Теоретические основы финансовой системы РФ

 

В случае развития кризисных тенденций  в мировой экономике условия  заимствований на долговых рынках для  Российской Федерации, как и для  многих суверенных заемщиков, значительно  ухудшатся. При самом негативном сценарии долговой рынок может быть фактически «закрыт», что не позволит привлечь средства в нужных объемах  на приемлемых условиях. В такой  ситуации накопленные в Резервном  фонде средства позволят гарантировать  исполнение расходных обязательств бюджета.

Проводимая Центральным банком Российской Федерации политика последних  лет – переход к таргетированию инфляции, уход от жесткого регулирования  валютного курса, расширение валютного  коридора – способствует снижению инфляции до минимальных значений в  истории современной России (3,7% годовых  в июле 2012 г.). Продолжение этой политики в предстоящий период будет способствовать формированию реальной положительной  доходности по государственным ценным бумагам, стимулированию инвестиционного  спроса на эти инструменты.

Рис. 2.1 Объем суверенных фондов Российской Федерации, млрд. руб.

 

 

В целях минимизации прогнозируемых рисков резкого ухудшения ситуации в экономике и на финансовых рынках обновляются существующие и создаются  новые инструменты государственной  антикризисной политики, в том  числе направленные на защиту бюджетной  системы от резких перепадов нефтяных цен.

Важнейшей мерой по обеспечению  такой защиты является введение в  прогнозируемом периоде так называемого  «бюджетного правила» - законодательно установленного порядка распределения  нефтегазовых доходов между текущим  потреблением и накоплением в  суверенных фондах.

Фактор 2. Введение бюджетного правила 

Одной из основных задач бюджетной  политики, обозначенной Президентом  Российской Федерации в Бюджетном  послании на 2013-2015 гг., является обеспечение  макроэкономической стабильности и  устойчивости федерального бюджета.

Вводимое с 2013 года бюджетное правило  распределения нефтегазовых доходов  федерального бюджета, опирающееся  на долгосрочное среднее значение цен  на нефть при одновременном ограничении  бюджетного дефицита, фактически разрывает  зависимость бюджетных расходов от текущих цен на энергоносители и в условиях новых вызовов  является необходимым шагом в  сторону более консервативной финансовой политики в целом.

Фактор 3. Низкий уровень государственного долга 

По состоянию на 1 октября 2012 г. объем  государственного долга Российской Федерации составил 5,8 трлн. руб., в  том числе государственный внутренний долг – 4,5 трлн. руб., государственный  внешний долг – 40,5 млрд. долл. США (эквивалентно 1,3 трлн. руб.), объем государственного долга будет ежегодно возрастать, достигнув к концу 2015 года уровня 11,1 трлн. руб. или 13,4% ВВП. При этом доля внутреннего долга в совокупном объеме госдолга существенно не изменится и составит 75% [10].

 

 

Рис. 2.2 Динамика объема государственного долга 

Российской  Федерации

 

Низкие показатели государственного долга выгодно отличают Россию от значительного большинства как  развитых стран, так и государств формирующихся рынков.

На фоне пересмотра в сторону  понижения рейтингов многих развитых и развивающихся стран в последние  годы, в основном по причине существенного  ухудшения показателей долговой устойчивости, российские рейтинги характеризуются  стабильностью принадлежности к  инвестиционной категории [11].

Рис. 2.3 Объемы фактического и прогнозируемого привлечения средств

за счет эмиссии государственных  внутренних облигаций, млрд. руб.

Высокая волатильность является одной  из текущих особенностей рынка ОФЗ, весьма чувствительного к колебаниям на валютном и сырьевом рынках. Отсутствие в достаточном объеме инструментов хеджирования рисков не способствует готовности инвесторов покупать госбумаги  в периоды обострения ситуации на внешних рынках или ухудшения  внутренних условий инвестирования.

В целях минимизации валютных рисков на бюджеты субъектов планируется  ввести норму, устанавливающую необходимость  наличия для осуществления субъектом  государственных внешних заимствований  кредитных рейтингов от не менее  чем двух ведущих международных  рейтинговых агентств на уровне не ниже уровня соответствующих рейтингов, присвоенных по международной шкале  Российской Федерации. Это позволит открыть доступ на внешние рынки  капитала только наиболее финансово  устойчивым заемщикам [11].

