Российские ценные бумаги на международных фондовых рынках

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 1

1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ, ИХ СУЩНОСТЬ И РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ 5

1.1 Понятие международного финансового рынка, его характеристика и структура 5

    1.2 Виды ценных бумаг, их классификация 11

2. АНАЛИЗ ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ РОССИЙСКИХ ЦЕННЫХ БУМАГ НА МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ 18

2.1 Количественные и качественные параметры российских корпоративных ценных бумаг, обращающихся на международных финансовых рынках 18

2.2. Количественные и качественные параметры российских государственных еврооблигаций 22

3. ПРОБЛЕМЫ ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ РОССИЙСКИХ ЦЕННЫХ БУМАГ НА МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ 30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 36

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 38

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рыночных отношений  в обществе привело к появлению  целого ряда новых экономических  объектов учета и анализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и  стандартизированный характер, которые  обуславливают определенные финансовые права и обязанности.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему  организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые  на рынке ценных бумаг, являются товаром  особого рода, поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка  ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется  по большей части свободной и  легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Накопление денежного  капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на части, одна из  которых  вновь направляется в производство, а другая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми  институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение  капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связано с функционированием  рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа  материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной  стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически  начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг  означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Рынок ценных бумаг, как и  другие рынки, представляет собой сложную  организационную и экономическую  систему с высоким уровнем  целостности и законченности  технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.

Инфраструктура фондового  рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является рынок ценных бумаг. На данном этапе рынок ценных бумаг в России в большой степени  уже сформирован: есть и эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство  и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в  наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость  существования структур, которые  позволяли бы с обоюдной выгодой  для себя, безопасностью и удобством  двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными  бумагами. Здесь необходимо отметить и структуры, ведущие учет прав собственности  на ценные бумаги и упрощающие процедуры  перехода прав собственности при  операциях с ними (реестродержатели, депозитарии и трансфер-агенты). Учитывая специфику рынка бумаг  необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на рынке  в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг  является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой торговли).

Рынок государственных ценных бумаг – важнейший элемент  фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных  ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных  денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.

Различные государственные  ценные бумаги активно используются при проведении Центральным Банком Российской Федерации денежно-кредитной  политики.

Ценные бумаги, будучи надёжными  и ликвидными активами, применяются  для поддержки ликвидности баланса  финансово-кредитных учреждений.

Средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют  безинфляционно покрыть дефицит  государственного бюджета.

Основная цель выпуска  займов в сегодняшней России –  покрытие переходящего из года в год  дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Обычно для этих целей выпускаются среднесрочные  и долгосрочные обязательства, но в  России в последние годы удерживалась высокая инфляция, и потому для  финансирования дефицита бюджета используются преимущественно краткосрочные  бумаги и отчасти средние с  минимальным сроком погашения.

К сожалению, в России мало известны облигации, выпускаемые под  конкретные проекты, - как это делается, например, в Японии, где такие  облигации называются "строительными": средства, полученные от их размещения, направляются на строительство дорог, жилья, инфраструктуры.

Цель курсовой работы: раскрытие  проблем, стоящих перед современным  рынком ценных бумаг в России, и  перспектив его развития.

Задачи курсовой работы:

• представить понятие и характеристику международного финансового рынка;
• выявить проблемы выпуска и обращения российских ценных бумаг на международных финансовых рынках и пути их решения в условиях финансовой глобализации;
• проанализировать выпуск и обращение российских ценных бумаг на международных финансовых рынках на современном этапе.

 

1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ  РЫНКИ, ИХ СУЩНОСТЬ И РОЛЬ  В ЭКОНОМИКЕ

1.1 Понятие международного  финансового рынка, его характеристика  и структура

Мировой финансовый рынок  – часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения  на капитал кредиторов и заёмщиков  разных стран. Одним из сегментов  мирового финансового рынка является фондовый рынок или рынок ценных бумаг [4, с.238].

Мировой финансовый рынок  начал развиваться с началом  вывоза (миграции) капитала к концу XIX века.

К функциям мирового финансового  рынка относятся следующие особенности:

• Аккумуляция свободных денежных средств и их перераспределение между отдельными отраслями, странами и регионами во всемирном масштабе.
• Ускорение и рост эффективности производства.

