Подходы к управлению оборотным капиталом предприятия в современных условиях

Рис. 2.3. Соотношение степени риска объема оборотного капитала и уравнения прибыли

 

То есть средний уровень является оптимальным. Но то, что средний уровень оборотного капитала является оптимальным, не решает по сути всей задачи, касающейся определения объёма. На сегодняшний день существуют способы, с помощью которых можно увеличить или уменьшить существующий объем оборотных активов. Открытым остается вопрос о том, какой же объем оборотных активов должен приходиться на долю денежных средств, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов.

Для решения второй задачи необходимо выбрать верный способ финансирования оборотных активов, т. е. модель финансирования. На рис. 2.4 представлены 4 вида моделей финансового управления оборотным капиталом.

Идеальная модель финансового управления оборотными средствами

Базовое балансовое уравнение: ДП = ВА

Консервативная модель финансового управления оборотными средствами

Базовое балансовое уравнение: ДП = ВА+СЧ+ВЧ

Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами

Базовое балансовое уравнение: ДП = ВА+СЧ

 

Компромиссная модель финансового управления оборотными средствами

Базовое балансовое уравнение: ДП = ВА+СЧ+0,5ВЧ

Рис. 2.4. Модели финансирования оборотных активов

 

Модели отличаются между собой соотношением «текущих активов» и их источниками - «текущими обязательствами». Использование данных моделей предприятием может привести к появлению левостороннего (недостача или излишки денежных средств) или правостороннего (недостача или излишки кредитов) рискам¹⁶.

В работе выявлены возможные риски при различных моделях финансирования оборотных активов (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Виды рисков при различных моделях финансирования оборотного капитала

Модели финансового управления оборотными средствами	Левосторонний риск	Правосторонний риск
Идеальная модель	С позиции ликвидности данная модель является наиболее рискованной, т. к. нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли	С позиции ликвидности эта модель является рискованной, т. к. при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств, для покрытия текущей задолженности
Модели финансового управления оборотными средствами	Левосторонний риск	Правосторонний риск
Агрессивная модель	С позиции ликвидности данная модель является рискованной, т.к. предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений.	Нет
Консервативная модель	Нет	Данная модель полностью покрывает потребности в оборотных активах. Следовательно, могут возникнуть излишки в оборотных активах, что увеличивает затраты.
Компромиссная модель	В отдельные моменты предприятие может иметь излишние активы, поэтому можно наблюдать снижение рентабельности	Из-за излишних краткосрочных пассивов может наблюдаться снижение ликвидности

 

Для оценки левостороннего и правостороннего рисков, необходимо проанализировать показатели ликвидности, показатели оборачиваемости и показатели рентабельности левостороннего и правостороннего рисков, которые состоят из оценок показателей ликвидности риска

Для выбора модели финансирования были разработаны критерии выбора модели финансирования оборотных активов в зависимости от уровня показателей рентабельности и ликвидности (табл. 2.2).

Таблица 2.2

Выбор модели финансирования оборотных активов в зависимости от показателя рентабельности и ликвидности

Ликвидность	Рентабельность		Причины	Риски	Применяемые модели
Низкая	Низкая		-недостаточность денежных средств; - недостаточность собственных кредитных возможностей.	Левосторонний риск Правосторонний риск	Идеальная модель
Высокая	Низкая		- излишний объем текущих активов; - недостаточность производственных запасов	Левосторонний риск	Агрессивная модель
Ликвидность		Рентабельность	Причины	Риски	Применяемые модели
Низкая		Высокая	- высокий уровень кредиторской задолженности	ПРАВОСТО- РОННИЙ РИСК	Консервативная модель
Высокая		Высокая	- оптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств; - постоянное наличие денежных средств	Левосторонний риск Правосторонний риск	Компромиссная модель

 

Используя эту таблицу, можно, исходя из показателей рентабельности и ликвидности предприятия, выбрать необходимую модель управления финансовыми средствами предприятия.

Пользуясь рис. 2.5, можно увидеть соответствие моделей финансирования текущих активов уровню риска и эффективности деятельности предприятия¹⁷.

Рис. 2.5. Схема соответствия моделей финансирования текущих активов уровню риска и эффективности деятельности предприятия

 

1. Агрессивная модель: ДП: ДЗ>СК. Присутствует риск потери ликвидности и рентабельности.

2. Агрессивная   модель:   ДП:    СК>ДЗ.   Присутствует   риск потери рентабельности.

3. Компромиссная модель ДП: СК = ДЗ. Риск сбалансирован.

