Денежно-кредитная политика и её особенности в Республике Беларусь

Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

Политика «дорогих денег», если ее проводить достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означает ограничение предложения денег.

Политика «дешевых денег» может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии. В более стабильные периоды увеличение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного предложения.

Рассмотрев основные типы денежно-кредитной политики, нетрудно заметить и сделать вывод, что, проводя политику «дорогих денег», правительство ценой падения производства и роста безработицы добивается снижения темпов инфляции. Политика «дешёвых денег»  проводится правительством в том случае, если необходимо замедлить спад производства, поддержать предприятия, особенно в периоды структурных перестроек. В результате происходит «накачка» экономики деньгами, что может вызвать рост инфляции. [8, с. 468].

Глава 3. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

             В формировании денежно-кредитной политики Беларуси как суверенного государства есть основание выделять несколько основных этапов.

              Первый этап — это период перехода от системы социалистического государственного распределения всех внутренних денежных ресурсов и валютных поступлений от экспорта к формированию рублевого и валютного рынков. Он охватывает примерно 1990-1994 гг. В это время были приняты основные нормативные документы, регламентирующие функционирование внутреннего валютного рынка и введение национальной денежной единицы. В марте 1993 г. начала работу Межбанковская валютная биржа, а в октябре 1994 г. белорусский рубль был официально признан в качестве единственного платежного средства на территории страны.

Второй этап (осень 1994—осень 1995 гг.) - это небольшой по продолжительности период максимального использования рыночных инструментов регулирования рублевой денежной массы и обменного курса белорусского рубля.

Он был реализован в рамках общей программы антикризисных мероприятий и характеризовался удачным сочетанием мер общей денежно-кредитной политики (высокие положительные ставки процента по всем рублевым финансовым инструментам при ставке рефинансирования Национального банка до 480% годовых), сжатие денежной массы за счет высоких норм обязательного резервирования и сокращения темпов кредитной эмиссии, быстрое снижение уровня инфляции и несомненное доверие населения и бизнеса к действиям центрального банка) со все возрастающей либерализацией политики валютного регулирования (1 июля 1995 г. была полностью отменена обязательная продажа валютной выручки).

Именно с осени 1995 г. начался третий этап в развитии белорусской денежно-кредитной системы руководство страны взяло курс на построение основ общества соци­ально-рыночного типа. Основные положе­ния стратегической ориентации были обо­значены в Основных направлениях социаль­но-экономического развития Республики Беларусь на 1996-2000гг. Ставка была сделана на государственную поддержку таких приоритетных сфер экономики как жилищное строительство, сельское хозяй­ство и экспортно-ориентированный сектор. Выполнение заданных целевых параметров значительного роста в сферах народнохо­зяйственных приоритетов потребовало зна­чительного финансового обеспечения. В условиях практического отсутствия внеш­него финансирования и существенной ог­раниченности собственных внутренних на­коплений, подорванных гиперинфляцией, сокращением производства и платежеспо­собного спроса предприятий и населения, в качестве главного финансового канала была выбрана стимулирующая денеж­но-кредитная политика, опирающаяся на целевое эмиссионное кредитование с целью поддержки избирательных отраслей и сфер производства.

             Показатель экономического роста (ВВП), подстегнутый искусственным повышением платежеспособного спроса предприятий, достигнув максимума в 1997 г. (11%), в последующем начал постепенно снижаться — до 3% за 1999 г.[12,  с. 40-49]

Результатом такой политики стал рост темпов увеличения рублевой денежной массы, а, следовательно и инфляции. Этот эффект многократно усиливался через инфляционные ожидания предприятий и населения.

Опережающее падение обменного курса белорусского рубля и его инфляционное обесценение имели своим прямым следствием ускорение "бегства от рубля" как от низкоэффективного финансового инструмента, не обеспечивающего реальной доходности.

С 1997 г. ставки процента по рублевым финансовым инструментам стали вновь отрицательными (то есть ниже уровня инфляции), изначально задаваемые ставкой рефинансирования Национального банка,   и обесценивали средства белорусских предприятий и населения быстрее, нежели последние увеличивались в номинальном выражении. В результате после бурного роста объема денежных сбережений, размещенных в белорусских банках и в форме ГКО в период относительно стабильного рубля (1995-1996 гг.) и низкой инфляции (1996-1997 гг.), в 1998-1999 гг. этот объем даже по срочным депозитам номинально рос только за счет начисленных процентов [9, с. 17-40].

Таким образом, третий этап в развитии белорусской национальной денежно-кредитной политики характеризовался широким применением жестких административных рычагов воздействия на  денежный рынок, результатом чего стало появление двойственности валютных курсов и, как следствие, появление множества теневых финансовых компаний, занимавшихся обходом установленных ограничений. Кроме того, не менее важным недостатком  стал уход реальной процентной ставки в отрицательное значение, что вызвало резкое уменьшение количества рублевых депозитов и, как следствие, ограничение возможностей коммерческих банков по кредитованию экономики. Стало очевидно, что срочно необходимы четкие, продуманные шаги в денежно-кредитной сфере, которые способствовали бы оздоровлению экономики и выходу её из «тихого кризиса».

Начиная с 2000 г. и по настоящее время Национальный банк проводит умеренно жесткую денежно-кредитную политику, которая позволила достичь определенных положительных результатов. Ее приоритетными задачами были: снижение темпов инфляции и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы; развитие и укрепление банковской системы; создание условий для эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы страны.

В 2001-2004 гг. Национальный банк продолжал последовательно снижать устанавливаемые ежегодно пределы темпов роста денежной массы. Учетная политика была по-прежнему ориентирована на обеспечение положительных реальных процентных ставок.

Начиная с 2000 г.  сложился механизм усредненного формирования банками обязательных резервов, который используется и в настоящее время. Наблюдается тенденция к снижению нормативов обязательных резервов. Если на 1 марта 2002 г. они составляли по привлеченным средствам в национальной валюте физических лиц 14 %, юридических лиц – 16 %, по привлеченным средствам в иностранной валюте – 12%, то с 1 ноября 2004 г. соответственно 6,10 и 10 %.

Для регулирования денежной массы Национальный банк использовал и операции на открытом рынке, которые осуществлялись в основном с государственными краткосрочными облигациями и собственными ценными бумагами. Проводились как прямая покупка-продажа ценных бумаг, так  и операции РЕПО.

Денежно-кредитная политика РБ в 2005 г. была направлена на содействие последовательному снижению инфляционных процессов в стране. Ее контрольным показателем по-прежнему остался официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому.

Основные направления денежно-кредитной политики на 2006-2007 г. сохранили неизменные принципы политики, выработанные в предыдущие годы.[13, с. 40-49]

Денежно-кредитная политика, проводимая Национальным банком Республики Беларусь в первом полугодии 2008 г., характеризовалась некоторым отходом от ее жесткого варианта, реализованного в аналогичном периоде предыдущего года. В первую очередь это отразилось на темпах наращивания денежного предложения и отрицательных значениях реальных процентных ставок по срочным депозитам в национальной валюте. Рост денежной массы призван предотвратить сокращение реального объема средств в экономике, связанное с ростом цен на импортируемые Беларусью энергоносители и продовольственные товары, поскольку чрезмерное сжатие совокупного спроса дестимулирует деловую активность и экономический рост. [11, c. 12-16]

В настоящее время обеспечивается устойчивость национальной валюты, стабильно функционирует валютный рынок, оказывается необходимая кредитная поддержка реальному сектору экономики, процентная политика поддерживает ценовую конкурентоспособность отечественного экспорта, стабильно функционирует банковская и платежная системы.

Так, объем ВВП в первом полугодии 2008 г. увеличился в сопоставимых ценах на 10,4%. Объем промышленного производства вырос на 13% , а продукция сельского хозяйства −  на 5%.

Сохранились положительные тенденции в инвестиционной сфере. В первом полугодии объем инвестиций в основной капитал составил 14,3 трлн. руб, или 123,9 %, в сопоставимых ценах к уровню соответствующего периода 2007 г.

Вместе с тем темпы инфляции в Республики Беларусь остаются более низкими, чем в России и Украине.

Основной тенденцией курсовой политики стало постепенное укрепление номинального обменного курса белорусского рубля в пределах установленного коридора. Ориентиром в процессе укрепления курса является выход к нижней границе коридора – 2100 руб. за 1 долл. США. Такая траектория курса позволяет, сохраняя преемственность курсовой политики, в большей степени ориентировать ее на поддержание стабильности реального эффективного курса национальной валюты.

Процентная политика в первом полугодии 2008 была направлена на обеспечение сбалансированности финансового рынка и его устойчивое развитие. Ставка рефинансирования в первом полугодии не изменилась и находилась на уровне 10% годовых. Тем самым обеспечивалось поддержание позитивных тенденций на кредитном и депозитном рынках. Вместе с тем с учетом более высоких, чем это предусматривалось первоначальным прогнозам, темпов инфляции с 1 июля 2008 г. ставка рефинансирования увеличена на 0,25 процентного пункта—до уровня 10,25%. Эта мера направлена, прежде всего, на повышение привлекательности рублевых сбережений. Она призвана обеспечить ускорение темпов роста ресурсной базы банковского сектора страны в интересах дальнейшего расширения масштабов кредитования и повышения стабильности банков.

Основной задачей при проведении операций Национального банка на денежном рынке являлось регулирование ставки по однодневному межбанковскому кредиту в национальной валюте.

В результате повышения ликвидности банковской системы уровень ставки по однодневным межбанковским кредитам в белорусских рублях несколько снизился в июне 2008г. составил 9,9 % годовых против 10, 6% годовых в декабре 2007 г.

Процентная политика в январе-июне 2008 г. содействовала трансформации сбережений в инвестиции и тем самым выступала стимулом экономического роста.

Годовое задание по объемам банковского кредитования инвестиционной деятельности реального сектора экономики, установленное постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 9 февраля 2008 г. № 178 “Об инвестиционной деятельности в республики Беларусь” за первое полугодие 2008 г. выполнено на 75,5%

Общий объем кредитов,  выданных банками составил 31,5 трлн. руб., в иностранной валюте в долларовом эквиваленте – 6,9 млрд. долл. США.[3,с. 4-8]

Банки продолжают работу с государственными ценными бумагами. По состоянию на 1 июля 2008 г. требования банков к Правительству, выраженные в ценных бумагах, составили 2,6 трлн. руб. Это на  0,5 трлн. руб., или на 24,6 % больше, чем на аналогичную дату 2007 г.

Одним из условий выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития является развитие и укрепление банковского сектора. По состоянию на 1 июля 2008г. банковский сектор страны включает 28 действующих баков. Филиальная сеть банков насчитывает 337 филиалов [4, с. 10-14]

  В период до 2020г. денежно-кредитная политика должна быть подчинена достижению общих стратегических целей устойчивого развития посредством обеспечения стабильности национальной денежной единицы, повышения ликвидности и надежности банковской системы, обеспечения эффективного и безопасного функционирования платежной системы.

Для реализации этих направлений необходимо осуществить комплекс мероприятий, важнейшими из которых являются:

− снижение темпов инфляции на основе постепенного ужесточения монетарной политики. Оно должно осуществляться в рамках плавной траектории, предусматривающей увязку с темпами повышения эффективности и конкурентоспособности предприятий реального сектора экономики. Такой подход позволит минимизировать издержки и негативные эффекты переходного периода, поддерживая высокий уровень занятости, загрузку производственных мощностей и социальную защиту населения;

− регулирование номинального обменного курса таким образом, чтобы реальный обменный курс обеспечивал приемлемый уровень ценовой конкурентоспособности товаров отечественного производства, как на внешнем, так и на внутреннем рынке, исключающим дисбалансы во внешнеэкономической деятельности страны, и стимулировал динамические темпы экономического роста;