Теоретические основы инвестиционной стратегии

 

 

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) по формуле:

 

                          

     D_t – (доход) прибыль в прогнозном периоде,

         t – продолжительность периода,

         Е - ставка дисконтирования

Общая сумма  дисконтированных чистых денежных поступлений  равна:

 

 

 

= - 0,4385 + 6,9231 + 6,691 + 5,6022 + 4,0668 + 4,2967 + 4,6852 + 4,009 + 2,9894  + 2,2487 = 41,07 млн. руб.

 

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

 

Kt – капиталовложения в t- м периоде;

 n- продолжительность проекта;

 r- ставка дисконтирования.

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

 

 

 

= 2 + 1,9231 + 3,9053 + 3,3682 + 2,6261 +2,1001 + 1,6573 + 1,3865 + 1,1279 + 1,0373 = 21,13 млн. руб. 

в) Чистый приведенный  эффект NPV (Net Present Value), рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

PV – K = 41,07  – 21,13 =  19,94 млн. руб., проект является эффективным.

NPV>0

Проект В является эффективным.

г) Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:

 

Так как P>1, проект B является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) или внутренняя доходность (ВНД). Под внутренней нормой прибыли понимается значение ставки дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

 

 

 

 

 

 

ВНД (IRR) = 0,98;

ВНД =98% > E=30%.

 Внутренняя  норма доходности больше требуемой  инвестором нормы дохода на  капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

 

4.3 Рассмотрим целесообразность реализации проектов Б и Д (вариант инвестирования 3).

     Для реализации данного проекта  предприятию придется воспользоваться  банковским кредитом: в первый  год - 9,5 млн. руб.

                                       во второй год - 6,2 млн. руб.

     С 3-го по 10-ый год предприятие  также сможет финансировать проект  самостоятельно (за счет полученной прибыли).

     Рассчитаем основные платежи  по проекту 3, для этого составим  таблицу (табл.7)                                                                                                            

 

 

 

Таблица 7 - Основные платежи по проекту 3

Пери- од	Собствен-ные сред-ства, ин-вестиро-ванные в проект, млн.руб.	Банков-ский кредит, млн.руб.	Прибыль по проекту, млн.руб.	Погаше-ние дол-га по кредиту, млн.руб.	Остав-шаяся часть кредита, млн.руб.	Процен-ты по кредиту (20% годо-вых), млн.руб.	Чистая прибыль пред-приятия, млн.руб.
1	2	3	4	5	6	7	8
0	2	9,5	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
1	2,5	6,2	0,0	0,0	9,5	2,09	-2,09
2	7,2	0,0	12,0	0,0	15,7	3,45	8,55
3	8,1	0,0	13,9	0,0	15,7	3,45	10,45
4	9,5	0,0	16,3	0,0	15,7	3,45	12,85
5	10,9	0,0	24,9	9,5	15,7	3,45	11,95
6	11,2	0,0	25,6	6,2	6,2	1,36	18,04
7	12,8	0,0	28,4	0,0	0,0	0,0	28,4
8	14,0	0,0	31,5	0,0	0,0	0,0	31,5
9	16,5	0,0	35,0	0,0	0,0	0,0	35,0
10	0,0	0,0	38,5	0,0	0,0	0,0	38,5

 

 а) Рассчитаем общую сумму  дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) PV:

 

                          

     D_t – (доход) прибыль в прогнозном периоде,

         t – продолжительность периода,

         Е - ставка дисконтирования

Общая сумма  дисконтированных чистых денежных поступлений  равна:

 

 

 

= - 1,6077 + 5,0296 + 4,7565 + 4,4993 + 3,2184+ 3,7373 + 4,5259 + 3,8617 + 3,3006 + 2,7927= 34,11 млн. руб.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

 

Kt – капиталовложения в t- м периоде;

 n- продолжительность проекта;

 r- ставка дисконтирования.

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

 

 

 

= 2 + 1,9231 + 4,2604 + 3,6868 + 3,3263 +2,9356 + 2,3203 + 2,0398 + 1,7163 + 1,556= 25,76 млн. руб.

