Реструктуризация и банкротство организации

Отношение суммы средств, в расчетах и высоколиквидных платежах (по окончании  заданного периода времени) к величине денежной выручки (за этот же период) показывает ритм входящего хозяйственного денежного потока организации. Если отношение средств, в расчетах и вложениях к месячной денежной выручке равно числу 3 , это означает, что все требования и высоколиквидные вложения могут быть обращены в деньги и направлены на исполнение обязательств перед кредиторами и государством за три месяца. Если отношение суммы текущих обязательств к месячной денежной выручке равно числу 3 , это означает, что все требования и задолженности могут быть оплачены кредиторам и государству за три месяца. По существу, это и есть платежная способность организации, укладывающаяся в нормативные рамки.

Тогда нормы действующего Федерального закона от 26 октября 2002 г.№127-ФЗ « О  несостоятельности (банкротстве)» о расчете в срок не позднее трех месяцев со дня, предусмотренного договором (публичной обязанностью), по денежным обязательствам и обязательным платежам выполняются. Значит, момент наступления неплатежеспособности организации или момент начала досудебного оздоровления - это тот период, в который система долговых показателей Д и К не соответствует предельным значениям: Д?К>3. Момент определяется точнее (на более ранних проблемных стадиях), если чаще , например , еженедельно вычисляется и анализируется это системное отношение.

Долговой показатель Д представляет собой следующую дробь: в числителе  дроби - средства в расчетах высоколиквидных  вложениях данной организации на конец расчетного периода ( одного месяца), в знаменателе дроби - ежемесячная денежная выручка:

 

 Средства в расчетах и  вложениях

 

 Д = ------------------------------------- ? К

 

 Выручка денежная за месяц

 

 Долговой показатель К представляет  собой следующую дробь : в числителе  дроби - текущие кредиторские  обязательства данной организации на конец расчетного периода (одного месяца), в знаменателе дроби - ежемесячная денежная выручка:

 

 Обязательства текущие

 

 К = ------------------------------------ < 3

 

 Выручка денежная за месяц

 

Принимая во внимание подход специалистов Федеральной Службы РФ по финансовому оздоровлению и банкротству (упразднена указом президента РФ от 9 марта 2004г.№314) к оценке степени платежеспособности организаций предложенный ими в 1999г. Индекс неплатежеспособности не позволяет определить целевые ориентиры по предупреждению банкротства.

А.И. Гончаров считает , необходимо принимать  за факты предпринимательской деятельности не параметры квартального баланса  хозяйствующего субъекта ( в отличии  от К16 и К9), а текущие остатки  по счетам бухгалтерского учета , которые имеются в формулах долговых показателей Д и К. Для своевременного предупреждения банкротства правильнее , на его взгляд , рассчитывать значение долговых показателей Д и К за минимальное -однонедельные промежутки времени.

Для российского юридического лица предельная величина долговых показателей Д и К прямо выводится из правовой нормы о трехмесячном сроке неплатежей просрочившего должника. И когда система долговых показателей Д и К в их абсолютных значениях систематически (3 месяца подряд) приближается к 3 , причем Д<К - это второй сигнал - правовой критерий для начала восстановления платежеспособности организации.

Оценка несостоятельности организации  в странах с развитой рыночной экономикой имеет длительную историю  развития. В странах Западной Европы и США накоплен большой опыт как в области законодательства по антикризисному регулированию, так и в практике оценки и прогнозирования вероятности банкротства организации. Прогнозирование банкротства как самостоятельная проблема возникла в капиталистических странах (и в первую очередь в США) после Второй мировой войны. Сначала этот вопрос решался на эмпирическом уровне, качественном уровне и приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м годам XX века и связаны с развитием компьютерной техники.

Известны два основных подхода  к прогнозированию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и оперирует количественными  индикаторами. Это многофакторные модели, учитывающие изменения в области финансового управления и экономики, на рынках капиталов и другие факторы. Западной практике для оценки риска, банкротства и кредитоспособности организации широко используются многофакторные модели известных экономистов Альтмана, Лиса, Тишоу, Таффлера.

