Анализ эффективности использования оборотных средств предприятия

При распределении прибыли  на предприятии может быть создан резервный фонд. В России резервный  фонд в обязательном порядке предусматривается  только для наиболее рискованных  видов деятельности (внешнеэкономической) и некоторых организационно-правовых форм предприятий (акционерных обществ).    Резервный фонд предприятия предназначен для покрытия убытков отчетного года, возмещения непредвиденных потерь, а также для погашения облигаций общества и выкупа его акций в случае отсутствия иных источников. Резервный фонд является страховым по своей природе, его использование для других целей не предусмотрено. 

Общества с ограниченной ответственностью и кооперативы  также могут создавать резервные  и иные фонды в порядке и  размерах, предусмотренных их уставами. При этом для них не установлено  ни минимально необходимых размеров фондов, ни налоговых льгот.Предприятиям потребительской кооперации предоставлено право, создавать фонд развития потребительской кооперации, начисляемый в размере до 4% от выручки от реализации товаров. Данный фонд может быть использован как на приобретение основных средств, так и на пополнение оборотных средств.  Помимо прибыли, как собственного источника пополнения оборотных средств, на каждом предприятии имеются средства, приравненные к собственным средствам. Это устойчивые пассивы, т.е. средства, которые не принадлежат предприятию, но еще находятся в его обороте и используются на вполне законных основаниях. К ним относятся:

минимальная переходящая  из месяца в месяц задолженность  по оплате труда работникам предприятия;

резервы на покрытие предстоящих  расходов;

минимальная переходящая  задолженность перед бюджетом и  внебюджетными фондами; средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, работы, услуги);

средства от покупателей по залогам за возвратную тару; переходящие остатки фонда потребления и др. По нашему мнению, устойчивые пассивы ближе к заемным источникам, чем к собственным, поскольку они, хотя и формируются непосредственно в процессе хозяйственной деятельности предприятия, все же являются возвратными средствами, подлежат отчуждению в определенный момент, который не в полной мере может регулироваться предприятием.   Следует отметить, что, осуществляя свою деятельность в рыночных условиях, и, в полной мере используя хозяйственную самостоятельность, предприятия нередко нарушают принцип целевого назначения и используют в производственном обороте прочие собственные средства (резерв по отпускам, резерв предстоящих платежей и прочие). Средства этих фондов вовлекаются в текущий оборот, в том числе используются и на приобретение производственных запасов, покрытие сезонных затрат и т.п .Особо следует обратить внимание на широко используемое в практике промышленных предприятий привлечение к формированию оборотных средств амортизационного фонда предприятия, назначение которого состоит в обновлении основных фондов предприятия, финансировании реальных долгосрочных инвестиций - капитальных вложений.  Нецелевое использование амортизационного фонда может остановить процесс обновления (простого воспроизводства) основного капитала. В то же время, процесс накопления амортизационных начислений отстает от инфляционного роста цен на объекты основных средств. Прибыль, полученная от использования амортизационного фонда, как источника собственных оборотных средств, в дальнейшем может быть направлена, как на пополнение собственных оборотных средств, так и на инвестиции в основной капитал.  С нашей точки зрения, вышеназванные источники формирования собственного оборотного капитала можно распределить на две группы. Первая группа - это источники средств, в которую включаются уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд), нераспределенная прибыль, фонд накопления и фонд развития потребительской кооперации (для потребительских обществ).   Вторая группа - источники средств, приравненные к собственным, которая включает в себя все сформированные из прибыли фонды (кроме фонда накопления) и резервы, а также амортизационный фонд и устойчивые пассивы. В основу такого распределения положено целевое назначение в использовании средств. Так вовлечение средств источников первой группы можно рассматривать как реинвестирование в оборотный капитал, в то время как вышеперечисленные средства источников второй группы, участвуют в формировании оборотных средств временно и в нарушение их целевого назначения.

Собственный капитал характеризуется  положительными чертами:

простотой привлечения, так  как решение по его увеличению принимают собственники либо уполномоченные для решения этих вопросов менеджеры  предприятия;

обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия  и его платежеспособности.

Среди недостатков использования  только собственного капитала следует  выделить:

ограниченные возможности  привлечения, необходимость внесения изменений в учредительные документы  в случае увеличения уставного капитала;

более высокая стоимость  в сравнении с альтернативными  заемными источниками капитала.

