Государственный и муниципальный кредит

В официальной статистике внешнего долга Банк России выделяет четыре категории заёмщиков: органы государственного управления (включающие федеральные органы и субъекты Российской Федерации), органы денежно-кредитного регулирования (в лице Банка России), банки и прочие секторы (нефинансовые организации). Задолженность органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования принято относить к государственному долгу, задолженность банков и прочих заёмщиков считается долгами негосударственного (частного) сектора. В распределении внешнего долга по названным категориям заёмщиков присутствует определенная условность. Среди должников - банков и нефинансовых предприятий есть и такие, которые частично или полностью принадлежат государству. Тем не менее, в официальной структуре внешнего долга их относят к негосударственному сектору, ибо в сфере международного движения капиталов они действуют по тем же законам и правилам, которыми руководствуются частные заёмщики: самостоятельно распоряжаются имеющимися активами и отвечают по обязательствам без участия государства.

В новых материалах Банка России  эта условность преодолена путем введения новой категории «внешний долг государственного сектора в расширенном определении», включающей задолженность банков и предприятий с государственным участием, (табл.1).

Структура внешнего долга России (на конец периода)

Это даёт возможность увидеть ситуацию с другой стороны и получить более объективное представление о реальной вовлеченности государства в процесс внешнего заимствования и о границах его ответственности за надлежащее выполнение обязательств перед зарубежными кредиторами. Внешний долг, за который прямо и косвенно отвечает государство, по итогам 2007г. оценивается почти в 190 млрд.долл., что является максимальной величиной за всю историю новой России. К ответственности государства прибавились долги банков и нефинансовых предприятий на общую сумму 143 млрд.дол. Прежняя официальная цифра задолженности государственного сектора увеличилась в четыре раза, составляя в рублевом выражении около 4,6 трлн.руб., при соотношении долга и ВВП - 14%. Внешний долг государственного сектора в расширенном определении равнялся 40% золотовалютных резервов страны. Динамика государственного внешнего долга России, оцениваемая с таких позиций, выглядит не столь оптимистично, как принято считать.

Собственно государственный долг действительно сокращается. Однако интенсивно увеличивается задолженность банков и предприятий с государственным участием (государственный корпоративный долг), что предопределяет рост ответственности власти перед зарубежными кредиторами.

По абсолютной величине и с новой структурой государственный долг уступает частному, однако в гораздо меньшей степени, чем это представлялось ранее. Долги частных корпораций (банков и предприятий) растут значительно быстрее государственного корпоративного долга. За два с четвертью года (2006г.- I квартал 2008г.) задолженность частного сектора увеличилась почти на 188 млрд.долл., тогда как весь государственный корпоративный долг вырос на 73 млрд.

Тревогу вызывают опубликованные на сайте данные за 2007г. об операциях небанковских корпораций по привлечению и погашению ссуд и займов. Эта группа заёмщиков в течение года получила новые кредиты в размере 180 млрд.долл., из которых более половины (91 млрд.) было использовано на погашение старых долгов, а остальное добавилось к общей сумме внешней задолженности. Если подобное положение сохранится и в ближайшем году, то только для погашения долга российским корпорациям придется занять за рубежом (или у государства?!) не менее 190 млрд.долл. В условиях нынешних осложнений на мировых финансовых рынках это большая проблема.

Как видим, рост внешнего корпоративного долга - один из наиболее динамичных показателей развития экономики России. В 2003-2007 гг. величина этого долга по отношению к ВВП почти удвоилась и составила 32,5%, а уровень совокупного (государственного и корпоративного) внешнего долга по отношению к золотовалютным резервам Банка России в 2007г. составил 80%. К тому же внутренняя корпоративная задолженность по отношению к ВВП возросла в 2002-2007 гг. в три раза и в настоящее время превышает 40% ВВП. Внутренний государственный долг показан в табл.2.

Структура внутреннего государственного долга России (на начало года, млн.руб)

Его среднегодовой рост составил 22%, а сумма к началу 2008г. достигла более 50 млрд.долл. Цель этих заимствований, учитывая отсутствие их связи с намерением инвестировать в развитие экономики, выглядит неоправданной.

В целом же при наличии у государства избыточных (сверхнормативных) международных резервов, «неработающих» средств Стабфонда и профицита бюджета, сложившееся положение с интенсивным ростом внешнего долга и самим существованием внутреннего долга являет собой просчёт кредитно-денежной политики.

Рост внешнего корпоративного долга мог быть умерен кредитованием эффективных проектов корпораций из государственных источников с большой обоюдной выгодой. Но этого нет даже в замыслах, не говоря уже об отсутствии системы и механизмов осуществления подобных операций. Получается, что глобальной целью денежно-кредитной политики государства является максимизация количества неработающих денег, рассованных по многочисленным «подушкам безопасности», а не традиционное использование накоплений в инвестиции на развитие производства.

Оценка трансформации совокупного национального долга России за последние годы позволяет сделать вывод, что в этой области сформировался комплекс угроз экономической безопасности. Основными из них являются следующие семь:

1)Внешний корпоративный  долг формируется сравнительно  небольшим числом крупнейших  предприятий и банков. В конце 2007г. 39,1% корпоративного долга перед  нерезидентами приходилось всего  на 15 заемщиков. На трёх крупнейших  заёмщиков: «Роснефть», «Газпром» и  группу ВТБ, - приходилось почти 22% долга. Ряд российских корпораций  по объёму своих долгов нерезидентам  превысил пороговые значения  экономической безопасности, разработанные  для государства в целом (Маастрихтские  соглашения). Помимо долгов перед  нерезидентами эти же корпорации  имеют крупные долги перед  российскими банками. Угроза экономической  безопасности состоит в том, что  ряду крупнейших российских предприятий  и банков (Внешторгбанк и Сбербанк  по объёму заимствований у  нерезидентов занимают соответственно 3-е и 6-е места) в перспективе  угрожает банкротство, которое повлечёт  за собой крах сотен предприятий-смежников  и всей банковской системы  страны.

