Лекции по "Биржевое дело"

Если к товару, объявленному маклером, присутствующие не проявляют интерес, брокер, заявивший эту позицию (брокер-продавец), имеет право изменить цену заявленного товара и сообщить об этом Биржевому собранию через маклера. Для этого он поднимает руку или передает информацию маклеру в письменном виде.

Если к той или иной позиции проявляется интерес более, чем одним брокером, маклер проводит конкурсный торг, на котором заявленная цена может быть изменена при наличии:

• нескольких брокеров-покупателей, когда право совершить сделку получает тот, кто предложил большую цену;

нескольких брокеров-продавцов, если право совершить сделку получает тот, кто предлагает наименьшую цену.

Брокеры, достигшие согласия о совершении сделки, минуя изложенную процедуру торга, обязаны зарегистрировать ее у маклера, который перед ее регистрацией объявляет на кругу условия совершения сделки.

Если брокер, заявивший позицию, или брокер, уполномоченный совершить сделку вместо заявителя, отказывается от совершения или регистрации сделки на условиях, определенных в заявке, это расценивается как отказ от совершения сделки на заявленных условиях, признается нарушением правил торговли и наказывается штрафом,

Если брокер-продавец в момент оглашения позиции товара, к которой проявлен интерес, не отреагировал или отсутствует на кругу, то по этой позиции торг откладывается.

С целью повышения эффективности функционирования биржи применяются программы автоматизации организации и проведения биржевых торгов. В настоящее время автоматизированы следующие функции:

-сбор и регистрация  заявок, поступающих на торги;

-контроль за правильностью  оформления заявок на соответствие правилам биржи;

-сбор и регистрация  клиентских заявок;

- организация связи  брокера с клиентами;

- подбор списка заявок, удовлетворяющих данному спросу и предложению;

- обеспечение возможности  проведения торгов брокерами между сессиями;

- информационное обеспечение брокерских  фирм и служб биржи;

- информационное обеспечение  торгов: создание списка товаров, выставляемых на торги; отображение информации на табло; решения Биржевого совета; рекламные объявления; оперативное внесение изменений в заявки; прием срочных заявок; снятие заявок; выставление заявок на другие биржи; фиксирование факта и времени заключения сделки; оформление заключенных сделок; контроль заключенных сделок; выдача информации о правильности сделки и времени ее заключения; передача результатов торгов в другие подразделения биржи; прием Срочных заявок от брокеров и включение их в текущие торги;

- нормирование архива сделок, а также заявок, не нашедших спроса; выдача архивных материалов; организация сделки по заявкам, поступившим с других бирж.

 

32. Понятие о  сделках с биржевым товаром

Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.

Можно выделить две группы биржевых сделок: сделки на реальный товар и сделки без реального товара.

Сделки на реальный товар подразделяются на несколько видов: сделки «слот», или «кэш», и форвардные. В основе их выделения также лежит срок поставки. Это сделки с немедленной поставкой.

Следующий вид сделок с реальным товаром «форвард». При этом срок поставки может составлять 3-7 месяцев. Объектом может выступать как наличный товар, так и товар, который будет произведен к сроку поставки по контракту. Цены в таких сделках устанавливаются фиксированными, учитывающими предстоящую динамику цен.

После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках «слот» и «форвард» биржа или складское предприятие выдает владельцу товара варрант и залоговое, которое продавец хранит в банке и представляет покупателю при наступлении срока поставки товара. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.

Сделка с залогом — это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину, вплоть до 100 % стоимости сделки.

Сделки с премией — это сделки, при которых одна сторона за установленное вознаграждение (премию) получает право до определенного дня отказаться от сделки либо выполнить обязательство по ней.

Бартерные сделки — это товарообменные сделки с передачей права собственности на товары без платежа деньгами.

Фьючерсные (срочные) сделки появляются на высшей стадии развития биржевой торговли, и их появлению предшествовали сделки на срок типа «форвард» с реальным товаром. При заключении фьючерсных контрактов продавец не предполагает поставлять реальный товар, а покупатель также не имеет желания заполучить реальный товар. При заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируется цена и срок поставки.

Операции хеджирования бывают двух типов: «короткое» и «длинное» хеджирование. «Короткое» означает продажу фьючерсных контрактов или хеджирование продажей. «Длинное» хеджирование означает покупку фьючерсного контракта или хеджирование покупкой. Хеджером становится продавец реального товара.

Соотношение совершаемых на биржах сделок таково, что спекулятивные и хеджевые операции составляют преобладающую часть.

В зависимости от причин и целей, которые преследуются проведением операций хеджирования, различают несколько стратегий хеджирования.

Важный вид сделок современной товарной биржи— это опционные сделки. Опцион — это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода времени. Риск покупателя опциона ограничен размером премии, риск продавца опциона уменьшается на размер премии.

Различают три вида опционов: опцион на покупку, опцион на продажу и двойной опцион.

Опцион на покупку (call option)— дает его покупателю право, но не обязанность купить определенный фьючерсный контракт по заданной цене в течение срока действия опциона. Опцион на продажу (put option) —-дает его покупателю право, но не обязанность продать фьючерсный контракт по фиксированной цене в течение срока действия опциона.

Двойной опцион (double option, put-and-call option) — позволяет его покупателю либо купить, либо продать фьючерсный контракт по базисной цене. Используется при очень неустойчивой рыночной конъюнктуре, когда трудно прогнозировать движение цен.

