Рынок государственных ценных бумаг РФ и перспективы его развития

3)неготовность российских  инвесторов фиксировать значительные  убытки в условиях резкого  роста доходности по государственным  ценным бумагам.

Среди причин, способствующих повышению доходности, можно выделить две – сохранение высокой стоимости пассивов для российских кредитных организаций (основных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг) и высокий уровень показателей инфляции, так значение индекса потребительских цен в январе – июне 2005г. составило 7,9%. При определении цен отсечения на аукционах Минфин России учитывает влияние вышеуказанных причин.

Если говорить про  реальную доходность на рынке государственных  ценных бумаг, то можно с полной уверенностью сказать, что ситуация с отрицательной реальной доходностью в течение всего 2005г. будет сохраняться.

В апреле 2005г. Правительством РФ рассмотрены перспективы долговой политики на следующий трехлетний период – на 2006 – 2008гг., которая является логическим продолжением подготовленной Минфином России в 2003г. стратегии. В результате начинает складываться система качественного среднесрочного планирования долговых операций Минфина России, что позволяет повысить эффективность управления государственным долгом РФ и обеспечить прозрачность проводимых операций.

Что следует ожидать  в 2006 – 2008гг.? основные приоритеты, определенные в стратегии на 2003 – 2005гг., для  внутреннего рынка сохраняются  на 2006 – 2008гг. Это:

• обеспечение сбалансированности источников финансирования дефицита федерального бюджета за счет государственных заимствований на внутреннем и внешнем рынках совместно с поступлениями от приватизации и реализацией государственных запасов и средствами Стабилизационного фонда РФ;
• сохранение объемов и структуры государственного долга, позволяющих гарантированно выполнять обязательства по его погашению и обслуживанию, а также рефинансировать долг независимо от состояния федерального бюджета;
• осуществление государственных внутренних заимствований в объеме, позволяющем активно развивать рынок корпоративных и муниципальных заимствований, обеспечивающих финансирование инвестиций в отраслях и регионах;
• изменение структуры государственного долга РФ в части дальнейшего увеличения удельного веса внутреннего долга в структуре совокупного государственного долга при одновременном уменьшении внешнего долга, особенно его нерыночной части.

Таким образом, в результате исполнения приоритетов заложенных в рассмотренную Правительством России долговую политику на 2006 – 2008гг. значительно меняется валютная структура государственного долга РФ: доля государственного внутреннего долга, номинированного в национальной валюте, возрастет с 27,6% на конец 2005г. до 45,3% на конец 2008г. при соответствующем снижении внешнего долга.

В течение 2006 - 2008гг. объем привлечения и чистого привлечения на внутреннем рынке будет возрастать.

По оценкам Минфина  России развитие внутреннего рынка  государственных ценных бумаг и  увеличение его объема позволяют  без ухудшения условий заимствования  обеспечить чистое привлечение в 2006г. в объеме 169,8 млрд. руб. (привлечение – 238,2 млрд. руб.), в 2007г. – 200,0 млрд. руб. (привлечение – 290,0 млрд. руб.) и в 2008г. – 233,2 млрд. руб. (привлечение – 340,3 млрд. руб.). Таким образом, в течение 2006 – 2008гг. привлечение за счет размещения государственных ценных бумаг на внутреннем рынке составит 868,41 млрд. руб. при погашении 265,38 млрд. руб., а чистое привлечение – 603,03 млрд. руб.

Таким образом, исполнение одобренной Правительством РФ Долговой стратегии на 2006 – 2008гг. позволяет обеспечить на внутреннем рынке государственных ценных бумаг превышение привлечения над погашением в 2006 – 2008гг. на 170 – 200 – 233 млрд. руб. ежегодно, что позволяет увеличить торгуемый рынок ГКО – ОФЗ и, тем самым, повышать его ликвидность, а также обеспечивать размещение части пенсионных средств в соответствии с действующим законодательством об инвестировании пенсионных накоплений.

В результате, объем чистого  привлечения на рынке ГКО –  ОФЗ в период 2006 – 2008гг. планируется  в размере соответственно 107 – 125 – 142 млрд. руб.,  что обеспечит развитие рынка в среднесрочной перспективе. При этом соответственно 67 – 75 – 92 млрд. руб. будет приходиться на чистое привлечение по государственным сберегательным облигациям, в которые будут размещаться пенсионные накопления. В результате будет происходить развитие двух сегментов рынка государственных ценных бумаг, ориентированных на различные группы инвесторов.

Продолжение проведения в 2006 – 2008гг. Минфином России консервативной политики в области внутренних заимствований позволит сохранить уровень доходности по государственным ценным бумагам на сформировавшемся в настоящее время уровне.

При этом, незначительный рост доходности по рублевым инструментам может быть вызван внешними по отношению к рынку внутреннего госдолга факторами (курс рубля к иностранным валютам, изменение объемов валютных резервов, цены на нефть, изменение процентных ставок на долговых рынках за рубежом и т.д.).

Результатом сохранения Минфином России в 2006 – 2008гг. консервативности в области госзаимствований будет сохранение стабильного уровня доходности по государственным облигациям, что позволит избежать роста процентных ставок по субфедеральным и корпоративным заимствованиям и сохранить возможность рыночного привлечения заемного капитала российскими компаниями и субъектами Федерации на внутреннем рынке.

