Корпоративные финасы

На сумму требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, подлежащих удовлетворению в соответствии с графиком погашения задолженности, начисляются проценты.

План финансового оздоровления юридического лица должен предусматривать график погашения задолженности

График погашения задолженности  должен предусматривать:

- начало погашения задолженности  не позднее чем через месяц  после вынесения арбитражным судом определения о введении финансового оздоровления;

- погашение требований  кредиторов ежемесячно, пропорционально,  равными долями в течение года  с даты начала удовлетворения требований кредиторов;

- погашение всех требований  кредиторов, включенных в Реестр  требований на дату проведения  первого собрания кредиторов, не  позднее чем за месяц до даты окончания срока финансового оздоровления;

- погашение требований  кредиторов первой и второй  очереди не позднее чем через  шесть месяцев с даты введения финансового оздоровления.

График погашения задолженности  по обязательным платежам, взимаемым  в соответствии с законодательством  о налогах и сборах, устанавливается  в соответствии с требованиями этого законодательства.

В утвержденный график арбитражным  судом по решению собрания кредиторов могут быть внесены изменения в случаях:

- неисполнения должником  графика в установленные сроки  и (или) в установленных размерах;

- если размер требований, заявленных кредиторами в ходе  финансового оздоровления и включенных  в Реестр требований, превышает  более чем на 20% размер требований, предусмотренный графиком.

В случае погашения должником  всех требований кредиторов, предусмотренных графиком погашения задолженности, до истечения установленного арбитражным судом срока финансового оздоровления должник представляет отчет о досрочном окончании финансового оздоровления (п.1 ст.86 Закона).

По итогам рассмотрения результатов  финансового оздоровления и жалоб  кредиторов арбитражный суд выносит  одно из определений:

- о прекращении производства  по делу о банкротстве, если  непогашенная задолженность отсутствует и жалобы кредиторов признаны необоснованными;

- об отказе в прекращении  производства по делу о банкротстве,  если выявлено наличие непогашенной задолженности и жалобы кредиторов признаны обоснованными.

В соответствии со ст.87 Закона, не позднее чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления.

Административный управляющий  рассматривает отчет должника о  результатах финансового оздоровления и составляет заключение о выполнении плана финансового оздоровления, графика погашения задолженности и об удовлетворении требований кредиторов.

В случае, если требования кредиторов, включенные в реестр требований кредиторов, не удовлетворены на дату рассмотрения отчета должника или указанный отчет не представлен административным управляющим в установленный срок, административный управляющий созывает собрание кредиторов, которое полномочно принять одно из решений:

- об обращении с ходатайством  в арбитражный суд о введении  внешнего управления;

- об обращении с ходатайством  в арбитражный суд о признании  должника банкротом и об открытии  конкурсного производства.

По итогам рассмотрения результатов  финансового оздоровления, а также  жалоб кредиторов арбитражный суд принимает один из судебных актов:

- определение о прекращении  производства по делу о банкротстве  в случае, если непогашенная задолженность  отсутствует и жалобы кредиторов признаны необоснованными;

- определение о введении  внешнего управления в случае  наличия возможности восстановить платежеспособность должника;

- решение о признании  должника банкротом и об открытии  конкурсного производства в случае отсутствия оснований для введения внешнего управления и при наличии признаков банкротства.

Важно подчеркнуть, что совокупный срок финансового оздоровления и  внешнего управления не может превышать  два года. Таким образом, в случае, если с даты введения финансового оздоровления до даты рассмотрения арбитражным судом вопроса о введении внешнего управления прошло более чем восемнадцать месяцев, арбитражный суд не может вынести определение о введении внешнего управления (ст.97 Закона). Специалисты отмечают, что из финансового оздоровления практически невозможно перейти во внешнее управление: очень жесткие временные рамки.

Также в качестве проблемы применения финансового оздоровления также выделяется следующее: «исполнения  обязательств должником будет трудно применить практически, поскольку  тот, кто возьмется за такое обеспечение (назовем его гарантом), защищен  законом недостаточно. На него возлагается  груз выполнения обязательства за должника, и в случае невыполнения гарант несет  гражданско-правовую ответственность. Но хуже то, что при принятии собранием  кредиторов решения о переходе в  другую процедуру банкротства гарант не имеет никакого преимущества перед  другими кредиторами».

В качестве еще одной из возможных причин непопулярности процедуры  финансового оздоровления, исследователи выделяют, несовершенство Закона, увязывающее условия реструктуризации задолженности по обязательным платежам с НК РФ. Очевидно, что при наличии большой задолженности перед государством осуществить финансовое оздоровление на таких условиях нереально.

В настоящее время ФСФО России подготовила соответствующие  дополнения к Закону, уравнивающие уполномоченный орган в правах с  конкурсными кредиторами в плане  предоставления рассрочек по погашению  задолженности в процедуре финансового оздоровления и при заключении мирового соглашения.

 

2. Оборотные активы: понятие, состав, структура и факторы, влияющие на нее. Управление запасами и дебиторской задолженностью.

 

Оборотные средства предприятия -- это совокупность денежных и материальных средств, авансированных в средства производства, однократно участвующих в производственном процессе и полностью переносящих свою стоимость на готовый продукт. Оборотные средства обеспечивают непрерывность и ритмичность всех процессов, протекающих на предприятии (фирме): снабжения, производства, сбыта, финансирования. В России в оборотных средствах сосредоточено до 40% всех ресурсов предприятий. Оборотные средства фирмы постоянно находятся в движении, совершая кругооборот. Кругооборот начинается с оплаты денежными средствами необходимых предприятию материальных ресурсов, а заканчивается возвратом всех затрат на всем пути движения средств в виде выручки от реализации готовой продукции. Затем цикл повторяется. Таким образом, в процессе кругооборота оборотные средства последовательно проходят следующие стадии:

1) денежная -- на этой стадии денежные средства финансируются в необходимые предметы труда;

2) производительная -- на этой стадии происходит качественное изменение предметов труда в готовую продукцию, т. е. осуществляется непосредственно процесс производства;

3) товарная -- стадия нахождения оборотных средств в предметах труда и готовой продукции.

