Государственные и муниципальные ценные бумаги

2) Инвестора – заставить  свои средства работать и приносить  доход, учитывая: самый высокий  относительный уровень надёжности  и соответственно минимальный  риск потери основного капитала  и доходов по нему; наиболее  льготное налогообложение по  сравнению с другими ценными  бумагами.

3) Профессиональных участников  рынка ценных бумаг – получение  прибыли за посреднические услуги.

Участниками рынка государственных  ценных бумаг являются:

• Банк России как контролирующий орган и основной дилер по государственным  ценным бумагам (ГЦБ). Действует на фондовом рынке по поручению Министерства финансов РФ, отражает интересы государства  на этом рынке;

• государство в лице Министерства финансов РФ – эмитент  соответствующих бумаг (их первичное  размещение и погашение поручено Банку России);

• инвесторы – любые  юридические и физические лица (резиденты  и нерезиденты), имеющие право  приобретать указанные бумаги и  владеть ими;

• дилеры – профессиональные участники рынка ценных бумаг (банки и инвестиционные компании).

Центробанк РФ осуществляет размещение и обслуживание рынка  ГКО, гарантирует своевременное  погашение выпущенных ГКО. Для осуществления  этой деятельности он выступает в  качестве агента Минфина по обслуживанию выпуска ГКО. В  качестве дилера Центробанк РФ осуществляет деятельность по купле-продаже ГКО на вторичном рынке от своего имени и за свой счет, сбор и исполнение заявок инвесторов. В случае необходимости он делегирует свои дилерские полномочия территориальным управлениям Центробанка. При этом функции дилера Центробанк осуществляет в следующих случаях: • при предоставлении Минфину РФ краткосрочного кредита на покрытие дефицита государственного бюджета; • при предоставлении кредита на покрытие кассовых разрывов, возникающих в процессе выпуска и погашения ГКО.

Центробанк РФ как контролирующий орган на рынке ГКО осуществляет деятельность: - по сбору информации о ходе торговли, об остатках средств на торговых счетах дилеров, об остатках ценных бумаг на счетах “депо” дилеров в депозитарии и т.п.; - приостанавливает операции любого дилера на срок до одного месяца, если тот нарушил законодательство и инструкции, а также без объяснения причин в связи с расторжением договора, однако, тогда Центробанк обязан возместить все издержки  дилера, связанные с расторжением договора; - соблюдает конфиденциальность собранной информации, т.е. не может ее передавать третьим лицам. 

Под инфраструктурой рынка  государственных ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах. Для обеспечения нормального функционирования рынка ценных бумаг, инфраструктура должна состоять из следующих систем:

                                                  Инфраструктура                             

 

    

1.Система раскрытия  информации

2.Торговая система

3.Система регистрации  прав собственности

4.Система клиринга

5.Система платежа

6.Система ведения  реестра

 

1.Система раскрытия информации. Инвестор на РЦБ должен иметь информацию о существующих ценных бумагах, их достоинствах и недостатках. Для того чтобы сделать эту информацию доступной, нужно организовать систему раскрытия информации об эмитентах и о состоянии рынка. 2.Торговая система. Чтобы сделка состоялась, инвесторам необходимо найти друг друга. При этом они пожелают узнать, насколько надежен потенциальный партнер по сделке. Эту функцию берут на себя посредники – брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга в одной из торговых систем (фондовые биржи). 3.Система регистрации прав собственности. Для уменьшения рисков участников торгов принимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. В ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение – депонировать их в депозитарии (особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг могут отдать их на хранение). 4.Система клиринга. Задачей этой системы является контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. 5.Система платежа. Это часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. 6.Система ведения реестра. В случае, когда эмитент выпустил небольшое их число, подтверждение прав акционера относительно несложно – в администрации эмитента ведется реестр – специальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством акций владеет.

 

 

4.Характеристика  государственных федеральных ценных  бумаг

Федеральные государственные ценные бумаги – ценные бумаги, выпущенные от имени РФ. Эмитентом выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и исполнение Федерального бюджета.

Рынок государственных ценных бумаг России с момента его  возникновения составляли:

1.облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ);

2.государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

3.облигации федерального займа (ОФЗ):

 а) с переменным купоном (ОФЗ-ПК);

б) с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД);

в) с постоянным доходом (ОФЗ-ПД).

4.облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ).

Государственные облигации  в иностранной валюте эмитированы  Министерством финансов РФ в 1993 г. в соответствии с Указом Президента РФ от 7 декабря 1992 г. «О мерах по урегулированию внутреннего валютного долга бывшего СССР» и постановлением Правительства РФ от 15 марта 1993 г. №222 «Об утверждении условий выпуска государственного внутреннего валютного займа». Для обеспечения необходимых мер для урегулирования внутреннего валютного долга было предусмотрено погашение задолженности Внешэкономбанка физическим и юридическим лицам в пределах средств, имеющихся на их счетах. Одновременно погашался и внутренний валютный долг бывшего СССР перед российскими клиентами по их валютным счетам во Внешэкономбанке по состоянию на 1 января 1992 г. путем переоформления платежных обязательств через выпуск государственных облигаций в иностранной валюте на таких условиях:

· эмитент – Министерство финансов РФ;

· валюта займа – доллары США;

· срок погашения облигаций  – от одного года до пяти лет;

· доход по облигациям –  проценты по купонам в размере 3% годовых.