Вероятность банкротства определяется расчетом коэффициента Альтмана (коэффициент Z):

Z = 3,3 (IBIT : А) + 1,0 (ЧД: А) + 0,6 ( АК : ДЗ)+ 1,4 (ЧП :А) + 1,2 ( ЧТА : А), где:

IBIT -прибыль до процентов и  налогов

А -активы

ЧД -чистые продажи = Выручка - НДС - Акцизы

УК -уставный капитал

ДЗ -дебиторская задолженность

ЧП -чистая прибыль

ЧТА -чистые текущие активы = текущие  активы - текущая

задолженность

Наибольшее распространение получил  модели прогнозирования банкротства  профессора Нью-йоркского университета Эдварда Альтмана.

Одной из простейших моделей прогнозирования  банкротства считается двухфакторная  модель, которая основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость). Весовые значения коэффициентов выявляются эмпирическим путем. Данная модель выглядит следующим образом для организаций США: ZA2 = - 0,3877 - 1,0736k!1 - 0,0579К2, где

текущие _ активы

К - общий коэффициент покрытия ( );

текущие _ обязательства

заемные _ средства

К2 - коэффициент финансовой зависимости ( );

общая _ величина _ пассивов

Для организаций, у которых ZA2 = 0, вероятность  банкротства равна 50%. Если ZA2 - отрицательная  величина (меньше 0) - вероятность банкротства  невелика (меньше 50%), ZA2 имеет положительное  значение (больше 0) - вероятность банкротства  больше 50% и возрастает с ростом ZA2.

Достоинством данной модели является простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации. Однако данная модель не обеспечивает высокую точность, так как не учитывает  влияние на финансовое состояние  организации других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности организации).

В западной практике широко используется пятифакторная модель прогнозирования  банкротства, предложенная Э. Aльтманом в 1968 году на основе исследования финансовых коэффициентов с помощью аппарата дискриминантного анализа.

В 1977 году американским экономистом  во главе с Aльтманом была

предложена семифакторная модель прогнозирования банкротства на горизонте в 5 лет с точностью  до 70%. Данная модель включает следующие  показатели: рентабельность активов, динамику прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредиту, кумулятивную прибыльность, коэффициент ликвидности, коэффициент автономии, совокупные активы. Достоинства этой модели - максимальная точность, однако ее использование затруднено из-за недостатка информации, в первую очередь аналитического учета.

Многофакторные модели Альтмана явились  основой для следующих исследований прогнозирования банкротства. Несмотря на относительную простоту использования  этих моделей для оценки угрозы банкротства, необходимо отметить, что модели не позволяют получить объективный результат.

В целом можно отметить, что использование  численных значений зарубежных критериев  для многофакторных моделей не имеет  практической значимости ля российских организаций. Так как данные модели строятся на основе дискриминантного анализа по статистическим данным корпораций отдельных стран, имеющих свои особенности рыночной экономики.

Методические подходы к построению многофакторных моделей могут использоваться при прогнозировании финансового состояния российских организаций. Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом отраслевой специфики. Для этого необходим постоянный мониторинг финансового состояния организации, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования банкротства, дающие достоверные и объективные результаты.

Прямой и полный перенос зарубежных методик прогнозирования банкротства на практику деятельности российских организаций в настоящее время представляется невозможным по следующим причинам: отсутствия учета

многих факторов, влияющих на платежеспособность организаций, нестабильность и необработанность нормативной базы банкротства российских организаций, отсутствие доступных статистических данных по несостоятельным организациям, качество финансово-отчетной документации и степень информативности статистических данных и коэффициентов, на которые опираются модели.

Рассматривая как отечественные, так и зарубежные методы и модели оценки и прогнозирования вероятности  банкротства, следует сделать вывод, что данные методики позволяют установить факт вероятности банкротства организаций. Однако в нынешних российских условиях результаты оценки и прогнозирования по рассмотренным методам и моделям не могут служить достаточным основанием для банкротства организации. Для принятия управленческого решения необходимо установить факт кризисного состояния организации, углубленно комплексно проанализировать его финансово- хозяйственное состояние на основании данных бухгалтерского и управленческого учета.