 

33. Виды, особенности  и порядок заключения сделок на валютной бирже

Торговля валютой осуществляется в виде кассовой или срочной валютной сделки. По кассовой валютной сделке, т. е. сделке «слот», валюта поставляется сразу, как правило, не позже, чем через два рабочих дня после заключения сделки. Валюта перечисляется обычно по телеграфу. Если перечисление валюты произошло несвоевременно, то виновная сторона платит проценты за просрочку. Кассовые валютные сделки в первую очередь применяются для своевременного получения иностранной валюты, необходимой для совершения внешнеторговых операций. С переходом к плавающим валютным курсам усилился спекулятивный элемент кассовой торговля валютой.

В международной торговле валютой сложились определенные нормы и правила, не установленные в законодательном или договорном порядке, но почти всегда соблюдаемые при совершении сделок. Наряду с утвердившимся правилом перечисления установленной суммы по кассовой сделке не позднее двух дней после ее заключения большое значение приобрели следующие традиционно установившиеся правила, которые необходимо соблюдать в каждодневной практике.

Объявление котировки. Валютная сделка осуществляется следующим образом: дилер, предъявляющий спрос на валюту или предлагающий ее, прежде всего выясняет положение на валютном рынке. На экране дисплея он наблюдает котировки на международных финансовых рынках. Дилер связывается с наиболее подходящим ему банком и выясняет у запрошенного дилера курсы продавца и покупателя по интересуемой его валюте. Запрашивающий дилер имеет определенное преимущество, так как он принимает решение о покупке или продаже валюты лишь после того, как узнает котировки. В случав если запрашиваемый дилер не сообщает обязательные курсы валюты, запрашивающий дилер довольствуется информативными курсами, не обязывающими заключать сделку вообще или заключать ее на определенную минимальную сумму.

1. Привлечение с помощью «любезности». Большое значение для заключения сделки имеет разница между курсами продавца и покупателя, что одновременно определяет  размер  прибыли  банка,   устанавливающего  курсы. При этом незначительная маржа считается любезностью, а большая — нелюбезностью банка.  

2. Непосредственное заключение сделки. Заключение сделки сразу же подтверждается документами, что служит повышению степени ее надежности. Заключение сделки должно включать: выбор обмениваемых валют; фиксацию курсов;

3. установление круглой суммы сделки; указание адресов, по которым будет доставляться валюта.

Вторым видом валютных сделок является срочная, или форвардная, валютная сделка. При форвардных сделках устанавливается курс, по которому будут осуществляться расчеты в будущем. Обычно срок и курс форвардной сделки оговариваются при подписании контракта.

Различают два вида срочной валютной сделки.

1. Простая форвардная сделка. 

В этом случае обратная сделка заключается неравномерно. Стороны договариваются лишь предоставить определенную сумму к данному сроку и по установленному курсу. Этот вид форвардных сделок во внешней торговле используется в целях страхования от изменения валютного курса.

2. Сделка «своп» — это валютная сделка, которая заключается между банками и представляет собой комбинацию купли и продажи одной и той же валюты, но в разные сроки. Определенная сумма валюты в рамках одной сделки покупается на срок и продается на кассовом рынке или наоборот.

Порядок заключения валютных сделок на бирже представлен следующим образом: 

1. Клиент принимает решение о покупке или продаже иностранной валюты и выбирает участника Торгов, через которого будут осуществляться сделки.

2. Соглашение между клиентом и участником торгов.

3.  Блокирование средств клиента для выполнения сделок.

4. Формирование заявки клиента,

5. Открытие в уполномоченном байке специального счета клиента.

6 Заявка участника торгов  на покупку и (или) продажу иностранной валюты.

7. Биржевой торг.

8. Регистрация операций по купле-продаже.

9. Расчет по сделкам.

 

34. Виды, особенности  и порядок заключения сделок на товарной бирже

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам. Одним из признаков является наиболее часто встречаемый объект торга. В соответствии с ним биржевые сделки принято делить на две группы:

• сделки с реальным товаром;

• сделки без реального товара.

Простейшим видом сделок с реальным товаром считают сделки с немедленной поставкой. Целью сделок является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи. Оплата товара может производиться как в момент передачи товара, так и в соответствии с договоренностью. Исполнение сделки начинается с момента заключения.

Второй разновидностью сделок с реальным товаром считают форвардные, или срочные, сделки. Отличительной, особенностью срочных сделок является то, что момент заключения обязательств не совпадает с моментом их выполнения.

К разновидностям форвардных биржевых сделок относятся:

Сделка с залогом — это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент его заключения сумму, взаимоопределенную договором между ними в качестве гарантии исполнения этих обязательств.

Сделка с премией— это договор, при котором один из контрагентов на основании особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента выполнение обязательств по договору либо полностью отказаться от сделки.

Различают несколько видов сделок с премией:

1. Простые сделки с премией— плательщик премии получает так называемое право отступного.

2. Двойные сделки с премией— это договора, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право отступиться от сделки.

Сложные сделки с премией — это договоры, которые представляют собой  соединение двух  противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

4. Кратные сделки с премией — это договоры, при которых один из контрагентов получает право увеличить во столько-то раз количество товара, подлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему. Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.

5. Сделки с кредитом— соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий его товар. С этим соглашением брокер обращается в банк, где получает кредит на осуществление сделки. Используя кредит, брокер покупает на торгах товар, интересующий клиента, после этого получает тот товар, который предлагался клиентом вначале. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит в банк.

Сделки с условием — это соглашения, при заключении которых брокер должен выполнить определенные поручения клиента. Чаще всего клиент дает поручение продать реальный товар при условии одновременной покупки для него другого реального товара. При этом брокер имеет право отказаться от такого поручения. Если условие принято, но не исполнено в части покупки другого товара, то брокер лишается права на вознаграждение.