Финансы организации

Наличие у предприятия  денежных средств нередко связываемся  с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая  связь не всегда очевидна. События  последних лет, когда резко обострилась  проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между ними показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и  одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут  вызвать не только социально- экономическую  напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству. Рассмотрим простейший пример.[2]

Пример:

Предприятие ежедневно закупает сырье на условиях оплаты наличными  в объеме дневной потребности. Производственный цикл занимает один день. Деньги на расчетный  счет за реализованную продукцию  поступают с лагом в один день. Расходы по производству единицы  продукции составляют 10 тыс. руб., цена реализации - 11 тыс. руб. Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие наращивает объем производства. Динамика результатов  работы предприятия будет иметь  следующий вид (табл.1.1).

Таблица 1.1

Динамика прибыли и  денежных средств (тыс. руб.)

День	Объем произведенной продукции	Затраты	Объем реализации	Кумулятивная прибыль	Средства на расчетном  счете
					200
1	10	100	110	10	100
2	15	150	165	25	60
3	20	200	220	45	25
4	24	240	264	69	5

Из приведенной таблицы  видно, что предприятие прибыльное, однако к исходу четвертого дня оно  не имеет средств на расчетном  счете для продолжения производственной деятельности.

Рассмотрим основные принципы управления денежными средствами.

1.2. Модели и приемы  целевого регулирования денежных  потоков

Расчет финансового цикла

 
Финансовый цикл, или цикл обращения  денежной наличности, представляет собой  время, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Этапы обращения  денежных средств

Логика представленной схемы  заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы  омертвлены в запасах и дебиторской  задолженности. Поскольку предприятие  оплачивает счета поставщиков с  временным лагом, время, в течение  которого денежные средства отвлечены  из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного  и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная  тенденция. Если сокращение операционного  цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской  задолженности, то финансовый цикл может  быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность  финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота  рассчитывается по формуле 

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК;

где:

ПОЦ - продолжительность  операционного цикла;

ВОК - время обращения  кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения  производственных запасов;

ВОД - время обращения  дебиторской задолженности;

Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т=365).

Информационное обеспечение  расчета - бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя  способами: а) по всем данным о дебиторской  и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся  к производственному процессу.

Цель управления денежными  средствами состоит в том, чтобы  инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую  величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования  на случай непредвиденных ситуаций. Чем  более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в  страховании. Управление денежными  средствами начинается с момента  выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается  выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам. При этом управление денежными средствами тесно связано  с управлением кредиторской задолженностью, ибо менеджеры фирмы регулируют сроки ее оплаты.

Следует выделять "притоки" и "оттоки" денежных средств по основной (операционной) деятельности, инвестиционной и финансовой видам  деятельности.

Виды деятельности	Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
1. Основная деятельность	Выручка от реализации в  текущем периоде; погашение дебиторской  задолженности; авансы, полученные от покупателей; поступления от продажи  продукции полученной по бартеру, и  т.п.	Платежи по счетам поставщиков  и подрядчиков; выплата зарплаты; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; уплата процентов по кредиту; отчисления на соц. сферу.
2. Инвестиционная деятельность	Продажа основных средств  и нематериальных активов; дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений; возврат инвестиций.	Приобретение основных средств, нематериальных активов; капитальные  вложения (прямые инвестиции в строительство), долгосрочные финансовые вложения.
3. Финансовая деятельность	Краткосрочные кредиты и  займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от эмиссии акций; целевое  финансирование.	Возврат краткосрочных кредитов, погашение займов; возврат долгосрочных кредитов, погашение займов; выплата  дивидендов; погашение векселей.

Для реализации функции страхования  текущего производственного процесса в большей степени подходят ликвидные  ценные бумаги. (В России - государственные  облигации.) Ликвидные ценные бумаги приносят фирме некоторый уровень  дохода. Совокупность денежных средств  и ликвидных ценных бумаг называют наличностью или ликвидными активами. Когда поступления денежных средств  и денежные платежи согласованы  на определенную перспективу, фирма  может иметь относительно небольшие  запасы денежных средств. Но если риск рассогласований значителен, то необходимы инвестиции в краткосрочные ликвидные  ценные бумаги. Конечно, требуемый объем  наличности возрастает, если часть  сделок оплачивается наличными, и снижается, если фирма может быстро получить кредит на желаемых условиях. Чем выше процентная ставка, тем больше заинтересованность фирмы в снижении денежной наличности.

Минимальное количество денежной наличности, которое фирма должна иметь на расчетном счете и  в кассе, определяется двумя процессами. Первый - промежуток времени между  оплатой счета покупателем и  инкассированием денежных средств. Это время состоит из трех частей:

- время перевода платежей  от покупателей (дебиторская задолженность  здесь не рассматривается, покупатель  оплатил счет, но на его пересылку  фирме требуется определенное  время, зависящее от формы безналичных  расчетов и эффективности работы  банков);

- время, в течение которого  платежи остаются не инкассированными  банками; 

- время движения денежных  средств к банкам, производящим выплаты.

