Управление финансовыми результатами деятельности предприятия (на примере ОАО «Бежицкий хлебокомбинат»)

 

 

Продолжение таблицы 19

1	2	3	4	5	6	7
Оборачиваемость кредиторской задолженности, об.	6,7269	8,7150	9,2764	1,9881	0,5614	2,5495
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни	54	42	39	-12	-3	-15

 

На основании данных таблицы 19 можно сделать вывод о том, что коэффициент оборачиваемости запаса, который характеризует сколько раз за период оборачивается товарный запас (превращается в продажи), за 2010 год увеличился на 9,3042 п. (или снизился на 3 дня). В 2011 году данный показатель снизился по сравнению в 2009 годом на 13,5432 п. (или увеличился на 3 дня). В общем можно сказать, что на протяжении 209-2011 гг. оборачиваемость запасов снижается, что отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

Оборачиваемость оборотного капитала показывает скорость оборота оборотного капитала, что означает активность оборотных средств предприятия. В 2009-2011 гг. этот показатель увеличивался.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в оборотах предприятия аналогично и остальным анализируемым показателям, в 2009-2011 гг. имеет тенденцию снижения, что отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

Оборачиваемость денежных средств в днях на протяжении 2009-2011 гг. имеет динамику роста, что отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

В завершение анализа необходимо рассчитать продолжительность операционного и финансового цикла на ОАО «Бежицкий  хлебокомбинат» за 2009-2011 гг.

Операционный цикл - это условное название периода - типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах).

Финансовый цикл - это условное название периода как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки.

Расчет операционного и финансового цикла ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» за 2009-2011 гг.

Расчет продолжительности операционного цикла производится по формуле:

 

                                                 Doc = Invd + ARd,                                             (1)

 

где     Invd – оборачиваемость запасов, в днях;

  ARd – оборачиваемость средств в расчетах (дебиторской задолженности), в днях.

 

Для 2009 года: Doc = 7 + 16 = 23;

Для 2010 года: Doc = 13 + 17 = 30;

Для 2011 года: Doc = 10 + 21 = 31.

 

Расчет продолжительности финансового цикла производится по формуле:

 

                                                Dcc = Invd + ARd – AРd,                                    (2)

 

где AРd – период погашения кредиторской задолженности, в днях.

 

Для 2009 года: Dсc = 7 + 16 – 54 = -31;

Для 2010 года: Dсc = 13 + 17 – 42 = -12;

Для 2011 года: Dсc = 10 + 21 – 39= -8.

 

Операционный и финансовый циклы ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» по годам (2009 – 2011 гг.) представлены на рисунках 7 – 9.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 7 – Трансформация денежных средств в оборотных активах ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» в 2009 году.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 8 – Трансформация денежных средств в оборотных активах ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» в 2010 году.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 9 – Трансформация денежных средств в оборотных активах ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» в 2011 году.

 

По расчетным данным видно, что продолжительность операционного цикла на протяжении 2009-2011 гг. снижается с 54 дней в 2009 году до 39 дней в 2011 году. Аналогично операционному циклу, финансовый цикл ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» на протяжении 2009-2011 гг. имеет тенденцию снижения (в 2009 году он составляет 31 день, в 2010 году – 12 дней, в 2011 году – 8 дней). Сокращение операционного и финансового циклов предприятия в динамике 2009-2011 гг. рассматривается как положительная тенденция.

 

 

 

 

 

 

3. Совершенствование  процесса принятия управленческих  решений финансового характера в ОАО «Бежицкий хлебокомбинат»

 

3.1 Разработка  стратегии финансирования оборотных  активов предприятия

 

 

Оборотными средствами (текущими, оборотными активами) являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года. В состав оборотных средств входят товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), денежные средства.

Политика управления оборотными активами предприятия заключается в формировании необходимого объёма и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности организации. Из этого следует, что политика управления оборотными активами предприятия должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. В таблице 20 приведена характеристика риска потери ликвидности, или снижения эффективности деятельности ОАО «Бежицкий хлебокомбинат», обусловленного изменениями в оборотных активах за 2009-2011гг.

 

Таблица 20 – Характеристика риска потери ликвидности, или снижения эффективности деятельности ОАО «Бежицкий хлебокомбинат», обусловленного изменениями в оборотных активах за 2009-2011гг.

Вид риска	Варианты воздействия на риск
Левосторонний риск
1.1 Недостаточность производственных		– оптимизация материальных потоков

 

Продолжение таблицы 20

Вид риска	Варианты воздействия на риск
запасов.	всех видов запасов (выбор наилучших форм
	организации материальных потоков с учетом условий и особенностей осуществления технологического цикла операционной деятельности предприятия); построение эффективных систем контроля за движением запасов предприятия; своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформированных их видов.
1.2 Недостаточность денежных  средств	увеличение размера скидок за наличный расчет; частичная или полная предоплата за произведенную продукцию; сокращение сроков предоставления кредита покупателям; ускорение инкассации дебиторской задолженности; использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности; продажа или сдача в аренду внеоборотных активов; рационализация ассортимента продукции.
Правосторонний риск
2.1 Высокая доля долгосрочного  заемного капитала	привлечение внешних источников краткосрочного финансирования; минимизация доли долгосрочного капитала.
2.2 Высокий уровень кредиторской  задолженности	минимизация текущей кредиторской задолженности.

