Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Анализ деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг

 

3.1 Деятельность Сбербанка на  фондовом рынке

 

  Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с ФЗ РФ "О банках и банковской деятельности". Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации. По состоянию на 16.04.2010 ему принадлежит 60,3% голосующих акций и 57,6% в уставном капитале Банка. Остальными акционерами являются более 263 тысяч юридических и физических лиц. Высокая доля иностранных инвесторов (более 32% ) свидетельствует о его инвестиционной привлекательности.

Рис. 2. Структура голосующих акций Сбербанка

Сбербанк России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Его активы составляют более четверти банковской системы страны (27%), а доля в банковском капитале находится на уровне 26% (1 июня 2011г.).

  Сбербанк России сегодня – современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. По состоянию на 1 июня 2011 г., доля Сбербанка России на рынке частных вкладов составляла 49%, а его кредитный портфель включает в себя около трети всех выданных ранее в стране кредитов (33% розничных и 30% корпоративных).

  В соответствии с ФЗ РФ от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" Сбербанк России выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление следующих видов деятельности:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность по управлению  ценными бумагами;

- депозитарная деятельность;

- деятельность специализированного  депозитария инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов.

  По данным таблицы 3 в течении последних лет банк продолжает развиваться. Объем привлеченных средств за период с 01.01.2011 по 01.01.2014 увеличился в 2 раза (на 200,3%). Конечно в условиях финансового кризиса показатели деятельности снизились. Но к 3 кварталу 2014 г. видно что прибыль почти в 2 раза превышает прибыль 2013 года.

Основным направлением размещения привлекаемых ресурсов были операции кредитования юридических и физических лиц, а так же вложения в государственные ценные бумаги, таблица 2.

Таблица 2.

Показатели финансово – экономической деятельности

Дата	Уставный капитал, тыс. р.	Собственные средства, млрд. р.	Прибыль, млн. р.	Рентабельность капитала (ROAE)? %	Привлеченные средства
01.01.09	60 000 000	308,5	82 804	30,7	3 158,15
01.01.10	67 760 844	637,2	106 489	22,5	4 291,60
01.01.11	67 760 844	750,2	97 746	14,1	5 985,30
01.01.12	67 760 844	778,9	24 396	3,2	6 326,10
3 к. 2013	67 760 844	915	45 290	20,4	нет информации

  В течение последних лет, каждый отчетный период банк заканчивал с положительным финансовым результатом. В 2012 году чистая прибыль превысила показатели 2011 года на 107,8%. За 4 квартал 2013 года размер полученной банком чистой прибыли составил 7 202,9 млн. рублей против 4 987,3 млн. рублей в 3 квартале 2011 года. Рост финансового результата четвертого квартала к третьему (на 44%) обусловлен как увеличением доходов по кредитным операциям за счет роста объемов кредитования корпоративных клиентов и населения, так и увеличением доходов от операций с ценными бумагами за счет их реализации и положительной переоценки торгового портфеля ценных бумаг, полученных в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры.

В 2010 году Банк получил убыток от операций с ценными бумагами. Значительная часть отрицательного финансового результата представляет собой нереализованную переоценку долговых ценных бумаг, отражающую в основном существенный рост ставок заимствования на денежных рынках, связанный с экономическим кризисом. В частности, эффект от отрицательной нереализованной переоценки долговых ценных бумаг в 2010 году составил 65,8 млрд. руб., реализованный убыток по долговым ценным бумагам – 4,8 млрд. руб., совокупный отрицательный результат от операций с долевыми инструментами – 9,2 млрд.руб. Доходы от операций с ценными бумагами составили 29,8 млрд. руб. против 76,0 млрд. руб. по итогам 2009 года, их доля в общих доходах банка упала с 13,5 до 3,9%. Снижение доходов от операций с ценными бумагами во многом объясняется низкой доходностью ценных бумаг, сложившейся на рынке в 2010 году в условиях мирового кризиса.