Фирмы могут использовать много методов сокращения периода  инкассации, а следовательно, и требуемых запасов денежных средств (электронные переводы, система сейфов и др.). Но этот период всегда будет иметь место, всегда будут трансакционные издержки.

Второй - требования коммерческих банков об образовании компенсационных (резервных) остатков. Эти остатки  определяются стоимостью услуг банка, ведущего расчетные счета и предоставляющего кредиты. (Например, банк может обслуживать  фирму бесплатно, если неснижаемый  остаток на счете не менее 50 млн. руб. В противном случае фирма  оплачивает каждую операцию банка).

Заключение

Подводя итог можно  сделать следующие общие выводы:

1. Управление денежными  потоками является одним из  важнейших направлений деятельности  финансового менеджера. Оно включает  в себя расчет времени обращения  денежных средств (финансовый  цикл), анализ денежного потока, его  прогнозирование, определение оптимального  уровня денежных средств, составление  бюджетов денежных средств.

2. Цель управления  денежными средствами состоит  в том, чтобы инвестировать  избыток денежных доходов для  получения прибыли, но одновременно  иметь их необходимую величину  для выполнения обязательств  по платежам и одновременного  страхования на случай непредвиденных  ситуаций.

3. Анализ движения  денежных средств позволяет с  известной долей точности объяснить  расхождение между величиной  денежного потока, имевшего место  на предприятии в отчетном  периоде, и полученной за этот  период прибылью.

4. К денежным  средствам могут быть применены  модели, разработанные в теории  управления запасами и позволяющие  оптимизировать величину денежных  средств. В западной практике  наибольшее распространение получили  модель Баумола и модель Миллера - Орра.

5. Совершенствование  управления денежными средствами  предприятий заключается в правильном  анализе денежных поступлений  и определении их типа. Одним  из основных элементов такого  финансового анализа является  оценка денежного потока типа  постнумерандо и пренумерандо, распространенным частным случаем этих потоков является аннуитет.

Список литературы

Финансовое управление фирмой, М. Экономика, 1998

Справочник финансиста. 1998

Шеремет А.Д., Сайфулин, Финансы предприятия. М. Экономика 1998

Ковалев В.В. Финансовый анализ, М. Экономика 1998

ВВЕДЕНИЕ 

 

Преобразования экономики  Казахстана, переход к рыночным отношениям не возможен без создания и развития финансового рынка, всех его составляющих – рынка ссудного капитала, рынка  наличности и рынка ценных бумаг, которые представляют собой важнейшие  источники её роста.

Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан является регулятором  многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала, когда миграция капитала осуществляется в виде прилива его  к местам необходимого приложения и  оттока из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Рынок ценных бумаг во многих отношениях – лучший и наиболее доступный источник финансирования новых инвестиционных проектов.

Функционирование рынка  ценных бумаг в Казахстане является насущной необходимостью, без него трудно надеяться на оживление инвестиционной активности.

С помощью ценных бумаг  денежные сбережения физических и юридических  лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определённое место, выполняет свою специфическую функцию. В связи  с этим изучение операций банков с  ценными бумагами актуально и  своевременно.

В экономике развитых стран  рынок ценных бумаг занимает важное место, он не только регулирует движение капитала и создаёт условия для  его саморегуляции, но и способствует его развитию посредством притока инвестиций.

Создание и развитие рынка  ценных бумаг даёт возможность заменить неэффективную систему централизованного  финансирования хозяйства и межотраслевого перераспределения ресурсов. Удовлетворить  спрос на инвестиции рыночных структур и стать этому рынку регулятором  межотраслевого перелива капиталов, барометром экономической эффективности работы крупных предприятий и банков. Развитие рынка ценных бумаг будет  способствовать подъёму экономики  лишь при реализации других мер формирования товарного рынка, демонополизации, поддержке малых предприятий, укрепления денежного обращения.

Целью дипломной работы –  наметить перспективы развития рынка  ценных бумаг и операций банка  с ценными бумагами.

Для раскрытия поставленной цели необходимо решить ряд следующих  задач:

- рассмотреть  экономическое значение рынка ценных бумаг в экономике Республики Казахстан, его становление и развитие;

- изучить современное  состояние рынка ценных бумаг,  проанализировав динамику его  развития в рамках деятельности  Казахстанской фондовой биржи;

-  проанализировать операции банка с ценными бумагами;

- рассмотреть и исследовать  приоритетные направления развития  рынка ценных бумаг в Республике  Казахстан.

Информационной базой  дипломной работы послужили нормативные  и законодательные акты Правительства  Республики Казахстан, монографии, учебные  пособия, научные статьи отечественных  и зарубежных авторов.

1. Понятие, цели  и задачи управления рынком  ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На этом рынке обращаются специфические  финансовые инструменты - ценные бумаги.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы  и обеспечить возможность их перераспределения  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через  свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств. Как синоним  термина “рынок ценных бумаг” в  современной отечественной экономической  литературе используется термин “фондовый  рынок”.