Управление денежными средствами предприятия

РОССИЙСКИЙ  НОВЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

 

 

 

 

К у р с  о в а я      р а  б о т а

 

 

 

Тема:   Управление денежными средствами предприятия         

 

 

Студента 5 курса факультета экономики, управления и финансов

 

очной формы обучения

 

Ярышева Александра Игоревича

 

Руководитель: доктор экономических наук, доцент

 

Морозова Наталья  Степановна

 

 

 

 

Защитил                                                                                Оценка

 

«____»________2012 г.                                                     _______________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва – 2012  г.

                                   

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение…………………………………………………………………………3

1. Теоретические и методические аспекты управления денежными потоками………………………………………………………………………….4

1.1 Теоретическое представление категории "денежные потоки"….....4

1.2 Классификация видов денежных потоков предприятия …………..6

2. Принципы управления денежными потоками на предприятии……………10

2.1 Принципы управления денежными потоками………………………10

2.2 Модель Баумоля………………………………………………………12

2.3 Модель Миллера-Орра…………………………………..……………13

3. Организация управления денежными потоками………................................16

3.1 Методология анализа движения денежных средств………………..16

3.2 Анализ  управления денежными потоками  ОАО «Аэрофлот –   Российские Авиалинии»……………………………..…………………...19

Заключение……………………………………………………………………….31

Список литературы………………………………………....................................32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В современных условиях хозяйствования многие предприятия  поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции  и нестабильной внешней среды  необходимо оперативно реагировать  на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли.

Цель курсовой работы – получить понятие денежных потоков  предприятия и проанализировать механизм управления денежными потоками на ОАО «Аэрофлот – российские авиалинии».

В данной работе для выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;
• определить основные методы управления денежными потоками;
• проанализировать основные показатели, используемые при управлении денежными потоками.

Предмет исследования курсовой работы  это денежные потоки предприятия.

Объектом исследования является ОАО «Аэрофлот – российские авиалинии»

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

1.1 Теоретическое представление категории "денежные потоки"

 

В любой момент времени  фирма может рассматриваться  как совокупность капиталов, поступающих  из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.

Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии  происходит постоянно. Конкуренция  между предприятиями требует  постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия.

Денежные средства - это  наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию  наибольшую степень ликвидности, а  следовательно, и свободы выбора действий [1, с.332].

С движения денежных средств  начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

 

Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность  системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает  их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как "денежные потоки".

Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

• прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
• при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
• денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Классификация  видов денежных потоков предприятия

 

Для понимания термина  «денежные потоки» предлагаю  рассмотреть определение и классификацию.

 

Таблица 1

Классификация денежных потоков предприятия

Признак классификации	Виды денежных потоков
1.Масштаб обслуживания хозяйственного процесса	1) денежный поток по  предприятию в целом – это  наиболее агрегированный вид  денежного потока, который аккумулирует  все виды денежных потоков,  обслуживающих хозяйственный процесс  предприятия в целом; 2) денежный поток по  отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия – такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия; 3) денежный поток по отдельным хозяйственным операциям – в системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. Вид хозяйственной  деятельности	1) денежные потоки  от операционной деятельности. Включают в себя поступления от покупателей продукции, налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм налогов и другие платежи, а также выплаты поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу; налогов и сборов и другие платежи; 2) денежные потоки  от инвестиционной деятельности, характеризующиеся приобретением  или выбытием краткосрочных финансовых  вложений, долгосрочных активов и других инвестиций; 3) денежные потоки  по финансовой деятельности, отражающие  изменения и структуру собственного  капитала и заемных средств  предприятия.
3.Направленность движения  денежных средств	1) положительный денежный  поток (приток), характеризующий поступления денежных средств на предприятии от всех видов хозяйственной деятельности; 2) отрицательный денежный  поток (отток), характеризующий совокупность  выплат денежных средств предприятием  в процессе осуществления всех  видов хозяйственных операций.
4. Метод исчисления  объема	1) валовой денежный  поток, представляющий собой совокупность  или расходование денежных средств  в рассматриваемом периоде времени  в разрезе отдельных его интервалов; 2) чистый денежный  поток – разница между положительными и отрицательными денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.
5.Уровень достаточности  объема	1) избыточный денежный  поток, характеризующийся существенным  превышением поступления денежных  средств над реальной потребностью предприятия; 2) дефицитный денежный  поток, характеризующийся существенно  низким поступлением денежных  средств, не отвечающим реальной  потребности предприятия.
6.Непрерывность формированияв  рассматриваемом периоде	1) регулярный денежный  поток – поток поступления или расходования средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам периода (большинство денежных потоков по операционной деятельности); 2) дискретный денежный поток - поток поступления или расходования средств, связанный с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде времени (приобретение целостного имущественного комплекса; поступление средств в форме безвозмездной помощи).

(http://controlcashflow.ru/publ/klassifikacija_denezhnykh_potokov/1-1-0-19)

Обобщая данные таблицы, следует обратить внимание на высокую  степень взаимосвязи между видами денежных потоков, а также определяющую роль в формировании и динамике результатов хозяйственных операций предприятия. Общая сумма поступлений денежных средств зависит от способности руководства предприятия привлекать ресурсы. В отношении невложенных денежных средств руководство в момент возврата этих средств вольно направлять их на любые цели, которые оно посчитает приоритетными. Именно поэтому финансовому менеджеру необходимо комплексный подход в системе управления денежными потоками.

Однако каждый из субъектов (руководство, кредитор, персонал и  др.) имеет свое представление о  значимости каждого из видов денежных потоков.

 Почти все решения  об инвестициях в активы требуют  вложения денежных средств. Поэтому  руководство сосредотачивает свое  внимание скорее на денежных  средствах, чем на других ликвидных  активах. 

Кредиторы рассматривают  совокупность других активов, например дебиторской задолженности и производственных запасов, как часть ликвидных активов, которые обычно обращаются в денежные средства в течение относительно короткого промежутка времени.

Кредиторская задолженность  рассматривается как непосредственный источник денежных средств, а на самом деле она представляет собой временную отсрочку денежных выплат за приобретенные товары и услуги.

Наличие денежных средств  не дает никакой прибыли, а во время  роста уровня цен деньги постепенно утрачивают покупательную способность. Однако, несмотря на данные обстоятельства, наличие этих наиболее ликвидных активов обеспечивает максимальное снижение риска.

Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия  присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки; в России в условиях инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами.

 

2. ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

2.1 Принципы управления денежными потоками

 

Обеспечение финансовой независимости предприятие требует  достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно в том числе за счет: эффективного управление притоком и оттоком денежных средств, оперативного реагирование на отклонения от заданного курса деятельности. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

Одним из методов контроля над состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового  значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы денежных активов на сумму оборотных активов.

 

Ку=ДАср:ОАср

 

Рассматривая соотношение  наличности денег в оборотном  капитале, нужно знать, что изменение  пропорции не обязательно характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это  оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.

Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании  наличности и позволяет увеличивать  объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены  модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумоля  и Миллера-Орра [7, с.296]. Прямое применение этих моделей в отечественной  практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Модель Баумоля

 

Модель Баумоля предполагает, что  предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.