Финансовые рынки

 

Помимо банковских кредитов российские компании выпустили  в 2005 г. облигаций на 16,3 млрд. долл. По этому показателю Россия также находится на первом месте среди стран с развивающимися финансовыми рынкам. Российские компании активно привлекают средства мирового финансового рынка и путем выпуска акций.

 

Несмотря на бурное развитие российского финансового  рынка, действие целого ряда негативных тенденций, господствующих на нем еще с момента его создания, сохраняется. К таким негативным моментам, в первую очередь, относятся следующие.

 

1.Недостаток ресурсной базы. Важную роль в качестве первичных продавцов финансовых ресурсов на рынках принадлежит коммерческим структурам, которые, осуществляя хозяйственную деятельность, накапливают полученную прибыль, амортизацию, создают различные резервные фонды, а также населению. В качестве продавца финансовых ресурсов на современном этапе в РФ могло бы выступить государство, учитывая размеры накопленного Стабилизационного фонда, однако в целях ограничения инфляции местом его инвестирования остаются рынки развитых зарубежных государств. Об остром недостатке финансовых ресурсов говорит низкая монетизация экономики, которая измеряется коэффициентом монетизации (отношение денежной массы М2 к ВВП). В 2002 г. в РФ этот коэффициент составлял 16%, а в конце 2005 г. незначительно превысил 30%, тогда как минимально необходимым уровнем считается 50-60%. Незначительный объем финансовых ресурсов рынка в свою очередь позволяет небольшими средствами манипулировать им.

 

2.Узость внутреннего предложения ресурсов. По проведенным опросам население готово вкладывать в ценные бумаги не более 3% своих сбережений. В банковском секторе, несмотря на введение системы страхования вкладов, доля россиян, потерявших интерес к банковским услугам по размещению средств, увеличилась в 2005 г. на 12%.

 

3.Чрезмерная концентрация собственности, торговой активности на ограниченной группе финансовых инструментов (семь - десять акций генерируют более 90% торгов), п также сверхконцентрация в столице внутренних денежных ресурсов страны (более 60%) и финансовых институтов (40-80%), финансовых ресурсов в Москве; очень незначительная доля акционерных капиталов, находящихся в свободном обращении; олигополия в структуре финансовых посредников и институциональных инвесторов (в различных сегментах внутреннего рынка доминируют по восемь - десять игроков).

 

4.Слабость финансовой позиции институтов финансового рынка, их небольшая капитальная база, неспособная абсорбировать крупные риски.

 

5.Неспособность рынка обеспечить честность и справедливость ценообразования. Практика проведения финансовых операций с использованием служебной информации.

 

6.Исключительно высокий уровень риска. В 90-е годы Россия вошла в группу шести самых рискованных рынков мира.

 

 

Таб.1   Волатильность российского рынка акций в 2001 – 2006 гг.

 

Показатель	2001	2001	2001	2002	2002	2002	2003	2003	2003
	25июня	3октября	29декабря		6август	31декабря	209октября	19ноября	31декабря
Фондовый  индекс РТС(локальные максимумы/минимум)	224,9	174,5	260,9	426,9	314,0	359,0	643,3	480,7	567,0
Отклонение  от предыдущего экстрима индекса  РТС(%)	+70,7	-22,5	+49,3	+64,2	-26,4	+14,3	+79,5	-25,3	+18,0

 

 

Показатель	2004	2004	2004	2005	2005	2005	2006	2006
	12апреля	28июля	31декабря	9марта	17 мая	30декабря	6мая	18мая
Фондовый  индекс РТС(локальные максимумы/минимум)	782	518	614	717	637,7	1126	1765	1491
Отклонение  от предыдущего экстрима индекса  РТС(%)	+37,9	-33,8	+18,3	+16,8	-11,1	+71,5	+56,7	-15,5

 

Последние пять лет не изменили рискованной природы рынка. По-прежнему это «американские горки», внутригодовые колебания на десятки процентов, что и показано в таблице.

Подъемы и падения  охватывают все ключевые страны, начинаясь  в самых рискованных, самых подвижных  звеньях — на рынках, подобных российскому — и заканчиваясь на развитых рынках. В России, Бразилии, Турции и других экономиках, не входящих в «золотой миллиард», глубина падения обычно в 2—3 раза больше.

 

 

2.2 Государственное  регулирование финансового рынка  РФ

 

 

Государственное регулирование финансового рынка РФ осуществляет несколько структур.

 

Рынок кредитов, обслуживаемый кредитными организациями, организует Центральный банк России, который устанавливает правила  осуществления расчетов в РФ и  проведения банковских операций; лицензирует кредитные организации; регулирует и контролирует деятельность кредитных организаций; организуем ос регулирование и валютный контроль.

 

Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. №314 образована Федеральная  служба по финансовым рынкам (ФСФР), которой  переданы функции по контролю и надзору упраздненной Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Постановлением Правительства РФ от 30 июня 2004 г. №317 утверждено Положение о Федеральной службе по финансовым рынкам.

 

ФСФР разрабатывает  основные направления развития рынка ценных бумаг; разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно - депозитарной деятельности; лицензирует различные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии. ФСФР также лицензирует негосударственные пенсионные фонды, компании, управляющие паевыми инвестиционными фондами.

 

Государственное регулирование осуществляет и Федеральная  служба страхового надзора, которая  лицензирует страховые организации; выполняет надзор за финансовым состоянием страховщиков; разрабатывает методические и нормативные документы в области страхования.

 

В системе регулирования  РФ негосударственные структуры -объединения  профессиональных участников - еще  не играют такой важной роли, как  на развитых рынках. Наиболее активно функционируют на рынке ценных бумаг саморегулируемые организации (СРО) - добровольные объединения профессиональных участников рынка на некоммерческой основе, действующие в рамках соответствующего законодательства.