 

 

Проанализируем левосторонний риск ОАО «Бежицкий хлебокомбинат».

ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» по итогам 2011 года имеет недостаточность производственных запасов, которая связана со снижением величины запасов предприятия в 2011 году по сравнению с 2010 годом на 1661 тыс.руб. Такое снижение производственных запасов предприятия может негативно отразиться на производственной деятельности предприятия. В такой ситуации у предприятия возникает риск невыполнения необходимой партии заказа в связи с недостаточностью производственных запасов предприятия. Для воздействия на этот риск ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» необходимо:

• оптимизировать материальные потоков всех видов запасов (выбрать наилучшие формы организации материальных потоков с учетом условий и особенностей осуществления технологического цикла операционной деятельности предприятия);
• построить эффективные системы контроля за движением запасов предприятия;
• своевременно размещать заказы на пополнение запасов и вовлечение в операциойный оборот излишне сформированных их видов.

Денежные средства ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» на протяжении 2009 – 2011 гг. имели динамику увеличения. Так, по итогам 2009 года остаток денежных средств на счете предприятия составил 398 тыс.руб., в 2010 году величина денежных средств увеличилась и достигла уровня 399 тыс.руб., в 2011 году денежные средства предприятия составили 680 тыс.руб. Такого количества денежных средств может быть недостаточно для ведения текущей деятельности, следовательно, у предприятия возникает большой риск, связанный со сбоем производства, и, как следствие, с потерей возможной дополнительной прибыли. Для воздействия на этот риск необходимо:

• увеличить размер скидок за наличный расчет;
• частичная или полная предоплата за произведенную продукцию;
• сокращение сроков предоставления кредита покупателям;
• ускорение инкассации дебиторской задолженности;
• использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности;
• рационализация ассортимента продукции.

Проведение таких мероприятий позволит ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» снизить возможность получения убытка, связанного с недостаточностью денежных средств.

Проанализируем правосторонний риск ОАО «Бежицкий хлебокомбинат». 

На анализируемом предприятии в 2009 году величина долгосрочного заемного капитала составила 660 тыс.руб., а в 2010 и в 2011 году доля долгосрочного заемного капитала равна нулю. Уменьшение долгосрочных заимствований предприятия может не вызывает риск неплатежеспособности предприятия по своим обязательствам.

Для анализируемого предприятия доля кредиторской задолженности очень велика. По итогам 2010 г. по сравнению с 2009 г. характерен высокий уровень кредиторской задолженности, который связан с увеличением задолженности перед персоналом предприятия (на 1486 тыс.руб.), задолженности по налогам и сборам (на 658 тыс.руб.), задолженность перед государственными внебюджетными фондами (на 659 тыс.руб.). Для воздействия на этот риск необходимо произвести минимизацию текущей кредиторской задолженности, что сократит возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.

В целом, оборотные средства предприятия должны быть организованы таким образом, чтобы обеспечить:

• потребность этих средств для организации с учётом его отраслевых и индивидуальных особенностей.
• бесперебойность производственно - финансового цикла организации;
• максимальную ликвидность оборотных средств;
• быструю оборачиваемость;
• устойчивость к сезонным колебаниям и другим, внешним и внутренним факторам.

Стратегии финансирования оборотных активов предприятия в зависимости от выбора источников покрытия варьирующей их части, т.е. относительной величины ЧОК бывает: идеальная, агрессивная, консервативная и компромиссная.

Для определения стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от выбора источника покрытия варьирующей их части необходимо рассчитать чистый оборотный капитал ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» по формуле (11):

 

                             ЧОК = Текущие активы - Текущие пассивы                       (3)

 

ЧОК = 10156 + 12289 = 22445

 

Так как ЧОК > 0, то превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. 

Для финансирования оборотных активов ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» характерно, что за счет перманентного капитала предприятия покрываются все внеоборотные активы, варьирующая часть и половина системной части оборотных активов. За счет краткосрочных обязательств покрывается оставшаяся системная часть оборотных активов. Стратегия финансирования оборотных активов ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» за 2011 год представлена в таблице 21.

 

 

 

Таблица 21 – Стратегия финансирования оборотных активов ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» за 2011 год.

Внеоборотные активы =3343	Собственный капитал = 1210 + Долгосрочные обязательства = 0
	Краткосрочные обязательства = 12289
Варьирующая часть оборотных активов = 2919
Системная часть оборотных активов = 7237

 

 

Ни одна из моделей стратегии финансирования оборотных активов для ОАО «Силуэт» не подходит. Компромиссная модель является наиболее распространенной, поэтому ОАО «Силуэт» целесообразно использовать именно эту стратегию, это связано с тем, что за счет перманентного капитала покрываются внеоборотные активы, варьирующая часть оборотных активов и часть системной части оборотных активов, что характеризует наибольшую финансовую устойчивость предприятия.