В связи с обязанностью поставленной перед конкурсным управляющим законом  о несостоятельности(банкротстве) по решению конкретной задачи финансового анализа , направленной на определение материальной основы дела о банкротстве и прогноза удовлетворения требований кредиторов, а так же по предоставлению заключения о наличии признаков фиктивного и (или) преднамеренного банкротства проведем анализ финансового состояния должника в процедуре конкурсного производства и на предмет наличия данных признаков в соответствии с временными правилами, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 27.12.2004 года № 855.

Признаки для группировки объектов учета в соответствии со степенью угрозы

объектов

Группа учета

Признак определения степени банкротства

банкротства

1 Кт пл<6; Ктл>1 2 Кт пл >6; Ктл  <1 3 Задолженность по денежным  обязательствам или уплате обязательных  платежей, просроченную более 6 мес. 4 В случае, если требования к объекту о взыскании задолженности за счет имущества не менее 500 тыс.руб. 5 В арбитражный суд подано заявление о признании объекта учета банкротом или арбитражным судом введена процедура банкротства где Кт пл - платежеспособность по текущим обязательствам;

Ктл - коэффициент текущей ликвидности.

 

Глава 3. Основные направления предотвращения банкротства и санации организации

 

Термин «урегулирование» определяется как план управления предприятием, испытывающим трудности, или предприятием - банкротом, который предписан ответственным уполномоченным органом системы обеспечения финансовой стабильности и разработан с целью полного возмещения обязательств, или их защиты при минимизации затрат.

Виды урегулирования банкротства(примирительных процедур):

 

1 Переговоры.

 Это примирительная процедура,  посредством которой стороны  урегулируют возникшие разногласия  непосредственно или при содействии  своих доверенных лиц без привлечения  независимой третьей стороны.

 Переговоры - одно из наиболее простых, распространенных, эффективных и доступных средств урегулирования конфликтов, в том числе в сфере экономики, т.к. переговоры не влекут дополнительных расходов, для их проведения не требуется какое-либо официальное разрешение, они не представляют риска для сторон и направлены на конструктивное обсуждение проблемы.

 

2 Посредничество.

 Это примирительная процедура,  которая представляет собой способ  урегулирования возникших разногласий  при содействии независимого  лица (посредника). Сущность посредничества заключается в переговорах между сторонами при участии нейтрального лица, которое оказывает помощь в достижении соглашения между участниками конфликта.

 Достоинствами посредничества  в сравнении с другими примирительными  процедурами являются:

1) конфиденциальность;

2) оперативность;

3) возможность использования до  обращения в суд и в ходе  производства по делу;

4) возможность использования к  любым участникам и любому  спору;

5) не представляет никакого  риска для сторон;

6) неформальная обстановка переговоров;

7) возможность выбора кандидатуры  посредника;

8) возможность сторонам самим  управлять и владеть процессом  переговоров;

9) отсутствие императивности, принудительности;

10) нацеленность на удовлетворение  интересов каждой из сторон;

11) возможность в любой момент остановить переговорный процесс;

12) широкий спектр возможных  результатов;

13) компетентность посредника;

14) невысокие затраты;

15) высокая результативность.

 

 К числу недостатков посредничества  относятся следующие:

1) посредничество не всегда приводит к разрешению спора;

2) откровенность стороны может  обернуться против этой стороны;

3) необходимость присутствия стороны  во время переговоров.

 

3 Третейское разбирательство.

 Реструктуризация позволяет  гармонично сочетать все аспекты деятельности предприятия. Комплексная оптимизация системы функционирования предприятия в соответствии с требованиями внешнего окружения и выработанной стратегией его развития способствует принципиальному улучшению управления, повышению эффективности и конкурентоспособности производства и выпускаемой продукции на базе современных подходов к управлению.