Рассмотрим классификацию  оборотных средств. Оборотные средства подразделяются:

* по экономическому содержанию -- на оборотные производственные фонды и фонды обращения;

* по способу формирования -- на собственные и заемные;

* по методу планирования -- на нормируемые и ненормируемые.

Деление оборотных средств  на оборотные производственные фонды  и фонды обращения обусловлено  наличием двух сфер кругооборота средств -- сферы производства и сферы обращения. Экономическое содержание оборотных производственных фондов воплощено в предметах труда, которые, обслуживая производственный процесс, т. е. являясь объектом приложения средств труда и рабочей силы, трансформируются в готовый продукт, полностью перенося на него свою стоимость. Экономическое содержание фондов обращения воплощено в готовой продукции, денежных средствах и средствах в расчетах, обслуживающих процесс обращения общественного продукта.

Наличие собственных и  заемных средств в обороте  предприятия объясняется особенностями  финансирования производственного  процесса. Постоянная минимальная сумма  средств для финансирования потребностей производства должна обеспечиваться собственными оборотными средствами. Собственные средства предприятия -- это, прежде всего, уставный капитал и прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов. Временная потребность в средствах, связанная с объективными и субъективными причинами, покрывается за счет заемных средств. Наиболее типичными причинами недостатка собственных оборотных средств являются просроченная дебиторская задолженность, увеличение периода производственного цикла, расширение производства, увеличение товарных запасов, увеличение стоимости предметов труда и т. д. К заемным средствам относятся кредиты банков, кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Финансирование части  оборотных средств за счет заемных  средств считается совершенно нормальной операцией. Все предприятия в той или иной мере привлекают заемные средства для финансирования кругооборота оборотных средств. Более того, каждое предприятие имеет так называемые устойчивые пассивы -- не снижаемый, постоянный остаток кредиторской задолженности, состоящей из задолженности по заработной плате, перед бюджетом, по отчислениям в социальные фонды и т. п. Проблема привлечения заемных средств -- это соблюдение пропорций в структуре финансирования оборотных средств. Соотношение между суммами собственных и заемных средств характеризует финансовую устойчивость предприятия. Считается, что чем больше доля собственных средств, тем оно более финансово устойчиво. В общемировой практике принято, что предприятие теряет свою финансовую устойчивость (независимость), если менее 10% от всей суммы оборотных средств финансируется за счет собственных средств.

Экономической основой деления  оборотных средств на нормируемые  и ненормируемые является необходимость их планирования для обеспечения бесперебойной работы предприятия. Планирование оборотных средств происходит путем нормирования их одной части и ненормирования другой. Целью установления плановых нормативов на отдельные статьи оборотных средств является обеспечение непрерывной, ритмичной работы предприятия с минимальными запасами товарно-материальных ценностей.

Под составом оборотных средств  понимается совокупность элементов (статей), образующих оборотные средства. Под структурой оборотных средств понимается соотношение между их статьями. Оборотные средства делятся на оборотные производственные фонды и фонды обращения. В состав оборотных производственных фондов входят:

* производственные запасы -- предметы труда, поступившие на Предприятие для последующей обработки или обеспечения производственного процесса (запасы сырья, материалов, комплектующих изделий, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, тары и т. д.);

* незавершенное производство -- предметы труда, вступившие в производственный процесс и находящиеся на рабочих местах и между ними (заготовки, полуфабрикаты, детали, агрегаты, изделия, не прошедшие все стадии обработки);

* расходы будущих периодов -- стоимостная оценка расходов на подготовку и освоение новых видов продукции, производимых в данный период, но подлежащих оплате в будущем.

В состав фондов обращения  включаются:

- готовая продукция, товары  для перепродажи и товары отгруженные -- предметы труда, прошедшие все стадии обработки и готовые для реализации, т. е. продукты труда;

- дебиторская задолженность -- долги предприятию со стороны юридических, физических лиц и государства. В составе дебиторской задолженности выделяют задолженность покупателей и заказчиков, векселя к получению, задолженность дочерних и зависимых обществ, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, выданные авансы;

- денежные средства.

В балансе предприятия  оборотные средства отражаются во втором разделе актива баланса «Оборотные активы».

По своей экономической  природе оборотные средства - это  денежные средства, вложенные (авансированные) в оборотные производственные фонды и фонды обращения. Основное назначение оборотных средств - обеспечение непрерывности и ритмичности производства.

По назначению в производственном процессе (по элементам) оборотные средства можно подразделить на следующие  группы.

А) Производственные запасы. Все элементы производственных запасов  выступают в трех формах.

1. Транспортный запас  - со дня оплаты счета поставщика  до прибытия груза на склад.

2. Складской запас разделяется  на подготовительный и текущий. 
Подготовительный запас создается в тех случаях, когда данный вид сырья или материалов нуждается в выдержке (время естественных процессов, например, сушка пиломатериалов, старение крупного литья, ферментация табака и т.п.).

3. Текущий запас создается  для обеспечения потребности  в материалах и сырье между двумя поставками.

Размер максимального  текущего запаса определяется по формуле

где Q_max - максимальный текущий запас соответствующего материала;