Теоретические основы инвестиционной стратегии

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Мая 2013 в 05:09, курсовая работа

Краткое описание

Целью курсовой работы является разработка инвестиционной стратегии предприятия на десять лет.
Для достижения поставленной цели были поставлены и решены следующие задачи:
- изучены теоретические основы реализуемости инвестиционной стратегии;
- рассмотрены методологические основы анализа эффективности инвестиционных проектов;

Скачать полностью (79.25 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Прикрепленные файлы: 1 файл

Курсовая(1).docx

— 82.52 Кб (Скачать документ)

 

6) Экспертная  оценка вероятности (NPV):

  • наихудшая (х) - 0,30
  • наиболее реальная (у) - 0,60
  • оптимистичная (z) - 0,10                        

2.2 Требуется сформировать оптимальный инвестиционный портфель.

    Для  этого необходимо:

1) произвести сравнительную оценку эффективности инвестиционных проектов;

2) ранжировать  отобранные проекты по степени  риска, если известно, что максимально  и минимально возможные значения  интегральных эффектов инвестиционных  проектов составляют ± 10% от  наиболее вероятного.

Решение

1. Рассчитаем объем инвестиций, которые предприятие сможет привлечь в данном десятилетии.

Для этого  суммируем собственные средства предприятия и размер потенциальных максимально возможных кредитов с учетом настоящего финансового состояния (табл. 2)                                                                                             

           Таблица 2 - Максимально возможный  объем инвестиций

     Параметр

                                         Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Сумма собственных средств, млн. руб.

2

2,5

3

3,5

3,6

3,8

4,0

4,2

4,5

4,8

Сумма кредитов, млн. руб.

10

10,5

11

12,0

12,5

13,0

13,5

14,0

14,5

15,0

Итого инвестиции

12

13,0

14

15,5

16,1

16,8

17,5

18,2

19,0

19,8

* В таблице приведена минимальная  сумма собственных средств с  учетом настоящего финансового состояния предприятия. Она может изменятся в соответствии с прибылью полученной в результате реализации того или иного инвестиционного проекта.


На основе полученных данных произведем отбор  инвестиционных проектов:

     1) проект А не может быть осуществлен, так как на второй год потребуется  вложить 13,8 млн. руб., тогда как возможно привлечь только 13,0 млн. руб. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов;

     2) проект Б может быть принят к реализации, так как полностью покрывает потребности в инвестировании предприятия на все десятилетие (за счет  полученной прибыли) и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов;

     3) проект В может быть принят к реализации, так как также полностью покрывает потребности в инвестировании предприятия на все десятилетие и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов;

     4) проект Г не может быть осуществлен. Реализация данного проекта позволит получить значительные прибыли, но в первый год потребуется вложить 46,0 млн. руб., что невозможно. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов;

     5) проект Д не покрывает потребностей предприятия в инвестициях. Но данный проект возможно реализовать совместно с другими, прошедшими  отбор.

     Таким образом, для дальнейшей  реализации отобраны: проекты Б, В и Д (при условии совместной реализации с другими проектами).

2. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта Б и Д (табл. 3)                                                                                                                                        

 

 

 

Таблица 3 - Основные характеристики проектов Б и Д

Предложение

 

Параметры

                                          Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Б

Инвестиции,

млн. руб.

9,2

6,9

5,1

5,6

6,4

7,3

7,5

8,7

9,2

10,6

Прибыль

-

9,7

11,5

13,8

17,9

18,4

20,7

23,0

25,3

27,6

Д

Инвестиции,

млн. руб.

2,3

1,8

2,1

2,5

3,1

3,6

3,7

4,1

4,8

5,9

Прибыль

-

2,3

2,4

2,5

7,0

7,2

7,7

8,5

9,7

10,9

Итого

Инвестиции,

млн. руб.

11,5

8,7

7,2

8,1

9,5

10,9

11,2

12,8

14,0

16,5

Прибыль

-

12,0

13,9

16,3

24,9

25,6

28,4

31,5

35,0

38,5


 

     Проект Б и Д возможно осуществлять одновременно, так как в сумме на первый год необходимо вложить 11,5 млн. руб., а максимально возможный объем инвестиций составляет 12,0 млн. руб.  

  3. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта В и Д (табл.4)                                                                                                              

Таблица 4 - Основные характеристики проектов В и Д

Предложение

 

Параметры

                                          Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

В

Инвестиции,

млн. руб.

4,6

5,5

6,6

7,4

7,5

7,8

8,0

8,7

9,2

11,0

Прибыль

-

12,9

15,9

17,2

18,9

24,4

29,4

32,7

31,7

31,0

Д

Инвестиции,

млн. руб.

2,3

1,8

2,1

2,5

3,1

3,6

3,7

4,1

4,8

5,9

Прибыль

-

2,3

2,4

2,5

7,0

7,2

7,7

8,5

9,7

10,9

Итого

Инвестиции,

млн. руб.

6,9

7,3

8,7

9,9

10,6

11,4

11,7

12,8

14,0

16,9

Прибыль

-

15,2

18,3

19,7

25,9

31,6

37,1

41,2

41,4

41,9


       

  Проекты  В и Д возможно реализовать совместно, так как в сумме на первый год необходимо вложить 6,9 млн. руб., а максимально возможный объем инвестиций составляет 12,0 млн. руб.  

     4. Рассмотрим эффективность реализации проектов, с целью отбора их для финансирования.

    4.1 Рассмотрим целесообразность реализации  проекта Б (вариант

           инвестирования 1).

     Для этого рассчитаем основные  показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

     Для реализации данного проекта  предприятию придется воспользоваться  банковским кредитом:

     - в первый год - 7,2 млн. руб. 

     - во второй год - 4,4 млн. руб.     

     С 3-го по 10-ый года предприятие  сможет финансировать проект  самостоятельно (за счет полученной прибыли).

     Рассчитаем основные платежи  по проекту 1, для этого составим  таблицу (табл. 5)                                                                            

                                                                                                    

                  Таблица 5 - Основные платежи по  проекту 1

Период

Собственные средства, инвестированные в проект,

млн.руб.

Банковский кредит, млн.руб.

Прибыль

по проекту,

млн.руб.

Погашение долга по кредиту, млн.руб.

Оставшаяся часть кредита,

млн.руб.

Проценты по кредиту

(20% годовых),

млн.руб.

Чистая прибыль предприятия,

млн.руб.

1

2

3

4

5

6

7

8

0

2

7,2

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

1

2,5

4,4

0,0

0,0

7,2

1,58

-1,58

2

5,1

0,0

9,7

0,0

11,6

2,6

7,1

3

5,6

0,0

11,5

0,0

11,6

2,6

8,9

4

6,4

0,0

13,8

0,0

11,6

2,6

11,2

5

7,3

0,0

17,9

7,2

11,6

2,6

8,1

6

7,5

0,0

18,4

4,4

4,4

0,97

13,03

7

8,7

0,0

20,7

0,0

0,0

0,0

20,7

8

9,2

0,0

23,0

0,0

0,0

0,0

23,0

9

10,6

0,0

25,3

0,0

0,0

0,0

25,3

10

0,0

0,0

27,6

0,0

0,0

0,0

27,6


 

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) по формуле:

 

                          

     Dt – (доход) прибыль в прогнозном периоде,

         t – продолжительность периода,

         Е - ставка дисконтирования

Общая сумма  дисконтированных чистых денежных поступлений  равна:

 

 

 

= -1,2154 + 4,2012 + 4,0509 + 3,9161 + 2,1815 + 2,6993 + 3,2998 + 2,8197 + 2,3859 + 2,002 = 26,34 млн. руб.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

 

 

Kt – капиталовложения в t- м периоде;

 n- продолжительность проекта;

 r- ставка дисконтирования.

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

 

 

 

=2 + 1,9231 + 3,0178 + 2,5489 + 2,2456 + 1,9661 + 1,5538 + 1,3865 + 1,1279 + 0,9996 = 18,77 млн. руб.

в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value), рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

PV – K = 26,34 – 18,77 = 7,57 млн. руб.

NPV>0

Проект Б является эффективным.

г) Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:

 

 

Так как P>1, проект Б является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR) или внутренняя доходность (ВНД). Под внутренней нормой прибыли понимается значение ставки дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

 

 

 

 

 

 

 

ВНД (IRR) = 0,58;

ВНД =58% > E=30%.

 Внутренняя  норма доходности больше требуемой  инвестором нормы дохода на  капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

 

4.2 Рассмотрим целесообразность реализации проекта В (вариант инвестирования 2)

     Для этого рассчитаем основные  показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

     Для реализации данного проекта  предприятию придется воспользоваться  банковским кредитом: в первый  год - 2,6 млн. руб.;

                                       во второй год - 3 млн. руб.

     С 3-го по 10-ый год предприятие  также сможет финансировать проект  самостоятельно (за счет полученной прибыли).

     Рассчитаем основные платежи  по проекту 3, для этого составим таблицу (табл. 6)

 Таблица  6 - Основные платежи по проекту  2

Период

Собственные средства, инвестированные в проект,

млн.руб.

Банковский кредит, млн.руб.

Прибыль

по проекту,

млн.руб.

Погашение долга по кредиту, млн.руб.

Оставшаяся часть кредита,

млн.руб.

Проценты по кредиту

(20% годовых),

млн.руб.

Чистая прибыль предприятия,

млн.руб.

1

2

3

4

5

6

7

8

0

2

2,6

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

1

2,5

3

0,0

0,0

2,6

0,57

-0,57

2

6,6

0,0

12,9

0,0

5,6

1,2

11,7

3

7,4

0,0

15,9

0,0

5,6

1,2

14,7

4

7,5

0,0

17,2

0,0

5,6

1,2

16

5

7,8

0,0

18,9

2,6

5,6

1,2

15,1

6

8,0

0,0

24,4

3

3

0,66

20,74

7

8,7

0,0

29,4

0,0

0,0

0,0

29,4

8

9,2

0,0

32,7

0,0

0,0

0,0

32,7

9

11,0

0,0

31,7

0,0

0,0

0,0

31,7

10

0,0

0,0

31,0

0,0

0,0

0,0

31,0

Информация о работе Теоретические основы инвестиционной стратегии