Законодательно установлен определенный порядок проведения операций с облигациями государственного внутреннего валютного займа на территории РФ. Характерной его особенностью является то, что облигации представляют собой валютные ценности и могут обращаться с учетом требований валютного законодательства без специального разрешения Банка России. Причем денежные обязательства, возникающие в процессе обращения облигаций, могут быть выражены и оплачены в безналичном порядке как в рублях, так и в иностранной валюте. Допускается передача облигаций владельцами на хранение уполномоченным российским банком, которые на основе соглашений выполняют и контролируют операции с облигациями с учетом требований законодательства РФ, а также депозитарных договоров, ведут учет движения облигаций, обеспечивают их сохранность и возврат. Следует отметить, что эти операции могут выполняться только российским банком-резидентом.

При получении уполномоченными  банками облигаций во Внешэкономбанке  их прием на баланс осуществляется по номинальной стоимости, а в остальных случаях – по цене приобретения. Характерно, что облигации переоцениваются как валютные средства в соответствии с порядком переоценки валютных счетов и статей бухгалтерского баланса в иностранной валюте и вывозить их за пределы РФ в виде обособленных документов (бланков облигаций) запрещено.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

Государственные краткосрочные  бескупонные облигации выпускаются  в обращение как именные государственные  ценные бумаги. Эмитентом является Министерство финансов РФ, а Банк России гарантирует своевременность погашения  выпущенных государственных краткосрочных  облигаций. При принятии решения  о выпуске определяется его предельный объем, период его размещения и ограничения  на потенциальных владельцев. Владельцами государственных краткосрочных облигаций могут быть юридические и физические лица. Облигации выпускаются в бездокументарной форме в виде записи на счетах депо у дилеров номиналом 1 тыс. руб. со сроком погашения 3; 6 и 12 месяцев. Размещение ГКО происходит с дисконтом, а погашение осуществляется в безналичной форме по номинальной стоимости.

Каждый выпуск оформляется  глобальным сертификатом, хранящимся в Банке России. Право собственности  возникает с момента регистрации  их владельца в книгах Банка России или дилера. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано  не менее 20% от количества предполагавшихся к выпуску государственных краткосрочных  облигаций. Доходом по государственным краткосрочным облигациям считается разница между ценой реализации (равно как и ценой погашения) и ценой покупки.

Облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

Эти облигации являются процентными  именными государственными ценными  бумагами и выпускаются в бездокументарной форме. Параметры отдельных выпусков облигаций определяет эмитент в  глобальном сертификате и объявляет  их за семь дней до начала размещения. Владелец облигации имеет право  на получение суммы основного  долга (номинальной стоимости), выплачиваемой  при погашении выпуска, и на процентный (купонный) доход, начисляемый к номинальной  стоимости облигации. Поэтому рыночная стоимость ОФЗ-ПК определяется номинальной  стоимостью облигации и накопленным  купонным доходом. Эмитентом облигаций федеральных займов выступает Министерство финансов РФ. Эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков. Владельцами облигаций могут быть и физическое, и юридическое лицо, как резидент, так и нерезидент, если иное не предусмотрено условиями выпусков. Право собственности на облигации устанавливается с момента осуществления приходной записи по счету депо, который служит для учета и хранения облигаций в депозитарии и субдепозитарии.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных  займов является Центральный банк, который по согласованию с Министерством  финансов РФ устанавливает порядок  заключения и исполнения сделок с  облигациями через уполномоченные организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской функции.

Установлен следующий  порядок расчета купонной ставки: процентная ставка купонного дохода определяется на текущий день как  средневзвешенная доходность к погашению  по средневзвешенной цене на вторичных торгах и рассчитывается по тем выпускам ценных бумаг, погашение которых будет произведено в период от 30 дней от даты выплаты очередного купонного дохода. Доходность определяется как средневзвешенная за последние четыре сессии до даты объявления доходности. Проценты по первому купону исчисляются с даты выпуска облигаций до даты его выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода (даты погашения). Рыночная стоимость ОФЗ-ПК определяется номинальной стоимостью облигации и накопленным купонным процентом.

Облигации государственного федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).

Облигации являются именными купонными государственными ценными  бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной  стоимости облигации при ее погашении  и на получение купонного дохода в виде процента к ее номинальной  стоимости. Эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом, с обязательной государственной регистрацией. Каждый выпуск облигаций имеет государственный регистрационный номер. Эмитент по согласованию с Банком России устанавливает для каждого отдельного выпуска облигаций его объем; размер купонного дохода; дату размещения; дату погашения; даты выплаты купонного дохода; ограничения на долю объема выпуска, приобретаемыми нерезидентами. Указанные условия в числе прочих фиксируются в глобальном сертификате.

Величина купонного дохода является постоянной. Проценты по первому  купону исчисляются с даты выпуска  облигаций до даты его выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего  купонного дохода до даты выплаты  соответствующего купонного дохода. Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом, введенные в обращение в порядке новации согласно распоряжению Правительства РФ от 12 декабря 1998 г. №1787р «О новации по государственным ценным бумагам», имеют срок обращения 3 года и нулевой купонный доход. Они могут быть использованы на операции по погашению просроченной задолженности по налогам в федеральный бюджет, включая штрафы и пени, образовавшейся по состоянию на 1 июля 1998 г., а также в целях оплаты участия в уставном капитале кредитных организаций.