Управление денежными потоками на предприятии

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (NWC).

Алгоритм расчета показателя NWC:

 

NWC = А2 – П5 = Ао - Пкр,      (2.1)

где Ао — оборотные активы;

Пкр — краткосрочные пассивы. [6, c.219]

По анализируемому предприятию  расчет производится следующим образом (по состояния на 01.01.2009):

NWC = А2 – П5 = 6626858 - 5746223 = 880635 (тыс. руб.)

Полученное значение представляет собой чистый оборотный капитал. Экономическая его трактовка такова: какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в некотором смысле это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

Заметим, что, во-первых, величина чистого оборотный капитал достаточна для покрытия текущих обязательств, во-вторых, нет и избытка оборотных средств, что могло бы свидетельствовать о нерациональном использовании ресурсов.

Для оценки перспективной  платёжеспособности рассчитывают следующие  показатели ликвидности: коэффициент  абсолютной ликвидности,  срочной  ликвидности, текущей ликвидности.

Коэффициент текущей  ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) [25, c.163]:

 

CR = 6626858 / 5746223 = 1, 1533.

При расчете данного  показателя учитывалось, что доходы и расходы будущих периодов, а также резервы предстоящих расходов равны нулю.

Согласно с международной  практикой, значение коэффициента текущей  ликвидности должно находиться в  пределах от 1 до 2. Таким образом, рассчитанный нами коэффициент соответствует рекомендуемому значению. Это означает, что у предприятия достаточно средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств [25, c.164]:

 

AR = (95718 + 40916) / 5746223 = 0, 0238.

Рекомендуемое значение данного показателя: 0,2-0,5. Однако опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что его значение, как правило, варьирует в пределах от 0,05 до 0,1.

Тем не менее, рассчитанное значение показателя меньше нижней границы  рекомендуемого интервала. Это означает, что лишь небольшая часть краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счёт денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов.

Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается следующим образом [25, c.165]::

 

QR = (95718 + 40916+5581124) / 5746223 = 0,995.

 

Рекомендуемое значение коэффициента: 0,5-1, рассчитанное значение его соответствует рекомендуемому, хотя и приближается к верхней границе. Отметим, что к источникам покрытия обязательств относится дополнительно дебиторская задолженность, что несколько уменьшает степень ликвидности активов.

Подводя итог данному  вопросу, отметим, что на основании  рассчитанных показателей можно сказать, что баланс на конец 2010 года являлся ликвидным, каждая группа актива покрывает сопоставимую с ней группу пассивных обязательств предприятия. Предприятие является платежеспособным и кредитоспособным.

В связи с этим, предприятию  и в дальнейшем необходимо контролировать выполнение плана по производству и реализации продукции; проводить мероприятия по снижению себестоимости; не допускать избыточного самофинансирования.

Одним из главных  условий нормальной деятельности предприятия  является обеспеченность денежными  средствами, оценить которую позволяет  анализ денежных потоков.

Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный метод. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств [25, c.54].

 

 

 

Прямой метод  изучения факторов формирования денежных потоков

Произведем  расчеты по анализируемому предприятию  прямым методом, т.е. непосредственным раскрытием денежных потоков по всем основным группам поступлений и платежей, основываясь на данных отчетов о движении денежных средств за 2010  год, основываясь на данных Приложения 1.

                                                                                                                   Таблица 2

Анализ потоков  денежных средств ООО «Хлебушко» за 2010 г. прямым методом

 

Наименование показателя	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал
1	2	3	4	5
Остаток денежных средств  на начало периода	15380	24045	140125	138480
Основная деятельность
Поступления	1 890 072	2 319 774	1 521 115	1 627 921
Поступления от реализации продукции, работ, услуг в текущем периоде	1 789 014	1 714 951	1 405 420	1 610 248
Авансы, полученные от покупателей	5 420	5 420	25 420	0
Погашение дебиторской  задолженности	5 420	450 883	62 241	0
Прочие поступления	90 218	148 520	28 034	17 673
Расход	-1 608 872	-1 595 909	-1 503 079	-1 604 753
Оплата за сырье и  материалы	-1 176 610	-95 5420	-925 420	-1 005 420
Заработная плата рабочих  и служащих	-317 275	-300 840	-280 840	-160 840
Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды	-114 097	-120 420	-106 738	-128 969
Прочие расходы	-890	-235 489	-206 341	-325 784
Поток денежных средств  по основной деятельности	281 200	723 865	18 036	23 168
Инвестиционная деятельность
Поступления	571 276	0	60 527	658 421
Реализация долгосрочных активов	571 276		60 527	658 421
Расход	-569 446	-97 477	-205 000	-253 439
Инвестиции	-569 446	-97 477	-205 000	-253 439
Поток денежных средств  по инвестиционной деятельности	1 830	-97 477	-144 473	404 982

       

 Источник: расчеты автора

По результатам  анализа можно сделать следующие  выводы.

В 2010 году в ООО «Хлебушко» поступления по основной деятельности составили 7358882 тыс. руб. Основной источник данных поступлений - реализация продукции, работ, услуг (6519603 тыс. руб.) Расходы по основной деятельности составили 6312613 тыс. руб. и были связаны с оплатой за сырье и материалы (4062870 тыс. руб.), выдачей заработной платы рабочих и служащих (1059795 тыс. руб.) и др. нуждами предприятия.

Следует отметить неравномерность квартальных поступлений и расходов по вышеупомянутым статьям.

В целом, по данному  направлению деятельности предприятия  обеспечен стабильный положительный  поток денежных средств, что свидетельствует  об эффективности и прибыльности производственно-хозяйственной деятельности.

Превышение  притока денежных средств от реализации долгосрочных активов по отношению  к оттоку средств на инвестиции обусловил появление в 2010 году чистого потока денежных средств по инвестиционной деятельности в размере 164862 тыс. руб. Реализация основных средств при этом составила 298198 тыс. руб., долгосрочные финансовые вложения - 107482 тыс. руб. Таким образом, реализация имущества превышает вложения, однако эта разница не столь значительна в масштабе деятельности предприятия.

 

 Косвенный  метод изучения факторов формирования  денежных потоков

Косвенный метод  базируется на принципах анализа  финансовых ресурсов. Исходной базой  расчета выступает прибыль, которая  путем последовательных корректировок  доводится до величины денежного потока. Прямой и косвенный методы расчета денежного потока противопоставляют друг другу следующим образом: прямой метод исходит из принципа “сверху - вниз” – от выручки к денежному потоку; а косвенный метод базируется на принципе “снизу-вверх” – от прибыли к денежному потоку.

При формировании информации о денежных потоках косвенным  способом величина прибыли до налогообложения  за отчетный период корректируется путем  исключения влияния на нее неденежных операций с помощью следующих  наиболее распространенных поправок:

·  восстанавливаются суммы амортизационных отчислений, процентов к уплате, убытка от продажи основных средств и прочих долгосрочных активов, которые первоначально уменьшили величину прибыли;

·  исключается доход от инвестиций, а также суммы уменьшения оценочных резервов, которые первоначально были отнесены в кредит счета прибылей и убытков.

Произведем  расчеты по анализируемому предприятию  косвенным методом, основываясь  на данных Приложения В

                                                                                                         

 

                                                                                                                   Таблица 3

Анализ потоков  денежных средств ООО «Хлебушко» за 2010 г косвенным методом

Наименование показателя	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал
1	2	3	4	5
Основная деятельность
Нераспределенная прибыль	332 803	-110 363	150 247	303 193
Амортизационные отчисления	0	0	0	0
Изменение суммы текущих  активов (-)	422 536	-448 439	-298 164	307 998
Краткосрочные финансовые вложения	-37 267	9 780	-20 729	33 491
Дебиторская задолженность	480 753	-445 463	-304 757	291 899
НДС по приобретенным  ценностям	9 415	-12 442	-26 896	28 407
Запасы	-30 365	-314	54 218	-45 799
Прочие текущие активы	0	0	0	0
Изменение суммы текущих  обязательств (+)	370933	385789	-430375	27973
Кредиторская задолженность	370 933	385 789	-430 375	27 973
Прочие текущие обязательства	0	0	0	0
Денежные средства по основной деятельности	281 200	723 865	18 036	23 168

 

 

 

 

Источник: расчеты  автора

 По результатам анализа можно сделать следующие выводы.

В анализируемом  периоде поступления кредитов и займов, эмиссия акций составили 530334 тыс. руб., в то время как возврат кредитов и займов, выплата дивидендов и выкуп акций составили отток денежных средств в сумме 1714928 тыс. руб. Чистый денежный поток, соответственно, составил в отрицательном значении 1714928 тыс. руб.

Учитывая небольшой  объем привлекаемых средств в 2010 году, можно прогнозировать снижение оттока средств по данному направлению деятельности предприятия в будущих периодах.

Значительное  влияние на динамику потока средств  по финансовой деятельности оказывает  накапливаемая нераспределенная прибыль  прошлых лет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

          Раздел 3. Совершенствование управления денежными потоками предприятия.

3.1.    Оптимизация и планирование денежных потоков.

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, которая представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления деятельности предприятия.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков на предприятии являются (рис.1):

         Рис.1. Направления оптимизации денежных потоков предприятия

1. Сбалансирование объемов денежных потоков.

Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.

На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательно воздействие оказывает как дефицитный, так и избыточный денежный поток.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплат заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия. Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.