Оптимизация состава и структуры капитала компании

Изменение величины внеоборотных активов ТОО «Мекен» произошло в основном за счет увеличения основных средств, оно составило 2712 тыс. долл. (44,1%). В структуре внеоборотных активов на долю основных средств приходится 23,6% на 2003г., что на 3,7% больше, чем в 2013г. (27,3%). На долю основных статей в конце года приходятся только 0,7% от всех активов.

Изменение в структуре оборотных активов произошло по следующим статьям:

• увеличилась величина запасов на 69 тыс. долл. . (1.1% от изменения общей величины оборотных активов);
• возросла сумма по статье "НДС по приобретенным ценностям" на 224 тыс. долл. . (3,6% от изменения общей величины оборотных активов).
• величина краткосрочной дебиторской задолженности увеличилась на 4010 тыс. долл. . (65,2% от изменения общей величины оборотных активов);
• величина денежных средств возросла на 146 тыс. долл. (2,4% от изменения общей величины оборотных активов);

В структуре оборотных активов за период 2012-2013г. произошли существенные изменения. Доля краткосрочной дебиторской задолженности в 2013 году увеличилась с 21,4% до 28,4% (на 7,0%). Доля запасов сократилась с 47,6% до 39,0%, т.е. на 8,6%. Удельный вес денежных средств увеличился с 0,1% до 0,4% (на 0,3%), т.е. значительно повысилась доля наиболее ликвидных активов.

Структура пассива баланса подразделяет источники средств на собственные и заемные. Внутренние накопления образуются за счет распределения валовой, а затем и чистой прибыли.

Анализ ликвидности активов, то есть возможности предприятия наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства, начинается с анализа ликвидности баланса, который показывает степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок инкассации которых соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами, которые группируются по степени срочности их погашения (таблица 11).

Баланс считается ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А1>П1А2>П2А3>П3А4<П4

Необходимо отметить некоторую относительность столь категоричного вывода о ликвидности баланса на основании общей группировки активов и пассивов. Для получения более объективной картины необходимо провести детальный анализ в отношении каждого вида активов и пассивов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса может быть рассчитан коэффициент общей ликвидности баланса:

Кол= А1*а1+а2*А2+а3*А3/ П1*а1+а2*П2+а3*П3

где Ко. л. – коэффициент общей ликвидности;

а1, а2, а3 – весовые коэффициенты;

А1, А2, А3 – итоги соответствующих групп по активу баланса;

П1, П2, П3 – итоги соответствующих групп по пассиву баланса.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных оборотных средств предприятия в сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Можно применить следующий набор весовых коэффициентов: а1 = 1; а2 = 0,5; а3 = 0,3 Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или равен единице.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на 4 группы. В таблице 4 представлен баланс ТОО «Мекен» за 2013 г. в тыс. долл. .

Таблица 4.

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года	Платежный излишек или недостаток
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
1. Наиболее ликвидные  активы (А1)	52	148	1. Наиболее срочные  обязательства (П1)	8644	10881	-8592	-10733
2. Быстро реализуемые  активы (А2)	11879	14480	2. Краткосрочные  пассивы (П2)	13529	17489	-1650	-3009
3. Медленно реализуемые активы (А3)	7607	9308	3. Долгосрочные  пассивы (ПЗ)	157	85	7450	9223
4. Трудно реализуемые  активы (А4)	7611	9364	4. Постоянные пассивы (П4)	4819	4845	2792	4522
БАЛАНС	27149	39901	БАЛАНС	27149	33301	2763	6600

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Соотношение активов и пассивов для предприятия ТОО «Мекен»:

 

 

А1 £ П1

А2 £ П2

А3 ³ П3

А4 ³ П4

 

По результатом оценки показателей ликвидности баланса (таблица 2) можно признать баланс 2013 года предприятия ТОО «Мекен» не ликвидным.

Это произошло в результате того, что в структуре баланса удельный вес наиболее ликвидных активов уменьшился, а удельный вес наиболее срочных обязательств наоборот возрос. Наблюдается недостаток в погашении кредиторской задолженности на начало и на конец 2013 года (-8592 и - 10733 тыс. долл. соответственно). В течение анализируемого периода этот недостаток увеличился, что говорит об отрицательной тенденции в управлении краткосрочными финансовыми вложениями и денежными средствами предприятия.

Такая ситуация особенно опасна для предприятия, так как существует платежный недостаток, который образовался за счет разницы величины готовой продукции, товаров отгруженных, краткосрочной дебиторской задолженности, и суммы краткосрочных займов и кредитов. Этот излишек составил - 1650 тыс. долл. на начало года и - 3009 тыс. долл. . на конец года. Таким образом, краткосрочные займы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства не могут быть покрыты быстро реализуемыми активами.

Положительным моментом баланса является превышение запасов над долгосрочными обязательствами. На начало и конец года это превышение составило 7450 тыс. долл. и 9223 тыс. долл. Наблюдается положительная тенденция роста платежного излишка, что говорит о правильном распоряжении долгосрочными обязательствами и запасами.

Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивами говорит о неэффективности использования денежных средств. Собственный реальный капитал должен быть больше, чем величина внеоборотных активов. Тогда предприятие будет финансово устойчивым.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитаем коэффициент общей ликвидности баланса:

Коэффициент общей ликвидности

На начало периода

Кол=(А1+0,5А2+0,3А3) /(П1+0,5П2+0,3П3) =(52+0,5*11879+0,3*7607) /(8644+0,5*13529+0,3*157) =(52+5939,5+2282,1) /(8644+6764,5+47,1) =8273,6/15455,6=0,53

На конец периода

Кол=(148+7240+2792,4) /(10881+8744,5+25,5) =10180,4/19651=0,52

Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или равен единице. В данном случае коэффициент равен 0,53 на начало года и 0,52 на конец года. Наблюдается слабая тенденция снижения коэффициента, т.е. в целом ликвидность баланса понижается. Можно сказать, что общая оценка платежеспособности предприятия не соответствует норме, т.е. величина срочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов велика, в то время как ликвидных, быстро реализуемых активов не хватает. Это плохо скажется на репутации предприятия, так как данный показатель применяется при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитываются следующие показатели:

Коэффициент абсолютной ликвидности

На начало периода

К а. л. = ДС+КФВ/ КО= 52/22173=0,023

На конец периода

К а. л. = ДС+КФВ/ КО= 148/28371=0,005

Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.

Оптимальное значение показателя 0,2-0,25. Полученные коэффициенты намного ниже нормативных значений: 0,023 – на начала года и 0,005 – на конец года. В течение года значение показателя уменьшилось.

Это означает, что на текущий момент предприятие может погасить 0,5% своих долгов.

Таким образом, гарантия погашения долгов не велика.

Коэффициент быстрой ликвидности

На начало периода

Кп. л. = ДС+КФВ+КДЗ/ КО=52+5805/22173=0,26

На конец периода

Кп. л. = ДС+КФВ+КДЗ/ КО=148+9815/28371=0,35

Оптимальное значение этого коэффициента 0,7-1. Полученные значения в 2 раза ниже необходимой величины. Этот коэффициент показывает, что только 35% краткосрочных обязательств предприятия могут быть погашены в ближайшее время за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также за счет поступлений по расчетам с дебиторами.

Однако наблюдается тенденция роста значения показателя за счет поступлений по расчетам с дебиторами, за счет денежных поступлений за отгруженную продукцию.

Коэффициент текущей ликвидности

На начало периода

Кп=ДС+КФВ+КДЗ+ОЗ/КО=52+5805+12933+748/22173=19538/22173=0,88

На конец периода

Кп=ДС+КФВ+КДЗ+ОЗ/КО=148+9815+13002+972/28371=0,84

Нормативное значение коэффициента покрытия больше или равно 2. В данном случае полученные значения меньше нормативного (0,88 и 0,84). Этот коэффициент позволяет установить, что текущие активы не покрывают краткосрочные обязательства. Таким образом, платежные возможности предприятия оцениваются как достаточно слабые, предприятие не сможет быстро рассчитаться по своим долгам.

Для повышения уровня данного коэффициента необходимо пополнять реальный собственный капитал, сдерживать рост внеоборотных активов и дебиторской задолженности, особенно долгосрочного характера.

Коэффициент общей платежеспособности

На начало периода

Ко. п=ВА+ОА/ДП+КО=27149/22173+157=27149/22330=1,2

На конец периода

Ко. п=ВА+ОА/ДП+КО=33301/28456= 1,2

Нормальный уровень коэффициента больше или равен 2. Полученные значения меньше нормативного, они равны 1,2. Значение коэффициента говорит нам о не способности предприятия покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми активами.

Предприятию необходимо пополнить свои счета, избавиться от просроченных кредитов банка, займов, задолженности финансовым органам.

Значения коэффициентов текущей ликвидности (платежеспособности) приведены в таблице 5.

Таблица 5.

Наименование показателя	Норма	2012г.	2013г.	Абс. измен.
1. Коэффициент абсолютной  ликвидности (Ка. л)	0,2-0,25	0,023	0,005	-0,018
2. Коэффициент быстрой  ликвидности (Кб. л)	0,7-1	0,26	0,35	0,09
3. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (Кп)	>2	0,88	0,84	-0,04
4. Коэффициент общей  платежеспособности (Ко. п)	>2	1,2	1,2	0

Проанализировав баланс, коэффициенты платежеспособности и ликвидности, можно сделать вывод о неплатежеспособности предприятия ТОО «Мекен» по состоянию на 2013г.

По результатам оценки показателей ликвидности баланса (таблица 5) баланс 2013 года предприятия ТОО «Мекен» признан не ликвидным.

Это произошло в результате того, что в структуре баланса удельный вес наиболее ликвидных активов уменьшился, а удельный вес наиболее срочных обязательств возрос. Кроме того, краткосрочные займы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства не могут быть покрыты быстро реализуемыми активами. Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивами говорит о неэффективности использования денежных средств.