 

в) Чистый приведенный  эффект NPV (Net Present Value), рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

PV – K = 34,11  – 25,76 =  8,35 млн. руб., проект является эффективным.

NPV>0

Проект В является эффективным.

г) Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:

 

Так как P>1, проект B является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) или внутренняя доходность (ВНД). Под внутренней нормой прибыли понимается значение ставки дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

 

 

 

 

 

 

 

ВНД (IRR) = 0,52;

ВНД =52% > E=30%.

 Внутренняя  норма доходности больше требуемой  инвестором нормы дохода на  капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

4.4 Рассмотрим целесообразность реализации проектов В и Д (вариант инвестирования 4).

     Для реализации данного проекта  предприятию придется воспользоваться  банковским кредитом: в первый  год - 4,9 млн. руб.

                                       во второй год - 4,8 млн. руб.

     С 3-го по 10-ый год предприятие  также сможет финансировать проект  самостоятельно (за счет полученной прибыли).

     Рассчитаем основные платежи  по проекту 4, для этого составим таблицу (табл. 8)                                                                                                      

           Таблица 8 -  Основные платежи по проекту 4

Пери- од	Собствен-ные сред-ства, ин-вестиро-ванные в проект, млн.руб.	Банков-ский кредит, млн.руб.	Прибыль     по проекту, млн.руб.	Погаше-ние дол-га по кредиту, млн.руб.	Остав-шаяся часть кредита, млн.руб.	Процен-ты по кредиту  (20% годо-вых), млн.руб.	Чистая прибыль пред-приятия, млн.руб.
1	2	3	4	5	6	7	8
0	2	4,9	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
1	2,5	4,8	0,0	0,0	4,9	1,08	- 1,08
2	8,7	0,0	15,2	0,0	9,7	2,13	13,07
3	9,9	0,0	18,3	0,0	9,7	2,13	16,17
4	10,6	0,0	19,7	0,0	9,7	2,13	17,57
5	11,4	0,0	25,9	4,9	9,7	2,13	18,87
6	11,7	0,0	31,6	4,8	4,8	1,06	25,74
7	12,8	0,0	37,1	0,0	0,0	0,0	37,1
8	14,0	0,0	41,2	0,0	0,0	0,0	41,2
9	16,9	0,0	41,4	0,0	0,0	0,0	41,4
10	0,0	0,0	41,9	0,0	0,0	0,0	41,9

  а) Рассчитаем общую сумму  дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) PV:

 

                          

     D_t – (доход) прибыль в прогнозном периоде,

         t – продолжительность периода,

         Е - ставка дисконтирования

Общая сумма  дисконтированных чистых денежных поступлений  равна:

 

 

 

= - 0,8308 + 7,7337 + 7,36 + 6,152 + 5,0821 +5,3325 + 5,9124 + 5,0509 + 3,9042 + 3,0393 = 48,74 млн. руб.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

 

Kt – капиталовложения в t- м периоде;

 n- продолжительность проекта;

 r- ставка дисконтирования.

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

 

 

 

= 2 + 1,9231 + 5,1479 + 4,5061 + 3,7115 + 3,0703 + 2,4239 + 2,0398 + 1,7163 + 1,5937 = 28,13 млн. руб.

в) Чистый приведенный  эффект NPV (Net Present Value), рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

PV – K =48,74– 28,13 =  20,61 млн. руб., проект является эффективным.

NPV>0

Проект В является эффективным.

г) Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:

 

Так как P>1, проект B является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) или внутренняя доходность (ВНД). Под внутренней нормой прибыли понимается значение ставки дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

 

 

 

 

 

 

ВНД (IRR) = 0,89;

ВНД =89% > E=30%.

 Внутренняя  норма доходности больше требуемой  инвестором нормы дохода на  капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

5. Сравним основные характеристики трех вариантов инвестирования.                                                                                                              

           

 

 

   Основные характеристики четырех проектов инвестирования

Вариант инвестирования	NPV	Индекс рентабельности	ВНД
1	7,57	1,4	0,58
2	19,94	1,94	0,98
3	8,35	1,32	0,52
4	20,61	1,73	0,89