         2)Усиление сырьевой направленности развития экономики в связи с тем, что крупнейшими заемщиками у нерезидентов являются нефтегазовые корпорации.

3)Наличие у иностранных  инвесторов российских долговых  обязательств (государственных и  корпоративных еврооблигаций, облигаций  государственного внутреннего валютного  займа, валютных корпоративных облигаций) на сумму более чем в 120 млрд.долл. Это создает угрозу дестабилизации рынка ценных бумаг и бюджетной системы страны при возникновении кризисных явлений на внешних рынках.

4)Ухудшение структуры  внешних облигационных займов. В 2001-2003 гг. в структуре этих займов  абсолютно преобладали государственные  ценные бумаги - еврооблигации и  ОВВЗ. В настоящее время свыше 70% приходится на корпоративные  еврооблигации, которые гораздо  менее надежны, чем государственные  ценные бумаги, а также чем  кредитная задолженность, так как  котировки евробондов испытывают  в последние годы существенные перепады.

5)Интенсивное строительство  новой пирамиды ценных бумаг - корпоративных еврооблигаций. В  настоящее время она превышает 90 млрд.долл. (из них свыше 50% приходится на государственные компании и банки), что существенно выше пирамиды государственных бумаг (ГКО - ОФЗ) перед дефолтом.

6)Чрезмерно высокая концентрация  корпоративных еврооблигационных займов. На 15 крупнейших заемщиков приходится около 71% всего объема корпоративных еврооблигаций. Ресурсная база для погашения корпоративных евро-облигационных долгов необычайно низка по сравнению с ресурсной базой для погашения внутреннего корпоративного долга, долга по рублевым облигациям, внешнего (кредиты и займы) корпоративного долга.

7)Рост всего совокупного  национального долга, наиболее динамичной  составляющей которого является внешний корпоративный долг. В 2010г. он приблизится к 134% ВВП, что будет существенно выше всех государственных финансовых резервов: резервов Банка России, стабилизационного фонда РФ, обязательных резервов коммерческих банков, средств системы страхования вкладов.[6]

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Государственный и муниципальный кредит представляют собой отношения, по которым Российская Федерация, субъект РФ или муниципальное образование являются кредиторами или заемщиками.

Основными целями государственного и муниципального кредитования являются: финансирование бюджетного дефицита; проведение региональной финансово-кредитной политики, направленной на выравнивание социально-экономических условий жизни населения и функционирования региональных экономик; поддержка муниципальных образований; поддержка приоритетных для экономики секторов и видов деятельности.

Формами внутреннего государственного кредита являются: государственные займы; обращение части вкладов населения в государственные займы; заимствование средств общегосударственного ссудного фонда; казначейские ссуды; гарантированные займы.

Функции государственного и муниципального кредита непосредственно вытекают из его сущности. Как элемент финансовой системы, государственный кредит выполняет распределительную, регулирующую и контрольную функции.

Государственные внешние займы предоставляются, как и внутренние на условиях возвратности, срочности и платности. Сумма полученных внешних займов с начисленными процентами по ним включается в государственный долг страны.

Государственные и муниципальные займы - это денежные ресурсы, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций на основании заключаемых договоров, по которым возникают долговые обязательства РФ, субъекта РФ, муниципального образования как заемщиков или гарантов.

Заимствования средств бюджетами различных уровней приводят к формированию соответственно государственного и муниципального долга, т.е. накоплению задолженности РФ, субъектов РФ и муниципальных образований, подлежащей погашению в форме основного долга и начисленных на него процентов.

Поступления средств в бюджет от заимствований и других долговых обязательств отражаются в бюджете как источники финансирования дефицита бюджета. Расходы на обслуживание долговых обязательств, включая дисконт по дисконтным ценным бумагам, отражаются в бюджете как расходы на обслуживание государственного или муниципального долга.

В системе действий по управлению государственным кредитом важнейшим является обслуживание и погашение государственного долга, поскольку все затраты такого рода осуществляются за счет бюджетных средств, создавая для него дополнительную нагрузку, а несвоевременность выплат ведет к увеличению суммы долга за счет штрафных санкций.[9]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Бабич А. М., Павлова Л. Н. Государственные и муниципальные финансы. - М.: 2007. - 629 с.

2.Брагинская Л. С. Государственный долг. Анализ системы управления и оценка ее эффективности: 2007.

3.Карташов A. B. Государственный кредит и его формы // Право и государство. 2008. № 9.0, 59 печ.л.

4.Конституция Российской Федерации  

5. Мысляева И. М. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд. 2 - е. перераб. и дон. - М.: ИНФРА - М, 2007. - 360 с.

6.Официальный сайт Центрального  Банка РФ.

7.Сабанти Б.М. Теория финансов: Учебное пособие 2-е изд. - М.: Издательство "Менеджер", 2006.

8.Мордвинцева А.Д. Учебная  программа. Государственный и муниципальный  долг

9.Финансы: Учебник/ под ред. проф. В. В. Ковалева.- М.: ТК Велби, Из - во Проспект, 2007.- 630 с.