Приватизация и формирование рынка ценных бумаг в России

_{ФГБОУ ВПО} 

_{Петербургский государственный  университет путей  сообщения}

_{____________________________(ПГУПС)____________________________}

_{Факультет Экономики и социального  управления(ЭСУ)}

_{Кафедра «Экономической теории»}

 

 

 

 

_{КУРСОВАЯ  РАБОТА}

_{по  дисциплине «Финансы и кредит»}

_{на  тему: «Приватизация  и формирование рынка  ценных бумаг в  России»}

_{Специальность: «Финансовый менеджмент»}

_{Выполнила студентка гр. ФМ-008 ______________Хорошайло  Е.А.}

                                            _{Зачетная книжка  № 07-008-14}

_{“___”______________2012г.}

 

 

 

 

_{________________}

_{“___”______________2012г.}

 

 

 

_{Санкт-Петербург}

₂₀₁₂

 

 

 

 

_{Содержание}

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

_{Введение}

 

     _{Фондовый рынок является неотъемлемой частью государства с развитой экономикой. До недавнего времени в России такого понятия не существовало. В условиях формирования рыночной экономики значительную роль играет формирование рынка ценных бумаг.}   

  _{Ценные бумаги - необходимый  атрибут нормального  товарооборота. Будучи  товаром, ценные  бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия рынка ценных бумаг. При этом появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.}   

  _{В операциях с  ценными бумагами  принимают участие  различные субъекты  рынка - юридические  и физические лица. Среди юридических лиц, участвующих в обороте ценных бумаг, можно выделить предприятия - акционерные общества, фондовые биржи и коммерческие банки.}   

  _{Изучение истории  возникновения и  развития инфраструктуры  фондового рынка  может быть весьма  полезным для  облегчения понимания процессов, происходящих на рынке ценных бумаг в настоящее время.}

_{В курсовой работе представлен  анализ рынка ценных бумаг в России. Подробно разобраны  этапы становления  РЦБ. Отдельная глава  посвящена формированию рынка ценных бумаг  в России в процессе приватизации.}

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

_{Глава 1: РЦБ в Российской Федерации}

_{1.1 Становление  рынка ценных бумаг  Российской федерации}

 

_{Последние десятилетие 20 столетия в России связано  с целым рядом  экономических и  финансовых преобразований, достижений и кризисов новообразовавшегося рынка. В первую очередь имеются в виду процессы приватизации и акционирования предприятий, становление российского рынка ценных бумаг. В результате рождения относительно новой в современном значении составной финансового рынка, фондового рынка произошли коренные изменения как в финансовой практике, так и в общественном уставе, проявилась резкая имущественная дифференциация населения, его раздел на крупных собственников (владельцев и крупных акционерных предприятий, мелких и мельчайших собственников.) ¹}

Началом возрождения  рынка ценных бумаг было принятие 25 декабря 1990 года Советом Министров  РСФСР постановления № 601«Об утверждении  Положения об акционерных обществах». В результате принятия этого законодательного акта начали появляться первые открытые акционерные общества, появились государственные торги, на которых велись операции с государственными облигациями, учреждались сотни бирж, свою деятельность начали первые инвестиционные компании. Этот этап развития рынка характеризируется окончанием формирования первоначальной базы нормативных регуляторных документов рынка ценных бумаг. Постановление Совета Министров N 78 от 28 декабря 1991 г. "Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР" последующие пять лет являлось основным источником законодательного регулирования данной области.

Следующим важным моментом развития РЦБ было принятие системы законодательных актов 1992-1994 гг., которые дали начало приватизационным процессам наряду с учреждением и началом развития организованного рынка ценных бумаг государства в 1993-1995 гг. 1 июля 1992 г вступил в силу президентский Указ № 721 "Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества" , который вывел развитие рынка на качественно новый уровень чековой (ваучерной) приватизации, которая стала решающей для его развития. В 1994 году значение рынка ценных бумаг в России значительно усилилось, стало ощутимым его влияние на экономическую и даже политическую ситуацию в стране.

В 1994 году было выпущено и выставлено на биржевую продажу краткосрочные бескупонные  облигации (ГКО), что в результате позволило в определенной мере ограничить размер свободных денежных ресурсов, тем самым повлияв на воздействие на курс рубля к доллару и на темпы инфляции.