  Чистая прибыль Сбербанка России в 2012 году составила 24,4 млрд. руб., что в 4 раза меньше чистой прибыли 2011 года. Снижение прибыли происходило на фоне значительных темпов роста резервов под обеспечение кредитного портфеля. Улучшение ситуации на финансовых рынках в 2012 году позволило получить доход от операций с ценными бумагами в размере 77,2 млрд. руб – из них 40,7 млрд. руб. это положительная переоценка бумаг, имеющихся в наличии для продажи. Наиболее существенным фактом роста торговых доходов от операций с ценными бумагами в 2009 году является снижение рыночной доходности облигаций, связанное со стабилизаций экономической обстановки, что повышает стоимость портфеля долговых ценных бумаг, которые составляют 96,2% совокупных инвестиций Банка в ценные бумаги.

  Чистая прибыль за 9 месяцев 2013 года составила 109,6 млрд. руб. против 9 месяцев 2009 – 10,3 млрд. руб. Отмечается возвращение к нормальному уровню доходности: рентабельность составила 17,3%. Низкий спрос на кредитные продукты и приток средств на счета клиентов обусловил рост портфеля ценных бумаг на 68,9% за 9 месяцев.

Начиная с 1991года Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет:

  В 2010 г. произошло увеличение номинала акций без увеличения их количества. Все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 50 руб. были конвертированы в обыкновенные акции номиналом 3 000 руб. каждая. А так же все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 1 руб. конвертированы в привилегированные акции номинальной стоимостью 60 руб. каждая. Тем самым Сбербанк России увеличил свой уставной капитал до 60 000 000 тыс. руб.

  В 1 квартале 2011 г. банк сделал дополнительную эмиссию обыкновенных акций в количестве 2 586 948 шт. с номинальной стоимостью 3 000 руб. каждая, увеличив свой уставной капитал до 67 760 844 тыс.руб.

В 3 квартале 2011 г. произошло дробление номинальной стоимости акций без изменения уставного капитала. Все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 000 руб. конвертированы при дроблении в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 руб. каждая (коэффициент дробления 1:1000). Все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 60 руб. конвертированы при дробление в привилегированные акции номинальной стоимостью 3 руб. каждая (коэффициент дробления 1:20).

  Привилегированные акции не обладают правом голоса, однако имеют преимущество перед обыкновенными акциями в случае ликвидации банка и уплаты дивидендов. Владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов в размере не ниже 15% от номинальной стоимости.

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям банка.

  С 1 января 2001 г. банк перешел на ведение учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть своего портфеля ценных бумаг как торговые ценные бумаги (такую классификацию получают бумаги, если банк намерен их продать в течение 180 дней с момента приобретения).

  Первоначально торговые ценные бумаги учитываются по стоимости приобретения (которая включает затраты по сделке), а затем переоцениваются по справедливой стоимости. Справедливая стоимость торговых ценных бумаг рассчитывается либо на основе их рыночных котировок, либо с применением различных методик оценки с использованием допущения возможности реализации этих ценных бумаг в будущем. При определении рыночных котировок все торговые ценные бумаги оцениваются по цене последних торгов, если данные ценные бумаги котируются на бирже, или по цене последней котировки на покупку, если сделки по ценным бумагам заключаются на внебиржевом рынке.

  Изменения справедливой стоимости отражаются в отчете о прибылях и убытках за период, в котором имели место данные изменения, в составе доходов за вычетом расходов по операциям с ценными бумагами. Купонный и процентный доход по торговым ценным бумагам показаны в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Полученные дивиденды отражаются в строке "Прочие операционные доходы".

  До перехода на учет в соответствии с МСФО Банк классифицировал торговые ценные бумаги как часть портфеля ценных бумаг для перепродажи. Государственные ценные бумаги и акции компаний учитывались по рыночной стоимости. Стоимость других ценных бумаг рассчитывалась либо на основе рыночных котировок, либо на основе оценки руководством возможности реализовать данные ценные бумаги в будущем.

