Государственные и муниципальные ценные бумаги

Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД).

Эмитентом облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом является Министерство финансов РФ. Облигации являются именными купонными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигаций. Эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом. Облигации, выпущенные в порядке новации, имеют сроки обращения 4 и 5 лет. Они выпускаются 12 равными траншами с начислением процентного дохода начиная с 19 августа 1998 г. Купонный доход по данным облигациям начисляется с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода – 30% годовых в первый год после 19 августа 1998 г., 25% – во второй, 20% – в третий, 15% – четвертый, далее – 10% годовых. Начиная со второго купона выплаты купонных доходов производятся каждые три месяца. Номинальная стоимость облигаций составляет 10 и 1000 руб.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

В целях активного привлечения  средств населения для финансовой стабильности российской экономики  и обеспечения гарантий сохранности  сбережений населения в 1995 г. выпущены в обращение облигации государственного сберегательного займа, которые являются государственными ценными бумагами на предъявителя. Они предоставляют право их владельцам на получение процентного дохода, начисляемого ежеквартально к номинальной стоимости. Срок обращения облигаций – один год. Номинальная стоимость ОГСЗ установлена 100 и 500 руб., при этом каждая облигация имеет четыре купона. Эмиссия ОГСЗ производится по решению Правительства РФ в форме отдельных выпусков в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. На основании генеральных условий Министерство финансов РФ утверждает условия отдельных выпусков ОГСЗ, которые должны содержать периодичность выпусков, объем и срок каждого выпуска, тип облигаций, порядок и форму выплаты доходов и погашения, порядок признания выпуска состоявшимся, на ограничения потенциальных владельцев, номинальную стоимость, размер, периодичность и порядок выплаты процентов по облигациям. Облигации займа в рамках одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых прав.

Владельцами ОГСЗ могут быть юридические и физические лица, которые  по законодательству России являются резидентами и нерезидентами. С  облигациями государственного сберегательного  займа можно совершать сделки купли-продажи в течение срока  их обращения. Купонный период составляет три календарных месяца. Процентный доход по купону определяется эмитентом  на каждый купонный период и равняется  последней официально объявленной  купонной ставке по облигациям федеральных  займов с переменным купонным доходом  плюс установленная Министерством  финансов РФ премия. Таким образом, процентный доход по рассматриваемым  облигациям превышает уровень доходности по другим видам государственных  ценных бумаг. Погашение облигаций  осуществляется уполномоченными эмитентом  банками при предъявлении подлинника облигации. При этом владельцу выплачиваются  номинальная стоимость облигации  и процентный доход по последнему купону. Банки и финансовые организации, участвующие в размещении ОГСЗ, в течение 60 дней с начала выпуска обязаны продать по рыночным ценам не менее 90% купленных ими у эмитента облигаций. Последние выпуски ОГСЗ имеют одну номинальную стоимость, равную 500 тыс. руб., срок обращения – два года и купонный период, равный шести месяцам.

 

5.Зарубежные рынки  государственных ценных бумаг

Рынок ценных бумаг США

Единого федерального закона, в котором была бы дана характеристика понятия «акция» и прав на нее, в США нет, как нет и общенационального  закона об акционерных обществах (в  США используется термин corporation —  «корпорация»). Существуют законы о  корпорациях отдельных штатов, хотя и в них вопросы, связанные  с видом акций, правами акционеров, прописаны лишь в самом общем  виде. Еще в 1950-е гг. была предпринята попытка унифицировать законы о компаниях. С этой целью группа юристов разработала Примерный (модельный) закон о корпорации, отдельные положения которого принимаются законодательными органами штатов. Этот документ имеет силу закона только именно в той части, в какой его положения и статьи утверждены отдельными штатами.

Корпорация может быть закрытой (в соответствии с Примерным  законом число акционеров не должно превышать 50). В этом случае продажа  акций имеет ряд ограничений. Главное заключается в том, что  акционер, желающий продать свои акции, обязан прежде предложить их самой  корпорации, и только если она откажется  от покупки, продать их третьему лицу. В целом такая форма организации  корпорации в США встречается  довольно редко. Значительно чаще попадаются такие понятия, как «публичная»  и «частная» корпорация. Отличие  заключается в доле акций, находящихся  в руках одного собственника или  группы связанных между собой  собственников. Практически все  крупнейшие американские корпорации являются публичными.

В США государственные  ценные бумаги – это ценные бумаги казначейства (министерства финансов) и ценные бумаги федеральных агентств. Рыночные ценные бумаги казначейства США представлены в основном тремя видами инструментов: казначейскими векселями, казначейскими нотами и казначейскими облигациями. Казначейские векселя – долговые обязательства правительства США со сроком до одного года. Казначейство США регулярно осуществляет эмиссию казначейских векселей сроком три месяца (13 недель), шесть месяцев (26 недель) и один год (52 недели). Все векселя продаются с дисконтом, таким образом, доход инвестора представляет собой разницу между покупной ценой векселя и его лицевой или номинальной стоимостью. Казначейские векселя – самый популярный инструмент денежного рынка США. Они находятся в портфелях самых разных инвесторов. В их числе физические лица, предприятия, коммерческие банки, взаимные фонды денежного рынка, Федеральная резервная система, иностранные инвесторы. Популярность казначейских векселей объясняется их уникальными свойствами. Во-первых, казначейские векселя считаются свободными от риска банкротства эмитента. Во-вторых, они высоколиквидны, поскольку для них существует огромный и очень эффективный вторичный рынок, позволяющий быстро превратить эти ценные бумаги в наличные деньги. В-третьих, доход, полученный от казначейских векселей, не облагается налогами штатов и местных органов власти. И наконец, векселя продаются с минимальным номиналом в 10 000 долл., что делает их доступными как крупным, так и относительно мелким инвесторам.