 

Саморегулируемые  организации могут принимать форму ассоциации, профессиональных союзов, профессиональных общественных организаций.

 

Основные саморегулируемые организации на российском рынке  ценных бумаг: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг (НАУРаГ); Профессиональная ассоциация регистраторов, депозитариев (ПАРТАД); Союз фондовых бирж России; Национальная фондовая ассоциация; Ассоциация участников вексельного рынка и др.

 

Банки РФ объединяют две основных ассоциации - Ассоциация региональных банков «Россия», созданная в 1990 г., и Ассоциация российских банков, образованная в 1991 г.

 

СРО в страховом  деле еще только предстоит создать. Список объединений субъектов страхового дела, составленный ФССН на 1 марта 2006 г., включает 80 ассоциаций и союзов. Самый крупный из них - Всероссийский союз страховщиков, который объединяет более 200 страховых компаний. В качестве ассоциированных членов в него входят Российских союз автостраховщиков, Межрегиональный союз медицинских страховщиков, Союз страховщиков ответственности.

 

В РФ отсутствует  структура, объединяющая и координирующая деятельность всех названных институтов, как отсутствует и нормативный  акт, регулирующий финансовый рынок  как единое целое. В сфере финансового рынка единственным является Закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» от 23 июня 1999 г.

 

Закон сдержит  определение финансовой услуги как  деятельности, связанной с привлечением и использованием денежных средств  юридических и физических лиц. В качестве финансовых услуг Закон рассматривается осуществление банковских операций и сделок, предоставление страховых услуг и услуг на рынке ценных бумаг, заключение договоров финансовой аренды и договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами, а также иные услуги финансового характера.

 

Под финансовой организацией Закон понимает юридическое  лицо, осуществляющее на основании  соответствующей лицензии банковские операции и сделки либо предоставляющее  услуги на рынке ценных бумаг, услуги по страхованию или иные услуги финансового характера, а также негосударственный пенсионный фонд, его управляющую компанию, управляющую компанию паевого инвестиционного фонда, лизинговую компанию, кредитный потребительский союз и иную организацию, осуществляющую операции и сделки на рынке финансовых услуг.

 

Рынок финансовых услуг - сфера деятельности финансовой организации на территории РФ или  ее части, определяемая исходя из места  предоставления финансовой услуги потребителям. Под недобросовестной конкуренцией на рынке финансовых услуг Закон понимает действия финансовых организаций, направленные на приобретение преимуществ при осуществлении предпринимательской деятельности, противоречащие законодательству РФ и обычаям делового оборота и причинившие или могущие причинить убытки другим финансовым организациям - конкурентам на рынке финансовых услуг - либо нанести ущерб их деловой активности.

 

Законом не допускаются  и признаются недействительными  соглашения любой формы (за исключением  соглашений с ЦБ РФ) или действия, которые могут иметь своим результатом ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг (тем более в области цен, тарифов, ограничения доступа на рынок и т.п.). Не подлежат запрету соглашения по унификации стандартов деятельности финансовых организаций, проведение совместных исследований, совместная закупка технических средств для осуществления основной деятельности или использование единых программ.

 

Создание объединений (ассоциаций, союзов) финансовых организаций  осуществляется только после получения предварительного согласия федерального антимонопольного органа в порядке, предусмотренном данным Законом.

 

 

 

3. Развитие финансового рынка РФ

 

3.1. Стратегия развития  финансового рынка

 

В последние  годы в России много делается для  развития финансового рынка и приближая его по уровню организации к развитым рынкам.

Разработчики  стратегии признают, что эти цифры  выглядят очень амбициозными, но отмечают, что цели в долгосрочной стратегии  и должны быть амбициозными.

Стратегией  развития финансового рынка до 2020 года определено завершить принятие находящихся в работе законопроектов, особенно касающихся построения системы  пруденциального надзора за участниками  финансового рынка и компенсационных  схем для инвесторов.

Целью Стратегии  является формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра. Для ее достижения за ближайшее десятилетие  предполагается не только решить ряд  задач: повысить емкость и прозрачность финансового рынка, обеспечить эффективность рыночной инфраструктуры, сформировать благоприятный налоговый климат для его участников, усовершенствовать правовое регулирование на финансовом рынке, но и достичь целевых показателей развития финансового рынка, которые в несколько десятков раз должны быть выше существующих сейчас показателей.

 

 

3.2. Пути совершенствования финансовых рынков

 

При исследовании в данной курсовой работе основ функционирования финансовых рынков и проблем, возникающих  на них, становится возможной разработка путей совершенствования рынков.

 

Постоянное  и осмысленное участие населения  на финансовом рынке является одним  из признаков не только повышения  уровня жизни в стране, но и показателем  определенной зрелости финансового  рынка, обеспечивающего трансформацию  индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. А для этого необходимо осуществление следующей задачи:

 

-повышение емкости и прозрачности российского финансового рынка. Для этого потребуется внедрить механизмы, обеспечивающие участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; расширить спектр производных финансовых инструментов и укрепить нормативно-правовую базу срочного рынка; создать возможности для секьюритизации широкого круга активов; повысить уровень информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на российском финансовом рынке.

 

Определенную  роль в развернувшемся финансовом кризисе  сыграло отставание в развитии национальной инфраструктуры финансового рынка. По оценке Международной организации  комиссий по рынку ценных бумаг, регулирование в данной сфере, применяемое в Российской Федерации, по ряду положений лишь частично соответствует принципам этой организации. Поэтому в нашей стране необходимо: