Особенности венчурного финансирования в Российской Федерации

Один из самых главных выводов заключается, в том, что формирование венчурной индустрии – это объективная необходимость, которая обусловлена современной действительностью, требованием при переходе к постиндустриальному развитию, вступлением в инновационную экономику.

Непосредственно до осуществления инвестирования проводится оценка предпринимательского фактора, т. е. уровня менеджмента новой компании, их знаний, умений, квалификации, опыта работы в отрасли, способностей и личных характеристик. В конечном счете, доходы предприятия определяются не столько создаваемым продуктом, сколько умением представить его на рынке.

Финансирование венчурного предприятия делится на этапы, которые приблизительно совпадают с этапами инновационного процесса или жизненного цикла предприятия. Средства для реализации очередного этапа предоставляются только при достижении неких заранее установленных показателей, свидетельствующих об успешном завершении предыдущего.

Роль венчурного капитала реализована в России не полностью, что позволяет допустить возможность его будущего развития при оптимальном соотношении заинтересованности экономических агентов и создании необходимых для его развития предпосылок.

По итогам 2011 года можно констатировать, что активность фондов сохранилась на уровне посткризисного 2010 года. Зарегистрированы выходы фондов из 25 компаний.

Более всего инвестиции привлекаются в отрасли телекоммуникаций, медицины, сектор финансовых услуг сектор информационно-коммуникационных технологий, отрасль химических материалов, отрасль промышленного оборудования.

Меньше всего инвесторов привлекают отрасли: экология, легкая промышленность, биотехнологии, энергетика.

С точки зрения способов выхода инвесторы традиционно предпочитают продажу портфельных компаний стратегическому инвестору (9 выходов или 36% от их общего числа).

Можно выделить несколько острых проблем, стоящих на пути развития венчурного финансирования в России:

1. Проблема законодательства - в основном, в части налогообложения. Не отработана схема воздействия разработчиков и инвесторов - здесь много проблем и инфраструктурного характера, и психологического: например, не секрет, что разработчики плохо представляют структуру расходов на разработку и продвижение продукта на рынок.

2. Проблема слабости российского бюджета, правительство не может эффективно поддерживать технологическое предпринимательство, как это например делается в развитых странах, которые имеют двухступенчатые системы выделения грантов с объемом финансирования проектов первого уровня до 50 тысяч долларов и второго - до 500 тысяч долларов.

3. Проблема готовности разработчиков и инвесторов идти на уступки друг другу.

Также присутствуют обстоятельства, ограничивающие развитие венчурного бизнеса в России. Многие из них обусловлены макроэкономическими причинами.

 

Для активизации венчурной деятельности в России необходима разработка комплексного подхода, охватывающего законодательную область, макроэкономическое регулирование, институциональное развитие, процессы стандартизации. Такой подход будет способствовать развитию венчурной деятельности, повышению предпринимательской активности. Более того, активное развитие этих процессов как внутри страны, так и в международном масштабе будет служить достижению важнейших государственных целей: оздоровлению инновационной сферы и соответствию ее мировому уровню, усилению конкурентоспособности российской экономики путем выхода на мировые наукоемкие рынки.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

 

Источники

Опубликованные источники

1. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (ред. от 24.07.2007)

 

Литература

2. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент: учебник для студентов вузов, Ибб обучающихся по специальности «Менеджмент», специальностям экономики и управления (080100) / С.Д. Ильенкова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 335 с.
3. Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России / А.И. Каширин, А.С.. Семенов. – М.: Вершина, 2007. – С. 174.
4. Кириллова Л.Н., Илларионова Е.В. Признаки венчурных проектов и компаний. //Экономический журнал. -2012.- №3(27).- с. 8
5. Сухарев 0.С. Синергетика инвестиций: учеб.-метод. пособие / О.С. Сухарев, С.В. Шманёв, A.M. Курьянов. – М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2008. – 368 с.
6. Хотяшева О.М. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / О.М. Хотяшева. –2-е изд. – СПб.: Питер, 2006. –384 с. 
7. Чиненов М.В. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.
8. Ягудин С. Ю. Венчурное финансирование. Франчайзинг: Учебно-методический комплекс – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. – 272 с.
9. Янгиров А. В. Особенности венчурного финансирования инноваций в России / А. В. Янгиров, И. Р. Аюпова // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. (г. Москва, апрель 2011 г.).Т. I. – М.: РИОР, 2011. – С. 20-21

10.Толковый словарь терминов венчурного финансирования. СПб.: Феникс, 2004. – С.145.

 

Адреса ресурсов Интернет

11. Начальный капитал для нового проекта. Венчурное финансирование [Электронный ресурс]. – Электронн. данн. – 2008. – 20 сентября. – Режим доступа: http://info-union.ru/plan/subscribe-uspeh-0007.html

12. Понятие венчурного финансирования [Электронный ресурс]. – Электронн. данн. – Режим доступа: http://www.globfin.ru/articles/venture/ventfin.htm

13. Синцова Л.Б. Особенности венчурного финансирования в российских условиях [Электронный ресурс]. - Электрон. данн. – Режим доступа: http://www.ptechnology.ru/Innovac/Innovac7.html

14. http://www.rvca.ru/rus/

 

 

ПРИЛОЖЕНИЯ

 

Приложение 1.