4. Компромиссная   модель   ДП:   ДЗ>СК.   Присутствует   риск потери рентабельности.

5. Компромиссная модель ДП: СК>ДЗ. Присутствует повышенный риск потери рентабельности.

Данная схема носит иллюстративный характер. На первом графике этой схемы показано взаимодействие уровня оборотного капитала и связанный с ним риск. На втором - взаимосвязь уровня оборотного капитала и получаемой прибыли предприятия.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятие должно стремиться к компромиссной модели управления оборотным капиталом, при которой собственный капитал равен долгосрочным займам. Но в отдельные моменты деятельности предприятия необходимо применение как консервативной модели (при наличии левостороннего риска), так и агрессивной модели (при наличии правостороннего риска). Но после достижения равновесного состояния целесообразно использование компромиссной модели.

Таблица 2.3

Выбор моделей финансирования оборотных активов в зависимости от наличия и видов рисков

Риски	Применяемые модели	Обоснование
Левосторонний	Консервативная модель	Применение консервативной модели позволит обеспечить предприятие денежными средствами, необходимыми для поддержания ликвидности. После наступления баланса необходимо использовать компромиссную модель
Правосторонний	Агрессивная модель	Применение агрессивной модели позволит уменьшить уровень кредиторской задолженности, тем самым уменьшить риск. После достижения оптимального уровня кредиторской задолженности, использование данной модели нецелесообразно
Левосторонний и правосторонний	Компромиссная модель	Применение этой модели позволит сбалансировать левосторонние и правосторонние риски. 13 нужные моменты времени может быть принято решение о смещении к агрессивной или консервативной модели

 

Далее была разработана таблица выбора моделей финансирования оборотного капитала в зависимости от наличия и видов рисков (табл. 2.3). То есть в зависимости от того, какой выявлен риск, применяется соответствующая модель.

На основании данных таблицы принимается решение о стратегии действия фирмы в сложившейся ситуации.

Что касается определения  структуры оборотного капитала, то политика управления её составляющими, т. е. материально-производственными запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами (модели Баумола и Миллера-Орра) понятна, так как в литературе, касающейся этой проблемы, достаточно и конкретно об этом говорится¹⁸.

 

 

Заключение

Анализ вышеизложенного  материала курсовой работы, позволяет  сделать некоторые выводы:

- оборотные средства (синонимы: оборотный капитал, мобильные  активы, текущие активы, оборотные активы) – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год. Под оборачиваемостью вложений в данном случае понимается трансформация оборотных средств, происходящая на предприятии циклически, один цикл, который может, представлен следующим образом: (а) -  денежные средства вкладываются в производственные запасы; (б) - запасы поступают  в производство; (в) - производственная продукция поступает на склад; (г) - готовая продукция отгружается покупателю; (д) - денежные средства за проданную  продукцию поступает на счет продавца; (е) - денежные средства вновь используются для приобретения сырья и материалов и т. д.;

- нехватка собственных  оборотных средств, вызванная  отвлечением ресурсов в финансирование  растущей дебиторской задолженности,  и кризис неплатежей изменении  структуру источников формирования  оборотных средств,  что в свою очередь негативно повлияло на воспроизводственный процесс. В современных условиях хозяйствования абсолютное большинство предприятий испытывает серьезный недостаток собственных оборотных средств, что связано не столько с плохой организацией финансово-хозяйственной деятельностью, сколько с воздействием ряда причин объективного характера: изменением масштаба цен, инфляцией, спадом производства, стагфляцией;

- в системе  оптимального  управления оборотными средствами  имеют наибольшее значение следующие укрупненные компоненты:   производственные запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства и их эквиваленты;

- для обеспечения снижения  уровня производственных запасов  и издержек по их содержанию  на предприятиях очень важно  в этом случае выбор научно обоснованных методологических подходов и хорошего методического обеспечения по нормированию производственных запасов и оборотных средств. Образно говоря, утверждение руководством предприятия и действующая норма (подетального расхода марки материальных ресурсов – при его обработке, производительности труда и оборудования, запасов, оборотных средств и т. д.) является «инструментом» для управления, а методическое обеспечение и информационные системы,  т. е. компьютерные программы – «приспособлениями» для разработки этих норм и осуществления управления с помощью этих норм материальными, финансовыми и другими потоками и процессами: материально-технического снабжения, производства, сбыта на предприятии и т. д.;  

- увеличение дебиторской  задолженности показывает, что не весь признанный доход был получен в деньгах. Чем больше расхождение между доходами, реализованными и не реализованными в деньгах, тем ниже качество этих доходов. Более того, увеличение суммы запасов указывает на замедление реализации, в то же время их резкий рост может свидетельствовать о том, что предприятие столкнулось с серьезными трудностями. Деньги были затрачены на приобретение материалов, товаров, но не были возвращены, так как продажа не состоялась. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее, этого не происходит по многим причинам, в том числе по причине конкуренции.