В США традиционно принято  делить рынок ценных бумаг на биржевой и внебиржевой. Еще их иногда называют первый рынок и второй рынок. Существуют также понятия «третий рынок» (внебиржевая торговля ценными бумагами, имеющими листинг на биржах) и «четвертый рынок» (торговля непосредственно между институциональными инвесторами). В 2006 году в США действовало семь фондовых бирж (в начале XX в. их было около 200, в 1931 г. – 38), из которых Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange – NYSE) и Американская фондовая биржа (American Stock Exchange – American Exchange) традиционно назывались основными.

Историю Нью-Йоркской фондовой биржи принято отсчитывать с  мая 1792 г., когда 24 нью-йоркских брокера  подписали знаменитое «соглашение  под платаном». Многие годы NYSE была организована как добровольная ассоциация. С 1972 по 2006 г. NYSE являлась некоммерческой корпорацией, находящейся в собственности своих членов. С 1953 г. количество членов NYSE оставалось неизменным – 1366. Для того чтобы стать членом биржи, необходимо было приобрести на ней место, цена которого колебалась в зависимости от спроса и предложения. За последние десятилетия максимальная цена места доходила до 4 млн. дол. в 2000 г., минимальная – 35 тыс. дол. в 1977 г. В марте 2005 г. руководство NYSE приступило к переговорам с АгсаЕх о слиянии, которое официально состоялось в марте 2006 г. С этого времени биржа стала называться NYSE Group. Ее организационно-правовое устройство теперь – открытое акционерное общество (public corporation), ее акции свободно продаются на рынке. Старые члены биржи получили по 3,5 млн. дол. за место, а торговать на бирже теперь имеют право профессиональные участники, покупающие на бирже лицензию сроком на один год, при этом количество лицензий по-прежнему ограничено – 1366. 1 июня 2006 г. руководство NYSE подписало соглашение с европейской биржей Euronext о слиянии и образовании первой глобальной биржи NYSE Euronext.

Второй крупнейшей после NYSE торговой системой США является NASDAQ. Формально NASDAQ долгое время была внебиржевой торговой системой, однако с 1980-х гг. это вторая крупнейшая биржа Америки, на которой торгуются  почти исключительно акции национальных и иностранных эмитентов (в форме  АДР) плюс в последние годы бумаги биржевых фондов (ETFs). В январе 2006 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам США предоставила NASDAQ лицензию фондовой биржи. Это общенациональная компьютерная система, работу которой обеспечивают два вычислительных центра. Основной административный офис находится в Вашингтоне. Пользователями системы являются тысячи брокерско-дилерских фирм (6800 рабочих станций) плюс десятки тысяч абонентов в 50 странах мира, получающих с ее помощью информацию о состоянии рынка акций, имеющих котировку в NASDAQ. По количеству акций (в разные годы от 3 до 5 тыс. эмитентов), входящих в котировку NASDAQ, она занимает одно из первых мест в мире. Чтобы попасть в NASDAQ, надо удовлетворять ряду требований листинга, не столь высоких, как на NYSE.

 

 

 

Заключение

В качестве заключения необходимо отметить, что большое внимание на российском рынке государственных  ценных бумаг следует уделять  выбору параметров при выпуске новых  инструментов. Немаловажное значение должна приобрести инвестиционная составляющая государственных ценных бумаг, то есть направление заимствованных денежных средств на инвестирование инфраструктуры. В процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличение количества государственных ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным. При этом умелое использование государственных и муниципальных ценных бумаг в перспективе станет обоюдовыгодным: предприятия, страховые общества, внебюджетные фонды приобретут еще одну возможность для эффективного вложения средств; правительство же сможет дополнительно финансировать расходы бюджета.

В современной рыночной экономике  централизованный выпуск государственных  ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита государственного и  местного бюджетов, способом привлечения  денежных средств предприятий и  населения для решения тех  или иных задач. В связи со стремлением  Правительства Российской Федерации  использовать долговые обязательства  в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг  получает мощный импульс. В настоящее  время на российском рынке государственных  ценных бумаг можно встретить  различные виды долговых обязательств. Наибольшее значение в денежно-кредитной  политике страны занимают государственные  краткосрочные облигации (ГКО) и  облигации федерального займа (ОФЗ).

 

 

 

Список используемых источников

1.Андреев В.В. Правовое  регулирование рынка ценных бумаг  в Российской Федерации. Сборник  нормативных актов / В.В. Андреев.  – М.: КноРус, 2004. – 232 с.

2.Миркин Я.М. Рынок государственных  ценных бумаг России: взаимодействие  фундаментальных факторов, прогноз  и политика развития / Я.М. Миркин. – М.: Альпина Паблишер, 2002. – 531 с. 

3.Миркин Я.М. Ценные  бумаги и фондовый рынок / Я.М.  Миркин. – М.: Перспектива, 2006. – 346 с.

4.Научные студенческие работы: Методические указания по написанию, оформлению для студентов дневной и заочной форм обучения всех  специальностей  / сост.  Т.С. Бойко. – Хабаровск: РИЦ  ХГАЭП,  2004. – 52 с.

5.Операции с ценными  бумагами: Учебник / Под ред. Е.В.  Семенова. – М.: Перспектива, 2002. –  453 с.

 

 

 

 

Дата: 17.11.2011                                                                             Подпись: