Бюджетный дефицит и государственный долг КР. Механизмы сокращения внешних задолжностей

2. Повышение рентабельности  в регионах КР производства  широкого перечня сельскохозяйственной  и промышленной продукции, месторождений полезных ископаемых и запуск их в эксплуатацию.

3. Создание тысяч рабочих  мест в регионах КР, где пройдут  ж/д линии. Запуск только первого  этапа ж/д: производство алюминия, удобрений, соды, цемента в Жумгале  из нефелинов Сандык (200 млн.тн) и  угля Кара-Кече создаст более 8 тысяч рабочих мест. К проекту проявляли интерес: американская «Алкоа», российские «РусАл», «Ринко» и др.

4. Снижение внутренней  миграции из регионов в Чуйскую  долину (пока единственного региона  Кыргызстана, полностью охваченного ж/д магистралью) и даже обращение вспять данного процесса миграции, ввиду создания в остальных областях республики новых рабочих мест.

5. Устранение дефицита  государственного и местных бюджетов  за счет их пополнения налогами  от создания десятков новых  предприятий.

6. И главное – ликвидация  риска распада страны за счет  соединения ж/д магистралями всех  областей и регионов Кыргызстана,  ныне разорванных в транспортном  отношении географическими и  политическими причинами.

2. Стратегия по управлению государственным долгом

на 2012-2014 годы

Постановлением Правительства  Кыргызской Республики от 23 июня 2009 года № 400 была одобрена Стратегия управления государственным долгом Кыргызской Республики на 2009-2011 годы для обеспечения потребностей Правительства Кыргызской Республики в финансировании с наименьшими долгосрочными затратами и при приемлемом уровне риска. Стратегия на 2009-2011 годы предусматривала дальнейшее снижение соотношения государственного долга Кыргызской Республики к валовому внутреннему продукту (ВВП) и увеличение доли финансирования в национальной валюте за счет внутреннего рынка.

В связи с завершением  срока реализации Стратегии на 2009-2011 годы, а также изменением макроэкономической ситуации в стране и в мире, Правительство  Кыргызской Республики принимает Стратегию управления государственным долгом Кыргызской Республики на 2012-2014 годы¹³.

Стратегия представляет собой среднесрочный план Правительства  Кыргызской Республики по управлению государственным долгом, нацеленный на формирование структуры государственного долга, предполагающей оптимальную комбинацию издержек и рисков.

Цели  и задачи управления государственным  долгом  Кыргызской Республики. Основными целями управления государственным долгом Кыргызской Республики являются:

- обеспечение потребностей Правительства Кыргызской Республики в финансировании с учетом формирования структуры государственного долга Кыргызской Республики с оптимизированной комбинацией затрат и рисков в целях поддержания устойчивости государственного долга в среднесрочном и долгосрочном периоде;

- дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг Кыргызской Республики.

Основной и постоянной институциональной задачей в  области управления государственным  долгом является обеспечение де-факто  неукоснительного согласования любых решений, касающихся государственных заимствований с целями и задачами бюджетной политики, а также обеспечение ключевой роли Министерства финансов Кыргызской Республики, как единственного агента Правительства Кыргызской Республики, в процессе принятия решений по вопросам управления государственным долгом.

Новые внешние заимствования  будут привлекаться только на наиболее приоритетные программы и проекты, которые будут содействовать  экономическому росту и сокращению бедности. Привлечение и гарантирование новых государственных внешних заимствований будет осуществляться только при соблюдении минимального уровня льготности займов (грант-элемент) в 35 процентов.

Обслуживание государственного долга Кыргызской Республики будет  проводиться своевременно и в  полном объеме.

Правительство Кыргызской Республики продолжит мероприятия по снижению уровня внешнего долга Кыргызской Республики путем проведения переговоров со странами-кредиторами в двустороннем формате по рассмотрению вопроса о предоставлении реструктуризации долга Кыргызской Республики, проведении своп-операций (обмен долга на активы, развитие и т.д.), а также его списании или преобразовании в грант.

Пороговые уровни государственного долга                         Кыргызской Республики. Правительство Кыргызской Республики будет регулярно контролировать размер, структуру и обычные риски по государственному долгу и обеспечивать дальнейшее усовершенствование всех бюджетных индикаторов устойчивости и индикаторов устойчивости государственного долга в соответствии с установленными международными нормами.

Координация между соответствующими министерствами и ведомствами позволит гарантировать, что сумма и структура  новых внешних и внутренних заимствований  для финансирования государственных  инвестиционных проектов, для поддержки бюджета и платежного баланса согласуются с целевыми критериями Стратегии управления государственным долгом Кыргызской Республики.

Выпуск  государственных гарантий Правительства Кыргызской Республики. В целях регулирования выпуска государственных гарантий необходимо принятие Положения о государственных гарантиях Кыргызской Республики (далее – Положение), которое обеспечит строгий контроль за условными обязательствами, возникающими в результате частных заимствований, гарантированных государством, и связанных с ними обязательств. Мораторий на предоставление государственных гарантий по внешним заимствованиям будет действовать до принятия Положения.

Положение установит  процедуру одобрения новых гарантий, которые будут предоставляться  в соответствии с пороговыми уровнями, установленными Среднесрочным прогнозом бюджета и ежегодными бюджетами Кыргызской Республики. Это предусматривает создание гарантийного счета, в который получатели государственных гарантий должны вносить возмещаемые гарантийные взносы и невозмещаемые ежегодные платежи за обслуживание.

Определение и анализ потенциальных источников заимствования. Для Кыргызской Республики источники финансирования государственного бюджета ограничены и основные характеристики внутренних и внешних инструментов заимствований следующие.

• Внутренние источники: Внутреннее заимствование может быть осуществлено в национальной валюте посредством выпуска рыночных ГКВ и ГКО Правительства Кыргызской Республики. ГКВ – это краткосрочные государственные ценные бумаги со сроком обращения до 1 года. ГКО – это купонные долгосрочные государственные ценные бумаги со сроком обращения более 1 года. Доходность по ГКВ и ГКО определяется на рыночной основе через аукционную продажу. Неразвитость рынка государственных ценных бумаг, высокая доходность и короткий срок обращения по государственным ценным бумагам ограничивают возможность выпуска долгосрочных государственных ценных бумаг и снижение риска рефинансирования внутреннего долга.
• Внешние источники: Внешнее заимствование может быть произведено из официальных источников (двусторонние кредиторы и многосторонние организации) и частных источников (коммерческие банки или международные рынки капитала). В настоящей Стратегии частные источники не рассматриваются в связи с высокими издержками и высокими рисками на привлечение таких заимствований. Многосторонние кредиты от международных финансовых институтов (Всемирный банк, Азиатский банк развития и другие региональные банки развития) являются высоко льготными кредитами с фиксированной процентной ставкой (0,75-1,5 %), льготным периодом (10 лет) и длительным сроком погашения кредита (более 30 лет). Однако эти кредиты предоставляются в иностранной валюте, которые приводят к определенным валютным рискам. Двусторонние кредиты обычно предоставляются в рамках инвестиционных проектов и финансовые условия по этим кредитам варьируются в зависимости от кредитора. В основном, двусторонние кредиты с фиксированной процентной ставкой, с относительно длительным льготным периодом и сроком погашения кредита. Двусторонние кредиты обычно предоставляются в национальной валюте страны-кредитора, что также приводит к валютным рискам. Кроме этого, существуют риски по своевременному освоению кредитных средств, которые зависят от степени реализации проектов.

Развитие рынка  государственных ценных бумаг                 Кыргызской Республики. Роль внутреннего финансирования посредством развития рынка государственных ценных бумаг в управлении государственным долгом будет возрастать. Увеличение объемов эмиссии, прозрачная и эффективная эмиссионная политика, совершенствование механизмов расчетов и деятельности первичных дилеров и регулярный диалог с сообществом инвесторов обеспечат уменьшение зависимости от внешнего финансирования, увеличат норму сбережения и будут способствовать устойчивому экономическому росту в долгосрочном периоде.