В этой связи  на современном  этапе экономического развития страны  важной задачей финансового менеджмента  является эффективное управление запасами, дебиторской задолженностью и  управление денежными активами или остатками денежных средств, которые составляют наиболее укрупненные компоненты оборотных средств, имеющие значение в системе финансового менеджмента.

 

 

Список использованных источников

1. Анисимов Ю. Совершенствование системы управления оборотным капиталом на предприятии // РИСК: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. — 2011.— № 3, Ч. 2.— С. 409-415.
2. Барчуков А. В., Метелькова Н.В. Политика управления оборотным капиталом в холдинге // Финансовый менеджмент. — 2009.— N 5.— С. 23-36.
3. Батурина Н.А. Анализ и оценка источников формирования оборотных активов хозяйствующего субъекта //Справочник экономиста. — 2008.— N 7.— С. 14-21.
4. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. Т. II. – Киев: «Ника-Центр», 2009. – 512 с.
5. Волков Д. Л., Никулин Е.Д. Управление оборотным капиталом: анализ влияния финансового цикла на рентабельность и ликвидность компаний //Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. 8. Менеджмент. — 2012.— № 2.— С. 3-32.
6. Давыдова Л. В., Ильминская С.А. Политика управления оборотным капиталом как часть общей финансовой стратегии предприятия // Финансы и кредит. — 2006.— N 15.— С. 5-11.
7. Данилин В.Н., Данилина Е.И. Управление оборотным капиталом предприятия в кризисных условиях //Проблемы современной экономики. - 2010. - № 3. - С. 120-123.
8. Данилина Е.И. Оборачиваемость оборотного капитала и финансовая отчетность: совершенствование финансовой отчетности как фактор воспроизводства оборотного капитала //Российское предпринимательство. — 2009.— N 3, вып. 1.— С. 78-82.
9. Данилина Е.И. Оборотный капитал в условиях инновационной экономики: влияние изменения производственных отношений на воспроизводство оборотного капитала в условиях трансформации отечественной экономики в рыночную и инновационную //Российское предпринимательство. — 2009.— N 3, вып. 2 .— С. 15-19 .
10. Данилина Е.И. Оборотный капитал производственного предприятия: производственная программа как основа воспроизводства оборотного капитала // Российское предпринимательство. — 2009.— N 4, вып. 1.— С. 86-89.
11. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2013.
12. Крутин Ю. В. Управление оборотным капиталом промышленного предприятия // Проблемы региональной экономики. — 2011 .— N 4/5 .— С. 131-135.
13. Мездриков Ю. В. Анализ источников формирования оборотного капитала //Экономический анализ: теория и практика. — 2007.— N 8.— С. 46-51.
14. Мулкиджанян В.С. Системный подход к разработке механизма реализации финансовой политики в области управления оборотным капиталом на предприятии //Известия Южного федерального университета. Технические науки. - 2009. - Т. 92, № 3. - С. 57-62.
15. Паламарчук А. С. Анализ оборотных средств //Справочник экономиста. — 2008.— N 1.— С. 25-32.
16. Прозоров А.С. Теоретические и методические аспекты управления оборотным капиталом промышленного предприятия //Экономика и управление: рос. науч. журн. — 2012.— № 12.— С. 85-89.
17. Рудакова О.В., Шатунов А.Н. Оборотный капитал предприятия: управление и оптимизация //Российское предпринимательство. — 2010.— N 9, вып. 1.— С. 77-81.
18. Третьякова Е. А., Исмагилова Е.А. Анализ политики управления оборотным капиталом малых предприятий сферы промышленного производства // Экономический анализ: теория и практика. — 2010.— N 26.— С. 13-20.
19. Чалдаева Л.А. Управление оборотным капиталом в условиях транзитивной экономики // Финансы и кредит. — 2009.— N 17.— С. 49-52.
20. Чибинев В. М., Гриб В.В. Проблемы оптимизации дебиторской задолженности и повышения эффективности использования оборотного капитала на современном этапе //Юрист. — 2006.— N 3.— С. 6-8.
21. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов /Под ред. Н.Ф. Самсонова, Н.П. Баранникова.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 2013. – 495 с.