Этапы венчурного финансирования24

 

 

Первый этап финансирования
Предстартовый капитал	Относительно небольшие суммы, необходимые для подготовки технико-экономического обоснования и финансирования связанных с ними исследований
Стартовый капитал	Промышленное проектирование товара и выпуск опытной партии(пока еще некоммерческое производство), финансирование, необходимое для того, чтобы компания фактически начала что-то производить
Финансирование расширения и развития фирмы
Второй этап	Оборотный капитал для поддержания первоначального роста, прибыли еще нет
Третий этап	Главный этап расширения компании, на котором быстро растет объем сбыта, самоокупаемость фирмы находится на нулевом уровне или только пошла в гору, но фирма все еще является частной компанией
Четвертый этап	Переходное финансирование для подготовки компании к превращению в акционерное предприятие
Финансирование расширения и развития фирмы
Традиционная скупка	Приобретение прав собственности на другую компанию и перевод ее под контроль фирмы
Выкуп с подъемом	Руководство компании решает выкупить ее у нынешних собственников
Приватизация	Некоторые собственники или менеджеры компании скупают все ее акции в обороте и опять превращают фирму в частную

 

 

Приложение 2

Характеристики венчурного капитала в США, Европе, России25

 

	США	Европа	Россия
Инвестируемые предприятия	26% - Ранняя стадия; 41% - Экспансия; 10% - MBO-LBO; 22% - Развитие.	23% - Ранняя стадия; 52,8% - Экспансия; 19% - MBO-LBO; 6% - Развитие.	15% - Ранняя стадия; 85% - Развитие.
Специалисты у истоков	Предпринимательство	Банкиры, бухгалтеры, аудиторы	Финансисты, ученые, выпускники финансовых и технических вузов
Распространенная форма	Финансирование на ранней стадии развития бизнеса	Финансирование на поздней стадии бизнеса	Финансирование на поздней стадии бизнеса
Ядро финансовой системы	Логика рынка ценных бумаг	Банки	?
Распространенный вид финансирования	Технологические инновации	Оборотные средства	Оборотные средства
Подход	Отраслевой	По форме приложения	По форме приложения
Налообложение адаптированное к венчурной индустрии	да	нет	нет
Распространенный выход	Биржа	Биржа	Стратегический партнер
Наличие инфраструктуры для инвестирования в молодые технологичные инновационные компании	Да	Нет	Нет
Неблагоприятный инвестиционный климат, неопределенность законодательства, неоправданно большая занятость	Нет	Нет	Да

 

 

 

 

 

1 Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России / А.И. Каширин, А.С.. Семенов. – М.: Вершина, 2007. – С. 174.

2 Толковый словарь терминов венчурного финансирования. СПб.: Феникс, 2004. – С.145.

3 Чиненов М.В. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.

4 Ягудин С. Ю. Венчурное финансирование. Франчайзинг: Учебно-методический комплекс – М.: Изд. центр

ЕАОИ. 2008. – 272 с.

5 Понятие венчурного финансирования [Электронный ресурс]. – Электронн. данн. – Рсежим доступа:

http://www.globfin.ru/articles/venture/ventfin.htm

 

6 Бизнес журнал онлайн  [Электронный ресурс] : информ.-аналит. материалы. – М., cop. 1997–2009. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://www.businessmagazine.ru/investments/private/pub296770

7 Признаки венчурных проектов и компаний. Л.Н. Кириллова, Е.В. Илларионова. Экономический журнал №3(27).2012. С8

8 Сухарев 0.С. Синергетика инвестиций: учеб.-метод. пособие / О.С. Сухарев, С.В. Шманёв, A.M. Курьянов. –  М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2008. – 368 с.

9 Сухарев 0.С. Синергетика инвестиций: учеб.-метод. пособие / О.С. Сухарев, С.В. Шманёв, A.M. Курьянов. – М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2008. С.121

 

10 Синцова Л.Б. Особенности венчурного финансирования в российских условиях [Электронный ресурс]. - Электрон. данн. – Режим доступа: http://www.ptechnology.ru/Innovac/Innovac7.html

 

11 Ягудин С. Ю. Венчурное финансирование. Франчайзинг: Учебно-методический комплекс – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008.  С.65.

 

12 Хотяшева О.М.   Инновационный менеджмент: Учебное пособие / О.М. Хотяшева. –2-е изд. – СПб.: Питер, 2006. –384 с. 

13 Федеральная служба государственной статистики  [Электронный ресурс] : информ.-аналит. материалы. – М., cop. 2001–2012. – Электрон. дан. – Режим доступа : www.gks.ru

 

14 Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России / А.И. Каширин, А.С.. Семенов. – М.: Вершина, 2007.С.163

15 Хотяшева О.М. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / О.М. Хотяшева. –2-е изд. – СПб.: Питер, 2006.С.51

16 Понятие венчурного финансирования [Электронный ресурс]. – Электронн. данн. – Режим доступа: http://www.globfin.ru/articles/venture/ventfin.htm

17 Бизнес-учебники.рф [Электронный ресурс].-Электрон.дан.- Режим доступа: http://бизнес-учебники.рф/book-investments/venchurnoe-finansirovanie.html

18 Янгиров А. В. Особенности венчурного финансирования инноваций в России / А. В. Янгиров, И. Р. Аюпова // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. (г. Москва, апрель 2011 г.).Т. I. – М.: РИОР, 2011. – С. 20-21

19 Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции. [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа:  http://www.rvca.ru/rus/

 

20 Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции. [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа:  http://www.rvca.ru/rus/