Увеличившийся размер сбережений населения вызвал к жизни значительное количество эмитентов, хотя и крайне низкой степени  надежности, ориентированных на работу с населением.² В том же 1994 году впервые начали практиковать использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей. Для данного года также отличительной чертой является приток иностранного капитала в страну, закупки иностранными инвесторами акций российских приватизированных предприятий. В связи с чем, можно выделить два ключевых сдвига 1994 года

1. резкое увеличение предложения ценных бумаг вследствие интенсивной деятельности по эмиссии акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, наряду с активацией компаний, которые занимались аккумулированием средств населения.
2. резкое увеличение спроса на инвестиционные ценности, в результате прихода иностранных инвесторов и формирования тенденции населения к формированию долгосрочных сбережений, которые инвестировались в ценных бумаги, а также приток на рынок средств от банков и прочих финансовых структур в результате невыгодности операций на валютном и кредитном рынках.

Таким образом, 1994 год ознаменовался окончанием внедрения процессов массовой приватизации и формированием новых экономико-правовых структур и институциональных механизмов:

- образование  корпоративной сферы в экономике  государства ( больше 50 000 зарегистрированных  акционерных обществ);

- формирование  организованного биржевого и  неорганизованного рынков корпоративных ценных бумаг, в том числе формирование инфраструктуры торговли и вторичного рынка акций приватизированных предприятий;

- системы (на  данном этапе переходной, но уже  достаточно мощной) институциональных  инвесторов;

- появление общественных социальных групп, которые даже с учетом их крайней неоднородности и недостаточной защищенности на уровне государственного права можно считать слоем собственников ( согласно итогам массовой приватизации порядком 40 млн. акционеров )³.

  _{С апреля 1995 г. началась широкомасштабная продажа акций недавно приватизировавшихся предприятий на финансовых аукционах и конкурсах. Торговые операции с акциями производилась фирмами, которые покупали ценные бумаги, как правило, со спекулятивной целью или выполняли предварительные заказы клиентов, в основной массе иностранных. Торговые операции производились посредством торговых систем. Ведущая на сегодняшний день — Российская Торговая Система (РТС).}

Этими факторами  было предопределенно последующую  динамику рынка, быстрый рост рынка отвечал растущим потребностям эмитентов и инвесторов. Скоростное развитие рынка спровоцировало возникновение ключевого вопроса о создании новой нормативной базы.

_{С принятием в апреле 1996 г. Закона РФ «О рынке  ценных бумаг» открылись  новые перспективы продолжительного и стабильного развития фондового рынка. Вышеуказанный закон характеризируется следующими особенностями:}

• _{преемственность — при его написании было учтено практику рынка ценных бумаг на протяжении 1990-1994 гг. и изданные прежде нормативно-правовые акты органами исполнительной власти;}
• _{согласие с выданными ранее законодательными актами, в том числе Гражданским кодексом;}
• _{учреждение системы фондового рынка смешанного типа, которая признает профильными участниками рынка как коммерческие банки, так и внебанковские инвестиционные институты.}
• _{унификацию либеральных основ организации рынка с усилением государственного контроля над ним;}
• _{Принцип единого государственного регулирования рынка ценных бумаг.}

_{Еще в 1993-1994 гг. суммарный  оборот российских бирж не превышал 3-5 млн. дол. в год, за исключением Центральной республиканской биржи с денежным оборотом 50-60 млн дол. в год. В свою очередь учреждение Российской торговой системы, появление на рынке акций Московской Валютной Биржи и Московской фондовой биржи (1997 г.), а также «разогрев» рынка спекулянтами в 1996-1997 гг. спровоцировали в 1997 г. взлет объемов торговых операций с акциями на высокий уровень, в результате чего они стали превышать обороты основных рынков ценных бумаг многих Европейских стран (Варшавы, Будапешта, Вены и Праги) (табл. 1)⁴}

 

_{Обороты по сделкам с акциями (млрд. дол.)}

Рынок	1995 г.	1996 г.	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г
Российские  рынки
Московская  межбанковская валютная биржа	—	—	0,98	1,5	3,0	15,2
Российская  торговая система	0,2	3,5	15,66	9,3	2,4	5,6
Московская  фондовая биржа	—	—	нет данных	0,9	0,5	0,6
Итого по России	0,2	3,5	16,64	11,7	5,9	21,4
Иностранные рынки
Финляндия (Хельсинки)	19,2	22,0	36,30	61,1	109,9	210,0
Турция (Стамбул)	50,9	36,2	56,10	68,5	81,1	181,2
Польша (Варшава)	2,8	5,5	8,00	8,9	11,1	24,0
Венгрия (Будапешт)	0,3	1,5	7,00	16,1	13,5	14,0
Австрия (Вена)	13,4	10,7	12,70	18,7	12,7	11,0
Чехия (Прага)	3,0	6,8	6,30	5,2	4,7	6,7