Особенности современного рынка ценных бумаг в РФ

1.3. профессиональные  участники рынка ценных бумаг  – юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская, расчетно-клиринговая, депозитарная, регистрационная деятельности, а также деятельность по управлению ценными бумагами).

2. виды  рынка ценных бумаг:

2.1. первичный  и вторичный.

Первичный рынок – рынок эмиссии ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами или первая стадия процесса реализации ценной бумаги.

Эмиссия ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению собственных ценных бумаг.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

Существует  две формы первичного рынка ценных бумаг:

– частное размещение, которое характеризуется продажей ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

– публичное предложение, то есть размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, то есть совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги.

2.2. организованный  и неорганизованный.

Организованный рынок – это обращение ценных бумаг на основе устойчивых правил между профессиональными посредниками (участниками рынка) по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок (уличный  рынок) – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

2.3. биржевой  и внебиржевой.

Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

Биржевой рынок всегда является организованным, поскольку торговля ценными бумагами на нем ведется  строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые  тщательно отбираются.

Внебиржевой рынок – торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.

Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

2.4. кассовый  и срочный.

Кассовый рынок (иностранное название: «кэш» – рынок, или «спот» – рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок по купле-продаже ценных бумаг (в течение 1–2 рабочих дней).

Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются разнообразные сделки по купле-продаже ценных бумаг со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (чаще всего со сроком исполнения 3 месяца). При этом все условия сделки оговариваются в момент заключения сделки (вид ценной бумаги, объем покупаемых или продаваемых ценных бумаг, общая сумма сделки, срок и условия поставки ценных бумаг), а исполнение сделки происходит в определенный срок в будущем.

3. механизм  регулирования рынка ценных бумаг:

3.1. органы  государственного регулирования  и надзора:

– высшие органы управления (Президент, правительство);

– министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, другие);

– Центральный Банк РФ.

3.2. саморегулирующиеся  организации – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции.

4. инфраструктура  рынка:

4.1. правовая (законодательная, нормативная);

4.2. информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),

4.3. депозитарная и расчетно-клиринговая сеть;

4.4. регистрационная  сеть.

 

1.3 История развития российского рынка ценных бумаг

 

В истории  формирования и развития рынка ценных бумаг царской России можно выделить три основных периода:

I. 1769–50-е годы 19 века.

Этот  период считается периодом возникновения  и началом становления рынка  ценных бумаг. Он характеризуется тем, что тогда преимущественно обращались государственные ценные бумаги.

В 1769 году впервые ценные бумаги появились  в форме облигационного внешнего займа России, который был размещен за пределами России сроком на 10 лет  под 5 процентов годовых.

II. 60-е годы 19 века – 1897 год.

Этот  период характеризуется интенсивным  развитием рынка ценных бумаг.

Параллельно с обращением государственных ценных бумаг развивались ценные бумаги во взаимосвязи с деятельностью  хозяйственных субъектов.

III. 1897–1913 гг.

Этот  период считается периодом становления  «зрелого» рынка ценных бумаг.

В 1897 году в России была проведена денежная реформа. В период ее подготовки был  выпущен ряд новых облигационных  займов, эмитентом которых был  Государственный банк России. Кроме  этого, выпускались иные виды государственных  ценных бумаг. Так, например, в истории  ценных бумаг России особое место  занимали государственные ценные бумаги железнодорожных займов, которые  являлись инструментом инвестиционной политики правительства.

Этот  период характеризовался усилением  государственного регулирования фондового  рынка и активной торговлей ценными  бумагами через биржи. К началу первой мировой войны Россия занимала пятое  место в мире по объему биржевого  оборота после Англии, США, Франции  и Германии.

После 1917 года все операции с ценными бумагами на территории России были запрещены. Были аннулированы облигации внутренних и внешних государственных займов. В процессе национализации прекратили существование акционерные общества. Их акции и облигации утратили юридическую силу. В результате корпоративные  ценные бумаги были выведены из экономического обращения.

В целях  привлечения свободных денежных средств для восстановления экономики советским правительством в течение 1922 -27 годов были выпущены самые разнообразные займы, но все они характеризовались низким курсом и высокой доходностью. Держатели облигаций имели ряд дополнительных льгот: можно было получать ссуды банков под залог облигаций, использовать облигации при уплате налогов. Это обеспечивало высокую ликвидность государственных ценных бумаг.

В 1926 году была принята Инструкция Государственного банка по учету векселей. Появились  акционерные общества, а значит и  рынок корпоративных ценных бумаг. Возрождение различных инструментов рынка ценных бумаг объективно привело  к формированию бирж. Первая советская  биржа открылась в 1921 году. В 1924 году насчитывалось уже 10 фондовых отделов  при товарных биржах.