Следовательно, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость, но, при этом, оказавшись от привлечения  заемного капитала в период благоприятной  рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного  источника своего развития в будущем.

Как правило, минимальная  потребность предприятия в оборотных  средствах покрывается за счет собственных  и приравненных к ним источников. Однако в силу целого ряда причин, зависящих  и независящих от деятельности предприятия, может возникнуть недостаток собственных  оборотных средств. Предприятие  может не обеспечить сохранность  имеющихся собственных средств, т.е. потерять определенную сумму, допустив сверхплановые убытки или незаконное отвлечение оборотных средств, например, на нужды капитального строительства.

Проводимая государством финансовая политика также может  оказать негативное влияние на нормальную производственно-финансовую деятельность предприятий, в том числе на рациональное использование оборотных средств. Например, особенности уплаты в бюджет налога на добавленную стоимость, установленный  порядок внесения авансовых платежей в бюджет и внебюджетные фонды  приводят к отвлечению оборотных  средств предприятий на непроизводственные расходы. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние, вынуждает предприятие прибегать к займам. С переходом на рыночную систему управления экономикой, роль кредита, как источника оборотных средств значительно возросла, вследствие целого ряда причин. В первую очередь это связано с сокращением собственных оборотных средств на переходном этапе развития, во-вторых, обусловлено повышенной заинтересованностью предприятии в заемных средствах как источнике пополнения отвлеченных в просроченную дебиторскую задолженность оборотных средств. Вследствие обесценения оборотных средств обострился кризис неплатежей, который явился специфическим кредитом, восполняющим дефицит оборотного капитала К заемным источникам относятся, прежде всего, банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, займы. Наряду с традиционными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств под временные нужды (кредитование сезонных запасов сырья, материалов, затрат, связанных с сезонным процессом производства, временного роста товарно-материальных запасов), в условиях рыночной экономики у промышленных предприятий появилась необходимость использования заемных источников для покрытия временного роста дебиторской задолженности, расчетов по налоговым платежам, осуществления иных срочных расчетов.

В современных условиях влияние  инфляционных процессов, кризис неплатежей для многих предприятий провоцируют  необходимость привлечения кредитных ресурсов не просто для покрытия недостатка собственных средств, а, по сути, для замещения изъятых вследствие неблагополучного экономического воздействия, инвестиционных средств учредителей.

Заемные источники для  пополнения оборотных средств традиционно включают банковский краткосрочный кредит, который представляет собой, выданные банком предприятию денежные средства на определенный срок и определенные цели, на возвратной основе и с уплатой процентов. В настоящее время он активно используется лишь в тех случаях, когда кредитуемая операция приносит доход, значительно превышающий расходы по уплате банковского процента за пользование ссудой.

Без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятие вынуждено сокращать или приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

В условиях инфляции заемные  средства в виде кредитов банка нередко  используют более эффективно, чем  собственные оборотные средства, так как за их использованием ведется  более жесткий контроль. Если предприятие  может обеспечить более высокий  уровень отдачи на вложенный капитал, чем плата за заемный капитал, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Уплата процентов за пользование  кредитными ресурсами осуществляется в пределах установленной ставки рефинансирования Центрального Банка  РФ. При возникновении просроченного  кредита проценты за пользование  кредитом уплачиваются за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Также за счет чистой прибыли погашаются проценты, превышающие установленные  НК РФ размеры, относимые на расходы  предприятия.

Следует выделить преимущества привлечения заемного капитала:

наличие больших возможностей привлечения из различных источников (особенно при высоком кредитном  рейтинге заемщика и наличии залога или иных гарантий возврата);

возможность генерировать прирост  собственного капитала за счет эффекта  финансового рычага;

более низкая стоимость по сравнению с эмиссией акций (с  учетом эффекта налоговой экономии).

К недостаткам привлечения  заемного капитала относятся:

сложность процедуры привлечения  банковского кредита;

высокая зависимость цены заемного капитала от колебания конъюнктуры  на кредитном рынке;

наличие опасных для предприятия  финансовых рисков (в том числе  риск потери ликвидности).

Таким образом, предприятие, привлекающее заемные средства в  форме банковского кредита или  облигационного займа, как правило, имеет более высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности увеличения собственного капитала. В то же время, кредитное финансирование для предприятия  связано с повышенным риском, так  как проценты за кредит и сумму  основного долга ему придется возвращать при любых условиях в  установленное время, независимо от финансовых результатов деятельности предприятия. Поэтому для кредитора  вложение капитала является в данном случае менее рискованной операцией, по сравнению с владельцами акций, поскольку он, в крайнем случае, может через суд добиться выплаты  ему долга за счет имущества предприятия.

