Понятие эмиссии и ее классификация

    МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РТ И РФ

    ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

    ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

    КАМСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ИНЖЕНЕРНО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  АКАДЕМИЯ 
 
 

    Кафедра «Мировая экономика» 
 
 
 

    Контрольная работа 

    По  дисциплине: «Рынок ценных бумаг» 

    Тема: «Понятие об эмиссии и ее классификация» 
 
 
 
 
 

    Выполнила:

    Студентка гр. 4411з

    Хусаинова В.С. 

    Проверила:

    Преподаватель каф-ры «МЭ»

    Хазиева О.В. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Набережные  Челны

    2012

 

     Содержание

    введение......................................................................................................3

    1 Понятие об эмиссии....................................................................................4

    2 Классификация эмиссии...........................................................................10

    3 Организация и порядок эмиссии ценных бумаг.....................................15

    4 Процедура эмиссии ценных бумаг..........................................................17

    Заключение.............................................................................................27

    Список  использованной литературы.....................................30 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение 

    В настоящее время перспективной  площадкой для успешного инвестирования является рынок ценных бумаг. На протяжении нескольких лет этот рынок является источником стабильных доходов для  множества отечественных и зарубежных компаний. Конечно же, радует тот  факт, что ценные бумаги уже стали  приносить прибыль и своим  российским владельцам. В связи с  этим возникает желание российских компаний провести эмиссию ценных бумаг, вместе с этим желанием возникает  и множество вопросов. Это и  понятно, ведь организации рискуют  не только капиталом, но и своим добрым именем. Принимая какие-либо решения, необходимо все узнать, проконсультироваться со специалистами. Вопросы эмиссии  требуют вдумчивого подхода и  профессионального отношения к  проблеме.

    Ценные  бумаги - один из сложнейших институтов гражданского права, находящийся в  постоянном развитии и совершенствовании. Многие вопросы ценных бумаг, в том  числе и само их понятие, не получили однозначного законодательного закрепления, как и теоретического обоснования.

    Рынок ценных бумаг включает в себя:

    - Эмиссию ценных бумаг

    - Обращение ценных бумаг

    Эмиссия – последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг. Обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги - основа рынка ценных бумаг.

    Цель  контрольной работы – дать характеристику эмиссии ценных бумаг.

 

     1 ПОНЯТИЕ ОБ ЭМИССИИ 

    Эмиссия – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.

    Эмиссию ценных бумаг следует рассматривать  в качестве одного из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения  определенных целей.

    Государство использует эмиссию собственных бумаг, так как чрезмерное увеличение налогов может привести к спаду экономической активности в стране, а неконтролируемая эмиссия денег грозит ростом темпов  инфляции. Внешние кредиты могут ослабить экономическую независимость, а внутренние ограничат возможности Центрального банка Российской Федерации при регулировании денежного обращения. Субъекты Федерации и местные органы власти и управления (муниципальные органы) за счет выпуска собственных долговых обязательств могут обеспечить как приток денежных средств, в бюджет, так и финансирование отдельных инвестиционных проектов. Эмиссия ценных бумаг наряду с другими источниками финансовых ресурсов может быть привлекательна для корпораций, так как в этом случае можно:

           - варьировать сроки привлечения необходимых денежных средств (без ограничения срока при эмиссии акций) и выбирать приемлемый срок (при эмиссии облигаций);

          - устанавливать приемлемую плату за привлекаемые денежные ресурсы, комбинируя имущественные права, закладываемые в ценные и бумаги;

         - увеличивать объем привлекаемых средств по сравнению с кредитом, который может выдать отдельный банк, за счет предложения выпускаемых ценных бумаг потенциально неограниченному кругу покупателей.

    Эмиссия охватывает исключительно эмиссионные ценные бумаги. Исходя из определения эмиссионных бумаг, к ним относят акции и облигации. При эмиссии ценных бумаг необходимо учитывать то, что как инвестор, так и эмитент особое значение придают набору имущественных прав, которые закреплены за ними. Поэтому у эмитента возникает возможность комбинировать различные имущественные права и тем самым изменять инвестиционные характеристики ценных бумаг, делая их более привлекательными для инвесторов. А у инвестора появляется возможность сравнивать инвестиционные характеристики предлагаемых ценных бумаг и выбирать те, которые соответствуют его инвестиционным целям. 

    Участниками этого процесса являются:

         - эмитенты;

         - инвесторы;

         - профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие посреднические функции;

         - органы, регистрирующие выпуски ценных бумаг.

    В качестве эмитента ценных бумаг могут  выступать:

         - юридические лица (акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, товарищества, производственные кооперативы и др.);

         - государство (органы исполнительной власти, к функциям которых по решению Правительства Российской Федерации отнесены составление и (или) исполнение федерального бюджета);

         - субъекты Федерации (органы государственной власти, уполномоченные на составление и (или) исполнение бюджета субъекта Федерации);

         - муниципальные образования (органы местного самоуправления, уполномоченные на составление и (или) исполнение местного бюджета).