К концу 1924 года вместо официальной неизменной цены государственные ценные бумаги стали размещаться по рыночному  курсу. Начиная с 1927 года государственные предприятия были обязаны помещать все резервные средства в государственные ценные бумаги, кооперативные и акционерные общества – 60% резервных средств.

Отказ от новой экономической политики (НЭПа) привел к тому, что рынок корпоративных  ценных бумаг (акций, облигаций, векселей) перестал существовать.

Великая Отечественная война потребовала  огромных финансовых ресурсов. В течение 1942–45 годов было выпущено четыре «военных займа» на общую сумму 72 млрд. руб. В 1948 году выпущен новый конверсионный займ – государственный двухпроцентный займ для обмена облигаций займов, выпущенных до 1947 года. Обмен проводился сберегательными кассами. С 1946 по 1957 года было выпущено пять займов восстановления и развития народного хозяйства сроком на 20 лет. Доход выплачивался только в виде выигрышей.

Но, текущие  расходы по обслуживанию государственных  займов стали превышать поступления  от размещения новых займов, в связи с чем прекратился дальнейший выпуск новых займов, перестали проводиться выигрышные тиражи и отсрочено погашение ранее выпущенных займов на 20 лет.

Только  в 90-х годах 20 века Россия стала на путь возрождения рынка ценных бумаг. Решающую роль в возрождении рынка ценных бумаг сыграла приватизация.

В России выбрана смешанная модель фондового  рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

 

1.4 Характеристика основных видов профессиональной деятельности на фондовом рынке

 

Профессиональная  деятельность – это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная  деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:

– Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество:

– брокерская деятельность;

– дилерская деятельность;

– деятельность по организации торговли ценными бумагами;

– Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами:

– депозитарная деятельность;

– консультационная деятельность;

– деятельность по ведению и хранению реестра акционеров;

– расчетно-клиринговая деятельность.

– расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Основные  виды профессиональной деятельности на фондовом рынке:

Брокер  – профессиональный посредник, который представляет на рынке ценных бумаг клиента (продавца или покупателя) и совершает сделки от имени клиента и за счет клиента, от имени клиента, но за свой счет, от своего имени, но в интересах клиента и за счет клиента. За посредничество клиент платит брокеру комиссионное вознаграждение.

Для успешной работы на бирже брокер должен:

– хорошо разбираться в ценных бумагах;

– знать правила торговли той биржи, на которой он работает;

– уметь вести биржевой торг;

– уметь определить доход от тех сделок, которые заключаются по его инициативе на бирже.

Деятельность  брокера на рынке ценных бумаг  возможна только при наличии соответствующей  лицензии, которая выдается на основании  заявления и других документов, установленных  Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг. Брокер может быть как  юридическим, так и физическим лицом.

Оплата  за брокерские услуги обычно устанавливается  по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от суммы сделки.

Дилер – профессиональный участник биржевой торговли, выступающий при заключении сделок от своего имени и за свой счет.

Дилером может быть только юридическое лицо. Для работы в качестве дилера на рынке ценных бумаг необходима лицензия. Порядок выдачи лицензии для дилера аналогичен порядку ее получения  брокером.

Дилер имеет  право:

– выполнять функции андеррайтера (гаранта) при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг;

– консультировать клиентов по вопросам приобретения ценных бумаг;

– предоставлять клиентам денежные средства по договору займа для приобретения ценных бумаг под их залог. Сумма займа одному клиенту не должна превышать 50% рыночной стоимости ценных бумаг, а общая сумма денежных средств, предоставляемых клиентам по договорам займа, не может превышать двукратного размера собственного капитала дилера.

После заключения сделки на бирже по купле-продаже  ценных бумаг наступает этап сверки всех параметров сделки, проверки итоговых сверочных документов на подлинность  и правильность оформления, а также  вычисление денежных сумм, которые  подлежат переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки. Помимо суммы платежа  непосредственно за купленные ценные бумаги уплате могут подлежать налог  на операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Этот процесс  называется расчетно-клиринговым. Его  можно разделить на две части:

– клиринг – отношения между участниками биржевой торговли, основанные на установлении того, кто, кому и в какие сроки должен уплатить деньги и поставить ценные бумаги;

– расчеты – процесс выполнения обязательств, определенных в ходе клиринга, конечным результатом которого является передача ценных бумаг от продавца к покупателю, а также денежный расчет покупателя с продавцом согласно условиям контракта.

Основные  функции клиринга и расчета:

– обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок;

– учет зарегистрированных сделок;

– зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка;

– гарантийное обеспечение биржевых сделок;

– организация денежных расчетов;

– обеспечение поставки ценных бумаг по заключенной биржевой сделке.

Основные  принципы организации клиринга и  расчетов: