Финансы организации

Министерство финансов РФ - министерство в составе Правительства - регистрирует выпуски ценных бумаг  корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов РФ и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные кампании, инвестиционные фонды, устанавливает правила бухгалтерского учета, операции с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных  ценных бумаг и регулирует их обращение.

Помимо федерального и регионального уровней регулирования  РЦБ, важным элементом системы регулирования  являются саморегулируемые организации  профессиональных участников рынка  ценных бумаг (СРО). Их роль заключается  в том, чтобы на основании опыта, накопленного непосредственно участниками  рынка, вырабатывать более детальные, чем ФКЦБ нормы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближать регулятора рынка к его участнику.

В то же время и  сами участники заинтересованы в  определенных общих нормах: стандартах деятельности, документов и форм, в  ряде случаев - в контроле деятельности партнеров. Эти функции лучше  выполняет орган, расположенный  ближе к непосредственным участникам рынка, чем государственный регулирующий орган. Таким органом и является СРО.

Основной задачей  ФКЦБ является разработка правил и  стандартов, в соответствии с которыми должно будет осуществляться дополнительное к государственному регулированию  саморегулирование рынка ценных бумаг, т. е. подготовка правовой базы для  саморегулирования участников рынка.

Саморегулируемые  организации -- это некоммерческие негосударственные организации (ассоциации, союзы и сообщества профессиональных участников), создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов рынка.

СРО в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными  ФКЦБ, устанавливает обязательные для  своих членов правила осуществления  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и  осуществляет контроль за их соблюдением.

Эффективность рыночной системы зависит от профессионального  уровня рыночных агентов. Эти объединения  не только защищают интересы участников рынка ценных бумаг, но и устанавливают  жесткие правила на нем, обеспечивают контроль за соблюдением.

В настоящее время  на рынке работают четыре СРО - Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов  и депозитариев (ПАРТАД), Национальная фондовая ассоциация (НФА), Национальная лига управляющих (НЛУ) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

3. Законодательная  инфраструктура

Эффективное регулирование  РЦБ требует не только активного  правового и институционального регулирования происходящих в этой сфере процессов, но и создания системы  регулярного контроля, обеспечивающего  соблюдение законодательства всеми  участниками рынка ценных бумаг.

На начальном  этапе развития фондового рынка  в России основное значение имели  вопросы создания правил поведения  на рынке. Такой подход в некоторой  степени был оправдан в период становления рынка ценных бумаг  в России. Регулирующие органы - Минфин России, а в дальнейшем ФКЦБ - ежедневно  сталкивались с необходимостью устранения пробелов и создания минимальных правил и стандартов деятельности на рынке.

По мере становления  правовой базы все большее значение приобретают процедуры контроля за соблюдением законодательства. Поэтому перед ФКЦБ с момента ее создания была поставлена крайне сложная задача по формированию правовой среды на российском рынке и преодолению правового нигилизма, утвердившегося во взаимоотношениях между его участниками.

Существующая правовая основа для осуществления контроля за деятельностью на рынке ценных бумаг и защиты инвесторов состоит из следующих элементов:

* федеральные законы "О рынке ценных бумаг"  и "Об акционерных обществах";

* указы Президента  РФ: Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров, утвержденная Указом Президента Российской Федерации от 21 марта 1996 года № 408; Концепция развития рынка ценных бумаг в РФ, утвержденная Указом Президента РФ от 1 июля 1996 года № 1008; Указ "О мерах по защите прав вкладчиков и акционеров" от 18 ноября 1995 года № 1157; Указ "О мерах по обеспечению интересов инвесторов и приведению в соответствие с законодательством РФ предпринимательской деятельности юридических лиц, осуществляемой на финансовом и фондовом рынках без соответствующих лицензий"). Отдельные положения по защите инвесторов содержатся и в других указах Президента РФ;

* нормативные акты  ФКЦБ России, в числе которых  уже имеются специальные акты  по контролю за рынком ценных бумаг и защите прав инвесторов;

* нормативные акты  других органов государственной  власти.

Федеральный закон  «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года регулирует деятельность профессиональных участников этого рынка, дает характеристику роли и механизма действия фондовых бирж, Федеральной комиссии по рынку  ценных бумаг (ФКЦБ России) и ее региональных отделений, формулирует основные понятия  рынка ценных бумаг.

Федеральный закон  «Об акционерных обществах» от25 декабря 1995 года регламентирует действия акционерного общества на рынке ценных бумаг. Он дает характеристику содержания ряда фондовых операций акционерного общества, определяет права и обязанности  владельцев акций и облигаций, правила  регистрации ценных бумаг и некоторые  вопросы определения рыночной стоимости  акций.

Большое число нормативных  актов, выпущенных Федеральной комиссией  по рынку ценных бумаг РФ, регулирует ряд отдельных процедур. Например, «Стандартные эмиссии акций и  облигаций и их проспектов эмиссии  при реорганизации коммерческих организаций», утвержденные постановлением ФКЦБ России от11 ноября 1998 года №48, детально описывают порядок выпуска акций  и облигаций акционерных обществ  и иных коммерческих структур, размещаемых  при их реорганизации.

Компетенция территориальных  органов власти и управления, а  значит и статус выпущенных ими правовых актов определяются законами, регулирующими  их деятельность.

В настоящее время  в соответствии с указанными законами выстраивается многоуровневая система  контроля за деятельностью на рынке ценных бумаг:

* Федеральная служба  по финансовым рынкам России  и региональные отделения Федеральной  службы по финансовым рынкам  России;

* регистрирующие  органы (включенные в перечень  органов, осуществляющих регистрацию  выпусков ценных бумаг) и лицензирующие  органы (имеющие генеральную лицензию  на лицензирование отдельных  видов профессиональной деятельности);

* саморегулируемые  организации (СРО);

* структурные подразделения  (должностные лица) профессиональных  участников, осуществляющие внутренний  контроль деятельности.

Подобная система  регулирования на практике должна обеспечить распределение функций между  государственными органами, а также  между регионами и центром  и способствовать более пропорциональному  распределению усилий по поддержанию  правопорядка на рынке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

В настоящее время перед  экономикой Республики Казахстан стоит  кардинальная по важности и сложнейшая по реализации структурная модернизация экономики.

Одной из основных задач  нынешнего этапа укрепления экономики  Казахстана является развитие рынка  ценных бумаг, так как он играет значительную роль в мобилизации инвестиций.

Фондовый рынок можно  определить как совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг между  его участниками. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка.

Фондовый рынок является наиболее активной частью современного финансового рынка Республики Казахстан  и позволяет реализовать разнообразные  интересы его участников. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.  Наличие развитого рынка ценных бумаг влияет на эффективное развитие всего финансового сектора страны.

Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан формировался и развивается учитывая как исторические традиции страны, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. В результате в Казахстане реализуется европейская модель фондового рынка с сильными банками, которые являлись инициаторами его формирования. Экономический рост, сопровождаемый преобразованиями в стране, - главный фактор становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.

Каждый этап развития рынка  ценных бумаг ставит очередные актуальные вопросы, требующие решения в  целях обеспечения его эффективности.

За годы независимости, и  особенно в последние годы, фондовый рынок сделал качественный шаг вперёд, став одним из самых динамично  развивающихся в отечественной  экономике и в данный момент можно  рассматривать как инфраструктурно сложившийся. В результате проведённой основательной работе по совершенствованию законодательства и регулирования деятельности финансовых институтов, была сформирована правовая инфраструктура, регулирующая порядок выпуска и обращения ценных бумаг, деятельность субъектов рынка, а также определяющая механизм государственного регулирования. Позитивным событием стало функционирование с 2004 года единого органа, регулирующего весь финансовый сектор страны. Создана и функционирует инфраструктура рынка, включающая Центральный депозитарий, KASE, брокеров-дилеров, регистраторов и кастодианов.

В республике Казахстан сформировалась моноцентрическая биржевая система, где  доминирует одна биржа, расположенная  в главном финансовом центре страны – Алматы, которая представляет собой хозяйствующий субъект  в форме некоммерческого партнёрства, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в  качестве организатора торговли ценными  бумагами.

