Совершенствование управления государственным кредитом и долгом в России

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, государство уменьшает их платежеспособный спрос. Тогда, если за счет кредита профинансируются производственные затраты, например, инвестиции, произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования затрат на оплату труда, например, преподавателей и врачей, количество наличной денежной массы в обращении останется без изменений, хотя возможно изменение структуры платежеспособного спроса.

Операции по купле-продаже государственных ценных бумаг или выдача кредитов под их залог, проводимые центральным банком, являются важным инструментом регулирования ликвидности коммерческих банков в стране. В РФ такого рода операции получили распространение после августовского кризиса рынка межбанковских кредитов в 1995 г. Кредиты под залог высоко ликвидных государственных ценных бумаг стали предоставляться Банком России с апреля 1996 г.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопления в виде приобретения государственных ценных бумаг.

До определенных пределов этот процесс не оказывает существенного негативного влияния на производство. В том случае, если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие будет равняться нулю до их полного поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке выразится в росте ссудного процента, а отвлечение значительной доли денежных накоплений для непроизводительного использования существенно замедлит темпы экономического роста.

Положительное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта. В промышленно развитых странах распространена система поддержки малого бизнеса, экспорта продукции или производства в отдельных районах, испытывающих спад, путем гарантирования государством кредитов, предоставляемых банками согласно соответствующим программам.

Поддержка малого бизнеса предполагает, что государство берет на себя погашение задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства. В большинстве промышленно развитых стран функционируют государственные или полугосударственные компании, которые по низким ставкам страхуют риск неплатежа экспортерам национальных товаров. Тем самым поощряется освоение новых рынков сбыта отечественной продукции.3

Большую роль в стимулировании развития производства и занятости играют кредиты, предоставляемые за счет бюджетов территорий или внебюджетных фондов. С их помощью обеспечивается ускоренное развитие определенных районов или необходимых направлений экономики той или иной территории.

3. Контрольная функция государственного кредита органически вплетается в контрольную, функцию финансов. Однако она имеет свои специфические особенности, порожденные особенностями этой категории:                           

1) тесно связана  с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;

2)  охватывает  движение стоимости в двустороннем  порядке поскольку предполагает  возвратность и возмездность  получения средств;

3)  осуществляется  не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами.

В основном контролируется целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов.

1.3. Особенности управления государственным кредитом

Управление государственным кредитом может рассматриваться в узком и широком смысле. Под управлением государственным кредитом в широком смысле понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Управление государственным кредитом в широком смысле как одно из направлений финансовой политики находится в руках органов власти и управления государством. Именно они определяют общий объем бюджетного дефицита и, следовательно, объем займов, необходимых для его финансирования, основные направления и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство, занятость и целесообразность осуществления общегосударственных программ по поддержке малого бизнеса отдельных районов страны .

Хроническая дефицитность государственного и местных бюджетов и высокий государственный долг характерны на современном этапе для большинства промышленно развитых государств. В результате кредитной экспансии государства прочие заемщики вытесняются с финансового рынка, сохраняются высокие ставки на кредит. Огромные расходы по обслуживанию государственного долга поглощают все большую долю налоговых поступлений. Поэтому сокращение бюджетных дефицитов и государственного долга расценивается органами управления США и стран Европейского Союза как одна из наиболее актуальных задач.

Под управлением государственным кредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи.

минимизация стоимости долга для заемщика; недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса;

эффективное использование мобилизованных средств и контроль за целевым использованием выделенных кредитов; обеспечение своевременного возврата кредитов; максимальное решение задач, определенных финансовой политикой.

Специфика категории государственного кредита определяет и особенности оперативного управления им. Обычно оно возлагается совместно на Министерство финансов и Центральный Банк.4

2. Анализ кредитов, предоставляемых государством в России

2.1. Анализ кредитов, предоставляемых государством

Средневзвешенная ставка overnight по фактически предоставленным однодневным межбанковским кредитам по итогам марта 2010 г. опустилась до 3,54%, что стало новым минимумом за весь период кризиса (с середины 2008 года). Снижению ставок межбанковского рынка способствовали несколько факторов: общее снижение ставок по операциям Банка России, резкий рост в конце года расходов бюджета, сохраняющаяся на высоком уровне сберегательная активность населения. Большой объём свободной рублёвой ликвидности в распоряжении банков и благоприятная внутренняя конъюнктура, по крайней мере, в краткосрочном разрезе, объясняют рекордно низкие ставки.

Валовая задолженность кредитных организаций перед Банком России, продолжила снижение и по состоянию на начало апреля сократилась до отметки 902 млрд. (напомним, что максимум на уровне 4016 млрд. был зафиксирован ровно год назад в начале февраля 2009 года). В наибольшей степени (с 1924 млрд. рублей в середине февраля 2009 г. до 63,5 млрд. рублей, или почти в 30 раз, по данным на 12 апреля) сократилась задолженность коммерческих банков перед Банком России по кредитам без обеспечения, наиболее дорогостоящим кредитам ЦБ РФ. На сегодняшний день процентная ставка по кредитам без обеспечения на уровне 11,25% годовых по крайней мере в 2 раза выше ставок межбанковского рынка.