Привлекая кредитные ресурсы, предприятие генерирует финансовый риск и угрозу банкротства по мере повышения доли заемных средств. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств становится обеспечение эффективности привлечения заемного капитала.

Потребности предприятия  в оборотных средствах могут  покрываться также за счет выпуска  в обращение долговых ценных бумаг  или облигаций. Облигации удостоверяют отношения займа между держателями  облигации и лицом, эмитировавшим  этот документ, на основе срочности, возвратности и платности. Облигации могут  быть с фиксированной, плавающей  или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым  купоном (беспроцентные облигации). Следует отметить, что основной недостаток состоит в том, что выпуск займа  приводит к повышению финансовой зависимости предприятия, т.е. увеличению финансового риска его деятельности.

От оптимального соотношения  собственных и заемных средств, построения системы управления оборотным  капиталом, во многом зависит финансовое состояние предприятия, а изучение этого соотношения позволяет  оценить его рыночную устойчивость, степень финансового риска и  определить финансовую стратегию.

Во избежание отрицательных  последствий для собственников  и кредиторов, руководству предприятия  необходимо принять обоснованное решение, за счет каких источников будут сформированы в достаточном объеме оборотные  средства. Решение о выборе тех  или иных источник привлечения заемных  средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом.

2. Анализ формирования  оборотных активов предприятия

2.1 Анализ состава, структуры  и динамики оборотных активов

Согласно бухгалтерскому определению капиталом называют все активы (средства) предприятия. Реальный капитал делится на основной и оборотный.

К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, то есть производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями, денежные средства в кассе предприятии, то получим оборотный капитал (оборотные  средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.

Оборотные средства (краткосрочные  или текущие) - это активы, включающие средства, использованные, проданные  или потребленные в относительно короткий срок (менее года). Оборотные  активы занимают большой удельный вес  в общей стоимости имущества  предприятия. Это наиболее стабильная часть капитала, от рациональности размещения и эффективности использования  которого в большой мере зависит  успех предприятия, результаты хозяйственной  деятельности и финансовое состояние  предприятия.

В процессе анализа изучается  состояние оборотных средств, обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, оценивается ликвидность  оборотных активов и ее влияние  на платежеспособность предприятия, эффективность  использования оборотных средств.

Для оценки состояния оборотных  средств предприятия необходимо проанализировать состав, структуру и динамику оборотных активов находящихся в составе имущества, т.е. на балансе предприятия. Для этого изучают отдельные группы оборотных активов, оказывающие наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость:

. Запасы: сырье, материалы  и другие аналогичные ценности; животные на выращивании и  откорме; затраты в незавершенном  производстве; готовая продукция  и товары для перепродажи; товары отгруженные; расходы будущих периодов; прочие запасы и затраты.

. Налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям.

. Дебиторская (краткосрочная  и долгосрочная) задолженность.

. Краткосрочные финансовые  вложения.

. Денежные средства.

. Прочие оборотные активы.

Показатели структуры  оборотных активов используют и  для оценки имущественного положения  предприятия.

. Удельный вес оборотных  активов в стоимости имущества.

В настоящее время считается, что min допустимое значение этого показателя не должно быть < 50%, т.е. доля оборотного капитала ?50%, т.к. оборотный капитал, имеющий более высокую оборачиваемость способен приносить большую массу прибыли, стремиться повышать потенциал ликвидности.

. Удельный вес запасов  в стоимости оборотных активов.

Данный показатель имеет  отраслевые особенности формирования. В настоящее время не разработаны  критерии уровня запасов для отраслей, но считается, что с точки зрения финансовой устойчивости и платежеспособности высокое значение удельного веса запасов является отрицательной  характеристикой структуры имущества. Значительный уровень производственно-материальных запасов требует больших текущих  расходов и повышает риск потери ликвидности. Величина производственных запасов  должна быть оптимальной и обеспечивать бесперебойность производственных процессов. При изучении их состава  следует обратить внимание на излишние запасы сырья, длительно не используемые в производстве, запасы готовой продукции, на которую нет договоров, залежалую продукцию, большие размеры незавершенного производства