Одной из проблем, которая  была отмечена Минфином России при  подготовке Долговой стратегии на 2006 – 2008гг., является размещение пенсионных накоплений в государственные ценные бумаги.

С 2009г. значительно сокращается  объем погашения государственного внешнего долга. В связи с этим, значительно снижается потребность  бюджета в заемных средствах  для обеспечения сбалансированности федерального бюджета. В то же время  значительно возрастает объем пенсионных накоплений, которые должны размещаться в основном в государственные ценные бумаги, что не позволяет обеспечить инвестирование средств пенсионных накоплений в полном объеме.

При сохранении сбалансированного  федерального бюджета объем возможного привлечения будет ограничен ежегодным погашением государственных долговых обязательств. В этом случае, по оценке Минфина России, размещение новых выпусков еврооблигаций осуществляться не будет, и государственный внешний долг в части ценных бумаг снизится в течение 2006 – 2008гг. на одну треть.

Государственный внутренний долг, выраженный в ценных бумагах, будет прирастать значительно медленнее  прироста пенсионных накоплений. Однако, по мнению Минфина России, негативные последствия в части инвестирования средств пенсионных накоплений в государственные ценные бумаги, могут наступить значительно раньше.[5]

В соответствии с нормами  бюджетного законодательства, как уже  было отмечено выше, при условии  сбалансированности бюджета объем  привлечения ограничен объемом ежегодного погашения государственных  долговых обязательств.

В связи с сокращением  объема погашения государственного внешнего долга с 2009г. объем привлечения  значительно сократится и составит в 2009 - 2012гг. 245 – 323 млрд. руб. ежегодно.

Таким образом, с учетом ограничений, введенных нормативными документами, в части инвестирования государственных ценных бумаг, начиная  с 2009г. размещение пенсионных накоплений только в государственные ценные бумаги будет невозможно в связи с отсутствием достаточного объема государственных ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В курсовой работе была рассмотрена  тема: «Операции коммерческих банков на рынке государственных ценных бумаг» для более полного ее раскрытия  нам необходимо было рассмотреть  три раздела.

Для того чтобы узнать, какие же операции выполняют коммерческие банки с государственными ценными  бумагами нам сначала нужно дать определение, краткую характеристику государственным ценным бумагам и ознакомиться с их основными видами. Именно, эти вопросы мы и будем рассматривать в первом разделе. Из него мы узнали, что ценные бумаги классифицируются по следующим группировкам: по виду эмитентов, по срокам обращаемости, по форме обращаемости и.т.д. Могут быть следующих видов: государственные краткосрочные облигации (ГКО), Государственные долгосрочные облигации (ГДО), еврооблигации, Облигации федерального займа (ОФЗ), и другие, каждый из которых имеет свой год выпуска, срок обращения, погашения и т.д.

Во втором разделе  данной курсовой работы была рассмотрена деятельность коммерческих банков на рынке государственных ценных бумаг, то есть из этого раздела мы узнали, какие операции выполняют коммерческие банки с ценными бумагами. Также мы познакомились с историей развитие банковской деятельности на рынке государственных ценных бумаг и с его дальнейшем развитием до настоящего времени.

Третий раздел состоит  из практической части, в которой  приведены некоторые статистические данные, касающиеся  развития рынка внутренних и внешних заимствований в 2003 -2005гг. и рассмотрены перспективы его развития на 2006 – 2008гг. Минфином РФ  была разработана долговая стратегия развития ранка государственных ценных бумаг на 2003 – 2005гг., при помощи которой предполагалась решить ряд проблем связанных с его развитием. Но, так как все эти проблемы до конца  и не удалось, решить за данный период Минфин России предложил новую долговую стратегию на 2006 – 2008гг. по развитию рынка внутренних и внешних заимствований. Основными направлениями долговой стратегии, разработанной на 2006 – 2008гг. являлись: изменение структуры государственного долга РФ, то есть увеличение внутреннего долга при одновременном уменьшении внешнего долга; обеспечение сбалансированности источников финансирования дефицита федерального бюджета за счет государственных заимствований; сохранение объемов и структуры государственного долга.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Банковские операции: учебное пособие/кол. авторов; под. ред. О.И. Лаврушина. – М.: КНОРУС, 2007. – 384с.
2. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям и специальности 060400 «Финансы и кредит»/Под ред. Е.Ф. Жукова, Н.Д. Эриашвили. – М.: ЮНИТИ – ДАНА: Единство, 2007. – 575с.
3. Банковское дело: учебник/Под ред. засл. д. э. н. РФ О.И. Лаврушина, изд. 2 – е перераб. И доп. – М.: «Финансы и статистика», 2005г. – 672с.6ил.
4. Бетяева Т.А., Столяров И.И. рынок ценных бумаг: Учеб. пособ. – М.: ИНФРА – М, 2006. – 304с.
5. Рынок государственных ценных бумаг РФ и перспективы его развития на 2006 – 2008 годы/ Щербаков А.Г.//Финансы. – 2005. - №8. – С. 3 – 7.
6. Рынок государственных ценных бумаг РФ и перспективы его развития на 2006 – 2007 годы/ А.Г. Щербаков// Ценные бумаги. – 2006. - №1. – С. 13 – 22.
7. Рынок ценных бумаг: учебник/под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2 – е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 448с.
8. Финансы и кредит: Учебное пособие/Под ред. Проф. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 512с. Ил.