Глава 3. Совершенствование  финансовой системы РФ

3.1 Ключевые проблемы  и направления развития финансовой  системы РФ

Главная цель развития финансовой системы  России на ближайшую перспективу - рост массового финансирования. В настоящее  время российский финансовый сектор в основном удовлетворяет лишь финансовые потребности крупнейших предприятий. Без надлежащего финансирования малого и среднего бизнеса экономический  рост, конечно, возможен, однако сделать  его устойчивым нельзя.

В кратко- и среднесрочном плане  массовое финансирование возможно, на наш взгляд, на основе банковского  кредита. Должная финансовая трансформация  силами финансового рынка в современных  российских условиях проблематична.

Развитие доступного банковского  кредитования также ограничивается действием целого ряда факторов, для элиминирования которых (в условиях ограниченных возможностей ускоренной капитализации банковского сектора) необходима в первую очередь корректировка сложившегося режима денежного предложения и создание механизмов рефинансирования коммерческих кредитов, а также государственная поддержка элементов инфраструктуры рынка, облегчающих структуризацию долга реальной экономики.

Акцент на развитие банковского  кредита не отрицает внимания к проблемам  финансового рынка. Во-первых, крупнейшие российские компании и отчасти новые  высокотехнологичные производства могут и должны получать финансирование с рынка, кроме того, для них  важна его индикативная функция. Во-вторых, есть большая группа финансовых агентов, изначально ориентированных  на рынок, это, прежде всего, финансовые институты с иностранным капиталом  и нарождающийся слой российских институциональных инвесторов. И  наконец, в-третьих, в рамках долгосрочной стратегии рынок, действительно, - основа финансового перераспределения.

Ключевыми проблемами финансовой системы РФ являются:

1) сбалансированность бюджетов  всех уровней и государственных  внебюджетных фондов;

2) совершенствование налоговой  системы;

3) оптимизация структуры расходов  государства;

4) принятие реального и прозрачного  бюджета;

5) расширение инвестиционного финансирования;

6) обеспечение единства денежно-кредитной  и финансовой политики;

7) стабилизация валютного курса  рубля;

8) повышение эффективности использования  государственной собственности;

9) переход на казначейскую систему  исполнения бюджетов;

10) развитие финансовых взаимоотношений  со странами СНГ и дальнего  зарубежья.[]

1. Сбалансированность бюджетов  и внебюджетных фондов может  быть достигнута за счет увеличения  сбора налогов и сокращения  расходов, расширения эмиссионных  и не эмиссионных источников  финансирования бюджетного дефицита. С этой цепью Федеральный бюджет. предусматривает первичный профицит, то есть превышение доходов  над расходами без учета расходов  на обслуживание государственного  долга.

2. Увеличение сбора налогов достигается  путем расширения налогооблагаемой  базы, сокращения просроченной задолженности,  усиления финансового контроля, изменения порядка зачисления  платежей по уровням бюджетной  системы, введения государственной  монополии на производство алкогольной  продукции. Особую роль играет  изменение налогового законодательства. Низкий уровень сбора налогов  - это не только сокрытие выручки  налогоплательщиками, но и фактическое  создание механизма ухода от  уплаты налогов через недостатки, заложенные в правовых актах,  а главное - постоянное сужение  налогооблагаемой базы в результате  сокращения реального ВВП. Пока  главная производительная сила  общества - экономически активный  человек - не имеет возможности  для своего нормального расширенного  воспроизводства, удовлетворения  социальных потребностей, образуется "порочный круг": нет доходов,  нет спроса на продукцию, нет  развития производства, нет инвестиций, нет накоплений, растет импорт, растут  долги, неплатежи, процентные  ставки, спекулятивные сделки, падает  национальная валюта, сокращается  уровень жизни, увеличивается  зависимость от иностранного  капитала.

3. Возможности сокращения расходов  федерального бюджета практически  исчерпаны. Речь в настоящее  время может идти лишь об  оптимизации структуры расходных  статей. Отдельно следует сказать  о расходах на обслуживание  государственного долга. Необходимо  решить вопрос о реструктуризации  государственного долга и установлении  верхней границы доходности по  государственным заимствованиям. Финансирование  бюджетного дефицита за счет  эмиссии государственных ценных  бумаг с низкой бюджетной эффективностью  приводит к потере управляемости  государственным долгом.