    Для каждого типа эмитента цель эмиссии  может быть своя, однако можно выделить следующие общие цели эмиссии для всех типов эмитентов:

         - привлечение необходимых денежных средств;

         - реконструкция собственности;

         - секьюритизация задолженности;

         - снижение риски;

         - совершенствование финансового планирования и управления;

         - формирование рациональной структуры капитала.

    Наиболее  важной целью эмиссии следует  считать привлечение необходимых  денежных средств. Эта цель является приоритетной для всех типов эмитентов.

    В настоящее время в России эмиссия  ценных бумаг акционерного общества с целью привлечения денежных средств необходима в связи с существующей экономической ситуацией, нехваткой собственных средств, почти полным отсутствием централизованного инвестирования, относительной дороговизной банковских кредитов.

    Наиболее  остро проблема привлечения денежных средств стоит перед акционерным обществом при учреждении, реорганизации или преобразовании. В этом случае эмиссию используют для формирования уставного капитала.

    Привлечение денежных средств как цель эмиссии  находит свое проявление также при осуществлении инвестиционной деятельности акционерного общества или расширении его производственно-хозяйственной деятельности. Тогда эмиссию связывают либо с привлечением заемного капитала, либо с увеличением уставного капитала.

    Инвестором  ценных бумаг может быть резидент или нерезидент, юридическое лицо или институциональный инвестор. Для эмитента наибольший интерес  представляет институциональный инвестор, который может приобрести больший  объем выпускаемых ценных бумаг  по сравнению с отдельным физическим лицом.

    Для России достаточно важно было привлечь нерезидентов как потенциальных инвесторов. Нерезиденты рассматривались как наиболее крупные покупатели, располагающие большими инвестиционными ресурсами.

    При эмиссии ценных бумаг посредник  выполняет роль андеррайтера, т.е. берет на себя обязательства перед эмитентом по выпуску и размещению ценных бумаг на согласованных условиях и за вознаграждение международной практике андеррайтер выполняет следующие функции:

1. Анализ эмитента – оценка предложения эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить те имущественные права, которые могут быть закреплены в выпускаемых ценных бумагах, оценка рейтинга эмитента и его бумаг. Анализируя эмитента, андеррайтер может определить его положение на рынке, в отрасли, к которой относится эмитент, в экономике страны в целом.
2. Подготовка эмиссии – оказание помощи эмитенту при установлении цели эмиссии, выборе типа ценных бумаг, подготовке проспекта эмиссии, установлении связи эмитента с ключевыми инвесторами, регистрации выпуска.
3. Размещение ценных бумаг – отчуждение ценных бумаг их первым владельцам на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях.
4. Послерыночная поддержка – поддержка курса размещенных ценных бумаг в течение года.
5. Аналитическая и исследовательская поддержка – контроль динамики курса ценных бумаг, выявление факторов, оказывающих влияние на курс.

    6 Организация субандеррайтинга, или институционального размещения. Если андеррайтер, выполняя свои рыночные функции, будет уверен в том, что для компании и для рынка будет выгодно, чтобы компания имела много акционеров, он может быть готов к тому, чтобы предложить участь своих комиссионных другим, разделив с ними груз гарантийной ответственности или, наоборот, заранее разместить (возможно, на условиях «клобэк») часть акций в крупных инвестиционных организациях.

    В мировой практике андеррайтинг для  эмитента рассматривается как определенная гарантия того, что в результате продажи выпускаемых ценных бумаг  он получит некую определенную сумму  денег. Для мелких эмитентов андеррайтинг позволяет избежать трудоемких процедур, сопровождающих размещение ценных бумаг. Крупные эмитенты поручают процедуру эмиссии крупным банкам, которые могут создавать специальные синдикаты, занимающиеся размещением и выступающие и качестве посредника между эмитентом и инвестором. Синдикаты в этом случае представляют собой добровольное временное объединение андеррайтеров без образования юридического лица, которое создаем дня выполнения совместных обязательств в отношении конкретно выпуска ценных бумаг. Синдикат организуется на договорных началах, на принципах разделения прибыли.

    Посредник, выполняющий роль андеррайтера, берет  на себя ответственность за качество эмиссионного проспекта, и не только за его полноту, но и за достоверность. В международной практике рынок, закон и саморегулирование превращают андеррайтеров в самых строгих оппонентов и экзаменаторов компаний в период подготовки к выпуску ценных бумаг. Кроме того, андеррайтеры обязаны сертифицировать проспект эмиссии, они могут использовать такое мощное дисциплинирующее средство, как «эскрау», т.е. «арест» ценных бумаг или выручки от их  продажи  до   наступления  какого-либо   события  или   выполнения какого-либо условия. «Эскрау» используется в случаях, когда риск провала эмиссии или развала только что учрежденной компании велик. Проводником в жизнь идеи эскрау должен быть андеррайтер.

    В мировой практике вознаграждение, взимаемое андеррайтером с эмитентов, колеблется от 1 до 7%. Причем и более развитых странах вознаграждение выше.

    В России за регистрацию выпускаемых  ценных бумаг отвечает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Она регистрирует и ежегодно утверждает перечень органов, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг на территории Российской Федерации.