Регулирование рынка ценных бумаг

- отбор профессиональных участников рынка; современный рынка ценных бумаг, как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников. Однако не любое лицо или не любая организация могут занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо удовлетворить определённым требованиям по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;

- контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;

- систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.

 

1.3. Принципы регулирования рынка

ценных бумаг

 

Принципы регулирования  российского рынка ценных бумаг  во многом зависят от существующих в стране политических и экономических  условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового рынка  ценных бумаг.

Основные принципы:

1. Разделение подходов  в регулировании отношений между  эмитентом и инвестором, с одной  стороны, и отношений с участием  профессиональных участников рынка  – с другой. В первой связке  регулируются отношения между  владельцем прав по ценной  бумаге и лицом по ней обязанным; во второй – отношения, в которых заключаются и исполняются сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

2. Выделение из всех видов  ценных бумаг так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются массово, сериями (траншами) и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

3. Максимально широкое использование  процедур раскрытия информации  обо всех участниках рынка  – эмитентах, крупных инвесторах  и профессиональных участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке;

4. Необходимость обеспечения конкуренции  как механизма объективного повышения  качества услуг и снижения  их стоимости. Этот принцип  реализуется через неприятие регулятивных документов, делающих преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами – в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия;

5. При Разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

6. Обеспечение гласности нормотворчества,  широкое публичное обсуждение  путей решения проблем рынка.  Такой принцип повышает качество нормотворчества и его объективность;

7. Соблюдение принципа преемственности  российской системы регулирования  рынка ценных бумаг, имеющей определённую историю и традиции. Нельзя не учитывать и всё растущую интеграцию национального фондового рынка с международным.  Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка "с центра поля", необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, т.к. повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

8. Оптимальное распределение функций  регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями).

 

1.4. Государственное регулирование

рынка ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг – это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

Система государственного регулирования рынка включает:

- государственные и  иные нормативные акты;

- государственные органы  регулирования и контроля.

 

 

Формы государственного управления рынка

 

 

 

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг основано на принципах:

- единства нормативной базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории страны;

-минимум государственного вмешательства и максимум, саморегулирования (государствово регулирует деятельность субъектов рынка лишь в тех случаях, когда это абсолютно необходимо, и делегирует часть своих нормотворческих и контрольных функций профессиональных участникам рынка ценных бумаг, объединенным в саморегулируемые организации);

- равных возможностей (равенство всех участников перед органами регулирования рынка);

- стимулирования государством конкуренции на рынке ценных бумаг через отсутствие преференций для отдельных участников рынка;

- гласного конкурсного распределения государственной поддержки различных проектов на рынке ценных бумаг;

- отсутствия преимуществ для государственных предприятий, функционирующих на рынке, перед коммерческими;

- запрета для государственных органов давать публичные оценки профессиональных участников рынка;

- отказа от государственного регулирования цен на услуги профессиональных участников рынка (кроме компаний-регистраторов);

- преемственности в развитии системы регулирования рынка ценных бумаг.

 

1.5. Саморегулируемые организации

рынка ценных бумаг

 

Саморегулируемые  организации – это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе, с целью регулирования определённых аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

? РФ Количество и направленность саморегулируемых организаций должны устанавливаться государством, так как один и тот же предмет саморегулирования не может регулироваться сразу двумя или более однотипными органами.

Права саморегулируемой организации:

- разработка обязательных  правил и стандартов профессиональной  деятельности и операций на  рынке;

- осуществление профессиональной  подготовки кадров, установление требований, обязательных для работы на данном рынке;

-  контроль за соблюдением  участниками рынка установленных  правил и нормативов;

-   информационная  деятельность на рынке;

-  обеспечение связи  и представительства (защиты) интересов участников.

До принятия Закона о  рынке ценных бумаг в российской практике отсутствовала юридическая  основа для саморегулируемых организаций, однако, различного рода объединения  участников рынка имелись в виде ассоциаций (союзов) фондовых бирж, регистраторов и депозитариев, других профессиональных участников фондового рынка России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Законодательство по регулированию

рынка ценных бумаг                                                                       

1.1. Государственное регулирование

российского рынка  ценных бумаг

.?????Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

• эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;
• инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;
• профессионального участника при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;
• регулятора при написании законодательства и подзаконных актов;
• верховного арбитра в спорах между участниками рынка через систему судебных органов.

Прямое или административное, управление рынка ценных бумаг со стороны государства осуществляется путём:

• установления обязательны требований ко всем участника;
• регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;
• лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
• обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;
• поддержания правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление рынком ценных бумаг   осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

• систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождённые от них);
• денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
• государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
• государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Структура органов государственного регулирования российского рынка  ценных бумаг в настоящее время  ещё не сложилась.

На начало 1996 г. её составляли:

Высшие органы государственной  власти:

Государственная Дума издаёт законы, регулирующие рынок ценных бумаг.

Президент издаёт указы, поскольку законы принимаются довольно медленно и развитие рынка ценных бумаг в России осуществляется в основном в соответствии с этими указами; главная их цель – осуществление и ускорение процесса приватизации и экономической реформы;

Правительство – выпускает постановления, обычно в развитие указов президента.

Государственные органы регулирования р.ц.б. министерского уровня:

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) имеет много полномочий в области координации, разработки стандартов, лицензирования, установления квалификационных требований и т.д. реально пока занимается только лицензированием деятельности реестродержателей и регулированием их деятельности, а также заканчивает разработку системы регулирования паевых инвестиционных фондов – разновидности фондов коллективного инвестирования. По мере создания организационной структуры может взять на себя основную нормотворческую и контрольную работу по регулированию рынка ценных бумаг.

Министерство  финансов РФ (Минфин РФ) – министерство в составе Правительства – регистрирует выпуски ценных бумаг корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, устанавливает правила бухгалтерского учёта операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение.

Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) – федеральный орган, действующий на основании закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучёта векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций и организаций, производящих безналичные расчёты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала.

Государственный комитет по антимонопольной политике устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением.

Госстрахнадзор регулирует особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых компаний.

Основные законодательные  акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг:

• Гражданский кодекс РФ, части I и II (1995 – 1996 гг.);
• Закон "О банках и банковской деятельности" (1990 г.);
• Закон "О Центральном банке Российской Федерации" (1995 г.);
• Закон "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР" (1991 г.);
• Закон "О товарных биржах и биржевой торговле" (1992 г.)
• Закон "О валютном регулировании и валютном контроле"             (1992 г.);
• Закон "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" (1992 г.);
• Закон об акционерных обществах (1996 г.);
• Закон о рынке ценных бумаг (1996 г.);
• Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг, которыми в основном и регулируется российский рынок ценных бумаг;
• постановления Правительства Российской Федерации в основном касаются регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг во всех их разновидностях и т.д.