Со своей стороны Банк России также предпринял шаги, направленные на сворачивание чрезвычайных антикризисных мер поддержки банковской ликвидности. В первую очередь соответствующие решения коснулись беззалогового кредитования. С 1 февраля были ужесточены требования к получателям таких кредитов (снижены лимиты и повышены минимальные уровни рейтингов, которыми должны обладать претенденты), в результате чего по оценкам экспертов порядка 70 банков потеряли право привлекать средства ЦБ без обеспечения. Справедливости ради следует добавить, что, по данным Банка России, лишь для десятка банков ситуация действительно ухудшилась. Остальные 60 банков, не отвечающих новым требованиям, задолженности по беззалоговым кредитам не имеют.

Среди тенденций последних месяцев можно отметить значимое увеличение объема рынка ОБР. По состоянию на середину апреля объем ОБР, находящихся в портфелях кредитных организаций, составил чуть менее 850 млрд. рублей. Для сравнения, 5 месяцев назад этот показатель был равен 20 млрд.

2.2. Анализ государственного долга

Объем средств, привлеченных на внутреннем долговом рынке, в январе-сентябре 2007 года составил 272,1 млрд. рублей (1,2% ВВП) при затратах на погашение обязательств в объеме 106,5 млрд. рублей (0,5% ВВП).

Объем государственного внутреннего долга по состоянию на 1 октября 2007 года составил 1263,9 млрд. рублей. Из них, долг, выраженный в государственных ценных бумагах – 1 227,2 млрд. рублей. За 3 квартал объем увеличился на 68,8 млрд. рублей.

Таблица 1. - Структура внутреннего долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных бумагах, на 1октября 2007 года

Объем Стабилизационного фонда Российской Федерации по состоянию на 1 октября 2007 года достиг 3 519,1 млрд. рублей (141 млрд. долларов США, или 11% ожидаемого ВВП на 2007 год). С января по октябрь 2007 года в Стабфонд было зачислено 1239,5 млрд. рублей. Одновременно 14,2 млрд. рублей за счет средств Стабфонда были направлены на досрочное погашение внешнего долга Российской Федерации.

В соответствии с порядком размещения средств, на 1 октября 2007 года остатки средств на счетах по учету средств Стабфонда в иностранной валюте составили: 58,89 млрд. долларов США, 45,46 млрд. евро и 6,83 млрд. фунтов стерлингов Соединенного королевства.5

Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах (ОФЗ-ГСО) на 1 октября 2008 года составил 1378500,067 млн. рублей. Однако, он будет возрастать, так как рассчитан исходя из потенциального спроса и предложения на государственные ценные бумаги.

Государственный долг России в 2008 году стал самым низким за всю ее современную историю и составил 8.5% ВВП. В других странах объем долга намного выше. В частности, в США он составляет около 60% ВВП, в Италии – 100% ВВП. С 2009 года Россия начнет постепенно наращивать долг, в основном за счет внутренних заимствований. И это будет абсолютно правильной политикой, создающей особые гарантии для инвестирования в Россию.

Россия по размеру ВВП вышла на 10-е место в мире с показателем 1,27 трлн. долларов. А по долгосрочной стратегии развития страны, к 2020 году наша экономика должна стать пятой в мире. Еще будучи президентом Владимир Путин поставил задачу максимально сократить внешний долг страны. Помог в этом рост доходов от экспорта нефти, который повысился благодаря повышению цен на углеводороды на международном рынке. Политика России в области государственного долга на 2009 год и среднесрочную перспективу направлена на снижение совокупного государственного долга Российской Федерации и замещение внешних источников финансирования внутренним заимствованиям. Ставится задача дальнейшего снижения стоимости его обслуживания и наращивания рыночной составляющей долга. Россия планирует совершенно отказаться от заимствований на международном рынке капиталов.

Возможность выплат по внешним долгам страна получила благодаря накоплению средств в Стабфонде за счет высоких цен на нефть. Накопленные за счет нефтяных сверхдоходов средства помогут нам выстоять перед глобальными финансовыми катаклизмами, благо кризис не должен затянуться надолго. По-видимому, 2009 год будут хуже для российской и мировой экономики, чем предыдущие. Но не стоит ожидать повторения Великой депрессии 70-летней давности. Западные страны за 2–3 года переживут негативные последствия кризиса. Хотя действительно стоит ожидать снижения темпов роста мировой экономики и сокращения спроса на энергоносители. А поскольку Россия крайне серьезно зависит от их экспорта, уменьшение доходов от их реализации будет ощутимой потерей для нашей экономики. Однако, отмечают независимые эксперты, необходимо четко понимать разницу между ростом ВВП и качественным развитием. Локомотивом прогресса и катализатором высоких темпов роста экономики являются высокие технологии, которые позволяют производить товары с высокой добавленной стоимостью и продавать их тем, у кого таких технологий нет. А РФ наращивает свой ВВП за счет нефтедолларов, то есть низкотехнологичным путем доходит до тех показателей развития, которые должна была иметь, инвестируя средства в разработки хайтека. Очевидно, что подобным образом превзойти США или Германию по научно-техническому потенциалу не получится никогда6.

Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличился за январь 2009 г. на 0,135 до 1 трлн. 423 млрд. 268 млн. руб. на 1 февраля 2009 г. Об этом свидетельствует информация департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов Министерства финансов РФ.

В структуре внутреннего госдолга, выраженного в госбумагах, на 1 февраля 2009 г. большая часть - 61,975 - приходилась на ОФЗ-АД на общую сумму 882,026 млрд. руб. ОФЗ-ПД составляли 329,999 млрд. руб. (23,19%), ГСО-ФПС - 132 млрд. руб. (9,27%), ОФЗ-ФК - 33,828 млрд. руб. (2,38%), ГСО-ППС - 45,415 млрд. руб. (3,19%).