В нашей дипломной работе, динамику развития рынка ценных бумаг  мы рассматриваем на примере деятельности Казахстанской фондовой биржи, так  как она определяет конъюнктуру  и процесс развития этого рынка  в целом.

На KASE широко представлен сектор государственных ценных бумаг, а рынок корпоративных ценных бумаг является в основном рынком стратегических инвесторов и крупных пакетов акций, реализуемых в соответствии с приватизационной программой Правительства Республики Казахстан. В 2004 году «Казахстанская фондовая биржа» продолжает развиваться как универсальный финансовый рынок, на котором ведутся торги не только ценными бумагами, но и различными финансовыми инструментами, что позволяет членам биржи проводить большинство интересующих их операций в торговой системе KASE. На фондовой бирже проводятся как первичные размещения, так и дальнейшие торги по этим ценным бумагам на вторичном рынке. В секторах торговли государственных и негосударственных ценных бумаг работают специализированные площадки денежного рынка, на которых участники имеют возможность привлекать тенге на различные сроки под залог ценных бумаг – рынок репо.

Оценка тенденции развития была сделана нами на сравнительном  анализе проведённых операций на KASE по основным секторам ценных бумаг и их объёмов за период с 2002 года по 2005 год. Из проведённого нами анализа можно сделать вывод, что Казахстанский фондовый рынок в последние три года динамично развивался, который за короткий срок существования достиг положительных результатов.

Так, объёмы сделок на организованном рынке KASE выросли: с иностранной валютой почти в три раза, с государственными ценными бумагами в два раза, с негосударственными ценными бумагами почти в четыре раза. В структуре сделок в 2004 году преобладают сделки с государственными ценными бумагами, включая операции репо (78,84%) и иностранной валютой (16,1%). Доля прочих сделок в сравнении с ними является небольшой.

Значительный рост отмечен  на рынке облигаций, особенно эмитируемых  компаниями нефинансового сектора. И хотя рынок корпоративных облигаций  постоянно растёт, его объёмы несопоставимы  с рынком государственных ценных бумаг и иностранной валюты. Большое  количество дешёвых заёмных средств практически исключило необходимость изыскания компаниями других источников финансирования, в том числе и через вывод на рынок долевых ценных бумаг. Что касается рынка акций, то главной причиной нежелания собственников компаний реального сектора привлекать деньги на рынке акций остаётся боязнь потери контроля над компанией и размывания в результате выхода на рынок своего пакета. Европейская модель и сохранение нынешней ситуации на рынке акций означает отсутствие серьёзных стимулов для крупных казахстанских компаний реального сектора.

Результаты проведённого анализа говорят, что в целом  этот период, с момента своего развития, прошёл под знаком общего развития рынка, который стал гораздо стабильнее, хотя и наблюдается значительный дефицит финансовых инструментов. Увеличение объёмов сделок на организованном рынке  ценных бумаг является результатом  того, что активы основных инвесторов подлежат размещению в ценные бумаги, включённые в официальные списки, а также появлении в биржевых списках новых ценных бумаг. Стабильный рост объёмов биржевой торговли корпоративными бумагами, а также увеличивающийся  со стороны инвесторов спрос позволяют  прогнозировать сохранение тенденции  роста биржевых оборотов и на 2005 год.

На основе рассмотренных  теоретических вопросов, касающихся принципов и методов функционирования рынка ценных бумаг и в результате проведённого анализа практического  материала был  определён ряд последовательных шагов, которые могут быть направлены на стабилизацию и дальнейшее развитие фондового рынка.

Для активизации фондового  рынка предпринимается в последнее  время множество мер, которые связаны с программой развития рынка ценных бумаг, законом о секьюритизации и возможным долгожданным выводом на рынок государственных пакетов национальных компаний, от чего финансисты нашей страны, ожидают эффекта «живой воды» для рынка в целом. В части инвестирования предлагаются новые инструменты, такие как производные финансовые инструменты с целью хеджирования рисков, проектные бонды в приоритетных секторах экономики.