Развитие рынка государственных  ценных бумаг будет служить не только для целей финансирования, но также окажет важное влияние на развитие финансового сектора, приведет к более эффективному распределению  доступных ресурсов для развития бизнеса. Для достижения этих целей управление государственным внутренним долгом будет опираться на принципы прозрачности, простоты и ликвидности, что предусматривает следующие меры:

• регулярное объявление квартальных и полугодовых объемов финансирования;
• публикация календаря эмиссии и изменение структуры эмиссии, для достижения существенного сокращения числа различных видов государственных ценных бумаг в обращении;
• поэтапное увеличение срока обращения государственных казначейских облигаций;
• внесение изменений в систему первичных дилеров, которые усилят их роль как участника рынка;
• обеспечение регулярных консультаций участников рынка с эмитентом и агентом по вопросам первичного размещения;
• создание регистратора, депозитария и системы расчетов, согласующихся с международными стандартами;
• развитие розничной сети для продажи государственных ценных бумаг;
• изучение возможности выпуска государственных ценных бумаг, привязанных к инфляции, предназначенных, главным образом, для мелких частных инвесторов;
• ограничение выпуска нерыночных инструментов внутреннего заимствования;
• обеспечение информированности населения о государственных ценных бумаг.

В среднесрочном периоде  эффективное управление государственным  долгом должно обеспечивать достаточную  ликвидность счетов государственного бюджета и тесную координацию с денежно-кредитной политикой Национального банка Кыргызской Республики.

Риски по реализации Стратегии. Существующий размер государственного долга Кыргызской Республики, а также вероятность неблагоприятного совокупного воздействия ряда факторов могут создать трудности его обслуживания. К тому же сохраняются макроэкономические риски, связанные со значительным государственным внешним долгом. Возможности его обслуживания без критической нагрузки на бюджет во многом будут зависеть от стабильности притока иностранной валюты в страну и устойчивости обменного курса сома по отношению к иностранным валютам, а также от жесткости политики привлечения новых кредитов и займов, усиления контроля и анализа эффективности использования государственных займов и кредитов.

Необдуманная политика привлечения новых внешних заимствований  может привести к очередному циклу  быстрого аккумулирования государственного внешнего долга, имевшему место в  Кыргызской Республике в девяностых годах прошлого века. В результате динамичного освоения внешних кредитов размер внешнего долга Кыргызской Республики достиг в конце 2000 года уровня 130 процентов ВВП. Тенденция концентрации внешних заимствований у небольшой группы стран-кредиторов, которая наметилась за последние три года, также является фактором, требующим всестороннего анализа с точки зрения рисков и вызовов развитию страны в средне- и долгосрочной перспективе.

Невзвешенные решения  по вопросам рынка государственных  ценных бумаг (преждевременный выпуск ценных бумаг с длинными сроками обращения (свыше 5-ти лет), изменение механизмов размещения ценных бумаг без учета интересов основных инвесторов) могут подорвать доверие его участников, что в свою очередь негативно скажется на способности государственных ценных бумаг обеспечивать потребности Правительства Кыргызской Республики в финансировании бюджета, и вероятно, потребует значительных материальных и временных ресурсов на восстановление достигнутых результатов.

Заключение

1. Бюджетный дефицит – это сумма превышения за каждый данный год расходов правительством над его доходами.

Основными причинами  бюджетного дефицита являются:

- низкая эффективность общественного производства, усугубляемая малой результативностью внешнеэкономических связей,

- нерациональная структура бюджетных расходов, усиленная стремлением жить не по средствам, осуществляя крупные государственные инвестиции и огромные военные расходы, оказывая помощь (нередко безвозмездную) развивающимся странам,

- неэффективный бюджетный механизм, не позволяющий государству использовать его в качестве стимула развития экономики и социальной сферы.