Дальнейшие пути развития общества предполагают либо движение к сужению  функций государства в области  экономической и социальной политики, углублению регионального сепаратизма, либо к укреплению основ государственности  на федеративной основе с четко очерченными  геополитическими функциями в области  интеграционных процессов.

4. Стратегический курс в сфере  государственных финансов - это прежде  всего реальный бюджет. А это  означает, что до тех пор, пока  экономика не «встанет на ноги» путем возрождения производства, у государства нет оснований для популистских заявлений относительно возможностей решения социально-экономических проблем за счет централизованного общегосударственного фонда финансовых ресурсов. Для решения этой проблемы необходимо создать все условия, чтобы накопления, активы, созданные в России, работали в ее интересах, как это делается в странах с развитой рыночной экономикой. В этом важнейшая задача всех ветвей власти, предпринимателей, населения.

Реальный бюджет - это и возможность  его исполнения в соответствии с  утвержденными параметрами, что  во многом зависит от макроэкономических показателей развития экономики. Важнейший  из них - уровень инфляции, определяющий динамику денежной массы и ее соответствие спросу экономики на деньги [9.c.114].

5. Сокращение государственного  сектора экономики и увеличение  частной собственности в ключевых  отраслях, включая естественные  монополии, не привело к увеличению  доходной базы государственного  бюджета, росту объемов производства. Расширение совокупного предложения  в современных условиях может  обеспечить только инвестиционное  финансирование за счет внутренних  и внешних заимствований, сбережений  средних слоев населения, а  также лиц, получающих высокие  и сверхвысокие доходы, средств  нерезидентов.

6. Известно, что активы Федеральной  резервной системы США (ФРС)  формируются в основном за  счет правительственных займов, доходность которых соответствует  учетной ставке ФРС. Такие монетаристские  методы проведения финансовой  и денежно-кредитной политики  вполне могла бы позаимствовать  Россия. В то же время, следуя  рекомендациям западных экспертов,  в том числе американских, Банк  России минимизировал свое участие  в поддержке рынка государственных  ценных бумаг и не использовал  рыночные способы поддержки доходности  на приемлемом для бюджета  уровне, а сужал денежную базу.

7. Большое значение имеет стабилизация  валютного курса рубля. Целесообразно  обратить внимание на проблему  перевода валютных корреспондентских  счетов НОСТРО российских коммерческих  банков в Центральный банк  РФ. Это позволило бы не только  увеличить денежную базу и  расширить денежную массу в  обращении, но и поставить надежный  заслон на пути незаконного  вывоза капитала, сделать более  реалистичным валютный курс рубля.  Необходим комплекс мер по  ограничению спекуляции на валютном  рынке. Например, проводимая в  последние годы денежно-кредитная  политика "подталкивает" и вынуждает  население к использованию иностранной  валюты в качестве основной  формы сбережений в целях снижения  инфляционного риска. Это негативно  влияет на валютный курс рубля,  искажая реальное соотношение  рубля и доллара по паритету  покупательной способности. Такие  вложения носят в основном  спекулятивный характер и напрямую  зависят от макроэкономических  показателей. Выход из создавшейся  ситуации выглядит так: государство  создает предпосылки для конвертации  иностранной валюты, принадлежащей  физическим лицам и хранящейся  вне банковской системы, в рублевые  активы, для привлечения средств  на счета коммерческих банков, для гарантирования сохранности  вкладов и их индексации. Одновременно  в основу денежно-кредитной политики  оно закладывает регулирование  процентных ставок.

8. Одна из проблем федерального  бюджета - повышение отдачи от  использования государственной  собственности. Необходимо повысить  персональную ответственность представителей  государства в органах управления  корпораций, доля акций которых  принадлежит государству, за эффективное  использование активов, налаживание  кооперационных связей и создание  условий для привлечения инвестиций. Соответствующие положения должны  быть предусмотрены в контрактах, заключаемых с представителями  государства. Следует обеспечить  поступление в бюджет дивидендов, арендной платы от использования  государственного имущества. Для  этого целесообразно активизировать  работу Центрального фонда хранения  и обработки информации фондового  рынка - Центрального депозитария  и единой национальной депозитарной  системы, сформировать систему  доверительного управления государственными  пакетами акций и другой собственностью, создать полный реестр объектов  недвижимости, включая незавершенное  строительство на федеральном  и региональном уровнях, обеспечить  подтверждение прав РФ на зарубежную  собственность и повышение эффективности  ее использования.