организаций для отражения  информационных процессов.

Добавочный  капитал - это часть собственного капитала, который может возникнуть в процессе деятельности предприятия, но в отличие от уставного капитала не распределяются между собственниками. Добавочный капитал отражает изменения  собственного капитала происшедшего без  прямого участия совладельцев. Добавочный капитал организации - это часть  собственного капитала, которая выделена в качестве объекта бухгалтерского учета и показывает общую собственность  всех участников предприятия, а также  является самостоятельным показателем  отчетности.