  Далее рассмотрим как меняется структура портфеля ценных бумаг в связи с наступлением мирового кризиса.

  В структуре портфеля ценных бумаг 2011 года основная доля – около 77,0% – приходится на государственные ценные бумаги и облигации Банка России (ОБР).

  Объем вложений в ОБР значительно возрос в первой половине отчетного года, когда в ОБР и ряд других инструментов были размещены временно свободные денежные средства, полученные Банком в ходе эмиссии обыкновенных акций. По мере освоения привлеченных средств путем размещения их в операции кредитования, вложения в ОБР сокращались и на конец года составили 16,2% портфеля ценных бумаг. Объем вложений Банка в облигации федерального займа (ОФЗ) составляет 55,5% портфеля. Объем вложения в еврооблигации РФ сократился с 51,2 до 24,4 млрд. руб. (4,7% ). В целом с учетом невысокой доходности еврооблигаций РФ, ОФЗ и ОБР Банк рассматривает вложения в данные ценные бумаги как инструмент регулирования текущей ликвидности.

  Муниципальные и субфедеральные ценные бумаги РФ составляли 49,5 млрд. руб. или 9,6% портфеля ценных бумаг, из которых 34,9 млрд. руб.   приходится на облигации г. Москвы и Санкт – Петербурга.

  На рынке корпоративных ценных бумаг Банк проводил торговые операции с наиболее ликвидными акциями и облигациями корпоративных эмитентов, остаток которых на конец года составил 68,5 млрд. руб. или 13,4% портфеля ценных бумаг. В том числе вложения в корпоративные облигации составили 8,8 % всего портфеля, а вложения в корпоративные акции – 4,6%. Приложение 2.

  Портфель ценных бумаг 2010 года составляет 493,7 млрд. руб., что на 97 млрд. руб. меньше, чем годом ранее. На 97,4% портфель представлен долговыми инструментами, остальные 2,6 % это долевые. Доля государственных ценных бумаг сократилась, в основном за счет выбытия ОБР в 1 квартале 2009 года. Доля субфедеральных ценных бумаг возросла. Приложение 3.

  Портфель ценных бумаг 2011 года составил 1064,1 млрд. руб. (включая ценные бумаги заложенные по договорам РЕПО), что на 570,5 млрд. руб. больше чем годом ранее. На 96,2% портфель представлен долговыми инструментами. Доля государственных ценных бумаг на отчетную дату сократилась с 65,8% до 62,5% от портфеля долговых ценных бумаг, несмотря на приобретение ОБР в 4 квартале 2011 года. Снижение доли государственных ценных бумаг связано с ростом доли корпоративных долговых бумаг с 18,1% до 26,4%.

Приложение 4.

  Сбербанк России является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. На текущий момент доля Банка на рынке ОФЗ составляет порядка 25%, на рынке ОВГВЗ – 20%, еврооблигаций – 11%.

  Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа.

  Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка.

В 2009 году предвидя ухудшения экономической ситуации в России, связанное с финансовым кризисом, банк внес изменения в политику управления портфелями ценных бумаг. С начала года Сбербанк России постепенно реализовывал торговые ценные бумаги и прочие ценные бумаги. В то же время с начала 2 квартала 2009 года банк начал активно наращивать портфель ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, в основном за счет высоконадежных долговых инструментов, позволяющих иметь долгосрочный запас ликвидности.

  С началом финансового кризиса и последовавшим за ним ухудшением экономической ситуации банк продолжил развивать принятую в 2009 году политику по управлению портфелем ценных бумаг. Сократил доли портфелей торговых ценных бумаг и ценных бумаг, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета убытков и прибылей. Одновременно активно наращивал портфель инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, как за счет высоконадежных долговых инструментов, так и за счет вложений в облигации корпоративных эмитентов.