Мировой финансовый рынок  подразделяется на первичный и вторичный. Они тесно связаны между собой, так как первичный рынок насыщает вторичный ценными бумагами. Первичный  рынок служит для перераспределения  капитала между кредиторами и  заёмщиками (инвесторами и реципиентами). На вторичном рынке меняются только контрагенты, а именно: происходит смена  владельцев долговых обязательств;

величина ресурсов первоначальных заёмщиков не меняется.

Вторичный рынок создает  механизм перепродажи долговых обязательств, что приводит к росту ликвидности  рынка в целом, а, следовательно, возрастает и степень доверия  к нему кредиторов-инвесторов. Он обеспечивает, таким образом, бесперебойное функционирование всего рынка ссудных капиталов [10, с.19].

В рамках мирового финансового  рынка выделяют:

• национальный финансовый рынок;
• международный финансовый рынок.

В основе этого деления  лежит признак подконтрольности национальным системам денежно-кредитного регулирования.

Под национальным финансовым рынком понимается (основной критерий – подчинение национальному законодательству):

• совокупность ссудно-заемных операций резидентов, подчиненных национальному законодательству, в национальной валюте на территории страны ее происхождения (например, кредит, полученный в банке-резиденте в национальной валюте);
• заимствование резидентов в иностранной валюте;
• заимствование нерезидентов в национальной или иностранной валюте в рамках национальной системы регулирования [4, с.366].

Во всех трех пунктах речь идет об операциях с участием банка-резидента.

Мировой финансовый рынок  не существует в форме единого  рынка, это лишь совокупность взаимосвязанных  национальных рынков. Под международным  финансовым рынком понимают ссудно-заемные  операции в валютах вне стран  их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран.

По признаку функциональных различий (или в зависимости от экономического содержания операции) мировой финансовый рынок, как национальный, так и международный, можно разделить  на два основных сектора:

• мировой денежный рынок;
• мировой рынок капитала.

Денежный рынок делится  на:

• межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США;
• учетный рынок – учёт векселей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг).

Рынок капитала делится на:

• кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);
• фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций) [19, с.146].

На рынке акций происходит обращение денежных документов (акций), удостоверяющих имущественное право  владельцев этих документов по отношению  к лицу, выдавшему эти документы. Акции – это долевые ценные бумаги. На рынке облигаций обращаются долговые ценные бумаги, дающие их держателю  безусловное право на гарантированный  фиксированный денежный доход или  на определяемый по договору изменяемый денежный доход.

В структуре еврорынка  выделяют (критерий – срок заимствования):

• денежный сегмент;
• кредитный сегмент;
• фондовый сегмент.

Специфика денежного сегмента – заимствования на небольшой  срок (1-3 месячные депозиты).

Кредитный сегмент – большой  удельный вес приходится на среднесрочные  под плавающую ставку процента, такая  ставка зависит от ставки, сложившейся  на рынке. Среднесрочные синдицированные  ролловерные кредиты являются главным  инструментом кредитного сегмента, они породили множество проблем на этом сегменте. Проблема состоит в большом риске невозврата кредита.

Процентная ставка, используемая в кредитном сегменте, формируется  из двух составляющих:

• плавающей ставки;
• постоянной ставки (маржа, которая может иметь как положительное, так и отрицательное значение).

Среднесрочная ставка зависит  от статуса заемщика, в соответствии с которым и определяется маржа.

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

• предприятия;
• население;
• правительства;
• профессиональные субъекты [19, с.162].

Все указанные субъекты выступают  как на стороне спроса, так и  на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, а реально  на практике значительная часть прибыли  перенаправляется на расширенное воспроизводство. Таким образом, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы  правительство (государство) могло  выступать кредитором, для начала необходимо иметь хотя бы профицит государственного бюджета. Население  инвестирует в ценные бумаги, приобретает  облигации, то есть выступает чистым кредитором.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) Институты, которые обслуживают  функционирование рынка (в том  числе, инвестиционно-дилерские  компании).

2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с  непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации  (МВФ, МБРР и т.д., они работают  по иным условиям, нежели все  остальные участники мирового  финансового рынка).

4) Трастовые компании, которые  оказывают услуги по управлению  определенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг,  управление по доверенности, агентские  фонды). Фонды таких компаний составляют:

• акционерный капитал самих трастовых компаний;
• гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности;
• наследственные фонды (фонды, управляемые по завещанию собственника в интересах наследника).